Morgan Stanley gia nhập thị trường ETF Bitcoin với mức phí 0,14%, mở màn “cuộc chiến giá” nhắm vào thị trường trị giá 83 tỷ USD
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Morgan Stanley gia nhập thị trường ETF Bitcoin với mức phí 0,14%, mở màn “cuộc chiến giá” nhắm vào thị trường trị giá 83 tỷ USD
Morgan Stanley đã đặt mức phí ở mức 0,14%, không phải nhằm tham gia mang tính biểu tượng vào cuộc cạnh tranh, mà là nhắm thẳng vào phân khúc giá thấp nhất.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Theo hồ sơ S-1 sửa đổi mới nhất do Morgan Stanley công bố, phí quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay “MSBT” do ngân hàng này phát hành là 0,14%, thấp hơn tất cả các đối thủ hiện có trên thị trường. Nếu được Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) chấp thuận, MSBT sẽ trở thành quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên do một ngân hàng lớn tại Mỹ trực tiếp phát hành. Bộ phận quản lý tài sản cá nhân của Morgan Stanley đang quản lý khoảng 8 nghìn tỷ USD tài sản khách hàng và sở hữu khoảng 16.000 chuyên viên tư vấn tài chính. Ông Phong Le – CEO của Strategy – ước tính rằng chỉ với tỷ lệ phân bổ 2% cũng có thể thu hút dòng vốn vào khoảng 160 tỷ USD — tương đương gần ba lần quy mô của quỹ IBIT do BlackRock quản lý.
Morgan Stanley chính thức tung ra “quả bom giá” trên thị trường quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Theo báo cáo của The Block, vào thứ Sáu tuần trước, Morgan Stanley đã nộp hồ sơ S-1 sửa đổi lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), trong đó tiết lộ mức phí quản lý hàng năm (Delegated Sponsor Fee) của quỹ ETF Bitcoin giao ngay dự kiến phát hành — Quỹ Bitcoin Trust của Morgan Stanley (Morgan Stanley Bitcoin Trust, mã: MSBT) — là 0,14%. Mức phí này thấp hơn tất cả các sản phẩm cùng loại hiện có trên thị trường: thấp hơn 1 điểm cơ bản so với mức 0,15% của Quỹ Bitcoin Mini Trust do Grayscale quản lý, và thấp hơn 11 điểm cơ bản so với mức 0,25% của Quỹ Bitcoin Trust iShares do BlackRock quản lý (IBIT).
Nếu được phê duyệt, MSBT sẽ trở thành quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên do một ngân hàng chủ chốt tại Mỹ trực tiếp phát hành và niêm yết. Đây cũng là nhà tham gia mới đầu tiên trên thị trường kể từ khi hơn mười quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên đồng loạt niêm yết vào tháng 1/2024 (trừ Quỹ Bitcoin Mini Trust của Grayscale). Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đã gửi thông báo niêm yết trong tuần này, và ông James Seyffart – nhà phân tích quỹ ETF của Bloomberg – dự đoán MSBT có thể bắt đầu giao dịch sớm nhất vào đầu tháng 4.
Mức phí thấp nhất toàn thị trường: Định giá mang tính tấn công ở mức 1 điểm cơ bản
Trên thị trường quỹ ETF Bitcoin giao ngay, tất cả các sản phẩm đều nắm giữ trực tiếp Bitcoin và theo dõi giá giao ngay của đồng tiền này; do đó, phí quản lý là một trong số ít chỉ tiêu cốt lõi tạo nên sự khác biệt giữa các sản phẩm. Việc Morgan Stanley đặt mức phí ở mức 0,14% không nhằm tham gia mang tính biểu tượng vào cuộc cạnh tranh, mà là nhắm thẳng vào phân khúc giá thấp nhất.
Các mức phí chính của các sản phẩm cạnh tranh hiện nay như sau: Quỹ Bitcoin Mini Trust của Grayscale là 0,15%; quỹ BITB của Bitwise là 0,20%; quỹ ARKB của ARK/21Shares là 0,21%; quỹ IBIT của BlackRock và quỹ FBTC của Fidelity đều ở mức 0,25%; còn sản phẩm chủ lực GBTC của Grayscale là 1,5%.
Sự chênh lệch về phí đặc biệt rõ rệt đối với các khoản đầu tư lớn và nắm giữ dài hạn. Với khoản đầu tư 100.000 USD, MSBT giúp nhà đầu tư tiết kiệm khoảng 110 USD phí quản lý mỗi năm so với IBIT; đối với các vị thế ở quy mô tổ chức, khoản chênh lệch này tích lũy qua nhiều năm sẽ tạo ra lợi thế kép đáng kể.
Dữ liệu lịch sử đã chứng minh sức mạnh thúc đẩy dòng vốn của yếu tố phí. Theo số liệu của The Block, GBTC – sản phẩm chủ lực của Grayscale với mức phí 1,5% – kể từ khi chuyển đổi thành quỹ ETF vào tháng 1/2024, quy mô tài sản đã giảm từ khoảng 29 tỷ USD xuống còn khoảng 13 tỷ USD.
Ông James Seyffart – nhà phân tích quỹ ETF của Bloomberg – bình luận trên nền tảng X rằng động thái của Morgan Stanley là “không hề đùa chơi” (not messing around).
Mạng lưới quản lý tài sản trị giá 8 nghìn tỷ USD
Trên thị trường quỹ ETF Bitcoin giao ngay – nơi cấu trúc sản phẩm mang tính đồng nhất cao – phí quản lý chỉ là một trong những quân bài chiến lược của Morgan Stanley; còn vũ khí thực sự tạo nên sự khác biệt chính là mạng lưới phân phối của ngân hàng này.
Bộ phận quản lý tài sản cá nhân của Morgan Stanley đang quản lý khoảng 8 nghìn tỷ USD tài sản khách hàng và sở hữu khoảng 16.000 chuyên viên tư vấn tài chính. Bà Amy Oldenburg – người đứng đầu chiến lược tài sản kỹ thuật số của Morgan Stanley – từng tiết lộ rằng hiện khoảng 80% khối lượng giao dịch quỹ ETF tiền mã hóa đến từ nhà đầu tư tự chủ (self-directed investors), chứ không phải từ các tài khoản được chuyên viên tư vấn quản lý. Một sản phẩm nội bộ với mức phí thấp nhất thị trường có tiềm năng loại bỏ “rào cản chi phí” khi chuyên viên tư vấn đề xuất phân bổ Bitcoin, từ đó khai thông kênh tư vấn – một phân khúc tăng trưởng chưa được khai thác đầy đủ.
Ông Eric Balchunas – nhà phân tích quỹ ETF của Bloomberg – gọi Morgan Stanley là “cánh cổng cuối cùng kiểm soát dòng vốn của thế hệ bùng nổ dân số giàu có (baby boomers)”.
Ông Phong Le – CEO của Strategy (trước đây là MicroStrategy) – đưa ra phép tính táo bạo hơn dựa trên quy mô. Ông đăng tải trên nền tảng X rằng bộ phận quản lý tài sản cá nhân của Morgan Stanley đang quản lý khoảng 8 nghìn tỷ USD tài sản, và hiện đang khuyến nghị khách hàng phân bổ từ 0–4% danh mục đầu tư vào tài sản kỹ thuật số. Với tỷ lệ phân bổ 2%, quy mô vốn tiềm năng đạt khoảng 160 tỷ USD — tương đương gần ba lần quy mô quản lý hiện tại của quỹ IBIT do BlackRock quản lý (khoảng 55 tỷ USD). Ông gọi MSBT là “Monster Bitcoin” (Quỹ Bitcoin Khổng Lồ).
Tuy nhiên, ông Joe Takayama của Backpack lưu ý rằng tỷ lệ phân bổ thực tế có thể thấp hơn rất nhiều so với 2%, thậm chí gần bằng 0. Việc kích hoạt quy mô lớn kênh tư vấn vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
Không chỉ Bitcoin: Chiến lược triển khai toàn diện của Morgan Stanley trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số
MSBT không phải là sản phẩm biệt lập, mà là một mắt xích trong chiến lược tiến vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số một cách hệ thống của Morgan Stanley.
Ngân hàng này đã nộp đơn xin cấp phép cho cả quỹ ETF Bitcoin và Solana giao ngay vào tháng 1/2026, sau đó tiếp tục nộp đơn xin cấp phép cho quỹ ETF Ethereum cho vay (staking). Vào ngày 18/2, Morgan Stanley nộp đơn xin giấy phép Ngân hàng ủy thác quốc gia (National Trust Bank Charter) nhằm cung cấp trực tiếp cho khách hàng các dịch vụ liên quan đến tài sản kỹ thuật số như lưu ký, giao dịch và cho vay (staking). Hiện ngân hàng này chính thức khuyến nghị khách hàng phân bổ từ 2–4% danh mục đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả tài khoản hưu trí cá nhân (IRA) và kế hoạch 401(k).
Về cấu trúc sản phẩm, MSBT lựa chọn Coinbase làm bên lưu ký và nhà môi giới chính, trong khi BNY Mellon đảm nhiệm vai trò lưu ký tiền mặt và quản trị quỹ. Khoản đầu tư hạt nhân ban đầu khoảng 1 triệu USD, tương ứng với 10.000 rổ tạo lập (creation basket). Mức phí của quỹ ETF Solana chưa được tiết lộ, và các tài liệu liên quan cũng chưa được cập nhật, cho thấy tiến độ triển khai rõ ràng chậm hơn so với MSBT.
Nếu SEC cuối cùng chấp thuận, Morgan Stanley sẽ trở thành ngân hàng lớn đầu tiên tại Mỹ trực tiếp phát hành quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Các định chế như Goldman Sachs, JPMorgan Chase và Bank of America đều đang quản lý hàng nghìn tỷ USD tài sản trong mảng quản lý tài sản cá nhân, nhưng hiện chưa có ngân hàng nào nộp đơn xin cấp phép cho quỹ ETF Bitcoin nội bộ. Tuy nhiên, các nhà phân tích đều kỳ vọng động thái của Morgan Stanley sẽ đẩy nhanh quá trình đánh giá nội bộ của các đối thủ trong ngành.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
