Bifrost：穿越“牛熊”之外的基础设施守望者

2026年初，加密市场再次迎来剧烈波动，比特币和其他主流加密资产的价格在短时间内出现大幅下跌。在不到一周的时间里，比特币从接近历史新高的价格暴跌超过30%，总市值也在几天内缩水超过3000亿美元。

路透社等权威媒体报道，比特币短时间内跌破多个关键支撑位，推动全球加密市场蒸发了数万亿美元的市值，短期内超过1亿至2.5亿美元的比特币头寸被强制清算，投资者损失惨重。这种价格与市场价值的急剧波动反映出加密市场仍在发展过程中，价格波动的剧烈性并不代表其生态和基础设施的价值消退。

然而，面对市场的急剧波动，有业内人士指出，这种波动并非加密行业本身的问题，而是与宏观经济因素息息相关的市场反应。正如一些媒体分析所说，当前市场的“跳水”更多的是对全球经济压力、政策不确定性以及宏观环境变化的自然反应，而非对加密行业潜力的否定。

麦肯锡 2025 私募市场报告指出，全球私募在不稳定条件下仍增加对基础设施类项目的配置，这说明专业投资者在宏观震荡时期更多关注资产的长期价值而非短期价格波动。

尽管对市场短期走势的争论不断，但有一个事实却逐渐明确：价格波动从未改变过技术基础设施对行业长期发展的决定性作用。

基建对于加密市场而言，正如其他行业中的“心脏”——它不仅支撑着整个生态的运行，还能在市场波动时保持生态的韧性。以Bifrost为例，它代表了在加密基础设施中的新型力量——不仅仅关注市场的短期起伏，而是在长远的布局中提供坚实支撑。

加密市场中的“基础设施守望者”

如果将加密市场视作一张由数十条主链、无数应用和资产构成的流动性网络，那么真正决定这张网络能否长期运转的，并非价格本身，而是隐藏在价格之下的基础设施效率。

在多位行业研究者看来，过去几轮牛熊转换中，真正被反复验证的规律是：价格会周期性回落，但基础设施一旦被采用，往往不会退场。

这一判断正在被流动性质押（Liquid Staking）赛道反复印证。根据多家链上数据平台统计，自 2022 年以来，即便在市场下行阶段，PoS 链上的质押规模与 LST 协议锁仓量整体仍呈结构性增长。这背后反映的并非投机情绪，而是市场对“资本效率”的长期需求——如何在不牺牲安全性与收益的前提下，释放被锁定的流动性。

在这一背景下，行业关注的焦点逐渐从“质押收益率”本身，转向质押资产如何被重新纳入 DeFi、跨链与现实世界资产（RWA）等更复杂的金融结构中。多家研究机构在年度报告中指出，全链环境下的流动性质押协议，正在从单一功能产品，演变为一种收益层（Yield Layer）基础设施，其角色更接近“结算层”或“流动性中枢”。

正是在这样的结构性变化中，Bifrost被频繁放入行业讨论的样本之中。与传统只服务于单一链的质押协议不同，全链流动性质押逐渐被视为解决全链时代资产碎片化问题的一种路径。其核心价值不在于某一条链上的收益优势，而在于是否能够在不同生态之间提供标准化、可组合的收益凭证。

Bifrost的设计从一开始就植根于多链生态的现实需求。当前加密世界已经从单一链生态演进为多链并存的状态，随着Layer1、Layer2以及专链生态的快速发展，越来越多的价值和用户体验都呈现出跨链分布的特征。然而，大多数Staking解决方案依然局限于某条链内部，这种碎片化导致了巨大的资本效率损失。

从链上数据来看，这类基础设施的采用情况正在逐步显现。当前，Bifrost相关协议已被集成至30多个不同生态场景，覆盖多条Layer1与应用链；其流动性质押凭证（vToken）对应的持有地址数已超过27,000个，而围绕协议原生代币形成的持币地址规模亦达到13万以上。这类指标通常被研究机构用作判断“基础设施级协议”是否进入稳定采用阶段的重要参考，而非短期市场热度的体现。

更值得注意的是，在行业整体经历回调的阶段，协议层收入与可持续性开始被放在更重要的位置。链上数据显示，Bifrost相关协议的累计收入已超过 800 万美元，并在多个周期中维持正向现金流。这一特征在当前市场环境下并不普遍，也使其更接近传统意义上“长期运行型基础设施”的画像。

Faroo在Pharos链的成功落地

如果说底层架构是技术逻辑中的理论支撑，那么Faroo在Pharos链上的落地无疑是Bifrost多年技术探索和生态构建的实际证明。Pharos是一个旨在统一Web2与Web3、支持现实世界资产与跨链流动性的Layer1生态，它自身就代表了传统与新兴金融体系融合的前沿趋势。

在Pharos链上，Bifrost通过其SLPx架构为Faroo提供了流动性质押解决方案，使得Pharos原生资产在参与质押的同时保留了流动性。这不仅意味着用户能够获得质押奖励，还能在Pharos生态中参与各种DeFi策略，提高了整体资本效率。官方社区发布的信息显示，Faroo就是基于Bifrost SLPx协议和跨链桥接方案打造的Liquid Staking协议，能够让用户在Pharos主网代币上实现自动收益累积，并持续保留流动性。

此外，近期中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》。该监管指引不是单纯收紧，而是建立合规框架和发行规范，对于理解并积极布局代币化资产的机构（如 Pharos）而言，是一个利好行业标准化和国际业务扩张的重要政策节点。

在此之前，境内资产出海发行代币化证券处于监管灰色地带，企业往往顾虑法律风险而不敢推进业务。如今监管框架已明确，有助于类似 Pharos的区块链项目 清晰规划合规路径，从而加快产品发行节奏并减少监管担忧。

随着备案要求等门槛明确，能够率先满足政策要求并完成备案的项目或平台更容易得到国内监管认可和国际合作机会。Faroo的实际落地具有多层意义。首先，它证明了Bifrost跨链架构在不同链生态中的通用性和适配能力；其次，它展示了在一个新兴Layer1生态中，如何通过收益层基础设施连接原生Staking与DeFi应用；最重要的是，它表明在真实生产环境下，全链流动性质押不仅具有技术可行性，更正在转化为真实的用户收益。

同时，通过引入 OpenGov 与 vToken Voting 机制，Bifrost将治理权益归还给质押者，而不是集中在协议方或中间商手中。这种设计不仅符合加密去中心化的核心价值，也让平台用户真正成为系统的利益相关者。在过去的LST体系中，用户往往会因为流动性获得而放弃治理权益，这降低了整个生态的去中心化程度。Bifrost 的治理设计正是为了解决这一结构性问题，从而提升长期生态韧性。

穿越牛熊之外的叙事：回到真实的金融需求

在高度波动的市场环境中，稳定性与长期回报正重新成为资本最关注的指标。这种变化并非只发生在加密市场内部。无论是黄金、原油等大宗商品，还是比特币这类逐渐被视为“数字避险资产”的存在，本质上都在交易同一件事——全球宏观情绪。利率预期、流动性松紧、地缘政治与风险偏好，决定了资金的方向，而不是单一资产本身的叙事。

正因如此，剧烈波动并不意味着体系失效，更多时候，它只是宏观周期在资产价格上的自然映射。历史反复证明，真正能够穿越周期的，并不是在情绪顶点被追逐的标的，而是在低谷中仍然被持续使用、不断被整合进金融结构的基础设施。

在加密世界，这一点体现得尤为明显。传统的Staking模式强调安全与收益，却往往以牺牲流动性为代价，使大量资本在不确定的宏观环境中被迫“冻结”。而随着市场逐渐回归理性，资金开始更现实地评估：是否存在一种方式，既能保留收益属性，又不放弃参与更广泛金融活动的可能性。

正是在这一真实需求之上，全链流动性质押与收益层基础设施开始被反复提及。它们并不试图对抗周期，而是承认周期的存在，并通过提高资本效率、释放流动性、强化可组合性，帮助资产在不同市场阶段保持功能性。这种逻辑，更接近传统金融中“基础资产层”的演化路径，而非单纯的投机工具。

从这个角度看，长期主义并不是对价格波动的忽视，而是一种选择——选择在宏观情绪反复摆动时，持续建设那些无论牛熊都被需要的底层结构。跨链、收益可组合、去中心化治理，这些并非短期热点，而是在全链并行、资产碎片化成为常态之后，几乎无法回避的基础问题。

Bifrost Founder Lurpis曾提到：“如果你相信未来会走向全球化货币体系，传统金融逐步式微，以及 AI 将替我们完成大多数交易决策与执行，那理性且现实的做法只有一个：别再怀疑，别在原地等待，去踏踏实实做出市场真正需要的技术和产品。”

如果说黄金之所以成为黄金，并非因为短期价格，而是因为它在漫长历史中反复被验证的价值储存属性，那么加密世界真正的“数字黄金”，也必然诞生于那些愿意穿越牛熊、耐心建设基础设施的实践之中。

留下来的，才是守望者；而被时间证明有用的，才会成为真正的价值。