HTX DeepThink：Cơ hội có thể tập trung vào các tài sản có lợi nhuận và được hỗ trợ vốn, sau khi điều chỉnh BTC vẫn còn không gian để phục hồi.
Theo thông tin từ TechFlow, ngày 24 tháng 9, tác giả chuyên mục HTX DeepThink, nhà nghiên cứu tại HTX Research Chloe nhận định thị trường cổ phiếu Mỹ trong tháng tới có thể tiếp tục dao động ở vùng cao, trong khi BTC và ETH sau giai đoạn tích lũy vẫn còn tiềm năng hồi phục; cơ hội sẽ tập trung vào các tài sản có lợi nhuận và dòng tiền được xác thực. Tiên lượng này dựa trên ba điều kiện: lạm phát không tiếp tục suy giảm rõ nét, kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn duy trì được sức chống chịu, và nhu cầu đối với các quỹ ETF mã hóa tiếp tục được duy trì.
Xét về khía cạnh vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất 25 điểm cơ bản lên ngưỡng 3,75%—4% vào ngày 16 tháng 9. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và 0,4% so với tháng trước, trong khi CPI cốt lõi tăng 0,3% so với tháng trước. Áp lực lãi suất vẫn chưa được giải tỏa, và yếu tố giá dầu lan truyền sang lạm phát vẫn là rủi ro hàng đầu. Nếu lạm phát hạ nhiệt cùng với thị trường lao động ổn định, mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư sẽ có xu hướng cải thiện; ngược lại, nếu tình hình việc làm suy giảm đột ngột, việc hạ chỉnh dự báo lợi nhuận có thể triệt tiêu các tác động tích cực từ chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn nhận được sự hỗ trợ vững chắc từ kết quả kinh doanh. FactSet dự báo lợi nhuận quý III của chỉ số S&P 500 tăng trưởng 28,9% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 26,7% được ước tính vào cuối tháng 6, với tỷ số P/E 12 tháng tới đạt 19,1 lần, tiệm cận mức trung bình thập kỷ. Định giá gần với mức trung bình lịch sử có thể đóng vai trò bộ đệm cho các đợt điều chỉnh, nhưng trong bối cảnh lãi suất cao, điều này không đồng nghĩa với việc thị trường đang bị định giá thấp, đồng thời các dự báo lợi nhuận nêu trên vẫn chỉ là kỳ vọng của nhà phân tích và cần được xác thực qua báo cáo tài chính. Trong vòng một tháng tới, đà tăng của cổ phiếu Mỹ sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc thực thi lợi nhuận; nhịp phá đỉnh của chỉ số đòi hỏi sự hỗ trợ từ diễn biến ổn định của tỷ suất sinh lợi trái phiếu; trong mảng cơ sở hạ tầng AI, các doanh nghiệp có khả năng chuyển đổi đơn hàng thành lợi nhuận và dòng tiền thực tế đang nắm giữ lợi thế, trong khi những công ty chỉ chạy theo kịch bản chi phí vốn (CapEx) dự kiến sẽ chịu thêm áp lực phân hóa.
Đối với mảng tiền điện tử, từ ngày 21 đến 22 tháng 9, tổng dòng tiền ròng chảy vào các quỹ ETF Bitcoin (BTC) hiện vật của Mỹ đạt khoảng 1,714 tỷ USD, trong khi ETF Ethereum (ETH) ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 432 triệu USD. Nhu cầu vốn đã lan rộng sang ETH, nhưng dữ liệu từ hai ngày vẫn chưa đủ để khẳng định xu hướng. Giá BTC đã vượt mốc 87.000 USD vào ngày 23 tháng 9 nhưng sau đó nhanh chóng tụt xuống dưới 84.000 USD, phản ánh lệnh mua mạnh mẽ vẫn có thể bị ngắt quãng bởi các cú sốc vĩ mô. Kịch bản cơ sở là thị trường sẽ thanh lọc những mức tăng ngắn hạn trước nhất, sau đó dòng tiền mới quyết định phương hướng phá vỡ: nếu dòng tiền ròng ETF 5 ngày liên tục duy trì ở mức dương, BTC tái lập vững chắc mức 87.000 USD và tỷ suất sinh lợi trái phiếu Mỹ giảm, thị trường có thể thăm dò mốc 90.000 USD; ngược lại, nếu dòng tiền ETF 5 ngày chuyển sang âm kèm theo đáy giá dịch chuyển xuống, nhận định hồi phục sẽ không còn phù hợp. ETH hiện đã nhận được sự hỗ trợ từ dòng tiền, tuy nhiên một cơn sốt altcoin toàn diện vẫn cần thêm sự xác thực từ nhu cầu giao ngay (spot) trên quy mô rộng hơn.
Các cửa sổ dữ liệu quan trọng tiếp theo bao gồm chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vào ngày 30 tháng 9, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) ngày 2 tháng 10 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào ngày 14 tháng 10. Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở (FOMC) diễn ra từ ngày 27 đến 28 tháng 10 tuy nằm ngoài khung dự báo hiện tại, nhưng kỳ vọng về chính sách tiền tệ vẫn sẽ sớm được phản ánh trong giá cả. Một phiên tăng đơn thuần không đủ để xác nhận xu hướng, cũng như một phiên điều chỉnh đơn thuần không đủ sức lật đổ kịch bản cơ sở; vì vậy, các nhận định cần được cập nhật liên tục dựa trên diễn biến lạm phát, định hướng kết quả kinh doanh và dòng tiền.
Lưu ý: Nội dung bài viết này không phải là ý kiến đầu tư và cũng không cấu thành bất kỳ lời đề nghị chào bán hay mời gọi chào bán nào đối với sản phẩm đầu tư.
