Nghiên cứu: Stablecoin có thể tồn tại "ngưỡng tới hạn" khi thoát neo, cú sốc narrative nghiêm trọng có thể kích hoạt bán tháo hoảng loạn
TechFlow đưa tin, ngày 07 tháng 09, Viện Công nghệ Tài chính Đại học Nhân dân đã công bố bài tổng hợp nghiên cứu về stablecoin đăng trên Journal of International Money and Finance. Các nghiên cứu liên quan sử dụng tác nhân dựa trên Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) để phân tích rủi ro mất neo của stablecoin, trong đó chỉ ra rằng tình trạng mất neo mang đặc tính phi tuyến và có ngưỡng rõ rệt. Cơ chế arbitrage có thể hấp thụ áp lực thông tin ở một mức độ nhất định, nhưng khi mức độ nghiêm trọng của narrative đạt đến "ngưỡng tới hạn", hệ thống có thể nhanh chóng rơi vào trạng thái mất neo kéo dài.
Nghiên cứu nhận định khủng hoảng không đơn thuần xuất phát từ chuỗi "tin xấu → giảm giá" mà có thể trải qua một quá trình tự củng cố: "cú sốc narrative nghiêm trọng → tâm lý sợ hãi gia tăng → thanh khoản suy giảm → dòng bán tập trung từ nhà đầu tư bán lẻ → nhà arbitrage rút lui → mất cân bằng lệnh → mất neo kéo dài". Nghiên cứu cũng phát hiện rằng trong các thí nghiệm với cú sốc narrative mức độ nghiêm trọng cao nhất, không tồn tại sự khác biệt có ý nghĩa thống kê về mức độ mất neo trung bình do các nguồn rủi ro khác nhau gây ra. Điều này hàm ý rằng trong thiết lập mô hình hiện tại, mức độ nghiêm trọng của cú sốc narrative có thể quan trọng hơn nội dung cụ thể của chính narrative đó.
