IOSG: Đổ gáo nước lạnh vào thị trường dự đoán
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
IOSG: Đổ gáo nước lạnh vào thị trường dự đoán
Thị trường dự đoán phụ thuộc vào các sự kiện hữu hạn và rời rạc trong thế giới thực, so với giao dịch thì nó có tần suất thấp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Jiawei
Thị trường dự đoán (Prediction Market) chắc chắn là một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trong ngành tiền mã hóa. Dự án dẫn đầu Polymarket đã đạt khối lượng giao dịch tích lũy vượt 36 tỷ USD và gần đây huy động thành công vòng tài trợ chiến lược với định giá 9 tỷ USD. Đồng thời, các nền tảng khác như Kalshi (định giá 1,1 tỷ USD) cũng lần lượt nhận được khoản đầu tư lớn từ vốn mạo hiểm.
Nguồn: Dune
Tuy nhiên, đằng sau dòng vốn đổ vào liên tục và sự tăng trưởng ấn tượng về dữ liệu, chúng ta có thể nhận thấy rằng thị trường dự đoán như một sản phẩm giao dịch vẫn đang đối mặt với nhiều vấn đề.
Trong bài viết này, tác giả cố gắng gạt bỏ tâm lý lạc quan chủ lưu để đưa ra một số quan sát từ góc nhìn khác biệt.
Dự đoán dựa trên sự kiện —— bản chất sự kiện là phi liên tục và không thể sao chép. So với giá cổ phiếu, ngoại hối hay các tài sản khác biến động theo thời gian, thị trường dự đoán phụ thuộc vào những sự kiện rời rạc, hữu hạn trong thế giới thực. Về mặt giao dịch, nó mang tính thấp tần.
Trên thực tế, những sự kiện thực sự thu hút sự chú ý rộng rãi, có kết quả rõ ràng và được thanh toán trong chu kỳ hợp lý là rất ít —— bầu cử tổng thống bốn năm một lần, World Cup bốn năm một lần, Oscar hàng năm một lần, v.v.
Đa số các sự kiện xã hội, chính trị, kinh tế, công nghệ đều không tạo ra nhu cầu giao dịch bền vững. Số lượng các sự kiện loại này mỗi năm có hạn, tần suất quá thấp, khó xây dựng nên hệ sinh thái giao dịch ổn định.
Nói cách khác, đặc tính thấp tần của thị trường dự đoán không phải là điều mà thiết kế sản phẩm hay cơ chế khuyến khích có thể dễ dàng thay đổi. Đặc điểm nền tảng này quyết định rằng khi không có sự kiện lớn, khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán chắc chắn không thể duy trì ở mức cao.
Thị trường dự đoán không giống thị trường chứng khoán ở chỗ không có cơ sở giá trị nội tại: giá trị của thị trường chứng khoán đến từ giá trị nội tại của doanh nghiệp, bao gồm dòng tiền tương lai, khả năng sinh lời, tài sản, v.v. Trong khi đó, thị trường dự đoán cuối cùng hướng tới một kết quả duy nhất, phụ thuộc vào "sự quan tâm của người dùng đến bản thân kết quả sự kiện".
(Tất nhiên, ở đây chỉ bàn về mục đích ban đầu của sản phẩm, loại trừ các yếu tố khách quan như chênh lệch giá và đầu cơ; ngay cả trong thị trường chứng khoán cũng tồn tại lượng lớn nhà đầu cơ không nhất thiết quan tâm đến bản chất tài sản cơ sở)
Trong bối cảnh này, số tiền mà mọi người sẵn sàng đặt cược có mối tương quan rõ rệt với tầm quan trọng của sự kiện, mức độ chú ý của thị trường và chu kỳ thời gian: các sự kiện khan hiếm và thu hút sự chú ý cao như chung kết, bầu cử tổng thống sẽ thu hút lượng lớn vốn và sự chú ý.
Một cách tự nhiên, khả năng một người hâm mộ bóng đá bình thường quan tâm sâu sắc đến kết quả trận chung kết mùa giải và đặt cược lớn là rất cao, nhưng họ khó có biểu hiện tương tự trong các trận đấu thông thường.
Tại Polymarket, sự kiện bầu cử tổng thống Mỹ 2024 chiếm hơn 70% tổng OI của nền tảng. Đồng thời, phần lớn các sự kiện khác luôn trong trạng thái thanh khoản thấp, chênh lệch giá mua bán cao. Xét ở khía cạnh này, quy mô thị trường dự đoán rất khó mở rộng theo cấp số nhân.
Thị trường dự đoán vốn dĩ mang tính cờ bạc, nhưng lại khó tạo ra mức độ giữ chân và mở rộng như cờ bạc thực thụ.
Ai cũng biết, cơ chế gây nghiện thực sự trong cờ bạc nằm ở phản hồi tức thì —— máy xèng vài giây một lần, poker Texas Hold'em vài phút một ván, giao dịch hợp đồng và memecoin thay đổi nhanh từng giây từng phút.
Trong khi đó, chu kỳ phản hồi của thị trường dự đoán rất dài, đa số sự kiện cần vài tuần đến vài tháng mới thanh toán được. Còn nếu là sự kiện phản hồi nhanh thì lại chưa chắc đủ hấp dẫn để đặt cược lớn.
Phản hồi tích cực tức thì làm tăng đáng kể tần suất giải phóng dopamine, củng cố thói quen sử dụng của người dùng. Phản hồi chậm trễ thì không thể tạo ra sự giữ chân ổn định.
Ở một số loại sự kiện, thông tin giữa người tham gia có độ bất đối xứng cao.
Với các sự kiện thể thao, ngoài sức mạnh đội hình, kết quả còn phụ thuộc rất lớn vào phong độ thi đấu thực tế của vận động viên, do đó vẫn tồn tại độ bất định lớn.
Nhưng với các sự kiện chính trị, vì liên quan đến các quy trình "hộp đen" như thông tin nội bộ, kênh liên lạc, quan hệ cá nhân, nên người trong cuộc có lợi thế thông tin cực lớn, khiến mức độ chắc chắn khi họ đặt cược cao hơn nhiều.
Ví dụ như quá trình kiểm phiếu trong bầu cử, thăm dò dư luận nội bộ, tình hình tổ chức tại các khu vực then chốt —— người tham gia bên ngoài rất khó tiếp cận những thông tin này. Hiện tại, chưa có cơ quan quản lý nào đưa ra định nghĩa rõ ràng về "giao dịch nội gián" trong thị trường dự đoán, đây vẫn là vùng xám.
Nhìn chung, đối với các sự kiện dạng này, bên处于thông tin bất lợi rất dễ trở thành thanh khoản rút lui.
Do tồn tại tính mơ hồ về ngôn ngữ và định nghĩa, bản thân các sự kiện trong thị trường dự đoán cũng khó đạt được tính khách quan hoàn toàn.
Ví dụ: "Nga và Ukraine ngừng bắn vào năm 2025 hay không" phụ thuộc vào việc dùng tiêu chí thống kê nào; "ETF tiền mã hóa có được thông qua vào thời điểm nào đó hay không", trong đó còn có trường hợp thông qua hoàn toàn, thông qua một phần hoặc thông qua có điều kiện, v.v. Điều này đặt ra vấn đề "thỏa thuận xã hội" —— khi hai bên ngang tài ngang sức, bên bị xử thua sẽ không dễ dàng chấp nhận thất bại.
Sự mơ hồ này đòi hỏi nền tảng phải xây dựng cơ chế giải quyết tranh chấp. Mà một khi thị trường dự đoán chạm đến tính mơ hồ ngôn ngữ và giải quyết tranh chấp, thì không thể hoàn toàn dựa vào tự động hóa hay khách quan hóa, sẽ tồn tại không gian cho thao tác con người và tham nhũng.
Luận điểm giá trị chính trên thị trường về thị trường dự đoán là "trí tuệ đám đông", tức là do mức độ tin tưởng thấp đối với truyền thông và quyền lực phát ngôn主流, thị trường dự đoán có thể tập hợp thông tin chất lượng cao nhất toàn cầu, từ đó đạt được sự đồng thuận tập thể.
Tuy nhiên, trước khi thị trường dự đoán đạt được mức độ áp dụng quy mô cực lớn, kiểu "lấy mẫu thông tin" này tất yếu là phiến diện, mẫu số không đủ đa dạng. Cộng đồng người dùng nền tảng thị trường dự đoán có thể mang tính đồng nhất cao.
Ví dụ, trong giai đoạn đầu, thị trường dự đoán chắc chắn là một nền tảng chủ yếu do người dùng tiền mã hóa cấu thành, quan điểm của họ về các sự kiện chính trị, xã hội, kinh tế có thể rất giống nhau, từ đó hình thành phòng tiếng vang (information茧房).
Trong trường hợp này, thị trường phản ánh thiên kiến tập thể của một tầng lớp cụ thể, còn cách xa khá xa so với "trí tuệ đám đông".
Kết luận
Trọng tâm bài viết này không nhằm phủ nhận thị trường dự đoán, mà mong muốn chúng ta giữ được sự tỉnh táo khi tâm lý FOMO đang lên cao, đặc biệt là sau khi đã trải qua các câu chuyện hot như ZK, GameFi với những thăng trầm nhất định.
Việc quá phụ thuộc vào các sự kiện đặc biệt như bầu cử, cảm xúc ngắn hạn trên mạng xã hội và động lực airdrop thường xuyên phóng đại bề ngoài dữ liệu, chưa đủ cơ sở để đưa ra đánh giá về tăng trưởng dài hạn.
Dù vậy, xét về giáo dục người dùng và thu hút người dùng mới, thị trường dự đoán trong ba đến năm năm tới vẫn giữ vị trí quan trọng. Tương tự các sản phẩm tiết kiệm sinh lời trên chuỗi, chúng có hình thức sản phẩm trực quan và chi phí học tập thấp, có nhiều cơ hội hơn các giao thức giao dịch trên chuỗi trong việc thu hút người dùng ngoài cộng đồng tiền mã hóa bước vào hệ sinh thái. Trên cơ sở này, thị trường dự đoán rất có thể sẽ tiếp tục phát triển và ở một mức độ nào đó trở thành sản phẩm cửa ngõ (entry-level) của ngành tiền mã hóa.
Thị trường dự đoán trong tương lai cũng có thể chiếm lĩnh một số lĩnh vực chuyên biệt như thể thao, chính trị. Chúng sẽ tiếp tục tồn tại và mở rộng, nhưng trong ngắn hạn vẫn chưa có điều kiện cơ bản để tăng trưởng theo cấp số nhân. Chúng ta nên suy nghĩ về đầu tư vào thị trường dự đoán với góc nhìn thận trọng nhưng lạc quan.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
IOSG Ventures
