現貨比特幣 ETF 獲批後：是比特幣「遺世獨立」，還是全市場「羽化登仙」？

撰文：Jeffrey Hu，HashKey Capital 技術負責人

編譯：派蒙，Foresight News

如果現貨比特幣 ETF 能為其帶來光環效應，那麼有可能也會為更廣泛的數字貨幣市場帶來更強的信譽。

今年 1 月，一系列現貨比特幣 ETF 獲批，這些美國證券交易委員會（SEC）的最終裁定被廣泛視作加密貨幣世界的分水嶺——比特幣已非首次引領潮流並滲透到主流金融領域，足以證明此前反對者的觀點是錯誤的。

ETF 在主流金融領域登場，能夠讓投資者通過其常規投資賬戶瞭解比特幣價格走勢，這也重新引發了一場關於加密貨幣在全球投資格局中地位的長期爭論。這場爭論的關鍵在於，比特幣是否仍在數字貨幣之列，或者說，數字資產是否正「廣泛地」走向正常化，並將於不久的將來成為一類標準投資類別？

ETF 獲批引發比特幣看漲熱潮

美 SEC 1 月 10 日批准 11 支現貨比特幣 ETF 上市交易後不久，市場就已經開始受交易者情緒左右了。儘管整個比特幣社區瀰漫著「看漲」的氛圍，但當有急不可耐的投資者放出拋售消息時，比特幣價格還是跌了 15%。

然而，短時的負面消息和價格回落阻擋不了加密世界整體的熱情——隨後的幾天乃至幾週中，資金開始湧入貝萊德（BlackRock）、富達投資（Fidelity Investments）、21Shares 和 Bitwise 等金融巨頭推出的 ETF。在美國證券交易委員會批准後的一個月內，ETF 的淨資產超過了 30 億美元，平均每天流入約 1.25 億美元。這些資金推動比特幣的總市值突破了 1 萬億美元大關。

貝萊德（BlackRock）的 iShares 比特幣信託基金（IBIT）尤其成功，根據 2024 年的資金流入情況，該基金躋身 ETF（非加密貨幣和加密貨幣）前五名，與 iShares 和先鋒（Vanguard）的成熟指數 ETF（可投資標準普爾 500 指數或整個股市）並駕齊驅。

大額資金的流入推動比特幣價格持續上升，並在一年多來首次突破 50000 美元。 ETF 與比特幣幣價之間的強相關性表明，比特幣現貨 ETF 並不僅僅是一種新的金融產品，還代表著主流社會對比特幣看法的重大轉變。

普通投資者可以通過受監管的渠道接觸比特幣，而不必實際持有，也不必擔心因持有而產生的一系列麻煩。此外，隨著流動性的持續增強，以及 ETF 讓比特幣本身退出流通，比特幣的供應也將收到限制。此時，四年一度的「減半」即將到來，礦工獎勵將減少 50%。

加密市場會隨比特幣成為「主流」嗎？

這種可持續需求的長期影響是什麼？是否會成為催化劑，推動比特幣從小眾的「互聯網貨幣」轉變為多元化投資組合中公認的部分，與股票、債券和房地產並駕齊驅？我認為答案是很有可能，即使財富管理公司建議客戶將其投資組合的 1% 或 2% 用於投資比特幣現貨 ETF，也會對整個市場產生重大影響。

當然，許多挑戰依然存在。與更傳統的資產相比，比特幣在內的加密貨幣波動性仍然很大，無法預測的價格波動將持續勸退風險規避者。在 ETF 獲批等利好消息傳出後，比特幣價格下跌 15%，就足以讓謹慎的投資者短時間內拒絕將大量資金投資於比特幣相關資產。

此外，儘管當下的市場對 ETF 的熱情增強了整體信心，但在整個市場看來，一旦熱情消退，比特幣的表現仍然有待觀察。比特幣的中期發展軌跡（取決於主流投資者的看法）可能會在減半後真正顯露。據悉，比特幣的「減半」計劃將在 4 月份進行，屆時比特幣的區塊數量將達到 84 萬個。

同樣重要的是，比特幣作為一種免於通脹的貨幣，擁有的最長曆史記錄和最響亮的知名度，在很多方面都是獨有的。如果讓一些消費者說出一種加密貨幣的名字，他們可能會回答「有狗的那個」。對他們來說，嚴肅的數字資產就像為博人一笑而創造的紀念幣一樣，根本不值得對待。此外，數字資產的數量之多、技術之複雜、監管環境之不明朗，都給人們帶來了不確定感。

如果現貨比特幣 ETF 的成功產生了圍繞基礎資產的光環效應，那麼很可能也會提高更廣泛的數字資產市場的可信度，從而產生重大影響。最近，隨著比特幣 ETF 的成功，以太坊的價格飆升就是一個很好的例子。事實上，人們對以太坊現貨 ETF 的預期越來越高，富蘭克林鄧普頓、貝萊德、富達、Ark、21Shares、Grayscale、VanEck、Invesco、Galaxy 和 Hashdex 等公司已經提交了申請。

現貨以太坊 ETF 將是加密貨幣成為主流資產類別的重大里程碑。

歸根結底，現貨比特幣 ETF 推出是一個拐點，它增強了比特幣資產對更廣泛市場投資者的吸引力，並未整個加密貨幣市場帶來熱度。隨著市場格局的不斷演變，投資者還需繼續密切關注監管方面的發展以及市場指標。由於絕大多數財富管理公司甚至還沒有接觸過比特幣或加密貨幣，就「加密貨幣是否成為主流資產」這一問題，給出結論還為時尚早。但是，比特幣以及更多的數字貨幣最終將成為全球投資領域的主流，已是大勢所趨。