花旗：Marvell 連續兩季上調營收指引，谷歌 XPU-attach 協議打開長期空間

深潮 TechFlow 消息，據潮向研究，花旗 8 月 28 日研報指出，Marvell 連續第二個季度上調全年營收指引，FY2027從 115 億美元上調至約 120 億美元，FY2028從 165 億美元上調至約 180 億美元。管理層預計數據中心收入在 FY2027和 FY2028 均將增長 60%以上。二季度營收 27.4 億美元，非 GAAP 每股收益 0.94 美元；三季度營收指引中點 31.5 億美元，環比增長 15%，同比增長 52%，高於市場共識的 30 億美元。花旗維持買入評級，目標價 275 美元，基於 28倍 CY2028 預期市盈率。

花旗認為，Marvell 正在從 AI 連接芯片公司演進為定製計算平臺公司。7 月與谷歌簽署的擴大協議覆蓋 AI 推理加速器、存儲控制器、NIC、內存接口控制器和近存計算等多品類，屬於 XPU-attach 範疇而非單一項目。花旗測算 FY2027/FY2028 AI 數據中心 DSP 銷售額分別達 53 億/77 億美元，1.6T DSP 在2026 年下半年強勁放量，3.2T DSP 將於 2027 年開始出貨。CPO/NPO 光學業務已獲額外設計訂單，管理層形容機會“巨大”，10月 6 日投資者日將提供完整戰略更新。