SoFi kết nối mạng lưới ngân hàng với Kraken: Stablecoin, tiền gửi và thanh khoản giao dịch bắt đầu hợp nhất

Tác giả: Tiểu Bính

Vào ngày 3 tháng 9, SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) và công ty mẹ của Kraken là Payward đã công bố chiến lược hợp tác. Điều mà hai bên làm rất đơn giản: tích hợp cơ sở hạ tầng của nhau.

Payward gia nhập SoFi Exchange Network (SEN), tiếp cận khả năng thanh toán USD thời gian thực 24/7. Kraken niêm yết SoFiUSD, một stablecoin được phát hành trực tiếp bởi ngân hàng quốc gia Mỹ. SoFi chuyển giao luồng lệnh tài sản mã hóa cho Kraken Prime xử lý, giúp các giao dịch tiền mã hóa của 15,8 triệu người dùng trên ứng dụng SoFi nhận được định tuyến lệnh thông minh xuyên suốt nhiều sàn giao dịch cùng mức giá khớp lệnh tối ưu hơn, đồng thời khách hàng tổ chức của Kraken được hưởng dịch vụ ngân hàng doanh nghiệp (Big Business Banking) của SoFi. Cả hai bên cũng dự kiến mở rộng năng lực lưu ký đạt chuẩn trong giai đoạn tới.

Các ngân hàng và sàn tiền mã hóa không còn nỗ lực biến mình thành đối phương, mà lựa chọn giải pháp kết nối trực tiếp các thông đạo.

Tại sao hai bên không còn tự xây dựng từ đầu?

Trong ba năm qua, logic cạnh tranh của các ngân hàng và sàn tiền mã hóa là "toàn stack" (tích hợp toàn diện).

Sàn tiền mã hóa muốn xin giấy phép ngân hàng (Kraken đã có giấy phép tổ chức gửi tiền mục đích đặc biệt tại bang Wyoming), còn ngân hàng thì muốn tự xây dựng hệ thống giao dịch. Những nỗ lực theo cả hai hướng này đều va phải thực tế giống nhau: xây dựng lại từ đầu các năng lực cốt lõi của đối phương đắt đỏ và chậm chạp hơn nhiều so với tưởng tượng.

Lịch sử tự thân của mảng kinh doanh tiền mã hóa của SoFi chính là lời chú thích rõ ràng nhất. Vào tháng 12 năm 2023, dưới áp lực từ cơ quan quản lý, SoFi đã đình chỉ dịch vụ giao dịch tiền mã hóa, kéo dài suốt hai năm. Khi tái ra mắt vào tháng 11 năm 2025, SoFi cần trả lời một câu hỏi: liệu có nên tự duy trì một hệ thống tạo lập thị trường và thanh khoản riêng hay không, hay sẽ trực tiếp kết nối vào cơ sở hạ tầng giao dịch đã hoàn thiện sẵn?

Đáp án đã được ghi rõ trong thỏa thuận hợp tác: luồng lệnh được chuyển giao cho Kraken Prime.

Hệ thống định tuyến thông minh của Kraken Prime liên tục đọc dữ liệu giá và độ sâu thanh khoản giữa nhiều địa điểm giao dịch khác nhau, sau đó chuyển mỗi lệnh đến nơi có điều kiện khớp lệnh tối ưu nhất. Trải nghiệm mua bán tài sản mã hóa của người dùng SoFi trên ứng dụng sẽ không thay đổi, nhưng chất lượng thực thi phía sau đã được nâng cấp. Bài đăng trên blog của Kraken viết rất rõ: sự khác biệt nằm ở chỗ "một tài khoản sàn cung cấp sổ lệnh của riêng bạn, một nhà môi giới chính cung cấp lối truy cập vào toàn bộ thị trường."

Ngược lại, khách hàng tổ chức của Kraken từng vấp phải ma sát vận hành kéo dài: thị trường tiền mã hóa vận hành 7×24 giờ, nhưng hệ thống ngân hàng USD chỉ hoạt động trong những ngày làm việc. Nếu muốn gửi khối lượng USD lớn vào sàn giao dịch vào tối thứ Sáu, nhanh nhất cũng phải chờ đến sáng thứ Hai khi ngân hàng mở cửa. SEN của SoFi đã giải quyết vấn đề này: thanh toán USD thời gian thực, hoạt động suốt ngày đêm.

Hai công ty lần lượt đưa ra những thứ khan hiếm nhất để trao đổi. SoFi cung cấp tài khoản ngân hàng, tiền gửi USD, kênh thanh toán và khả năng thanh toán thời gian thực. Kraken cung cấp sổ lệnh, mạng lưới nhà tạo lập thị trường, thanh khoản đa địa điểm và năng lực giao dịch tổ chức. Cả hai đều không cần phải xây dựng lại hệ thống mà đối phương đã dành nhiều năm để hoàn thiện.

Vị thế đặc biệt của SoFiUSD

Tài sản dễ bị bỏ quên nhất trong đợt hợp tác này chính là SoFiUSD.

Những chủ chốt của thị trường stablecoin là Tether (USDT) và Circle (USDC). Cả hai đơn vị phát hành đều không phải ngân hàng: Tether là thực thể ngoài khơi, Circle là công ty thanh toán được cấp phép. SoFiUSD do SoFi Bank, N.A. phát hành trực tiếp, trong đó SoFi Bank là ngân hàng quốc gia chịu sự giám sát của OCC (Văn phòng Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ), đánh dấu ngân hàng quốc gia đầu tiên tại Mỹ phát hành stablecoin trên blockchain công khai không yêu cầu quyền truy cập.

Sự khác biệt về tư cách pháp nhân này dẫn đến hệ quả: khoản dự trữ USD tỷ lệ 1:1 của SoFiUSD được giữ trực tiếp tại tài khoản liên bang của SoFi, loại bỏ mọi rủi ro thanh khoản lẫn rủi ro tín dụng (theo đúng văn phong thông cáo báo chí gốc của SoFi). Người nắm giữ luôn có thể quy đổi SoFiUSD thành tiền gửi USD bất cứ lúc nào, với số tiền này được bảo hiểm bởi FDIC (chịu sự chi phối của điều khoản tài khoản cụ thể).

Khi SoFiUSD được niêm yết trên Kraken, nó trở thành tài sản chốt lệnh kết nối hai hệ thống. Khách hàng tổ chức có thể sử dụng SoFiUSD để thanh toán giao dịch trên Kraken, đồng thời có thể quy đổi SoFiUSD thành tiền USD trong tài khoản ngân hàng SoFi bất cứ lúc nào. SEN cung cấp khả năng thanh toán thời gian thực, còn SoFiUSD cung cấp thanh khoản on-chain, tạo thành vòng khép kín ngay trong nội bộ một thực thể ngân hàng.

Mạng lưới hợp tác hạ tầng của Kraken

Xét từ góc độ của Kraken, SoFi chỉ là mảnh ghép mới nhất trong ma trận hợp tác hạ tầng của họ.

Trong thông báo, blog của Kraken đã liệt kê rõ một nhóm tên tuổi: Deutsche Börse (hạ tầng ngoại hối và phái sinh), Nasdaq (cổng token hóa cổ phiếu xStocks), Franklin Templeton (token hóa quỹ ETF), và SoFi (kênh phân phối ngân hàng bán lẻ).

Mỗi đối tác là một cửa ngõ dọc của hệ thống tài chính truyền thống. Deutsche Börse cung cấp thông đạo FX và phái sinh, Nasdaq cung cấp kênh token hóa cổ phiếu, Franklin Templeton cung cấp hạ tầng quỹ, còn SoFi mang đến 15,8 triệu người dùng phủ sóng bởi ngân hàng bán lẻ.

Chiến lược của Kraken không còn là "xây dựng một sàn giao dịch tốt hơn", mà là "trở thành lớp kết nối cho mọi hạ tầng tài chính". Họ đang định vị bản thân thành nền tảng prime brokerage đa tài sản, trong đó tiền mã hóa chỉ là một trong những danh mục tài sản chảy qua hệ thống thông đạo này.

Hợp tác SoFi × Kraken diễn ra trong bối cảnh rộng lớn hơn: cả ngành đang chuyển dịch từ mô hình "ai sở hữu đầy đủ giấy phép nhất" sang "ai thiết lập được mạng lưới thông đạo dày đặc nhất".

Các ngân hàng truyền thống đang miệt mài học hỏi lĩnh vực tiền mã hóa (Onyx của JPMorgan, Goldman Sachs khởi động lại quầy giao dịch tiền mã hóa). Ngược lại, các công ty tiền mã hóa cũng đang nỗ lực tiếp thu năng lực ngân hàng (Paxos nộp đơn xin giấy phép ngân hàng, BitGo mua lại Go Network để sở hữu trust charter).

Cả hai hướng đi đều đang diễn ra, nhưng tốc độ đều rất chậm.

Cách làm của SoFi và Kraken đang chỉ ra con đường thứ ba: không cần biến mình thành đối phương, mà trực tiếp hàn gắn các thông đạo lại với nhau.

Đây là tín hiệu về lộ trình tiến hóa của hạ tầng tài chính. Nếu việc "kết nối thông đạo" nhanh hơn, rẻ hơn và dễ đạt được sự chấp thuận của cơ quan quản lý hơn so với "tự xây dựng toàn stack", thì trong tương lai gần chúng ta sẽ chứng kiến ngày càng nhiều cặp đôi hợp tác theo kiểu này xuất hiện.