撰文：比推 Asher Zhang

12 月 5 日， Bankless 創始人 Ryan 在 X 平臺發表長文表示「ETH 尚未進入牛市」。此文一出，既有支持者跟隨，也有 Solana 以及比特幣等生態的開發者加入激辯。Ryan 從多個方面解釋了以太坊基本面：如市盈率高、通貨緊縮、POS 不消耗能量因而會獲得 ESG 投資者喜愛等，甚至認為 ETH 已經成為所謂的「數字黃金」。但從市場反映看，這些原因很難直接推動以太坊行情異軍突起。

本文認為，比特幣與其生態爆火的發動機主要還是比特幣 ETF 和比特幣銘文生態；而以太坊能與之媲美的目前只有「Dencun 升級」，這才是真正能將市場注意力和資金吸引過來，並在這輪牛市與比特幣生態抗衡的主要大殺器。伴隨 Dencun 升級臨近，本文將圍繞其核心問題進行解讀。

Dencun 升級何以如是重要

以太坊創始 Vitalik Buterin 曾以六個簡潔的階段來勾畫未來的以太坊 2.0 升級路線：The Merge 、The Surge、The Scourge、The Verge 、The Purge 和 The Splurge。每個階段圍繞一個特定主題與功能的升級。The Merge 最主要的成果就是將以太坊從 PoW 機制轉為 PoS 機制，伴隨這次升級成功，當時市場上很多分析人士認為以太坊將在下輪牛市漲幅超越比特幣。然而，隨著比特幣 Ordinals 協議等誕生，比特幣爆火。相比之下，Dencun 升級的意義幾乎同樣重大，其本質是 The Surge 階段的一個非常重要環節。

The Surge 最終是為了解決自區塊鏈技術誕生以來一直困擾著它的可擴展性問題，使其性能最終能達到 10 萬 TPS 的水平，接近傳統電子支付（例如 visa）的速度，而這一升級是通過 Danksharding（DS，即分片）來實現的。Proto-Danksharding（EIP-4844）是 Danksharding 的第一步，也是 Deneb-Cancun（即坎昆升級）的重要步驟，也是以太坊實現分片機制，完成擴展路線圖的重要一步。注：Dencun 是由 Cancun（坎昆）和 Deneb 兩個詞組合而成的合成詞。Cancun 代表了本次以太坊的執行層升級，而 Deneb 代表了協議層升級。

Decun 升級將為哪些賽道帶來鉅變

伴隨加密市場發展，區塊鏈技術已經逐漸走向成熟，Dencun 升級便是其中最主要的一個標誌。而技術成熟之後，加密市場無疑將開始進入到下一個應用階段，其中 DeFi 的成功已經展示了其強大之處。當下，我們正處於這個重要的節點之上。那麼，Dencun 升級之後，有哪些賽道或者領域值得關注呢？這之間的聯繫又是如何產生的？

Layer 2

在 Layer 2 交易的單位成本中最大的一塊費用是「Call Data」，目前佔 L2 交易費用的 80% 以上，當在 L2s 上出現惡意驗證者活動的情況下，整個 L2 鏈可以通過使用 L1s 上發佈的 Call Data 來重建。以太坊 Dencun 升級最主要的一個改進提案就是 EIP-4844 。它引入了一種新的交易類型，稱為 Blob 攜帶交易，這些交易類似於常規交易，但包含了額外的數據集合，稱為 Blob，其相比當前的 Calldata 存儲方式更加經濟。除了引入 Blob 攜帶交易，EIP-4844 還會實現執行層邏輯、驗證規則、多維費用市場等其他系統改變，以滿足未來實現完整的 danks 分片的需求。

模塊化區塊鏈

模塊化區塊鏈是專注於處理少數職責並將其餘部分外包給一個或多個獨立層的區塊鏈。從以太坊的技術發展看，其模塊化技術堆棧發展進程主要包含三個階段：1. 單片區塊鏈：代表著以太坊 L1 或主鏈，本身是一個單片區塊鏈；2. Rollup：充當執行層的 L2 解決方案，例如 Arbitrum 和 Optimism ，將執行層從以太坊 L1 移出，發佈 state roots 和 rollup 數據並傳回給以太坊 L1；3. 模塊化 rollup：具有模塊化數據可用性的 rollup。

除了 Layer2，在模塊化區塊鏈中，DA 層（數據可用性）同樣值得關注，其充當不可變的公告板，其中發佈交易數據和證明。如果沒有 DA，Rollup 就無法保證活躍性。利用 DA 層提供的交易數據，任何人都可以從上一個人停止的地方繼續計算下一個區塊，其中 Celestia 和 Avail 等是該領域龍頭項目。

全鏈遊戲

在應用領域，除了 DeFi，鏈遊或者元宇宙是最值得關注，以及可能破圈的。而在全鏈遊戲中，最值得關注的就是 DAW。DAW（即 decentralized Autonomous Worlds）屬於全鏈遊戲的子集，是一種全鏈上的、開放式的、沒有預設遊戲玩法的遊戲類型；其通過提供公開可訪問的可編程接口，讓玩家在這個數字物理現實的邊界內自由創造、增強和擴展遊戲體驗，進一步擴展遊戲的劇情。2022 年 10 月，黑暗森林的 Lattice 團隊創建的一款全鏈式 3D Minecraft 主題遊戲 OPcraft 就頗受市場關注。

Layer 3

雖然區塊鏈行業中的 Layer 3 概念目前還沒有一個廣為接受的定義，但其同樣重要。以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 認為， Layer 3 在未來有三種可能：Layer 2 用於擴展，Layer 3 用於定製功能，如隱私保護；Layer 2 用於通用擴展，Layer 3 用於定製擴展；Layer 2 用於無信任擴展（Rollups），Layer 3 用於弱信任擴展（Validiums）。

加密市場大 V 如何看待以太坊未來發展

Dencun 升級是以太坊很重要的一次升級，但市場上還是有不同的聲音，本文就一些加密大 V 的觀點進行整理，以供讀者參考。

Smarti Lab 發文表示：與普遍看法相反，僅僅依靠 EIP-4844 還不足以讓以太坊顯著提高可擴展性。我們通過兩種計算方法來評估實施 EIP-4844 後可能會減少的 Gas 費、TPS（每秒交易量）和容納 Rollups 的能力。據估算，在 Calldata 大小分別為 10KB 和 2KB 的情況下，EIP-4844 可能會容納更多的 Calldata，從 38 倍到 192 倍不等。由於能在同一區塊內容納更多 Calldata，每單位 Calldata 的成本也會相應降低。假設每個 Rollup 的 Calldata 大小統一為 2KB，則 EIP-4844 最多隻能容納 384 個 Rollup。在正常情況下（即區塊達到目標大小時），以太坊將通過 EIP-4844 達到 175 TPS，最高可達 350。

前 Solana 核心開發者 @zen_llama 表示：「我個人不同意將 Rollup 作為擴展解決方案，但它們作為 ETH 資產的價值捕獲解決方案非常有意義，這會把收入帶到不同的網絡，這就是為什麼我認為 Rollup 對於 ETH 來說是危險的。」

The Daily Gwei 創始人@sassa l0 x 十分樂觀的表示：「ETH 將飆升至 1 萬美元以上，讓觀望的投資者陷入法貨和垃圾幣的泥潭中。在我看來，我們仍然需要向人們闡明 ETH 的價值支撐在何處！」

總結

以太坊核心開發者此前曾表示，今年年底不會進行 Dencun 升級。12 月 1 日，Galaxy 研究副總裁 Christine Kim 發文稱，Dencun 升級已於 11 月 30 日在 Devnet #12 上激活。有分析指出，Dencun 升級大概率會在明年一季度。從時間和當下進度看，其在明年一季度的概率很大。另外，根據彭博分析師披露的文件， BlackRock （貝萊德）在特拉華州註冊以太坊信託，註冊實體名為 ISHARES ETHEREUM TRUST。這意味著，一旦比特幣 ETF 落地，那麼以太坊 ETF 同樣具備很大炒作預期。整體上看，2024 年，Dencun 升級最有可能成為以太坊重回王座的發動機，而以太坊 ETF 則又很大程度會成為助推劑。