Tổng quan thị trường ngày 28 tháng 2: Cơn ác mộng lạm phát tái diễn, các cổ phiếu phòng thủ bùng nổ, cổ phiếu công nghệ sụp đổ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 28 tháng 2: Cơn ác mộng lạm phát tái diễn, các cổ phiếu phòng thủ bùng nổ, cổ phiếu công nghệ sụp đổ
Tháng Hai đã kết thúc, cơn ác mộng lạm phát mới chỉ bắt đầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Dữ liệu PPI vượt xa dự báo gây hoảng loạn, tháng Hai khép lại ảm đạm
Thứ Sáu, một con số đã phá tan mọi kỳ vọng của thị trường.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 1 tăng mạnh 0,5% so với tháng trước (dự báo: 0,3%), trong khi PPI lõi tăng vọt 0,8% (dự báo: 0,3%)—gấp 2,7 lần mức dự báo.
Thị trường lập tức sụp đổ.
Chỉ số Dow Jones giảm mạnh 521 điểm (-1,05%) xuống 48.978 điểm; chỉ số S&P 500 giảm 0,43% xuống 6.879 điểm; chỉ số Nasdaq giảm 0,92% xuống 22.668 điểm.
Đây đã là phiên giảm thứ ba trong tuần. Vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng Hai, cả ba chỉ số chính đều đóng cửa màu đỏ: Nasdaq giảm hơn 3% trong tháng, ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất kể từ tháng Ba năm ngoái; S&P 500 giảm gần 1%; Dow Jones chỉ giữ được mức tăng nhẹ 0,2% trong tháng.
Dữ liệu lạm phát gây "đòn chí mạng", hoàn toàn phá hủy kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
Xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng Ba giảm từ 10% xuống còn 5%; xác suất cắt giảm vào tháng Tư giảm từ 30% xuống 18%; và xác suất cắt giảm vào tháng Sáu lao dốc từ 85% xuống chỉ còn 57%. Thị trường giờ đây đang định giá kịch bản “cắt giảm ít hơn và muộn hơn”, thậm chí một số nhà đầu tư bắt đầu lo ngại rằng nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng, Fed có thể buộc phải tăng lãi suất trở lại.
Ông Collin Martin, Chiến lược gia Trưởng về Danh mục Thu nhập Cố định tại Charles Schwab, nhận định thẳng thắn: “Lạm phát vẫn đang chi phối chính sách tiền tệ. Với thị trường lao động đã ổn định, dữ liệu lạm phát sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của các cuộc họp Fed trong thời gian tới.”
Sự phân hóa ngày càng sâu sắc: Các cổ phiếu phòng vệ bứt phá, cổ phiếu công nghệ sụp đổ
Tháng Hai chứng kiến một câu chuyện “xoay chuyển lớn” trên thị trường.
Các nhóm cổ phiếu phòng vệ dẫn đầu tăng trưởng:
- Nhóm tiện ích công cộng (XLU) tăng mạnh 10% trong tháng, mức tăng tốt nhất kể từ năm 2003
- Nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu (XLP) tăng 8%
- Nhóm năng lượng (XLE) tăng 24% kể từ đầu năm, tiếp tục dẫn đầu
Cổ phiếu công nghệ toàn diện sụp đổ:
- Ba nhóm cổ phiếu trọng điểm công nghệ — truyền thông (XLC), công nghệ (XLK) và hàng tiêu dùng không thiết yếu (XLY) — đều giảm từ 2–4% trong tháng Hai
- Quỹ ETF iShares Công nghệ Phần mềm (IGV) giảm gần 10% trong tháng Hai và giảm 23% kể từ đầu năm
- Nhóm tài chính (XLF) đứng cuối bảng
“Bảy ông lớn” đồng loạt mất sức. Ngoài Apple giữ được mức ngang giá, tất cả các cổ phiếu còn lại đều giảm: Amazon giảm gần 1%, Microsoft và Meta giảm hơn 2% và hơn 1%.
Câu nói nổi tiếng của chuyên gia phân tích kỹ thuật Ralph Acampora lan truyền rộng rãi trên thị trường: “Sự xoay chuyển giữa các nhóm ngành là mạch sống của thị trường tăng giá.” Chỉ số S&P 500 Equal Weight (SPXEW) tăng 2,64% trong tháng qua, trong khi S&P 500 giảm 0,6% và Nasdaq 100 giảm 2,6%.
Giữa đống đổ nát, Dell đã chứng minh bằng một báo cáo tài chính rằng nhu cầu AI là có thật.
Thứ Sáu, cổ phiếu Dell tăng vọt 21,9% lên 148 USD, mức tăng theo ngày cao nhất trong hai năm qua, với khối lượng giao dịch hơn 18 triệu cổ phiếu — gấp đôi mức bình thường.
Đây là lần “định giá lại nhờ AI” thứ hai của Dell, sau lần tăng theo ngày ấn tượng 32% vào tháng Hai năm 2024.
Các con số trong báo cáo tài chính khiến người ta kinh ngạc:
Quý IV năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 30/01):
Doanh thu đạt 33,4 tỷ USD, tăng 39% so với cùng kỳ, vượt dự báo 4,6 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (không theo chuẩn GAAP) đạt 3,89 USD, tăng 45% so với cùng kỳ, vượt dự báo 10%; doanh thu từ máy chủ AI đạt 9 tỷ USD, tăng mạnh 342% so với cùng kỳ; doanh thu từ bộ phận Giải pháp Hạ tầng đạt 19,6 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ.
Còn đáng kinh ngạc hơn là đơn đặt hàng và đơn hàng tồn đọng: Đơn đặt hàng máy chủ AI quý IV đạt 34,1 tỷ USD; tổng đơn đặt hàng máy chủ AI cả năm tài chính 2026 vượt 64 tỷ USD; đơn hàng tồn đọng máy chủ AI cuối kỳ đạt 43 tỷ USD.
Ông Jeff Clarke, Phó Chủ tịch Điều hành của Dell, phát biểu: “Năm tài chính 2026 là một năm mang tính bước ngoặt trong lịch sử công ty. Cơ hội AI đang làm thay đổi toàn bộ công ty chúng ta. Chúng tôi đã hoàn tất hơn 64 tỷ USD đơn đặt hàng máy chủ AI, giao hàng trị giá hơn 25 tỷ USD, và bước sang năm tài chính 2027 với mức đơn hàng tồn đọng kỷ lục 43 tỷ USD — đây là minh chứng hùng hồn cho sự dẫn đầu về kỹ thuật và các giải pháp AI khác biệt của chúng tôi.”
Sự tăng vọt của Dell đã gửi đến thị trường một tín hiệu quan trọng: Nhu cầu hạ tầng AI là có thật, nhưng thị trường chỉ chọn lọc để tin tưởng.
Báo cáo tài chính hoàn hảo của Nvidia khiến cổ phiếu giảm mạnh 5,5%, trong khi báo cáo tài chính hoàn hảo của Dell lại giúp cổ phiếu tăng vọt 22% — cùng là AI, vậy vì sao số phận lại khác biệt đến thế?
Câu trả lời có thể là: Đơn hàng tồn đọng của Dell (43 tỷ USD) mang lại “tính minh bạch” cho thị trường, trong khi chỉ tiêu 78 tỷ USD của Nvidia bị thị trường xem là “đã định giá quá cao cho tương lai”.
Thị trường tiền mã hóa: Bitcoin跌破 66.000 USD, Ethereum mất mốc 2.000 USD
Thứ Sáu, thị trường tiền mã hóa đồng loạt giảm theo chứng khoán Mỹ.
Bitcoin giảm 1,97% xuống 65.864 USD, có lúc giảm sâu dưới mốc 66.000 USD. Ethereum giảm mạnh 4,39% xuống 1.930 USD, mất mốc tâm lý 2.000 USD. Solana giảm 4,13% xuống 82,13 USD; Cardano giảm 2,82%; Dogecoin giảm 3,14%.
Ông Daniel Reis-Faria, nhà phân tích của CoinDesk, nhận định: “Hiện nay bạn đang chứng kiến Bitcoin giao dịch đồng bộ với các thị trường rủi ro rộng hơn. Nasdaq giảm sau báo cáo tài chính của Nvidia, và tiền mã hóa cũng theo đó mà giảm. Bitcoin nhanh chóng tiến sát mốc 70.000 USD, nhưng khi đà tăng của thị trường chứng khoán chững lại, dòng tiền ngắn hạn cũng nhanh chóng rút khỏi thị trường.”
Lần điều chỉnh này mang nhiều đặc điểm của một đợt “tẩy sạch đòn bẩy” hơn là một cuộc khủng hoảng cấu trúc. Biểu đồ theo giờ cho thấy toàn bộ thị trường chuyển sang màu đỏ vào sáng thứ Sáu, nghĩa là phần lớn áp lực bán xảy ra trong đêm, trong khi người mua đã lặng lẽ quay trở lại ở những mức giá này.
Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô vẫn rất nghiêm trọng: PPI tháng Một vượt xa dự báo, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp tục bị đẩy lùi; chênh lệch tín dụng mở rộng, các công ty đầu tư tư nhân sụp đổ, lo ngại về áp lực tín dụng gia tăng; Bitcoin từ đầu năm đến nay vẫn giảm khoảng 24%, gần như giảm một nửa so với đỉnh cao nhất hồi tháng Mười ở mức 126.186 USD.
Vàng & Bạc: Tâm lý phòng vệ thúc đẩy, vàng đạt 5.296 USD/ounce, bạc tăng mạnh 19% trong tháng Hai
Vàng tăng mạnh 102 USD (1,97%) lên mức 5.296 USD/ounce, chỉ cách mức cao kỷ lục đóng cửa cuối tháng Một 2%.
Bạc “tái sinh từ tro tàn” sau đợt giảm kỷ lục cuối tháng Một, tăng mạnh 19% trong tháng Hai và đã tăng liên tiếp trong 10 tháng qua.
Giá đồng tăng nhẹ hơn 1% trong tháng Hai, hiện chỉ cách mức cao kỷ lục 3%, tiếp tục hỗ trợ nhu cầu mua tài sản cứng.
Động lực phục hồi của kim loại quý:
- Lạm phát dai dẳng: Dữ liệu PPI vượt xa dự báo cho thấy lạm phát còn lâu mới kết thúc, nhu cầu phòng vệ tăng cao
- Đô la Mỹ suy yếu: Dù lạm phát cao, chỉ số đô la Mỹ vẫn giảm do căng thẳng thương mại và phán quyết của Tòa án Tối cao hủy bỏ một số mức thuế
- Căng thẳng địa chính trị: Cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ – Iran rơi vào bế tắc, cựu Tổng thống Trump cảnh báo Iran “thời gian không còn nhiều”
- Rạn nứt trên thị trường tín dụng: Sự lan tỏa hoảng loạn từ thị trường tín dụng tư nhân khiến dòng tiền đổ vào vàng và trái phiếu kho bạc để trú ẩn
Tổng kết hôm nay: Ma trận lạm phát quay trở lại, niềm tin vào AI bắt đầu lung lay
Ngày 28 tháng Hai, thị trường đã khép lại hai tháng đầu tiên của năm 2026 bằng một kết thúc ảm đạm.
PPI tháng Một vượt xa dự báo, PPI lõi tăng mạnh 0,8% — gấp 2,7 lần mức kỳ vọng. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất hoàn toàn tan biến, xác suất cắt giảm vào tháng Sáu giảm từ 85% xuống chỉ còn 57%.
Nasdaq giảm hơn 3% trong tháng Hai, ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất kể từ tháng Ba năm ngoái. Quỹ ETF iShares Công nghệ Phần mềm giảm gần 10% trong tháng và giảm 23% kể từ đầu năm. “Bảy ông lớn” đồng loạt mất sức, duy nhất Dell tăng mạnh 22% nhờ đơn hàng tồn đọng máy chủ AI lên tới 43 tỷ USD — trở thành “người anh hùng cô độc” giữa đống đổ nát.
Block cắt giảm 50% nhân sự, CoreWeave giảm mạnh 20%, cổ phiếu tài chính sụp đổ do hoảng loạn trên thị trường tín dụng tư nhân — nỗi lo “AI thay thế lao động” và nỗi sợ “lây lan rủi ro tín dụng” cùng lan rộng.
Bitcoin giảm dưới 66.000 USD, Ethereum mất mốc 2.000 USD, thị trường tiền mã hóa đồng loạt giảm theo các tài sản rủi ro.
Vàng tăng mạnh lên 5.296 USD/ounce, bạc tăng mạnh 19% trong tháng Hai, tâm lý phòng vệ đẩy kim loại quý trở lại vùng giá cao.
Thị trường đang tự hỏi một câu hỏi: Lạm phát chỉ là một đợt tăng tạm thời, hay đang quay trở lại một cách thực sự?
Nếu câu trả lời là “quay trở lại”, thì Fed không những sẽ không cắt giảm lãi suất, mà thậm chí có thể buộc phải tăng lãi suất trở lại. Đây sẽ là ác mộng đối với cổ phiếu công nghệ đang được định giá cao, tiền mã hóa phụ thuộc nặng vào đòn bẩy và các tài sản rủi ro phụ thuộc vào thanh khoản.
Dell đã chứng minh tính chân thực của nhu cầu AI bằng đơn hàng tồn đọng 43 tỷ USD, nhưng thị trường giờ đây đã không còn tin tưởng vô điều kiện vào “câu chuyện AI” — thị trường đòi hỏi phải thấy lợi nhuận, thấy tỷ suất hoàn vốn (ROI), và thấy rõ liệu khoản chi tiêu vốn khổng lồ 700 tỷ USD của các “gã khổng lồ điện toán đám mây” có thực sự chuyển hóa thành lợi ích cho cổ đông hay không.
Tháng Hai đã kết thúc, nhưng cơn ác mộng lạm phát mới chỉ bắt đầu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
