新兴市场握有全球 66% 稳定币，印度、阿根廷、越南领跑 2026 年采用率

作者：Stablecoin Insider

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：高盛估算约 66%的全球稳定币供应被新兴市场持有，而真正的经济活动量仅占链上交易总量的 5-10%——这意味着大量看似惊人的链上数据其实是套利和交易所间结算。印度连续两年在 Chainalysis 加密采用指数中排名第一，越南以 31%的人口持有率领跑全球，这些数据背后是通胀对冲、跨境汇款和去银行化需求的真实写照。

2026 年，稳定币的采用在全球分布并不均匀。

高盛估算，约 66%的全球稳定币供应被新兴市场持有，Chainalysis 2025 全球加密采用指数前十名中有七个是发展中经济体，而按交易笔数计算，大多数全球稳定币流动发生在美国之外。

稳定币专属采用指数与一般加密采用指数有本质区别，因为它衡量的是美元锚定代币在储蓄、汇款、支付和通胀对冲方面的实体经济使用，而非波动资产的投机交易。

如我们的稳定币采用信号指南所述，最具商业意义的采用指标是重复钱包使用、过滤交易所流量后的真实支付量，以及入金到留存的转化率，而非原始链上交易总量。

本指南定义了全球稳定币采用指数衡量的内容，绘制了区域和国家级采用模式，识别了各区域的关键驱动因素，并解决了使稳定币采用数据比表面数字更复杂的测量挑战。

核心要点

高盛估算约 66%的全球稳定币供应被新兴市场持有，Chainalysis 2025 全球加密采用指数前十名中有七个是发展中经济体，包括排名第一的印度、排名第四的越南，以及进入前十的尼日利亚和印度尼西亚，而美国排名第二，成为由机构而非草根使用驱动的顶级发达市场。

大多数原始稳定币交易量将真实采用高估了 10 到 20 倍：BCG 估算真实的实体经济支付约占原始链上交易量的 5-10%，这意味着 2025 年约 28 万亿至 62 万亿美元的稳定币交易总量，在过滤掉交易所间流动、套利和内部账本条目后，代表约 3500 亿至 1.3 万亿美元的真实经济活动。

USDT 和 USDC 服务的主要用户群体在地理上几乎完全不重叠：Tron 上的 USDT 主导新兴市场零售，约 59%的稳定币供应和约 74%的链上交易量集中在亚洲、拉丁美洲和非洲，而 USDC 在调整后的年交易量中领先，约 18.3 万亿美元，反映其在发达市场机构和受监管 DeFi 流动中的主导地位。

定义全球稳定币采用指数

不存在单一的通用稳定币采用指数。多种方法论在竞争，每种都衡量采用的不同维度。

如我们的按活跃钱包统计的顶级稳定币指南所述，活跃钱包数量是衡量真实采用最诚实的商业指标，因为它统计的是实际使用稳定币交易的用户，而非衡量供应量或投机交易量。

主要数据来源各自使用不同的方法。Chainalysis 全球加密采用指数衡量按购买力平价人均和人口规模加权的链上接收价值，刻意捕捉草根使用而非机构资本流动。印度在 2025 年连续第二年排名第一，并在所有四个子指数中均居首位。

CoinDesk 的 2026 全球数字资产采用指数使用基于时区的稳定币流动模型，根据每笔交易的本地时间分配转账活动，以捕捉使用的经济重心，而非区块链结算地理位置。Artemis 和 Allium 提供调整后的交易量过滤器，从原始链上数据中剥离交易所间流动，以隔离真实的支付和转账活动。

Chainalysis 方法论在设计上就会产生新兴市场领导者。通过按购买力平价调整后的人均 GDP 和人口对链上价值加权，拉各斯或拉合尔的 500 美元 USDT 转账比美国机构间移动的相同 500 美元计数更多。这就是为什么印度、尼日利亚、越南和巴基斯坦尽管绝对交易量较低，却持续超越大多数发达国家。

关键的测量缺口是解读任何稳定币采用数据时最重要的警告。BCG 估算真实支付约占原始稳定币交易量的 5-10%，其余与交易套利、交易所间结算和算法流动相关。任何基于原始交易量构建的采用排名都系统性地将实体经济渗透率高估了 10 到 20 倍。

区域和国家级采用模式

亚太地区：按交易笔数和持有率计的草根领导者

印度在 Chainalysis 2025 全球加密采用指数中连续第二年排名第一，并在所有四个子指数中均居首位。约 9300 万至 1.19 亿印度人持有加密货币，约占人口的 6.55%，稳定币使用集中在汇款和 P2P 转账。

越南以约 31%的人口持有率领先，这是 Triple-A 报告的全球最高国家级比率。稳定币使用由跨境贸易结算驱动，特别是越中贸易，以及来自游戏和内容创作的加密收入。

印度尼西亚和菲律宾均进入 Chainalysis 前十，庞大的无银行账户人口和高额海外务工汇款量为美元计价稳定币转账创造了结构性需求。

巴基斯坦在 Chainalysis 2025 指数中排名第三，加密持有率约 6.6%，约 1590 万用户。超过 25%的长期通胀和约 1000 万偏好稳定币收款的自由职业者推动了持续使用。

尽管面临国内监管限制，中国在跨境 B2B 贸易结算方面存在大量 USDT 灰色市场流动，估计每年约 1000 亿美元以上。

日本在金融厅监管批准和降低加密税率后快速增长。RLUSD 于 2026 年 6 月获得金融厅批准，成为日本首个第 4 类电子支付工具，SBI VC Trade 向零售和机构客户分销 USDC 和 RLUSD。

撒哈拉以南非洲：按百分比增长率计的增长最快地区

撒哈拉以南非洲在 2025 年的加密采用增长约 52%，是 Chainalysis 统计的全球最高区域增长率。尼日利亚是指数中排名一贯最高的非洲经济体，超过 30%的奈拉通胀使 USDT 成为数百万公民的主要储蓄工具。

如我们的 Yellow Card 评测所述，Yellow Card 已在 35 个以上非洲国家处理超 60 亿美元稳定币交易量，拥有 106 个以上一级银行合作关系，使其成为衡量非洲大陆机构稳定币采用深度最可信的代理指标。

肯尼亚、加纳和坦桑尼亚受益于 M-Pesa 生态系统基础设施，为稳定币访问提供最后一英里的法币入金通道。南非拥有非洲最高的绝对 GDP，推动更大规模的稳定币交易用于企业财务应用。

渣打银行在 2025 年 10 月估算，未来三年内最多 1 万亿美元可能从新兴市场银行存款转向稳定币，埃及和尼日利亚是最易受影响的市场之一。

拉丁美洲：现实世界支付采用增长最快的地区

如我们的拉丁美洲稳定币指南所述，拉丁美洲现在是现实世界稳定币使用增长最快的地区，2025 年交易量同比激增约 89%至约 3240 亿美元，71%的拉美机构已使用稳定币进行跨境支付，这是 Fireblocks 统计的全球最高区域采用率。

阿根廷以超过 40%的成年人口比例领跑人均稳定币采用。USDT 作为对抗长期比索贬值的主要通胀对冲工具，充当平行储蓄系统而非投机工具。

巴西以约 890 亿美元的 2025 年稳定币交易量领跑该地区，Pix 即时支付基础设施提供无摩擦的法币到稳定币转换。墨西哥是美墨汇款的主要走廊，稳定币正在 630 亿美元年度转账市场中占据越来越多份额。

委内瑞拉的稳定币在恶性通胀条件下，对相当一部分人口而言充当平行货币系统。

中东和北非：监管清晰同时推动机构和零售增长

阿联酋在该地区领先，Triple-A 数据显示约 24%的加密持有率，这是全球仅次于越南的第二高国家级比率。迪拜虚拟资产监管局框架是该地区最成熟的 VASP 许可结构，使阿联酋成为中东北非走廊的机构代币化枢纽。

土耳其处理估计约 1700 亿美元的年度稳定币交易量，由零售和机构规模的里拉通胀对冲驱动。约旦持续出现在 Chainalysis 按人口调整排名的前 20 名中。

欧洲：监管清晰领先，零售采用滞后

欧洲在 2025 年处理超 2.6 万亿美元的稳定币交易量，但零售采用率低于亚洲和拉丁美洲。乌克兰在 Chainalysis 按人口调整排名中居首，战时经济状况推动稳定币储蓄保值以及平民和人道组织的跨境转账。

MiCA 于 2026 年 7 月 1 日的执行创造了两层稳定币市场，USDC、EURC 和 USDG 保留受监管的交易所访问权限，而 USDT 被排除在外。

北美：机构和监管领导者，非草根领导者

美国在 Chainalysis 2025 指数中排名第二，成为顶级发达市场，但采用由机构基础设施而非草根零售使用驱动。

OCC 国家信托银行特许浪潮、GENIUS 法案框架和 Circle 的 Circle National Trust 代表世界上最成熟的受监管稳定币基础设施。加拿大正在与美国 GENIUS 法案框架并行发展监管对齐。

各地区关键驱动因素和用例

通胀对冲和货币替代是全球最强大且最一致的驱动因素。

通胀率超过 10%的国家，公民明显将储蓄从本地货币转向 USDT，转换率与通胀严重程度相关。阿根廷、委内瑞拉、土耳其、尼日利亚和巴基斯坦是最明显的例子。

如我们的稳定币基础设施格局指南所述，Bitso 服务 900 万以上拉美用户，Yellow Card 服务 35 个以上非洲国家，是各地区通胀驱动采用的主要稳定币基础设施操作系统。

跨境汇款是第二大驱动因素。1420 亿美元的拉美汇款市场、1000 亿美元以上的南亚和东南亚汇款走廊，以及 800 亿美元以上的非洲侨民汇款市场，都在经历日益增长的稳定币渗透。

Castle Island Ventures 在 2024 年 9 月对巴西、印度、印尼、尼日利亚和土耳其的 2541 名用户进行的调查发现，47%的人使用稳定币进行汇款。

传统汇款成本平均为 6.5%，创造了一种结构性成本优势，费用低于 0.1%的稳定币通道是现有汇款运营商无法竞争的。

B2B 跨境支付在 2025 年同比增长 733%至 2260 亿美元。USDT 结算中越贸易，USDC 结算美墨 B2B 发票，RLUSD 通过 Ripple 对 Flutterwave 的投资瞄准非洲 B2B。

如我们的稳定币拉美 API 指南所述，71%的拉美机构已使用稳定币进行跨境支付，这是全球所有地区中最高的机构采用率。

为无银行账户者提供金融服务是结构性长期驱动因素。全球约 14 亿成年人仍无银行账户。

撒哈拉以南非洲和东南亚的移动优先稳定币钱包，是该人口中相当一部分无需银行账户即可访问的第一个金融产品。

Tron 上 USDT 低于 1 美分的交易费用正是它在这些市场占主导地位的原因：当费用为 0.001 美元时，5 美元的汇款在经济上是可行的。

机构财务和结算是发达市场按价值计增长最快的细分市场。企业财务稳定币配置、代币化资产结算和跨境企业支付正在 2026 年第三季度从试点转向生产。

现代汽车卡在美墨子公司间基于 Avalanche 的 USDT 汇款测试、JCB 与 Circle 在日本的 USDC 谅解备忘录，以及万事达卡与 RLUSD 和 USDG 在八个区块链网络上的结算集成，都是生产级机构采用信号。

数据洞察、市场结构和测量挑战

原始稳定币交易量作为独立采用指标极不可靠。BCG 对 2024 年数据的分析发现，约 88%的总交易量与套利、交易和交易所间流动相关，真实的实体经济支付估计约占总量的 5-10%。

如我们的 Allium 稳定币 2026 报告分析所述，稳定币数据中最重要的结构性信号是速度上升：月度稳定币速度从 2024 年 1 月的约 2.6 倍增加到 2026 年初的近 6 倍，意味着每美元稳定币供应被更频繁地使用，这表明真正的基础设施成熟而非供应膨胀。

USDT 与 USDC 的地理分布是稳定币市场最重要的商业结构特征。

Tron 上的 USDT 拥有任何区块链上任何稳定币中最高的活跃钱包数量，集中在亚洲、拉美和非洲的新兴市场零售用户，以每笔交易几美分的成本进行频繁的小额转账。

USDC 在 2025 年调整后的年交易量中领先，约 18.3 万亿美元，反映其在发达市场机构 DeFi、企业财务和受监管交易所结算中的主导地位。这两种稳定币并非在相同市场中竞争相同的用户。

链下稳定币测量缺口

链下稳定币的测量缺口意味着任何链上采用指数都低估了真实采用情况。全球 USDT 活动中有相当大一部分通过币安的内部账本进行，完全不触及区块链。真实的全球稳定币采用数字远高于任何单一链上测量所能捕捉的。

人均调整与绝对交易量排名的争论

人均调整与绝对交易量排名的争论没有唯一正确答案。如果目标是测量人均草根经济效用，Chainalysis 的购买力平价加权是对的。如果目标是测量商业基础设施的重要性，原始交易量排名就是对的。

可靠的采用分析需要同时考虑两个维度，这就是为什么综合 Chainalysis 指数排名、Artemis 调整后交易量、CoinDesk 时区流量和 Triple-A 持有调查，能比任何单一来源产生更准确的区域图景。

2026 年的全球稳定币采用地图与大多数观察者的预期相反。

稳定币对日常金融生活最重要的国家不是美国、英国或德国，而是印度、尼日利亚、阿根廷、越南、土耳其和乌克兰，在这些国家，锚定美元的代币正在解决通胀、汇款和银行服务可及性问题，而这些问题是任何国内金融系统都无法大规模解决的。

撒哈拉以南非洲以约 52% 的增长率领先，拉丁美洲在现实支付采用增长方面以约 89% 领先，亚太地区在绝对草根交易量上领先，印度、越南和巴基斯坦的排名都高于大多数发达国家。

美国在机构基础设施深度、监管清晰度以及 GENIUS 法案和 OCC 银行牌照浪潮正在巩固的合规架构方面领先，这些正在成为全球标准。

随着非洲和拉丁美洲的稳定币采用曲线通过 Yellow Card、dLocal、Flutterwave 和 Bitso 的机构基础设施加速发展，稳定币在经济上最必要的国家与在制度上最具资质的国家之间的差距将在 2026 年下半年继续缩小。

拉丁美洲的稳定币：为什么阿根廷和巴西全力投入

2026 年按活跃钱包数排名的顶级稳定币

Yellow Card 2026 年评测：非洲的稳定币基础设施操作系统

1. 2026 年哪个国家的稳定币采用率最高？

根据 Chainalysis 草根方法论，印度在 2026 年拥有最高的稳定币采用率，连续第二年在所有四个子指数中排名第一，而越南在原始持有率上领先，约为人口的 31%，阿联酋在富裕国家中领先，约为 24%。

2. 什么是全球稳定币采用指数？

全球稳定币采用指数是对各国和地区实体经济稳定币使用情况的综合测量，由按人均购买力平价加权的链上接收价值、基于时区的稳定币流量分配、持有调查以及去除交易所流量以隔离真实支付和储蓄活动的调整后交易量过滤器构建而成。

3. 2026 年哪个地区的稳定币采用增长最快？

撒哈拉以南非洲的稳定币采用增长率最高，同比约为 52%，而拉丁美洲是现实世界稳定币使用增长最快的地区，2025 年交易量增长约 89%，达到约 3240 亿美元。

4. USDT 和 USDC 在不同地区的采用有什么区别？

USDT 和 USDC 在不同地区采用的区别在于，USDT 主导亚洲、非洲和拉丁美洲的新兴市场零售、点对点和汇款流量，约占稳定币供应量的 59%，而 USDC 在美国、欧盟和日本的发达市场机构和 DeFi 流量中领先，调整后年交易量约为 18.3 万亿美元。

5. 为什么新兴市场的稳定币采用率高于发达国家？

新兴市场的稳定币采用率高于发达国家，因为公民使用锚定美元的稳定币来对抗通胀保持购买力，以传统 6.5% 成本的零头发送汇款，并通过移动钱包在没有银行账户的情况下获得金融服务，同时解决了发达市场人口不面临的三个问题。

6. 稳定币交易量中有多少代表真实支付？

真实的实体经济稳定币支付约占原始稳定币交易量的 5% 至 10%，BCG 估计 2024 年总交易量约 26.1 万亿美元中约有 1.3 万亿美元是真实支付，因为大部分是交易所交易、套利和内部账本流量，而不是实体经济转账。

7. 2026 年是什么推动了拉丁美洲的稳定币采用？

2026 年拉丁美洲稳定币采用的推动因素是长期货币通胀使 USDT 成为阿根廷和委内瑞拉的主要储蓄工具，每年 1420 亿美元的汇款市场中稳定币轨道的成本只是传统费用的零头，以及巴西的 Pix 基础设施创造了大规模的法币到稳定币的无摩擦转换。

8. Chainalysis 全球加密货币采用指数对稳定币测量什么？

Chainalysis 指数通过按购买力平价调整的人均 GDP 和人口对链上接收价值进行加权来测量稳定币采用，因此拉各斯的 500 美元转账比美国机构间的相同金额更有分量，这就是为什么印度、尼日利亚和巴基斯坦的排名高于大多数发达国家。

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