Morgan Stanley: Phân khúc SPE từ chối gánh chi phí cho WFE tăng thêm, thị trường chờ đợi tính chắc chắn trong tỷ suất sinh lời vốn AI
TechFlow đưa tin, theo Nghiên cứu Chaoxiang, ngày 7 tháng 9, Morgan Stanley đã phát hành báo cáo ngành thiết bị vốn bán dẫn (SPE), nêu ra bảy vấn đề tranh luận cốt lõi. Morgan Stanley chỉ ra rằng dự báo cho thiết bị đầu vào wafer (WFE) vẫn tiếp tục được điều chỉnh tăng, nhưng thị trường không còn thỏa mãn với chủ đề "mở rộng năng lực sản xuất quy mô lớn", nhà đầu tư cần bằng chứng rõ ràng hơn về tỷ suất hoàn vốn từ vốn đầu tư AI mới sẵn sàng chi trả cho sự gia tăng này. Morgan Stanley khuyến nghị các mã AEIS, MKS và ONTO đang bị thị trường định giá mức đỉnh vào năm 2027, đồng thời duy trì xếp hạng "Bám sát thị trường" cho toàn ngành SPE.
Kể từ tháng 12 năm ngoái, Morgan Stanley đã liên tục điều chỉnh tăng dự báo WFE cho các năm 2026 và 2027 lên lần lượt 26% và 54%. Dự báo WFE cho DRAM năm 2026 được điều chỉnh tăng 47% lên 53 tỷ USD, trong khi Logic WFE được dự báo tăng trưởng 72% vào năm 2026 và 50% vào năm 2027. Tuy nhiên, cổ phiếu lĩnh vực thiết bị chưa tăng theo. Morgan Stanley cho rằng mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ thị trường không còn cảm thấy thoải mái trước những đợt điều chỉnh tăng tiếp theo đối với WFE. Nhóm đầu tư tổ chức dự báo WFE đạt khoảng 230 tỷ USD vào năm 2027, trong khi con số của Morgan Stanley là 223 tỷ USD, nghĩa là tiềm năng tăng giá còn hạn hẹp. Mỗi GW năng lực tính toán tương đương khoảng 7 tỷ USD nhu cầu đầu tư WFE, nguồn tăng thêm mới có thể đến từ Terafab và sự hồi phục của các node sản xuất trưởng thành.
