觀點：不必擔心本輪週期會變短，但不因 ETF 而有所不同

撰文：Mippo, 加密 KOL

編譯：Felix, PANews

很多人都在問相同的問題：「這輪週期的節奏是否太快了？是否意味著週期會變短？」

老實說，這些問題引起了作者的共鳴。2018-2020 年的熊市比這一輪熊市糟糕得多。上次熊市的時間幾乎比現在多了一整年，加密行業已「破滅」的感覺更是強烈了十倍。當時整個行業都在艱難地掙扎著，而且情況一天比一天糟。

相比之下，2022-2023 年的市場情況還算不錯。如果你正在構建一個鏈上產品，可能感覺這根本不像熊市，項目仍能得到資助，一場會議仍能吸引 2 萬人。與 2019 年相比，這幾乎是天壤之別。

但問題也隨之而來。許多加密人士不禁擔心，市場在沒有遭受一定程度低谷的情況下，便迎來了牛市？

對作者來說，這種想法有點迷信。可以理解槓桿需要清除，炒作需要消失的想法。但這些確實已經發生，加密行業的一半人或項目都被淘汰了。

如今環顧四周，作者觀察了牛市早期的每一個特徵。

目前正處於典型的比特幣主導的現貨反彈之中，比特幣的主導地位似乎正在達到頂峰。這為 ETHBTC 的大幅反彈鋪平了道路，接下來應該會出現這種反彈。

此外還有許多其他健康指標。

MVRV（市場價值和實現價值的比率）和長期與短期持有者的比率都表明了當下正處於本輪週期的早期階段。

雖然 Coinbase 在應用商店的排名正在攀升，但排名仍然很低。

值得一提的是，在上輪牛市中，Coinbase 在整個應用商店中佔據了近一年的榜首位置。

如今，Coinbase 在金融類榜單上排名第 14，在所有應用程序中僅排名第 156。

作者認為，對當前最好的理解是：牛市的號角已經吹響，而且沒有理由期待這輪牛市會更長還是更短，亦或不同於其它任何牛市。

許多人表示，這輪牛市因 ETF 而有所不同。並且列舉了一些「相當可信」的論據，來支持這一觀點，但作者不以為然。市場總能找到增加槓桿的敘事或因素，但槓桿最終一定會崩潰，獲利了結是人性。這些都是永恆的真理。

也就是說，作者認為 ETF 將加速更低高點、更高低點的價格趨勢。但隨著時間的推移，越來越多的下跌時買入和突破時賣出，成交量應該會受到抑制。這種情況已經發生，但這是一個以往就出現過的趨勢，而不是新誕生的趨勢。