Delphi Digital 联创：为什么我看好加密货币的后市？

作者：Tommy (Shaughnessy119)

编译：深潮 TechFlow

深潮导读： 面对近期市场的波动与各种噪音，Delphi Digital 联合创始人 Tommy 结合当前的宏观经济背景、政策走向以及前沿技术趋势，分享了他对加密市场看涨的五大核心逻辑。

他认为，随着特朗普对美联储影响力的扩大，低利率预期将驱动资金从美债流向风险资产；同时，黄金的强势并非加密货币的对手，而是美元信用受损的共同信号。

此外，文章还深入剖析了 AI 行业叙事的转变如何为加密领域释放流动性，以及“量子计算威胁”为何在现阶段被过度夸大。

全文如下：

我认为基于以下几个宏观因素，加密货币将从现在开始上涨：

1/ 特朗普（Trump）希望压低收益率（Yields）。 如果他真的推动美联储（Fed）发生变革（目前 Truflation 显示通胀率为 1.2%(!)，而拜登执政时期在通胀更高的情况下降息速度更快——比如 2024 年 9 月降息了 50 个基点），人们将会撤出短期国债（T-bills，目前提供 5% 以上的无风险收益），转而进入加密货币等风险资产。看起来我们很快就会迎来一位新的美联储主席。

2/ 黄金/白银的买盘（Bid）简直疯狂。 我不认为黄金/白银的资金会直接流向加密货币，我认为人们退出风险资产/美元转向黄金的深层原因（即人们对美元和财政状况感到担忧）会驱动大规模的货币印制，这有利于加密货币作为抵消货币贬值（Debasement Hedge）的对冲工具。感谢与 Nic Carter 的交流。中期选举只会让印钞机开得更快。

（译者注：本文撰写于上周白银跳水之前）

3/ 我非常看好 Gemini 和人工智能（AI）的总体前景（今年夏天我曾是 Google 的坚定看多者），但感觉世界上所有的好消息都已经体现在价格中了（Priced in）。

我们不再为新模型的发布举办游行了（比如 ChatGPT 5.2），而且 OpenAI 正面临严重的人才流失和诉讼隐忧。 目前的元叙事（Meta）正转向工作流、应用以及通过 Claude Code 构建的内容，这对比特币底层 AI 模型和 API 是利好的，但关注点和新闻流正在发生转移。

考虑到 Mac Mini 引发的狂热，本地 AI 可能真的会实现，因为中心化 API 实际上非常昂贵（这些 ClaudeBot 行政助手可不便宜），这可能会驱动人们为了降低成本而部署本地开源模型，而不仅仅是出于意识形态原因。 在通用人工智能（AGI）实现之前，感觉这些股票会继续上涨或震荡，但不会再有我们过去看到的那种“惊艳感”了。

显然，一旦 AGI 实现，它们会疯狂飙升。 对于 OpenAI/Anthropic 的 IPO 对加密货币是利好还是利空，我持观望态度，因为它一方面释放了大量寻找投向的流动性，但大众零售投资者必须在加密货币或 AGI 股票之间做出选择。我更倾向于看好加密货币，因为你不再需要通过 3 到 5 层深的 SPV（特殊目的载体）去抢购 AI 私募份额，而是可以轻松买卖，不必将资金锁定在无法出售给其他资产的 AI 私募交易中。

4/ 量子计算（Quantum）是今年的特殊变量，但我认为 Coinbase 和其他实体正在更严肃地对待它，因为 Nic 正确地敲响了警钟（参见他的精彩报告以及他在我们播客中的表现）。 如果你和热力学（Thermodynamics）领域的专家交流（他们与量子领域观点相反，更倾向于利用宇宙的随机性而非试图约束和引导它），你会得到关于量子计算的逆向观点。

目前量子领域的风险曲线末端正在下移（风险资金撤出），这将延伸并影响大市值资产和叙事，目前这正对比特币（BTC）产生负面影响。量子领域下行，就是加密货币上行。$IonQ / $QBTS / $RGTI 较 1 月高点均下跌了 13-18%。

5/ 如果加密货币在短期内获得 Clarity Act 的支持（目前看来，银行正为了保住其对美元收益的垄断地位而与稳定币抗争），再加上 SEC、CFTC 和特朗普政府正竞相在监管层面为加密货币扫清障碍，这将形成强力利好。 该法案计划于 1 月 29 日进行审议（Markup），但这还不是最终投票。

总之，我不是宏观专家，而且其实我现在正在户外烤肉，所以对这些观点请谨慎参考。