TechFlow đưa tin, ngày 9 tháng 6, tạp chí Fortune đã đăng bài phân tích chỉ ra rằng, dù giá Bitcoin gần đây giảm làm suy yếu cổ phiếu của Strategy (MSTR), giá trị thị trường hiện tại của công ty vẫn cao hơn khoảng 31% so với giá trị tài sản ròng cơ bản của nó. Phân tích cho rằng mức chiết khấu này bắt nguồn từ sự công nhận trước đây của thị trường đối với mô hình “vòng xoáy tăng giá Bitcoin” do Michael Saylor đề xướng; tuy nhiên, khi mô hình này mất hiệu lực, mức chiết khấu nói trên có nguy cơ bị thu hẹp thêm.
Theo tính toán, Strategy hiện nắm giữ khoảng 844.000 BTC, với giá trị tương đương khoảng 51,1 tỷ USD dựa trên giá mỗi BTC là 60.500 USD; cộng thêm giá trị từ hoạt động kinh doanh phần mềm và các khoản tiền mặt, tổng tài sản của công ty đạt khoảng 53,6 tỷ USD. Sau khi trừ đi các khoản nợ như trái phiếu chuyển đổi khoảng 6,7 tỷ USD và cổ phiếu ưu đãi khoảng 15,5 tỷ USD, giá trị tài sản ròng thuộc về cổ đông phổ thông vào khoảng 31,8 tỷ USD. Tuy nhiên,截至 ngày 5 tháng 6, giá trị thị trường của công ty vẫn ở mức 41,6 tỷ USD, cao hơn giá trị tài sản ròng khoảng 10 tỷ USD.
Phân tích nhận định rằng, để thanh toán cổ tức ngày càng tăng cho cổ phiếu ưu đãi, Strategy có thể buộc phải phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi hoặc thậm chí bán một phần lượng Bitcoin đang nắm giữ, từ đó tạo thành một vòng lặp tiêu cực mang tên “phát hành cổ phiếu ưu đãi – trả cổ tức – huy động vốn tiếp”, còn được gọi là “xoáy tử thần (Death Spiral)”.
