美股潮向（8 月 11 日）：油價大漲美債收益率攀升，科技股承壓光通信重挫

撰文：潮向研究

週一美股三大指數小幅收跌，標普 500 和道指從上週五的紀錄高位回落。拖累大盤的原因分別是霍爾木茲海峽重開協議遲遲沒有落地，油價單日大漲超 5%，美債收益率隨之走高，科技股估值承壓。英偉達 5000 億美元 AI 融資消息傳出後反而跌近 3%，光通信板塊集體重挫，Coherent 跌超 14%。中概股逆勢走強，納斯達克中國金龍指數漲近 2%，成為週一盤面少見的亮點。油價重新成為定價中心，市場對通脹和利率的擔憂在升溫。

霍爾木茲協議懸而未決，油價大漲美債收益率攀升

週一最核心的變量是油價。伊朗上週末釋放的信號顯示，即便達成協議也不意味著霍爾木茲海峽會立即恢復通航。特朗普週一在社交媒體上稱，他注意到伊朗正在要求就過去五個月軍事衝突中遭受的損失獲得賠償，他同樣要求伊朗賠償，並已指示將這一要求納入未來所有談判。特朗普還稱美軍已“100%控制”霍爾木茲海峽，海峽“現在已經開放”，但伊朗偶爾仍會佈設水雷，美軍會將其清除。

協議前景不明，油價應聲大漲。WTI 9 月原油期貨收漲 5.05%報 82.13 美元/桶，布倫特 10 月原油期貨收漲 4.99%報 87.72 美元/桶，均創 8 月內新高。布倫特原油已連續四個交易日上漲。美國戰略石油儲備自 1983 年以來首次跌破 3 億桶，進一步加劇了供應端的緊張預期。

油價大漲直接推高了美債收益率。10 年期美債收益率收於 4.71%附近，日內升約 6 個基點；2 年期美債收益率約 4.24%，日內升約 4 個基點。收益率走高，成長股的估值折現率隨之上升，科技股首當其衝。

科技股承壓，英偉達 5000 億融資消息反成壓力

七巨頭週一走勢明顯分化。微軟和亞馬遜均漲超 1%，受益於避險資金向現金流更穩定的龍頭集中。蘋果跌 1.5%，被多家機構下調評級，六家機構發出賣出信號，創 2012 年以來之最。英偉達收跌近 3%，谷歌 A 跌約 0.5%，Meta 跌約 0.3%，特斯拉跌約 0.8%。

英偉達的下跌有些反直覺。消息面上，英偉達正尋求聯合 Apollo、黑石、貝萊德旗下 GIP、Brookfield、高盛及 KKR 等華爾街巨頭，以聯合體形式為 AI 基礎設施項目籌集高達 5000 億美元資金，資金完全來自第三方資本。但市場似乎更在意融資規模擴大背後的信號，AI 基礎設施的資本開支需求仍在膨脹，而融資成本正在上升。消息傳出後，英偉達信用違約互換價格創兩週最大單日升幅，債券市場的擔憂情緒傳導到了股價。

英特爾宣佈擬發行 150 億美元普通股增發，收跌超 4%。在股價已處高位的背景下啟動大規模增發，市場用腳投票。

光通信板塊重挫，存儲股漲跌互現

光通信板塊週一遭遇大幅回調。Coherent 跌超 14%，Lumentum 跌超 8%。光通信此前累計漲幅較大，資金在宏觀環境收緊時選擇獲利了結。

存儲板塊內部漲跌不一。閃迪漲超 2%，SK 海力士和希捷科技跌超 1%。SK 海力士宣佈將在韓國龍仁和清州新建晶圓廠，合計投資約 54 萬億韓元，約合 384 億美元。大規模擴產的消息未能提振股價，市場對存儲芯片供需關係和資本開支效率的判斷仍在分化。

費城半導體指數週一收跌約 1.2%，未在週一收報中單獨列出具體數值。芯片股整體承壓，光通信的大跌疊加英特爾的增發消息，半導體板塊整體跑輸大盤。

中概股逆勢走強，連續多個交易日跑贏大盤

美股整體承壓，中概股卻成為週一少見的亮點。納斯達克中國金龍指數漲近 2%，已連續多個交易日跑贏美股大盤。阿里巴巴收漲約 3%，領跑中概股。

全球資金在宏觀不確定性中似乎對中概股採取了不同的定價邏輯，地緣風險和利率環境對中概股的影響權重在下降，個股基本面和估值成為更主導的因素。中概股連續跑贏的趨勢能否延續，是接下來觀察資金流向的一個窗口。

黃金兩連漲，比特幣跌破 6.4 萬美元

黃金連續第二個交易日上漲。現貨黃金漲 1.1%報 4389.29 美元/盎司，盤中一度漲超 1%，創兩個多月新高。現貨白銀漲 3.57%報 65.75 美元/盎司。油價大漲推升了通脹預期，黃金作為對沖工具受到資金青睞。

比特幣盤中跌破 6.4 萬美元，較日高跌超 2%；以太坊報 1890 美元附近，24 小時跌約 1%。美元指數反彈，脫離一個半月低位。日元一度回落 1%至 8 月內低位。離岸人民幣暫離三年高位。油價大漲，利率預期升溫，資金正在重新調整頭寸。

週二關注：CPI 前的平靜窗口

週二美國沒有重要經濟數據發佈，市場將繼續消化油價上漲和收益率攀升的影響。油價走勢仍是最大的不確定變量，特朗普和伊朗的互相索賠要求讓霍爾木茲談判更加複雜。市場將密切關注英偉達 5000 億美元融資計劃的後續消息，以及 Coherent 等光通信股能否止跌企穩。