治理戰火引燃BNBCHAIN：解讀雙AMM算法交易協議DDDX的veToken的治理模型

DeFi、NFT、DAO、捐贈、Web3 加密圈每天風雲變換，在一片繁榮的背後，一場關於整個去中心化流動性話語權的戰爭正在打響，如“權力的遊戲”般的好戲正在每條鏈上上演。這就是由Curve Finance治理權引發的圍繞著veToken的軍備競賽。

Curve Finance 是 Crypto 世界最大的去中心化的穩定幣交易協議，各條鏈上的總TVL近200億美金。其率先提出了治理投票理念，社區通過鎖定治理代幣 Curve換取投票權即 veToken，來決定 Curve Finance 生態對其中某個兌換池的資源傾斜力度，直接影響著整個 DeFi 圈穩定幣的生態格局，這場戰爭引發了數十個創新協議的加入，也成功點燃了其他公鏈關於穩定幣治理的戰火。

戰爭才剛剛開始：

"誰控制了香料，誰就控制了宇宙"。

- 弗蘭克-赫伯特，《沙丘》

當Fantom生態中圍繞著Solidly的治理戰爭激戰正酣，BSC上的戰爭也正在打響，爭奪的核心就是建立在BNB Chain上的交易所DDDX Protocol的治理權。

DDDX Protocol

DDDX Protocol是一個擁有雙曲線交易算法的去中心化交易所協議。DDDX Protocol允許用戶以極低滑點將一種穩定幣資產轉換為另一種穩定幣資產，比如將BUSD轉換成USDC或USDT，可以通過資產置換(Swap)直接完成。同時DDDX也引入了穩定幣對其他BEP-20資產的兌換曲線，可以理解為Uniswap+Curve的結合體。

受 Solidly.Exchange 的啟發，DDDX.io 協議對其進行了改進：

• 1、將非穩定幣資產兌換手續費調整為0.25%。手續費收入是社區治理的動力，增加手續費收入可以有效保障社區參與投票治理的利益。

• 2、降低治理代幣$DDDX的排放率。有效降低前期拋壓，有利於項目的長遠發展。

像其他去中心化交易所(DEX)一樣，DDDX通過設立流動性池完成資產兌換功能。用戶通過將資產存入DDDX流動池，提供流動性，作為獎勵，用戶會收到代表他們在池中份額的LP代幣。用戶每次交換(Swap)都需要支付一筆交易費用(穩定幣對交易費用為0.01%，非穩定幣對交易費用為0.25%)。流動性提供者將按照持有的LP代幣比例獲得交易費激勵。這就是DDDX的流動性激勵措施。

$DDDX

$DDDX是DDDX Protocol的治理代幣，但是不能直接用於投票，由LP持有人通過質押獲得，然而，一旦用戶將$DDDX代幣獲得veNFT(DDDX Protocol上具有投票權的治理代幣)，戰爭就將打響。

$veNFT

與一般的veToken不同，DDDX Protocol的veNFT是BEP-721代幣，可轉讓，可交易，但不可分割。veNFT餘額會隨時間線性衰減。一個DDDX持有用戶可以選擇投票鎖定他們的DDDX長達4年，如果用戶投票鎖定1個DDDX1年，他們將獲得0.25個veNFT；如果用戶投票鎖定1個DDDX4年，他們將獲得1個veNFT。用戶鎖定DDDX的時間越長，用戶最初獲得的veNFT越多，但用戶的veNFT餘額是不斷減少的，除非用戶選擇鎖定更多的DDDX或延長鎖定期。

投票鎖定的激勵措施

投票鎖定的激勵，是這個生態資源爭奪戰的核心：

• l 投票鎖定導致市場上流通的DDDX代幣數量減少，DDDX稀缺度的增加,$DDDX代幣價格上漲

• l 因為鎖定換來的veNFT，可以通過投票決定DDDX的分發（贏得更多投票的流動性池可以獲得更多的DDDX，也進一步促進了該交易對的交易活躍度）

• l 誰控制了更多的veNFT，誰就在DDDX Protocol的治理中獲得了話語權

參與投票鎖定的用戶間接獲得了 DDDX 鎖定期的持倉證明。這增加了veNFT持有用戶與協議間的信任，是一個自我強化的循環過程。

投票鎖定的激勵包括：交易費激勵，投票治理激勵，賄選激勵以及LP加成獎勵。

交易費激勵

每個交易對所產生的交易手續費，將按照持有比例分配給veNFT持有人。舉一例子：假設過去過去某個階段DDDX協議中 BUSD/USDT交易對產生了1000萬美元的交易費用，用戶A持有veNFT並對該交易對投票（決定了協議對該交易對的支持力度），且持有的veNFT數量佔總投票數量的10%，那麼用戶A將獲得1000*10%=100萬美元的交易費激勵。從趨利角度來說，交易越活躍的交易對會贏的更多用戶的支持。

投票治理激勵

正如上文所說，veNFT持有人通過投票，決定了DDDX Protocol對每個交易對的支持力度，換句話說就是：哪個交易對獲得了更多的veNFT投票，哪個交易對就獲得了更多的$DDDX，也就分享了更多的DDDX生態紅利。

這意味著veNFT以及DDDX，是有底層價值的：它賦予了DDDX及veNFT的權力-某種意義上說，決定了DDDX Protocol整個協議的發展。

如果你是一個特定流動池的LP，你顯然希望更高DDDX的獎勵能進入該池子。並且，你可以將DDDX轉換為veNFT，併為該池的權重投票，以增加你未來的DDDX收入。這是一個DDDX累積價值的遞歸機制，其中底層邏輯是veNFT持有者所享有的交易費用獎勵。

Bribes(賄選獎勵)

由於資本具有逐利性，第三方協議為了獲得DDDX Protocol提供的額外$DDDX獎勵，向$DDDX代幣持有人提供賄賂，即通過向賄賂池注入除$DDDX以外的任意代幣來賄賂veNFT持有人，以此來激勵持有人向自己的交易對投票

LP加成激勵

提供流動性的用戶通過綁定veNFT可以加速挖礦DDDX，最高帶來高達2.5倍的APY提升。這是另一種加強循環反饋的方式。用戶擁有的veNFT越多，未來獲得的$DDDX就越多。

DDDX Protocol將$DDDX分配給交易對作為流動性提供者的激勵，且每個池子得到多少$DDDX代幣是由veNFT持有人投票決定的。

那麼只要第三方的交易對贏得了足夠多的veNFT投票，就不必用自己的代幣來激勵流動性，取而代之可以使用$DDDX提供LP激勵。

這意味著贏得$DDDX持有人投票的交易對將省下為自己的協議提供流動性的資金，並能夠直接控制這一底層基礎設施的話語權。

這使得投票這件事本身就很值錢。

這自然導致了下一個問題：如何才能儘可能多地獲得veNFT？

那就是，在公開市場上購買DDDX，鎖倉獲得veNFT。

但顯然，個人很難完成，於是一個為最大化$DDDX持有量，讓普通用戶在這場治理爭奪戰中獲得更大收益的而設立的DeFi協議，Double.Club誕生了

Double.Club提供的最基礎功能是允許用戶將他們的DDDX Protocol LP直接質押到Double.Club協議中，從而獲得額外的收益，這包括：

• 1.同一交易對在DDDX Protocol中獲得的DDDX代幣激勵；

• 2.Double.Club的治理代幣DOUBLE激勵，每賺取4.2069個DDDX將額外獲得 1 個DOUBLE激勵

單從 APR角度上看，將LP代幣質押在Double.Club相比將LP代幣質押在DDDX Protocol，用戶能獲得額外獲得最高2000% APR年化收益。

$DOUBLE

DOUBLE是 "Double.Club的治理代幣"，其價值體現在:

投票鎖倉

用戶可以選擇將DOUBLE用於鎖倉獲得vlDOUBLE用於投票——這與DDDX Protocol上的將DDDX鎖定獲得veNFT的機制完全相同。

而與DDDX Protocol僅提供4種鎖定週期（1周，1個月，1年，4年）不同的是在Double.Club上投票鎖定DOUBLE則可選擇1～16周任意時長。用戶投票鎖定DOUBLE，可以獲得如下好處：

• 1. 獲得DDDX激勵，Double.Club通過對DDDX Protocol流動性遷移和挖礦獲得DDDX收入的5%將用於激勵DOUBLE的鎖倉用戶

• 2. 決定Double.Club對DDDX Protocol pools的投票權。

用戶通過投票鎖定$DOUBLE，從而獲得了對Double.Club所擁有的veNFT對於DDDX Protocol交易對分配權重的投票的寶貴權利。這創造了一個 "治理上的治理 "概念：投票套娃。因此，如果一個用戶認為veNFT有價值，是因為它能夠決定DDDX Protocol如何分配其DDDX獎勵，那麼基於此，決定veNFT投票的DOUBLE投票權也是有價值的

DDDXdou

如果用戶已經擁有DDDX或者veNFT，其可以在Double.Club將其轉化為DDDXdou，然後將其抵押。DDDX和DDDXdou之間使1:1的兌換關係。但一旦用戶將DDDX轉換成DDDXdou，就不能再把它轉換回來；這是一個單向的轉換過程，但卻可以通過交易將DDDXdou賣成DDDX

用戶質押DDDXdou時，會獲得如下獎勵：

• 1. 獲得DDDX激勵，Double.Club通過對DDDX Protocol流動性遷移和挖礦獲得DDDX收入的5%將用於激勵DOUBLE的鎖倉用戶

• 2. 額外鑄造的3.5%的DOUBLE激勵。 

寫在最後

DeFi 在過去幾年中爆炸式增長，Uniswap、Cruve 等歷經時間和市場考驗、體量和受眾龐大的底層協議，已經成為 DeFi 後續進化歷程中不可或缺的核心基礎設施，與此同時，以這些協議層的 DeFi 龍頭為中心，圍繞著底層基礎設施的治理之戰仍將持續，也必定會更加精彩。