對話 500 Global：硅谷VC的WEB3投資方法論

撰文： 500 Global

本週一，深潮TechFlow、鑽石手社區和500 Global中國區負責人Stella Zheng女士進行了一場AMA，分享硅谷風投的Web3投資策略。本次AMA有180多人參與，以下節選了一部分Stella在AMA中分享的內容。

問：500 Global 是一家怎樣的機構？

答：500 Global原來叫500 Startups，是和YC齊名的、全球最活躍的早期VC之一。最初是因為我們計劃投500個創業公司，所以就叫500 Startups。而現在，我們全球已經投資了2600多個創業公司，其中有46個獨角獸還有120多個準獨角獸。所以，我們在互聯網、軟件投資的領域已經建立了非常優異的portfolio。

我們公司的創始人是從Paypal“黑幫”出來的，Dave最早是跟著Peter Thiel做Founders Fund的，後面和Christine一起創立了500 Startups。所以，我們本身的背景和基因，都是看軟件為主的。整個打法也都是，全球化投資，小額，高頻的。

問：作為一家Web2的硅谷VC，你們是怎麼發掘到Solana和Axie的早期機會並參與投資的？

答：因為，我們是投資非常早期的，是seed，pre-seed輪次的，所以我們並沒有在賽道選擇上設置太多的限制。我們更多地還是看產品，看團隊，看願景。當初投資solana是2018年的時候，我們當時大中華區團隊就4個人，基於我們跨境投資的理念，就開始看blockchain的項目。當時我們也不光投了Solana，也投了一些國產公鏈，當然，最終最成功的就是Solana，這個也是超出我們的預期。

我們當時主要就是看公鏈，所以其實投了一堆公鏈，也邀請了Solana進入我們sf的加速器去加速了3個月。Celer Network也是進入那個Batch的加速器。至於Axie，這個是我們越南團隊投資的項目，當時是在越南基金合夥人Eddie的堅持下，投資了Axie。當時，Axie只有400個用戶，機構融資記錄是0。這兩個項目都是我們的thematic fund先投，然後500 main fund也投了。

當時的deal sourcing其實沒有現在那麼“卷”，投crypto項目的VC並不多，所以對我們來說，找到好的案源並說服他們拿我們的錢並沒有那麼難。但是，你要說怎麼眼光怎麼好，投到了好項目，其實也不是這樣的。我覺得只是去執行了這個投資策略，那麼總歸會有一兩個團隊最終會跑出來，然而會是哪一個，老實說，這不是當時就能100%判斷的。沒有人能100%預測未來。

問：在評估是否投資一個項目的時候，你們的考量因素主要是什麼？你們的投資方法論是什麼？

答：我們是一個成立了12年的VC，所以肯定是有一套自己的方法論的。大體上來說，我們希望看到的團隊是已經有一個產品了，至少是一個MVP或者prototype。即使我們是投seed輪的，但是很少會去投一個只有團隊沒有產品的項目，除非那個團隊的陣容很豪華是明星團隊。但是，其實我們更喜歡的founders還是偏務實的，而非頂著一堆光環，一些big names的。

關於市場這塊，我們肯定是有自己的評估，如果一個市場TAM太低，我們就沒法投了。因為，我們的投資邏輯是，一個項目必須有可能成長為獨角獸規模的企業，不然就沒必要投。我們投項目，基本上投出一個獨角獸，我失敗100個項目都沒關係了，成本都回來了。所以，我們的成功在於贏一把大的。所以web3的市場，我們肯定是會關注的，這是一個有想象空間的市場。

我們會看Data Infrastructure，Middleware，Dapp（gamefi，socialfi），DAO tooling，這些都會關注。但是，我們還是基於VC的角度出發，更在意有沒有scale up的可能性，以及退出的難易程度。

硅谷目前也沒有什麼特別聚焦的投資熱點吧，幾個方向其實都有融資事件正在發生。我們可以看到的還是2022Q1融資最多的板塊就是gamefi/NFT，但是我們沒有什麼必要去追這個投資熱點吧。我們更關心的還是未來3年甚至5年的成長空間，沒必要FOMO。

其實很多也都不是新的東西，2018年我們也有看到硅谷有e-scooter的crypto項目，只是當時沒有x to earn這種說法，但是本質都是用戶行為進行挖礦。那當時這個項目就沒火起來，直到Axie帶動了play to earn這個模式，現在我們也看到一堆x to earn的項目出現了。所以，我不覺得有什麼熱點不熱點的，最終商業的本質是一樣的，即使在web3，你也得找到product-market fit。

在評估web3項目時，我會特別注重其獨特銷售主張（Unique Selling Proposition）是否make sense。然後，我再來看看這個項目的USP是否比web2的同類產品更好。在我看來，目前大部分crypto項目本質上還是增加了流動性、增強了項目的金融屬性、強化了對用戶的激勵，這本質上還是金融的問題。

Solana pay，我覺得你們有條件的可以都去試試，我還沒有試過，因為我在國內。它還是有顛覆性的，交易非常快、非常便捷。這就是很好的產品落地。總而言之，對於像我們這樣的傳統VC而言，我們不太願意去FOMO，我們還是希望看到真實可以落地的產品，並期待這樣的web3產品真實地改進我們現有的經濟和生活方式。

問：最近，關於“中國沒有WEB3”的文章和話題很火，怎麼看待這個領域的華人創業團隊？針對華人創業團隊有什麼好的投融資以及發展建議？

答：我們在投資上，向來不是看人種的，包括我們公司的founder，也是有亞裔背景的。Christine是中韓混血的美國人，所以，我們在美國是投資少數族裔最多的VC之一，我們非常注重diversity。所以，我從來不覺得“中國沒有好的web3的創業者”，我們覺得最優秀的創業者是有可能從世界上任何一個角落出來的。

現在的創新中心也不是像以前一樣，以硅谷為中心的。現在的創新創業中心更接近是分佈式的，我們看到韓國、日本、東南亞、澳洲都有很好的創業者。中國當然也是一樣。監管對中國的創業者來說是有一定的影響的。17、18年的時候開始，國內就基本上只能搞搞聯盟鏈了，當時，我們看到有很多中國團隊出海，但是最終並沒有取得特別大的成績。這個某種程度上並不是監管的問題了，確實是中國web3創業者團隊的認知、理念、心態的問題以及國際化推廣運營的能力。

當然，我們現在還是非常關注新一代的web3華人創業者，我認為他們會在應用層有更大的優勢。例如StepN這樣的項目，他們可以更快地開發，更貼近用戶。Infra目前肯定還不完善，但是一定會慢慢搭建起來，華人創業者可以發揮自己的優勢特長，去做自己擅長的領域。

中國有500多萬名開發者，但是全球的web3開發者月活只有18400多名，這當中又有多少是中國人呢？我覺得這個差距確實存在，但是機會也很大。我不覺得中國團隊願意錯過web3這樣的一個機會，無非就是通過什麼樣的路徑去切入進去。法務、合規、監管都不會是最難解決的部分，最難的部分還是用戶的獲取。現在你可以通過簡單的代幣經濟去激勵去獲取用戶，那麼接下來呢？現有的激勵模型還能奏效嗎？如何快速找到用戶並正確地激勵他們呢？我們還是期待看到有現象級的產品出現。

關於融資這塊，我自己也有和國內的一些crypto fund接觸過，他們確實很靈活，也喜歡抱團合作，但是看待項目的方式和評估的思路和北美或者說海外的VC還是會有差異。我覺得還是看團隊希望做一個什麼樣的產品，面向什麼樣的市場吧，合適的投資方對項目會有正向的加成作用。

現在有很多公鏈的hackathon，也有很多web3 vertical accelerators，包括有些VCs、Accelerators本身也不限制賽道，我覺得要出海的項目都可以多嘗試與海外的VC或是加速器接觸。並且用海外投資人的思維能理解的方式去敘述項目。這對你下一步打開海外市場也一定是有幫助的。

問：看到你們最近也在召集一群華人創業者從0到1打造web3產品，並出海建設，能介紹一下你們現在做的這個事情麼，你們期待遇到怎樣的創業者，以及你們能為創業者提供什麼Value Add？

答：對，這是我最近剛剛發起的一項計劃，spin off了一個web3 vertical program——HaveTo Studio。基於剛剛所說的，我們希望在中國發掘到一些有才華的、有志於web3領域的開發者、藝術家、社區運營者等等，然後通過我們的篩選和培養，組成一個可以出海的早期團隊，然後投資並協助他們出海。

我相信這是我們的品牌非常大的優勢。我們畢竟投資了2600多個創業公司，連接著5000多名創業者，這其中98%都在中國以外。並且，這和我們之前的加速器投資有所不同，我們的參與程度會更深，對項目的把控也會更全面，是偏向venture studio的模式。

所以，這裡還是宣傳一下，如果你是想創業的，自己有能力做些事情的，但是缺乏海外運營的能力和品牌的背書，那麼加入我們，我們一起做這件事，相信對中國web3創業者來說是比較好的機會。我們也希望做些value-add的事情。