高盛：閃迪 NBM 鎖定八成毛利率，目標價上看 2200 美元

深潮 TechFlow 消息，據潮向研究，高盛 2026年 9月 9 日研報指出，閃迪在 Communacopia 大會上透露，長期協議 NBM 已覆蓋 FY27和 FY28 計劃出貨量的 50%和 67%。即便在 NAND 價格下行的悲觀情景中，地板價條款仍能支撐約 80%的毛利率。供應端增長受限，中國競爭對手新增產能主要被本地市場吸收。HBF和 KV Cache 打開長期空間，低資本強度約 5%支撐 bit 增長。公司已執行約 45 億美元回購。

高盛維持買入評級，12 個月目標價 2200 美元，較當前股價 1738 美元隱含 26.6%上行空間。目標價基於 20 倍市盈率乘以正常化每股收益 110 美元。下行風險包括 NAND 定價長期結構性變化未實現、YMTC 持續迭代路線圖、閃迪 eSSD 份額不及預期。