X Money 上線前夜，Musk 先把裁判拆了

作者：Ada，深潮 TechFlow

2025 年 2 月 7 日，四個年輕人走進了華盛頓一棟聯邦辦公樓。

他們隸屬於 DOGE，也就是 Elon Musk 領導的「政府效率部」。他們的目的地是 CFPB（消費者金融保護局）總部。這個機構負責監管美國所有數字支付產品，包括 Apple Pay、Venmo、Cash App，以及即將上線的 X Money。

據 Bloomberg 報道，DOGE 團隊最初拿到的是「只讀」權限。但到了週五深夜，白宮管理與預算辦公室主任 Russell Vought 發了一封郵件，要求給 DOGE 更廣泛的數據訪問權。90 分鐘後，Vought 被任命為 CFPB 代理局長。

到週日，CFPB 已經變成了一具骷髏。資金被凍結，活動被暫停，近 90%的員工面臨解僱。

而九天前，X 剛剛宣佈與 Visa 合作。

九天。從宣佈參賽到拆掉裁判，僅僅只用了九天。

合規馬拉松與九天閃電戰

2013 年，Coinbase 向 FinCEN 註冊為貨幣服務商，成為第一批主動擁抱聯邦監管的加密公司。那一年比特幣還不到 200 美元，整個行業的市值加起來不夠買一棟曼哈頓的公寓。

接下來的十年是一場合規馬拉松。Coinbase 在 49 個州和領地拿到了貨幣轉移牌照，每個州的保證金從 1000 到 50 萬美元不等，淨資產門檻從 5000 到 200 萬美元不等。申請紐約州的 BitLicense 尤其折磨人，要求季度財務報告和年度獨立審計。Coinbase 的合規架構圍繞三大核心支柱展開：監管註冊、運營透明度和與金融監管機構的積極互動，整套合規架構覆蓋超過 100 個國家。

但訴訟還是來了。2023 年，SEC 以「運營未註冊的證券交易所」為由起訴 Coinbase。這家公司被迫進入一場曠日持久的法律戰。第三巡迴上訴法院裁定 SEC「沒有充分解釋為什麼拒絕制定規則」，這算是半個勝利。但真正讓訴訟撤銷的，是 2024 年美國大選。Coinbase 和加密行業的超級政治行動委員會砸了超過 1.3 億美元幫助競選，僅 Coinbase 就掏了 7500 萬。2025 年 2 月，新上任的 SEC 代理主席 Mark Uyeda 撤銷了對 Coinbase 的起訴，無條件、無罰款、不得再以同一理由起訴。

十年合規，一場官司，7500 萬美元的政治捐款。這是 Coinbase 拿到「合法經營」四個字的價格。

PayPal 走的是另一條路，但同樣昂貴。2023 年 8 月 PayPal 推出穩定幣 PYUSD，發行方是受紐約州金融服務局監管的 Paxos Trust Company。GENIUS Act（美國穩定幣監管法案）要求的 100%儲備支持和每月公開證明，PYUSD 全部照做。而且每擴展到一條新的區塊鏈（從以太坊到 Solana 再到 Stellar），都需要 NYDFS 的監管審批。PayPal 在 2025 年 12 月宣稱 PYUSD 是「獲得聯邦批准的最大美元穩定幣」。

規矩是這麼定的。要進入美國金融市場，就得一個州一個州地拿牌照，一個監管機構一個監管機構地過關。Coinbase 花了十年，PayPal 花了數億美元的合規基礎設施。

X Payments LLC 也拿了牌照。截至 2025 年 5 月，它拿了 40 個州的貨幣轉移許可證。形式上一切合規。

但形式合規和實質監管之間的距離，差的不是一星半點。

2024 年 11 月 21 日，CFPB 敲定了一項規則，對處理超過 5000 萬筆交易的大型數字支付應用實施聯邦監管，和監管傳統信用卡、銀行賬戶的方式一樣。這條規則直接覆蓋 X Money。六天後，Musk 在 X 上發了一句話：「Delete CFPB」。

三個月後，DOGE 進入 CFPB。又三個月，參議院投票撤銷了 CFPB 的數字支付監管規則。4 月 9 日，眾議院跟進通過。

Coinbase 花了十年、7500 萬美元、一場最高法級別的訴訟，在規則框架內證明自己合法。而 Musk 用一條推文和九天時間，把框架本身拆了。

裁判手裡的底牌

拆掉監管機構已經夠離譜了。但故事還有更離譜的部分。

CFPB 不是一個「看護人」，它手裡有數據。

2021 年，CFPB 為了評估支付技術的消費者保護風險，向 Amazon、Apple、Facebook、Google、PayPal 和 Square（現 Block）發出了強制數據調令。這些公司提交了大量機密商業信息，包括產品策略、內部運營數據、合規記錄。此後幾年，CFPB 又對其中多家公司發起調查或執法行動，包括 PayPal 和 Cash App。

這些數據現在還在 CFPB 的數據庫裡。

而 DOGE 團隊獲得了「全部非機密數據庫」的訪問權限，包括敏感的銀行審查記錄和執法記錄。據 Bloomberg 報道，DOGE 員工在進入 CFPB 總部的同一天就開始訪問系統，而他們並未完成 CFPB 要求的隱私、網絡安全和倫理培訓。

CFPB 前首席法律官 Seth Frotman 在國會作證時說：「他不僅獲得了關於消費者的信息，還獲得了關於競爭對手的信息。」

前 CFPB 首席技術官 Erie Meyer 回憶，五名年輕的 DOGE 團隊成員在安全行政套間裡遊蕩，試圖進入上鎖的辦公室。她第二天辭職了。

想想這意味著什麼。一個即將進入支付市場的新玩家，在開業之前就拿到了所有主要競爭對手的體檢報告。產品策略、運營弱點、監管問題、未公開的執法信息。

眾議員 Maxine Waters 在聽證會上的話更直接：「除了獲取數百萬美國人的消費者數據之外，Musk 現在還可以非法竊取其他同行業美國公司的敏感商業信息。」

法律學者 Tim Wu 評價這種數據訪問為「god-tier」級別，認為對同一競爭領域的公司構成了「巨大的競爭優勢」。

如果一家加密交易所的創始人做了同樣的事，會發生什麼？SEC 立案，FBI 上門，CEO 坐牢。這不是假設，FTX 的 Sam Bankman-Fried 就因為挪用客戶資金被判了 25 年。

區別在於：SBF 是在規則之下犯罪，Musk 是在規則之上操作。

GENIUS Act 的後門

如果說拆掉 CFPB 是「破」，那 GENIUS Act 就是「立」。只不過，這個「立」立出了一道後門。

GENIUS Act 是 Trump 簽署的美國穩定幣監管法案，法案建立了穩定幣發行的基本框架，包括儲備要求、信息披露和監管管轄權劃分。

但問題出在一個條款上。

參議員 Elizabeth Warren 在 2026 年 4 月 14 日致 Musk 的公開信中指出：GENIUS Act 包含一個「可疑的豁免條款」，允許 X 這樣的私人商業公司發行穩定幣，而無需經過上市商業公司所需的部分審批程序和保障措施。

Warren 的問題很尖銳：Musk 或其代理人是否參與了對該豁免條款的遊說或影響？因為在 GENIUS Act 的起草和辯論期間，Musk 正擔任總統高級顧問，同時領導 DOGE。

換句話說：一個即將發行穩定幣的人，在穩定幣法案寫入有利於自己的豁免條款時，坐在規則制定者的位子上。

對比一下 PayPal 的 PYUSD。由 Paxos 發行，受紐約金融服務局全面監管，需要 100%儲備支持，以及每月第三方審計證明，每擴展一條鏈都需要審批。但 CLARITY Act 的草案考慮禁止「持有支付型穩定幣」產生收益，直接瞄準了 PYUSD 的 4%獎勵計劃。

而 X Money 呢？宣稱存款 6% APY，合作銀行是曾被 FDIC 處罰的 Cross River Bank。Warren 在信中質問：「在聯邦基金利率為 3.5%-3.75%的環境下，X Money 和 Cross River 究竟要靠什麼來支付 6%的收益率？是高風險投資、侵入式數據變現，還是噱頭？」

FDIC 主席 Travis Hill 在 3 月已經明確表態：GENIUS Act 框架下，穩定幣用戶的存款不受 FDIC 保險保護。

PayPal 花了兩年做 GENIUS Act 合規，每個月發證明，每條鏈等審批。X Money 還沒上線就拿到了一條專門給它開的綠色通道。這是不公平競爭。

規則的重量

2026 年 4 月，X Money 進入早期公開訪問。6 億月活用戶，與 Visa 合作，6% APY，沒有 CFPB 的聯邦監管。

同一個月，Coinbase 剛剛獲得 OCC 的有條件批准，準備籌建 Coinbase National Trust Company。從 2013 年註冊 FinCEN 到 2026 年拿到國家信託公司批文，整整十三年。

還是 4 月，CLARITY Act 在參議院的通過概率是 50-50。

加密行業過去十年的監管敘事可以用一句話概括：給我們規則，我們就遵守。這句話的前提是，規則對所有人一視同仁。

但當有人可以一邊給自己的公司開後門，一邊拆掉負責執法的機構，拿著競爭對手的機密數據籌備上線，「規則」這兩個字還剩多少重量？

Warren 給 Musk 的回覆截止日期是 4 月 21 日。截至發稿，Musk 沒有公開回應。

而 X Money 已經上線了。