BTC 創 FTX 崩盤以來最大單日跌幅，抄底時刻已至還是下跌趨勢繼續？

撰文：南枳，Odaily 星球日報

昨日，BTC 下跌 5675 USDT，跌幅達 8.39% ，創下自 2022 年 11 月 9 日 FTX 崩盤以來最大單日跌幅（14.15% ）。同樣地市場發生了全面下跌，ETH 昨日下跌 10.28% ，BNB 下跌 8.59% ，SOL 下跌 13.3% 。而今日市場仍在小幅震盪，無明顯反彈跡象。

CoinGecko 數據顯示，加密貨幣總市值下跌至 2.43 萬億， 24 H 跌幅 4.4% 。Alternative 數據顯示，加密用戶交易熱情較之昨日顯著下降，今日恐慌與貪婪指數為 74 ，等級為「貪婪」，而昨日和上週的貪婪指數分別為 79 和 81 ，等級均為「極度貪婪」。

衍生品交易方面，Coinglass 數據顯示，過去 24 小時全網爆倉 6.54 億美元，其中多單爆倉 4.87 億美元，空單爆倉 1.67 億美元；BTC 爆倉 2.29 億美元，ETH 爆倉 1.57 億美元。

為何下跌？或因 ETF 開始資金流出

據 Farside Investors 監測，比特幣現貨 ETF 昨日淨流出 3.262 億美元，而 3 月 18 日比特幣現貨 ETF 流出 1.54 億美元，比特幣現貨 ETF 持續流入的情況未能持續。其中主要的變化在於貝萊德 IBIT 的流入力量變弱，昨日 IBIT 淨流入 7520 萬美元，僅為 3 月 12 日的最高點 8.49 億的 8.8% ，而 GBTC 流出金額的量級沒有明顯變化，因此總體開始淨流出。下圖為近期的 ETF 資金流向變化。

交易員兼經濟學家 Alex Kruger 表示，BTC 最近的價格下跌是由幾個因素催化的，按重要性排序分別為：

• 市場槓桿過高；

• 以太坊推動市場下行（市場認為其現貨 ETF 通過可能性低）；

• 比特幣 ETF 資金流入為負；

• Solana 上的 Meme 狂熱。

而在兩週前，摩根大通也曾警告過需要注意來自 ETF 觸及投資容量上線的風險，其分析團隊發文表示：「比特幣在投資者投資組合中的配置規模已經超過了基於波動率調整的黃金。」

後市如何看待？

10x Research：BTC 跌破 6 萬美元抄底

昨日， 10x Research 創始人 Markus Thielen 發文表示，比特幣價格或跌破 6 萬美元后才會開始反彈。該報告解釋了為何他在 10 多天前轉向看跌並進一步表示，現在逢低買入還為時過早。其看跌的一個關鍵點是散戶交易情緒正在降溫，這體現在山寨幣和 Meme 幣的交易量顯著下降。此外，比特幣現貨 ETF 連續兩天出現資金淨流出。從技術上講，Markus Thielen 仍然認為比特幣交易價格將跌破 60, 000 美元，然後才會開始更有意義的反彈嘗試。根據之前的新高信號，其認為 BTC 有望反彈至 83, 000 美元和 102, 000 美元，但目前更專注於管理下行風險。

HashKey：調整後加密市場回報優於其他資產

HashKey Exchange 在 X 平臺發文表示，儘管比特幣價格從 7.3 萬美元下跌 13% 降至 6.3 萬美元，但市場需要保持冷靜，投資者需要注意：

• 加密貨幣市場相對波動，這意味著其價格可能會上下震盪；

• 儘管存在波動，但加密貨幣風險調整後的回報仍優於其他資產類別；

• 對於長期持有者來說，波動性會趨於平穩。

以太坊現貨 ETF 預計 5 月獲批無望

彭博 ETF 分析師 James Seyffart 發文表示，以太坊現貨 ETF 在 5 月份獲得批准的幾率已經變得越來越小。他表示：「我對以太坊現貨 ETF 的謹慎樂觀態度已經在最近幾個月發生了變化。我們現在相信這些申請最終將在 5 月 23 日這一輪被否決。美國 SEC 尚未就以太坊的具體事項與發行商進行溝通。與去年秋季比特幣現貨 ETF 的情況完全相反。」

目前，有 7 家發行方希望推出以太坊現貨 ETF，分別為貝萊德、富達、Invesco Galaxy、Grayscale、VanEck、ARK 21 Share 和 Hashdex。兩週前，美國 SEC 推遲對 Hashdex 和 ARK 21 Shares 以太坊現貨 ETF 申請做出決議，並將截止日期分別延長至 5 月 30 日和 5 月 24 日。

大的要來了？

Deribit 亞太商務負責人 Lin Chen 在 X 平臺發文表示，ETH 的 IV 隱含波動率又衝高到 80 以上了，當下 81.8 ，預示著市場認為狂風暴雨要來了。Lin Chen 進一步表示：「這不是說還會繼續跌，價格其實已經超跌了… 市場很恐慌，作為交易員，這種時候其實適合賣看跌，期貨做空對沖；賺 Vega，Theta 的錢。」

（Odaily 星球日報注：期權的 Vega 指標衡量了期權價格對 IV 變化的敏感度。當事件不確定變大時，Vega 上升，賣出 Put 相當於賺 Vega；賺取 Theta 則是指利用期權的時間價值衰減來獲利。）

結論

比特幣減半在即，市場波動愈發劇烈。同時比特幣現貨 ETF 淨流入的停止表明，來自美國的托盤力量短期內也難以再像此前一樣有效。雖市場已跌至低位，投資者仍需注意槓桿大小，避免閃崩至六萬美元甚至更低的風險。