2026 世界盃再掀起預測市場風雲變化

撰文：富貴

最近加密圈又是一場一場鬧劇。SpaceX IPO 熱了一陣，結果真落地時候一地雞毛。就連年年都喊 DeFi Summer，也疲軟了。五月那會兒 VC 交易創下 2021 年前以來新低，全月約 50 筆。就在所有人都以為行業進入賢者模式的時候。

世界盃來了！其實五月份開始，預測市場率先熱鬧起來。不只有 Polymarket，Kalshi 也翻了快三十倍，CEX 也都擠進來了。連傳統券商 Robinhood 等一股腦湧進來，這個敘事好像誰也擋不住。

賺錢從不喧譁，喧譁的地方賺不到錢——但預測市場可能是個例外。‌

從特朗普到世界盃：預測市場的兩次破圈

預測市場這東西，說白了就是用錢投票。它的歷史比大多數人以為的要長得多，從 1990 年代愛荷華大學的學術實驗，到 2000 年代的 Intrade，再到 2014 年的 PredictIt，它長期是學者和極客的小眾玩具。

真正的轉折點發生在 2024 年。那場特朗普與拜登（及後來的哈里斯）的總統大選，讓預測市場第一次真正撞進了大眾視野。Polymarket 上超過 36 億美元的交易量，讓「用金錢聚合信息」的敘事變得無比性感。媒體開始把市場概率和民調數據並列，《紐約時報》、CNBC 爭相引用。市場對辯論、司法判決等事件的反應速度遠快於民調，並在結果揭曉後被驗證為「更準的真相機器」。預測市場從一個金融工具，變成了高參與感的政治娛樂產品。

大選之後，賽道沒有熄火，反而完成了金融化啟蒙。2025 年，預測市場作為主流金融力量正式浮出水面，交易者將數十億美元投入從 NFL 比賽到美聯儲利率決策的各類押注。Polymarket 和 Kalshi 形成的雙寡頭格局在當年創造了超過 440 億美元的總交易量，體量堪比小型國家 GDP。

皮尤研究中心的數據顯示，兩家平臺合計月成交額從 2025 年 9 月的不足 50 億美元飆升至 2026 年 4 月的約 240 億美元——這個數字，已經越過了美國合法體育博彩的月均投注額。預測市場開始像傳統金融交易所那樣運行：概率被定價，事件被標準化，現實世界的不確定性變成一種可以高頻交易的資產。

2026 世界盃，只是把這臺已經高速運轉的機器，推上了更高的轉速，並換了一個更大眾的顯示屏。‌

寡頭之爭：深度、合規與基礎設施的三重壁壘

2024 年之後，行業格局短暫清晰：Polymarket 做全球去中心化流量，Kalshi 做美國合規用戶。但世界盃的聚光燈下，這種簡單的二分法被打破了，競爭演變成在流動性、合規分發和交易基礎設施三個維度上的立體戰爭。

Polymarket：流動性的絕對王者‌。它的護城河簡單而粗暴：單一旗艦合約的超深流動性。截至 2026 年 6 月中旬，其「世界盃冠軍」市場累計成交額已突破‌20 億美元‌，開賽首日單日交易量就達 1.18 億美元。這個單一市場的流動性池超過 4800 萬甚至上億美元，讓大額資金進出幾乎不產生滑點。這種「一市場定乾坤」的深度，是其他平臺短期內無法複製的。它覆蓋全球（儘管對美國用戶有所限制），用 USDC 結算，成了加密原生用戶和全球投機者的主戰場。2026 年 4 月，其月交易量達到 90 億美元，佔據市場 28% 的份額。

Kalshi：合規壁壘與渠道分發之王‌。Kalshi 走的是另一條路。作為美國首個獲得 CFTC 牌照的事件合約交易所，合規是其最硬的牌照。這讓它能夠合法接入美國數千萬用戶，併成為 Robinhood、Coinbase 等大眾平臺的底層合約供應商。通過 Robinhood 的 2700 萬活躍賬戶和 Coinbase 的龐大用戶群，Kalshi 實現了流量的指數級放大。2026 年 5 月，Kalshi 單月交易量飆升至‌179 億美元‌，佔據全球預測市場‌58%‌ 的份額，幾乎是 Polymarket 的兩倍。它的策略是廣度優先，上線了超過 424 個世界盃相關市場，用豐富的合約類型滿足散戶的多樣化需求。

Hyperliquid：永續合約之王的降維打擊‌。2026 年 5 月，總鎖倉價值（TVL）超過 55 億美元的 DeFi 衍生品巨頭 Hyperliquid 正式殺入。它推出的 HIP-4 事件合約（Outcomes）並非簡單複製，而是將預測市場做成原生二元期權，與永續合約共享同一賬戶和保證金池。這意味著交易者可以用同一個 USDC 賬戶，同時進行高槓杆永續交易和事件預測對沖，系統自動識別風險、釋放保證金。‌這是 Polymarket 和 Kalshi 都做不到的資金效率革命。‌ Hyperliquid 帶著它固有的高流動性訂單簿和近乎零手續費的優勢闖進來，不是來分蛋糕，而是來重新定義遊戲規則。

市場已經從雙雄對峙，演變成一個更復雜的分層結構：Kalshi 以廣度（424 個市場）佔據總量第一，Polymarket 靠深度（一個冠軍市場 20 億）在核心戰場碾壓。而 Hyperliquid，則在重構底層結算的棋盤。

新入局者眾生相：官方、黑馬與長尾競爭

世界盃的聚光燈下，除了巨頭，還有一群試圖分一杯羹的新玩家，他們的境遇截然不同。

ADI PredictStreet ( 官方但遇冷 )‌：作為 FIFA 史上首個官方預測市場合作夥伴，出身高貴（阿布扎比皇室背景），技術紮實（ADI Chain + Chainlink 預言機）。然而，直到開賽前 3 天（6 月 8 日）才上線，且上線初期交易量慘淡，幾乎為零成交。這暴露了品牌授權在預測市場領域的尷尬：IP 光環無法直接兌換為流動性，執行力才是王道。

Rain Protocol ( 基建黑馬 )‌：作為部署在 Arbitrum 上的去中心化預測市場基礎設施協議，Rain 不走前端流量路線，而是專注底層基建。世界盃前，其基金會投入 1 億美元專項流動性，使協議 TVL 飆升至 1.254 億美元，躋身全球前三。它通過「無許可市場創建」和「鏈上專業訂單簿」，吸引了大量拉美、東南亞本地社區基於其協議快速搭建預測應用，成為打破雙寡頭格局的關鍵變量。

OmenX ( 增長迅猛的新秀 )‌：在 Base 鏈上原生髮展的槓桿預測市場，開賽日新增用戶環比增長 210%。其單場賽事交易額（如韓國 vs 捷克達 178 萬美元）已達到 Polymarket 同場次的 30%-40%，成為本屆世界盃增長最快的黑馬之一。

長尾競爭者 (Opinion, Predict.fun, Probable)‌：在 1 月市場高峰時，它們曾合計佔據近 20% 的市場份額，但在巨頭碾壓和世界盃的虹吸效應下，生存空間被急劇壓縮。

傳統玩家的賭局：券商與 CEX 入局與真正的增量

一個極具諷刺意味的悖論正在發生：當加密一級市場 VC 融資跌至冰點（2026 年 5 月僅約 50 筆交易）時，預測市場的二級交易卻在瘋狂升溫。

傳統金融巨頭正在用腳投票，全力押注這個新賽道：

Robinhood‌：通過與 Susquehanna 合資的 CFTC 持牌結算所「Rothera」，在世界盃開幕日正式推出事件合約。其預測市場業務 2026 年第一季度年化收入已達 4.15 億美元，伯恩斯坦預計其 2026 年全年此項收入將達 5.86 億美元，佔公司交易收入的 17%。

Coinbase‌：通過與 Kalshi 合作，在 2026 年初推出預測市場，短短兩個月內年化收入即突破‌1 億美元‌，其中體育類合約佔其預測業務交易量的 39%。

DraftKings‌：其預測業務 5 月年化消費者交易量達到 13 億美元，環比增長 24%。它依託與 Telemundo 的媒體合作和西班牙語原生 App，精準瞄準佔美國人口 52% 的西語裔市場，這被伯恩斯坦認為是本屆賽事最大的基本面意義——‌不是存量博弈，而是把體育博彩人群、Robinhood 散戶批量轉化進預測市場。‌

機構的進場不止於流量。Kalshi 在 2026 年 4 月完成了預測市場平臺首筆大宗交易——一家環境對沖基金和一家做市商（Jump Trading）就加州 5 月電力市場清算價合約進行的交易。這表明，機構已經開始將預測市場用作‌事件風險對沖工具‌，這是傳統博彩從未有過的功能。

真正的增量在哪？‌

研究估計，約 30% 的 Polymarket 離岸交易量（過去一年約 167 億美元）實際來自無法合規訪問的美國資金。世界盃和合規平臺的興起，正在促使這部分「灰色需求」向 DraftKings、Robinhood、Coinbase 等合規渠道遷移。這才是賽道爆發背後，冰冷而堅實的資金邏輯。

這不是終點，而是新資產類別的成人禮

世界盃是一個分水嶺。但真正有意思的，不是誰能奪冠，而是預測市場這個賽道正在發生的內外雙重轉變。

對內‌，Polymarket、Kalshi、Hyperliquid 三條技術路線並行演化，在流動性深度、合規分發和交易基礎設施三個維度上各自構築高牆。Rain、OmenX 等新玩家則從協議層和垂直體驗切入，尋找縫隙市場。

對外‌，CFTC 與州政府的監管博弈逐漸清晰（2026 年 6 月 CFTC 發佈擬議規則，為體育預測開了綠燈），傳統券商的渠道接入、機構資金的緩慢進場，正在把預測市場從加密圈的邊緣敘事，推向主流金融的工具箱。

伯恩斯坦預測，預測市場總交易量將從 2025 年的約 510 億美元增長到 2030 年的‌1 萬億美元‌，年複合增長率約 80%。2026 年全年總量預估為 2400 億美元。

一個行業的真正成熟，往往不是賽道爆發的那一刻，而是所有參與者——無論是散戶、機構、平臺還是監管者——都開始意識到：‌這不再是一場熱鬧的遊戲，而是一種基於全球信息與信念定價的、全新的資產類別。‌

球在滾。錢也在滾。

也許下一個熱點的時候，這張桌子上坐的人，會比今天多很多。而桌上的玩法，恐怕也將面目全非。