Tổng quan thị trường ngày 7 tháng 4: Báo cáo việc làm phi nông nghiệp gây bất ngờ lớn với mức tăng 178.000 việc làm; Trump đưa ra tối hậu thư “mai sẽ tấn công nhà máy điện”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 7 tháng 4: Báo cáo việc làm phi nông nghiệp gây bất ngờ lớn với mức tăng 178.000 việc làm; Trump đưa ra tối hậu thư “mai sẽ tấn công nhà máy điện”
48 giờ quyết định sinh tử.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Đằng sau bốn phiên tăng liên tiếp là một đếm ngược cực kỳ nguy hiểm
Thứ Hai, Phố Wall trở lại làm việc sau kỳ nghỉ dài ba ngày, đồng thời đối mặt với hai thông tin lớn: báo cáo việc làm phi nông nghiệp “khủng” và tối hậu thư của Tổng thống.
Đầu tiên là tin tốt. Trong lúc thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Sáu, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng Ba được công bố gây chấn động: tạo thêm 178.000 việc làm — cao gấp ba lần dự báo của giới phân tích (60.000). Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,4% xuống còn 4,3%. Động lực chính thúc đẩy sự phục hồi việc làm đến từ ngành chăm sóc sức khỏe (+76.000 việc), khi 31.000 y tá quay lại làm việc sau cuộc đình công của Kaiser Permanente vào tháng Hai, trực tiếp đẩy mạnh con số này. Xây dựng tăng thêm 26.000 việc, vận tải và kho bãi tăng 21.000 việc, sản xuất tăng 15.000 việc. Ngược lại, khu vực hành chính liên bang tiếp tục cắt giảm nhân sự (-18.000), trong khi lĩnh vực tài chính cũng mất đi 15.000 việc.
Thông tin gây sốc hơn nằm ở dữ liệu đã điều chỉnh: số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng Hai bị điều chỉnh giảm mạnh từ -92.000 xuống còn -133.000. Điều này cho thấy tình trạng sụp đổ việc làm tháng Hai nghiêm trọng hơn nhiều so với nhận định ban đầu. Trung bình mỗi tháng trong quý I/2026 chỉ tạo thêm 68.000 việc làm — mức số liệu đủ để kích hoạt cảnh báo suy thoái nếu xét trong bối cảnh hai năm trước. Nhưng luật chơi năm 2026 đã thay đổi. Nghiên cứu mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas chỉ ra rằng do lượng di dân giảm mạnh và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động sụt giảm, mức “việc làm hòa vốn” cần thiết để duy trì ổn định tỷ lệ thất nghiệp hiện gần như bằng không. Nói cách khác, con số 68.000 có thể không phản ánh sự suy yếu, mà chính là “trạng thái bình thường mới”.
Thị trường chọn nhìn vào khía cạnh lạc quan. Chỉ số Dow Jones tăng 165 điểm (+0,36%), đóng cửa tại 46.669,88 điểm; S&P 500 tăng 0,44%, đạt 6.611,83 điểm; Nasdaq tăng 0,54%, lên 21.996,34 điểm. S&P 500 ghi nhận chuỗi tăng giá bốn phiên liên tiếp — dài nhất kể từ tháng Một.
Giờ đến tin xấu. Dữ liệu ISM về lĩnh vực dịch vụ đưa ra một tổ hợp đáng lo ngại: chỉ số tổng thể giảm xuống 54 (vẫn trên ngưỡng mở rộng), nhưng chỉ số giá tăng vọt lên 70,7 — mức cao nhất kể từ tháng Mười năm 2022; chỉ số việc làm lao dốc xuống 45,2 — thấp nhất kể từ tháng Mười Hai năm 2023. Diễn giải theo ngôn ngữ đời thường: doanh nghiệp đang tăng giá nhưng đồng thời sa thải nhân sự. Đây chính là tín hiệu điển hình của “lạm phát đình trệ” (stagflation).
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh lên khoảng 4,35% sau khi công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp. Thông điệp từ thị trường trái phiếu rất rõ ràng: đừng còn mơ đến cắt giảm lãi suất nữa. Caldwell của Morgan Stanley thẳng thắn nhận định: “Dữ liệu này khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) càng vững vàng hơn trong việc giữ nguyên lãi suất”. Thậm chí, thị trường bắt đầu định giá khả năng Fed nâng lãi suất trong năm nay — dù xác suất rất nhỏ.
Về cổ phiếu riêng lẻ, các “gã khổng lồ công nghệ” là trụ cột hỗ trợ chính. Alphabet và Amazon đều tăng hơn 1%; Micron Technology tăng 3,2%. Boeing tăng 1,92%, dẫn đầu chỉ số Dow Jones. Tuy nhiên, Tesla tiếp tục chịu áp lực, giảm 2,2%; Brinkman của JPMorgan duy trì đánh giá “bị định giá quá cao nghiêm trọng”, đặt mục tiêu giá 145 USD — nghĩa là từ mức giá hiện tại, cổ phiếu còn tiềm năng giảm thêm tới 60%. Brinkman chỉ ra một thực tế nghịch lý: giá cổ phiếu Tesla hiện cao hơn 50% so với mức đỉnh vào tháng Sáu năm 2022 — thời điểm doanh số giao xe đạt đỉnh — nhưng doanh số giao xe quý I thực tế lại thấp hơn dự báo của các nhà phân tích thời điểm đó tới hơn một triệu xe.
Chỉ số vận tải Dow Jones giảm mạnh 9% trong ba phiên giao dịch vừa qua — mức giảm ba ngày lớn nhất kể từ đợt bán tháo “Ngày Giải phóng” tháng Tư năm ngoái. United Airlines giảm hơn 6%, Uber giảm 3,5%, XPO giảm 3,5% — những cổ phiếu nhạy cảm cao với giá dầu này đang gửi đi cảnh báo rõ ràng: nỗi lo suy giảm tăng trưởng vẫn chưa hề kết thúc.
Điều thực sự khiến toàn thế giới nín thở là tuyên bố của ông Trump trong buổi họp báo hôm thứ Hai: nếu Iran không tái mở lại eo biển Hormuz trước 20 giờ ngày thứ Ba, Mỹ sẽ phá hủy các nhà máy điện và cầu cống của Iran. “Thứ Ba sẽ là ‘Ngày Nhà máy Điện’ và ‘Ngày Cầu Cống’ — kết hợp làm một. Chưa từng có tiền lệ!” — ông viết trên mạng xã hội Truth Social.
Cùng lúc đó, nhiều kênh ngoại giao đang chạy đua từng phút. Theo báo Axios, Mỹ, Iran và các bên trung gian khu vực đang thảo luận một thỏa thuận ngừng bắn có thể kéo dài 45 ngày. Reuters cũng đưa tin cả Iran và Mỹ đã nhận được một đề xuất hòa bình yêu cầu “ngừng bắn ngay lập tức và tái mở eo biển”. Tuy nhiên, đến thời điểm bài viết, chưa bên nào chính thức chấp nhận đề xuất này.
Dầu mỏ: Một đêm kinh hoàng tại mức 119 USD
Vào tối Chủ Nhật, ngay khi thị trường tương lai dầu thô mở cửa trở lại, cả WTI và Brent đồng loạt tăng vọt lên mức 119 USD — mức cao nhất kể từ cuộc xung đột Nga – Ukraine năm 2022. Hiếm gặp hơn nữa là hai loại dầu chuẩn này đạt mức “ngang giá” (parity) tại thời điểm đó. Bình thường, WTI luôn chiết khấu 3–7 USD so với Brent; hiện tượng “ngang giá” này cho thấy hệ thống định giá dầu toàn cầu đang bị bóp méo dưới áp lực cực lớn.
Sau đó, tin đồn ngừng bắn đã làm dịu giá dầu. Đến lúc đóng cửa thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Hai, WTI đã hạ xuống khoảng 112 USD — nhưng vẫn cao đáng kể so với mức đóng cửa 111,54 USD của thứ Năm tuần trước.
Thị trường hiện đang đối mặt với một trò chơi nhị phân kinh điển: nếu một thỏa thuận nào đó (dù mơ hồ) được đạt được trước 20 giờ thứ Ba, giá dầu có thể lao dốc 20–30 USD trong vòng 48 giờ; nếu ông Trump thực sự ra lệnh không kích cơ sở hạ tầng Iran, giá dầu có thể vọt lên 130 USD hoặc thậm chí 150 USD.
Các nhà phân tích đang cảnh báo một rủi ro bị bỏ qua: ngay cả khi chiến tranh chấm dứt ngay ngày mai, hệ thống lọc dầu toàn cầu cũng đã bị tổn thương cấu trúc sau sáu tuần gián đoạn nguồn cung. Việc khôi phục lại năng lực vận chuyển và lọc hóa dầu bình thường sẽ mất vài tháng chứ không phải vài ngày. Khái niệm “cao hơn và kéo dài hơn” (“higher for longer”) giờ đây không còn chỉ là khẩu hiệu.
Vàng: Vua phòng thủ bị lãng quên
Giá vàng giao dịch trong khoảng 4.660–4.680 USD/ounce vào thứ Hai, biến động rất hạn chế.
Đây là một vị trí đáng để suy ngẫm. Trong vòng 24 giờ then chốt trước khi căng thẳng có thể leo thang hoặc hạ nhiệt, giá vàng vừa không tăng mạnh (đặt cược vào leo thang), cũng không giảm sâu (đặt cược vào hòa hoãn). Nó đang chờ đợi.
Từ mức cao kỷ lục 5.595 USD được thiết lập vào tháng Một, giá vàng đã điều chỉnh giảm gần 17%. Nhưng về mặt cấu trúc, vùng 4.600–4.700 USD đang hình thành đáy. Báo cáo giám sát vàng hàng tháng của State Street đưa ra kịch bản cơ sở là 4.750–5.500 USD (xác suất 50%), kịch bản tăng giá mạnh là 5.500–6.250 USD (xác suất 35%). Vùng 4.400–4.600 USD được coi là “hỗ trợ rất mạnh”.
Một tín hiệu bị đa số người bỏ qua: tỷ trọng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1994 (khoảng 40%), trong khi tỷ trọng vàng trong dự trữ đạt mức cao nhất kể từ năm 1991 (khoảng 30%). Các ngân hàng trung ương đang “bỏ phiếu bằng chân”.
Tài sản kỹ thuật số: Hy vọng ngừng bắn khơi mào đà phục hồi, nhưng nỗi sợ vẫn ở mức đóng băng
Thứ Hai, thị trường tài sản kỹ thuật số chứng kiến đà phục hồi mạnh mẽ nhất trong nhiều tuần qua.
Theo dữ liệu của CoinDesk, Bitcoin tăng khoảng 3,5%, lên mức gần 69.700 USD, có lúc vượt ngưỡng 69.200 USD. Ethereum tăng 4,8%, lên 2.149 USD. Tổng giá trị thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu tăng trở lại mức 2,45 nghìn tỷ USD.
Yếu tố trực tiếp thúc đẩy đà phục hồi là tin đồn ngừng bắn. Kế hoạch ngừng bắn 45 ngày kèm tái mở eo biển đã mang lại tia hy vọng cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, dữ liệu chuỗi khối (on-chain) cho thấy đà phục hồi lần này chủ yếu đến từ việc tất toán vị thế bán khống (short covering), chứ không phải dòng tiền mua mới (long entry): khối lượng hợp đồng chưa thanh toán (open interest) giảm 8% trong suốt đà phục hồi; phí tài trợ (funding rate) vẫn âm (-0,003%); mức chiết khấu (premium) của hợp đồng perpetual annualized thu hẹp xuống còn 0,12% — mức thấp nhất kể từ tháng Ba năm 2024; khối lượng giao dịch thấp hơn 18% so với trung bình 30 ngày.
Nói ngắn gọn: giá tăng, nhưng niềm tin (conviction) thì không.
Một động thái đáng chú ý: Strategy (trước đây là MicroStrategy) tiết lộ đã mua thêm khoảng 330 triệu USD Bitcoin trong giai đoạn từ ngày 1 đến ngày 5 tháng Tư, tiếp tục khẳng định vị thế là tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Cổ phiếu Strategy tăng 4,7% vào thứ Hai, trong khi Bitcoin tăng 3,7%. Hiện công ty này nắm giữ khoảng 58 tỷ USD Bitcoin, tuy nhiên giá Bitcoin năm nay đã giảm khoảng 20%.
Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) tăng nhẹ từ mức 8 tuần trước lên 13 — vẫn nằm trong vùng “sợ hãi cực độ”, và liên tiếp bảy tuần liền dưới ngưỡng 25. Dữ liệu lịch sử vẫn mang tính an ủi: kể từ năm 2018, mỗi lần chỉ số giảm dưới 15, giá Bitcoin trung vị đều tăng 38,4% sau 90 ngày. Nhưng điều kiện tiên quyết là — đáy lần này phải là đáy thực sự.
Mức kháng cự kỹ thuật quan trọng của Bitcoin nằm tại 71.500 USD — đã nhiều lần thử thách thất bại. Nếu thỏa thuận ngừng bắn được ký kết và giá dầu lao dốc, “bức tường” này có thể bị phá vỡ ngay lập tức. Còn nếu tiếng bom, chứ không phải lời hòa hoãn, vang lên vào thứ Ba, mức hỗ trợ 65.000 USD sẽ lại bị kiểm tra nghiêm trọng.
Tổng kết ngày: 48 giờ quyết định sinh tử
Ngày 7 tháng Tư, cuộc xung đột Mỹ – Iran bước sang tuần thứ sáu và cũng là giai đoạn đếm ngược cuối cùng — mọi tài sản đều đang ngồi chung một bàn cá cược:
Chứng khoán Mỹ: S&P 500 tăng bốn phiên liên tiếp, tăng 0,44% lên 6.611,83 điểm. Số liệu việc làm phi nông nghiệp 178.000 việc vượt xa kỳ vọng, nhưng dữ liệu ISM về dịch vụ cho thấy chỉ số giá tăng vọt kết hợp chỉ số việc làm lao dốc — đúng hai chữ “lạm phát đình trệ”.
Dầu mỏ: WTI tăng vọt lên 119 USD trong phiên đêm Chủ Nhật rồi hạ xuống khoảng 112 USD. Tối hậu thư “Ngày Nhà máy Điện” của ông Trump và tin đồn ngừng bắn cùng tồn tại song song.
Vàng: Giá vàng giao dịch trong vùng 4.660–4.680 USD, lặng lẽ chờ phán quyết; việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vào tạo nền tảng hỗ trợ cấu trúc.
Tài sản kỹ thuật số: Bitcoin phục hồi lên 69.700 USD, nhờ kỳ vọng ngừng bắn thúc đẩy việc tất toán vị thế bán khống. Strategy tiếp tục mua thêm 330 triệu USD Bitcoin. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 13 — vẫn lạnh giá.
Hiện tại, thị trường chỉ quan tâm duy nhất một câu hỏi: Trước 20 giờ ngày thứ Ba, là thỏa thuận ngừng bắn hay lệnh không kích?
Nếu thỏa thuận ngừng bắn 45 ngày được đạt được, giá dầu có thể giảm trở lại vùng 80–90 USD trong vài ngày, thị trường chứng khoán sẽ đón đà phục hồi mạnh mẽ, còn Bitcoin có thể tiến sát mốc 75.000 USD. Còn nếu ông Trump thực thi lời đe dọa “Ngày Nhà máy Điện”, giá dầu sẽ tiến thẳng về 130 USD, S&P 500 có thể quay lại kiểm tra đáy năm, và thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ một lần nữa chìm trong làn sóng hoảng loạn.
48 giờ nữa, chúng ta sẽ biết câu trả lời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
