小摩：英偉達 10 月指引看漲 1070 億，H200 中國出貨是變數

深潮 TechFlow 消息，據潮向研究，摩根大通 2026年 8月 24 日研報指出，英偉達 2027 財年第二季度（7 月季度）收入預計落在 940至 950 億美元區間，略高於市場共識 921 億美元。GB300 機架出貨環比增長約 15%至 1.7 萬至 1.8 萬套。10 月季度收入指引可能達 1070至 1080 億美元，較市場共識 1045 億美元高出約 3%，主要受 Vera Rubin 初始出貨及中國 H200 出貨啟動推動。摩根大通測算，每出貨 10 萬顆 H200 可帶來約 30 億美元增量收入，中國 H200 近期已有客戶交付初步跡象。

英偉達當前股價對應 2027和 2028 日曆年市場共識每股收益的市盈率分別約為 17 倍和 13 倍，遠低於歷史均值。摩根大通重申超配評級，目標價 280 美元，對應 2026 日曆年退出年化每股收益約 10 美元的 28 倍市盈率。四個核心議題決定股價走向：中國 H200 出貨節奏、HBM 供應約束、AI ASIC 競爭態勢及 AI 基礎設施投資持續性。