QCP: Đợt tăng của BTC lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay, thay vì hành vi mua đuổi bằng đòn bẩy.
TechFlow đưa tin ngày 28 tháng 8, bài phân tích của QCP chỉ ra rằng Bitcoin đã tăng lên mức khoảng 80.000 USD trước thềm hội nghị Jackson Hole. Trọng tâm của thị trường không chỉ nằm ở việc phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh mang tính hawkish hay dovish, mà còn ở cách Fed cân bằng giữa lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu và áp lực thanh khoản đối với trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài.
Trước đó, Bộ Tài chính Mỹ công bố sẽ mở rộng quy mô hỗ trợ thanh khoản thông qua thỏa thuận mua lại (repo) cho trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 đến 30 năm, giúp giảm lợi suất kỳ hạn dài trong ngắn hạn, làm suy yếu đồng USD và thúc đẩy vàng cùng Bitcoin tăng giá. Tuy nhiên, quy hoạch này có phạm vi tương đối hạn chế và khác biệt với chính sách nới lỏng định lượng, do đó không tạo ra dự trữ ngân hàng trung ương.
Về mặt lạm phát, số liệu PCE tháng 7 cho thấy lạm phát vẫn nằm trên mục tiêu 2% của Fed. Thị trường hiện ước tính xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ sở vào tháng 9 là khoảng 35%, trong khi kịch bản giữ nguyên lãi suất vẫn là khả năng cao nhất. Nội bộ Fed cũng tồn tại bất đồng, với ba quan chức đã bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 7.
Xét về nhóm tài sản rủi ro, kết quả kinh doanh mạnh mẽ của NVIDIA cho thấy nhu cầu về cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo vẫn được củng cố, tạo đà tích cực cho cổ phiếu công nghệ và tâm lý thị trường nói chung. Tuy nhiên, các khoản đầu tư khổng lồ vào AI cũng có thể làm tăng nhu cầu vốn và tác động đến lợi suất dài hạn.
Trong thị trường tiền điện tử, Bitcoin đã phục hồi từ mức khoảng 63.500 USD tuần trước lên gần 80.000 USD, với dòng tiền vào quỹ ETF giao ngay ghi nhận khoảng 2,8 tỷ USD trong tám phiên giao dịch liên tiếp. Đồng thời, khối lượng hợp đồng tương lai chưa bình giảm, phí tài chính duy trì ở mức vừa phải, cho thấy đợt tăng giá lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay và thao tác bao phủ vị thế ngắn, thay vì phe đầu cơ sử dụng đòn bẩy cao đuổi theo đà tăng. Độ lệch quyền chọn mua trên thị trường phái sinh đang đi lên, trong khi độ biến động ngụ ý cũng được định hình lại rõ rệt trước thềm hội nghị Jackson Hole.
QCP nhận định, BTC đang tiến sát vùng 81.000–86.000 USD. Điều then chốt của thị trường không nằm ở việc phá vỡ hay không một mốc giá cụ thể, mà nằm ở chỗ đà tăng trong giai đoạn tới sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng tiền giao ngay hay chuyển sang chịu tác động bởi đòn bẩy. Ý nghĩa của phát biểu tại Jackson Hole nằm ở việc giúp thị trường đánh giá cách Fed cân bằng giữa rủi ro lạm phát, điều kiện tài chính và xu hướng thay đổi của lãi suất dài hạn, đồng thời trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài vẫn là biến số trọng yếu kết nối chính sách tiền tệ, thanh khoản toàn cầu và tài sản kỹ thuật số.
