TechFlow đưa tin, ngày 23 tháng 02, theo thông tin từ The Block, Geoffrey Kendrick – Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số toàn cầu của Ngân hàng Standard Chartered và John Davies – Chuyên gia Chiến lược Lãi suất Mỹ đã chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu mới nhất rằng các nhà phát hành stablecoin đang dần trở thành một trong những nhà mua lớn nhất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn (T-bill). Báo cáo dự báo quy mô thị trường stablecoin sẽ đạt 2.000 tỷ USD vào cuối năm 2028, qua đó tạo ra nhu cầu bổ sung khoảng 800–1.000 tỷ USD đối với trái phiếu kho bạc, tập trung chủ yếu vào các kỳ hạn ngắn từ 0 đến 3 tháng.
Ngân hàng Standard Chartered ước tính, nếu cộng thêm nhu cầu bổ sung phát sinh từ Chương trình Mua tài sản Dự trữ Liên bang (Fed’s Reserve Management Purchase Program) và việc thay thế chứng khoán được đảm bảo bằng khoản vay thế chấp (MBS) khi đáo hạn, tổng nhu cầu mới đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn vào năm 2028 có thể lên tới khoảng 2.200 tỷ USD. Trong cùng giai đoạn, lượng cung ròng trái phiếu kho bạc dự kiến vào khoảng 1.300 tỷ USD, dẫn đến thiếu hụt khoảng 900 tỷ USD. Để bù đắp khoảng thiếu hụt này, Bộ Tài chính Mỹ có thể cần điều chỉnh cơ cấu phát hành nợ, chuyển một phần nguồn cung trái phiếu kỳ hạn dài sang kỳ hạn ngắn. Nếu chuyển khoảng 900 tỷ USD từ kỳ hạn dài sang trái phiếu kỳ hạn ngắn, về lý thuyết Mỹ có thể tạm dừng đấu thầu trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm liên tục trong ba năm; trước đây, Mỹ từng áp dụng biện pháp tương tự trong giai đoạn 2002–2006.
Hiện tại, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới – Tether – có khối lượng lưu thông khoảng 185 tỷ USD và nắm giữ hơn 120 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn, xếp Tether vào hàng những nhà nắm giữ trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn lớn nhất thế giới. Về mặt quản lý stablecoin, Đạo luật GENIUS đã thiết lập khung quản lý liên bang vào tháng 7 năm 2025, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin chịu sự giám sát tại Mỹ phải duy trì dự trữ bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao, trong đó trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn là loại tài sản trọng tâm trong danh mục dự trữ.
