淺談風險投資：有哪些常見的參與形式？

2023.12.15

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淺談風險投資：有哪些常見的參與形式？

行業不同、投資標不同、投資者的情況不同，其最為適合的參與方式便不盡相同。

2023.12.15 - 04:11:53

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行業不同、投資標不同、投資者的情況不同，其最為適合的參與方式便不盡相同。

撰文： LoliFox Typto

什麼是風險投資?

風險投資（Venture Capital，簡稱 VC）指的是由機構或者個人提供給早期、高潛力、高增長初創公司或項目的一種融資形式。風險投資也可以指參與資助這些早期公司或項目的金融行業。而從事風險投資的組織被稱之為風險投資基金或者風險投資公司。

風險投資的目的是通過向早期公司投入資金以及其他方面的幫助，從而在這些公司取得成功時收穫可觀的投資回報。

風險投資通常出現在初創企業早期階段。
風險投資通常具有高風險高回報的特性。
風險投資不僅提供融資，通常還提供戰略、運營和管理方面的建議。

如果你打算參與到風險投資中，通常你有多種選擇：作為個人投資者自行投資，或者加入那些在風險投資領域的組織進行集體投資，再或者通過購買風險投資組織發行的金融產品進行投資。這便是我們要討論的第一個話題：風險投資都有哪些參與方式。

在本文中，我們將嘗試介紹一些常見的風險投資參與者，包括：Individual Investor、Investment Fund、Investment Club、Self-Directed Investment Club、Syndicate、Investment Community、Investment DAO。

Individual Investor

Individual Investor ( 個人投資者 ) 通常是一些相對富有的人群。他們以個人身份為創業企業提供資金支持。他們使用自己的資金，管理自己的投資風險。

由於企業在起步階段通常很難拿到機構的投資，同時，對於這些初創企業而言，該階段的融資需求量相對後續階段也要小很多，於是很多初創企業會選擇向富有的個人投資者或親朋好友尋求資金支持。很多富有的個人會在天使輪或種子輪活躍，往往也被稱為天使投資人。( 另外參與天使輪投資的機構，也是天使投資人）

耳熟能詳的天使投資人包括 Peter Thiel ****(PayPal 聯合創始人，投資了 Facebook, Airbnb, SpaceX 等 )、Ron Conway ( 投資了 ****Google、Twitter 等 ) 、Marc Andreessen (Co-founder of Andreessen Horowitz)、Reid Hoffman (Co-founder of LinkedIn)，以及國內的雷軍 ( 小米創始人）等。

然而作為個人投資者，往往需要有專業的判斷能力、富裕的資金以及項目來源，這意味著成為一名出色的個人投資者的門檻較高，因此，更多人會選擇加入投資機構或購買投資風投公司發行的產品來參與其中。

補充：不同的法律管轄區對投資人資格有著不同的規定，例如美國證券交易委員會 (SEC) 將個人合格投資者定義為在過去兩年中收入超過 20 萬美元 ( 或者將配偶算入共計超過 30 萬美元 )，或者淨資產超過 100 萬美元 ( 不包括個人的主要房產價值 )。

Investment Fund

Investment Fund ( 投資基金 ) 是為投資目的而設立的資金池，它會從眾多投資者那裡彙集資金，並由專業的基金管理團隊進行投資決策和資金管理工作。

投資基金是一個非常寬泛的概念，根據不同的維度，投資基金可以被劃分為很多不同的種類。而風險投資基金僅僅是眾多類別中的一個細小子類。

風險投資基金通常是由風險投資機構發行的產品，這類基金產品通常採用 Limited Partnership ( 簡稱 LP) 作為法律實體 ( 本系列第二篇會專門介紹 )。Limited Partnership 結構的基金中會有普通合夥人和有限合夥人兩個角色。普通合夥人通常是專業的基金管理人或團隊，專門負責投資決策和投資管理工作。有限合夥人一般是出資人，他們不參與決策，僅以獲得財務回報為目的參與其中。

Investment Club

Investment Club ( 投資俱樂部 ) 指的是將資金彙集在一起共同投資的一種團體。即，眾多人共同出資建立一個資金池，共同研究項目並進行投資決策（通常通過投票的方式）。你可以在這裡查看美國證監會對投資俱樂部的介紹。

相比投資基金，投資俱樂部這種形式的投資機構在運營、法律和監管方面都相對簡單，資金體量通常也比投資基金小很多。

投資俱樂部通常是自我管理的，成員輪流研究和分析投資機會，在這個過程中成員也會互相學習並分享知識。

通常，投資俱樂部不受證券交易委員會 (SEC) 的監管，並且可能不具有與投資基金相同的透明度。

投資俱樂部的設立和運營費用通常比投資基金低。會員需要支付的潛在費用包括會議空間、研究材料和法律費用等。而投資基金通常收取較高的費用，包括給基金管理人的管理費、行政費和業績獎勵。隨著時間的推移，這些成本會侵蝕基金投資者的回報。

Self-Directed Investment Club

另外還有一種被稱之為 Self-Directed Investment Club ( 自主投資俱樂部 ) 的投資俱樂部類型，與常見的投資俱樂部不同的是， Self-Directed Investment Club 的成員雖然也是一起研究和篩選投資項目，但他們會根據各自的判斷單獨實施投資行為而不是集中資金共同投資。

Syndicate

Syndicate 指的是多家機構共同出資並共享共同收益的一種公司間的聯盟形式。通常，當某個交易超過某個機構或個人的能力範圍時，該機構或個人就會邀請其他參與者成立一個 Syndicate 來共同完成該筆交易。Syndicate 可以用於很多金融場景，例如收購公司、購買地產等。而在風險投資領域，Syndicate 則是為了一個具體的投資項目而成立的臨時聯盟。Syndicate 的發起人通常被稱之為 Lead Investor。這個人或組織通常具備豐富的行業經驗，可以提供有價值的指導、聯繫和見解，以及在業務上提供幫助。Lead Investor 可以是個人，也可以是機構。

Investment Community

與傳統金融領域不同，在 Crypto 空間活躍著更多 Investment Community ( 投資社區 )，他們有的是由一個或幾個擅長風險投資的個人發起而形成的社區，有的則是一群基於去中心化風投理念而彙集起來的志同道合的人。這些社區往往有著多樣化的機制，他們通常採取 Investment Club、Self-Directed Investment Club、Syndicate 等形式用於不同的具體投資項目。

很多加密投資社區也會選擇通過 ERC20 或者 NFT 的形式將投資機會與社區利益綁定在一起。例如 Global Coin Research ( 簡稱 GCR)，$GCR 是獲得投資機會的門票，同時也用作激勵社區貢獻。這樣的機制可以更大化社區價值，也可以讓社區更具持久性。

Investment DAO

Investment DAO 是一種典型的去中心化自治組織 (Decentralized Autonomous Organization or DAO)，它可以幫助社區或者機構建立更加可信、安全的基金運行和管理系統，同時它也可以實現一種民主化的投資運作機制。

相比 Investment Community，Investment DAO 通常都會使用區塊鏈技術來籌集和託管資金，並通過可自動執行的代碼程序 ( 智能合約 ) 賦權給不同的參與者 ( 投資者、管理者 )，然後通過它進行可自動執行的投資決策。這是一種基於新興技術的風險投資運作方式。一些典型的 Investment DAO 包括 The LAO、MetaCartel Ventures、Flamingo DAO、Barbarian DAO 等。

但同樣相比 Investment Community，Investment DAO 的發起和參與門檻更高，這主要源於技術門檻。例如他們需要學習如何發起一個投資提案並設置相關技術參數。不過，這一情況正在被改變，專注於該領域的解決方案提供者 DAOSquare 正在致力於讓傳統領域的風險投資基金和投資者更加容易地使用 DAO 這種新興工具併發揮其優勢，從而推動風險投資進入下一個時代。另外，被很多 Investment DAO 所採用的工具 DAOhaus 也在不斷進化。我相信隨著越來越多優秀工具脫穎而出，越來越多的風險基金和投資人會開始嘗試和擁抱 Investment DAO。

如果你對 investment DAO 感興趣，可以關注 DAOSquare、DAOhaus 等致力於該領域的解決方案。當然，也可以隨時向我們提出任何相關問題，我們將樂意提供幫助。