撰写：CoinNotes

编译：深潮 TechFlow

上周，监管部门向加密货币展示了它的力量。美 SEC 正起诉行业核心的重量级人物 CZ、Binance 和 Coinbase，目前市场正在对监管风险做出反应和重新定价。

风险是什么？

SEC 可能会认为，某些代币是证券，它们以及交易它们的加密货币交易所必须遵守适用的美国注册和监管要求。历史上，当类似情况发生时，向美国居民提供服务的大型交易所通常会将 SEC 针对的代币下线。例如，$XRP 自从被 SEC 标记为证券后，在 Coinbase 或 Binance US 上就无法交易。在不深入研究合法性的情况下，根据 SEC 采取的方法，许多山寨币很可能是证券，因此有从主要交易所退市的风险。这将意味着潜在买家减少，这些代币的增长潜力降低。

更糟糕的是，现在 SEC 正在对交易所本身采取行动。这些是数百万人用来轻松交易加密货币的核心基础设施。人们担心，如果这些被禁止进入美国或其他国家，或者完全倒闭，市场将受到严重损害。以及，有一些迹象表明，美国可能并不是唯一一个开始对加密货币采取更有力执法行动的国家。

我们都看好这个领域，因此让我们假设还会有另一个加密货币牛市周期。让我们尝试推测一下这种监管不确定性对于下一个周期的影响。

非证券代币作为避风港

SEC 可能不会认为比特币或以太坊是证券，尽管后者不够清晰。因此，这些资产可能会得到相对“监管安全”溢价，而其他大市值代币则没有。

在加密项目设计中更加关注法律影响

通过提高对加密项目设计中法律影响的认识，能够让潜在买家对其代币的监管状态充满信心的团队将更容易吸引资金。

离岸交易所和监管套利

我们还可以期待，看到更多的交易所试图在法律不那么严格的司法管辖区设立，也许交易所也会出现相应的多样性。币安不太可能保持其虚拟垄断地位。

链上成为山寨币天堂

中心化交易所是监管机构可以用来攻击山寨币的中心化载体。但对于链上资产来说，通常没有一个实体可以控制他们。

具有讽刺意味的是，我预计这将导致更多的资金流入链上，而不是依靠杠杆来投机已经上了大型交易所的成熟项目。监管将迫使那些寻求超额收益的人进入链上，去中心化发挥了它的作用。

注：本文中的任何内容都不是法律、财务建议或者其它指导你采取行动的建议。