HTX DeepThink: Sức chống chịu của thị trường lao động làm suy yếu lập luận tạm dừng tăng lãi suất, CPI trở thành phép thử căng thẳng đầu tiên của khuôn khổ chính sách mới
Theo TechFlow, ngày 8 tháng 9, Chloe, tác giả chuyên mục HTX DeepThink và nhà nghiên cứu của HTX Research, nhận định rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp mới tạo ra trong tháng 8 đạt 162.000 người, cao hơn đáng kể so với dự báo, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%, điều này về cơ bản làm suy yếu kịch bản giao dịch "việc làm suy giảm nhanh chóng buộc Fed phải tạm dừng". Trọng tâm thị trường hiện đã chuyển sang chỉ số CPI trong tuần này: nền lao động vững mạnh không đồng nghĩa với việc Fed bắt buộc phải tăng lãi suất, nhưng lại mở rộng thêm không gian cho chính sách. Ông Warsh đã từ chối đưa ra bất kỳ tuyên bố ràng buộc nào tại Jackson Hole, do đó dữ liệu lạm phát trong tuần này sẽ trở thành bài kiểm tra áp lực thực sự đầu tiên đối với khuôn khổ chính sách mới. Nếu CPI lõi không ghi nhận mức giảm thuyết phục, việc tiếp tục giữ nguyên lãi suất có thể làm xói mòn uy tín chống lạm phát của Fed.
Tài sản rủi ro trong tuần dự kiến sẽ tiếp tục dao động theo xu hướng yếu trước khi chọn hướng đi rõ ràng sau khi công bố CPI. Nếu lạm phát lõi hạ nhiệt nhẹ, xác suất tăng lãi suất sẽ giảm nhanh, BTC có khả năng phá vỡ mốc 82.500 USD, cùng với đó là đà phục hồi của nhóm cổ phiếu tăng trưởng Mỹ; ngược lại, nếu lạm phát lõi tái gia tốc, thị trường sẽ tiếp tục định giá cao hơn khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể chạm ngưỡng 5%, BTC có thể điều chỉnh giảm về vùng 74.000–77.000 USD, các dự án AI định giá cao, Neocloud và altcoin sẽ chịu áp lực lớn hơn.
Kịch bản cơ sở cho tháng 9 không phải là giai đoạn giảm một chiều, mà là "chịu tác động bởi sốc lãi suất trong nửa đầu tháng, sau đó ổn định và phục hồi sau cuộc họp FOMC", vùng vận hành chủ đạo của BTC dự kiến nằm trong khoảng 74.000–88.000 USD. Hiện tại, đồng USD chưa tăng mạnh tương ứng với kỳ vọng nâng lãi suất, BTC vẫn duy trì neo gần mốc 80.000 USD, điều này phản ánh thị trường vẫn tồn tại nhất định sức bền; tuy nhiên, trước khi lợi suất trái phiếu dài hạn quay đầu giảm, tài sản rủi ro vẫn chưa hội tụ đủ điều kiện vĩ mô để tăng trưởng mạnh theo xu hướng một chiều liên tục.
Lưu ý: Nội dung bài viết không mang tính chất khuyến nghị đầu tư, đồng thời không cấu thành bất kỳ đề nghị, chào mời hay khuyến nghị nào liên quan đến sản phẩm đầu tư nào.
