Đô la Mỹ không còn là điểm neo duy nhất: Vàng quay trở lại chiến lược trong thời đại đa dạng hóa tài sản
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đô la Mỹ không còn là điểm neo duy nhất: Vàng quay trở lại chiến lược trong thời đại đa dạng hóa tài sản
Vai trò của vàng không thay đổi, nhưng cơ sở hạ tầng của vàng đang trải qua những biến chuyển sâu sắc.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tại Diễn đàn Kinh tế Mới Bloomberg được tổ chức gần đây tại Singapore, nhiều lãnh đạo các tổ chức tài chính toàn cầu đã phát đi một tín hiệu chung: Việc phân bổ tài sản toàn cầu đang chuyển từ “hệ thống tiền tệ đơn nhất” sang “hệ thống tài sản đa dạng”. Trong quá trình chuyển đổi cấu trúc này, vàng đang quay trở lại vị trí trung tâm trong hệ thống dự trữ và đầu tư toàn cầu.
Tín hiệu đồng thuận từ diễn đàn Singapore: Hệ thống tài sản toàn cầu đang “phi tập trung hóa”
Jenny Johnson, Giám đốc điều hành Franklin Templeton, cho biết bà cho rằng vị thế thống trị của đồng USD sẽ không biến mất trong ngắn hạn, nhưng “vấn đề thực sự nằm ở mức độ bị xói mòn của vị thế này”, hàm ý rằng việc phân bổ tài sản toàn cầu trong tương lai không nên còn phụ thuộc hoàn toàn vào một đồng tiền neo duy nhất.
Danny Yong, người sáng lập Dymon Asia Capital, nhìn từ góc độ phân bổ tài sản, cho rằng dưới bối cảnh nợ cao và kỳ vọng nới lỏng, tiết kiệm không nên chỉ dừng lại ở tài sản tiền pháp định thuần túy, mà cần tăng tỷ trọng các tài sản khan hiếm hơn (như vàng và tài sản cổ phần). Quan điểm này cũng phù hợp với xu hướng một số ngân hàng trung ương những năm gần đây tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ: thông qua việc mua thêm tài sản “cứng” và tài sản phi USD để giảm phơi nhiễm với một loại tiền pháp định duy nhất về mặt cấu trúc.
Ravi Menon, cựu Chủ tịch Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), nhận định từ góc độ hệ thống rằng tình hình nợ công của các nền kinh tế phát triển chủ chốt sẽ ngày càng xấu đi, và thẳng thắn nói rằng “tài sản được cho là phi rủi ro hiện nay không còn thực sự an toàn”. Theo ông, điều này tạo ra thách thức thực chất đối với hệ thống hiện tại vốn rất phụ thuộc vào định giá tài sản bằng USD.
Mặc dù ba vị khách mời đến từ các tổ chức và lĩnh vực khác nhau, nhưng quan điểm của họ thể hiện sự nhất quán cao độ: Phân bổ tài sản đang chuyển từ hệ thống “trung tâm là USD” sang hệ thống “đa tài sản, đa điểm neo”. Vàng là một trong những tài sản hệ thống then chốt nhất trong quá trình chuyển đổi này.
Sự suy yếu cấu trúc trong vị thế thống trị của USD: Biến số then chốt thúc đẩy phân bổ đa dạng hóa
Những đánh giá đằng sau phát biểu của các chuyên gia không mang tính cảm tính, mà dựa trên một loạt xu hướng dài hạn có thể định lượng:
1. Nợ Mỹ tiếp tục leo thang, làm gia tăng phí rủi ro của đồng USD
Dữ liệu Bộ Tài chính Mỹ cho thấy quy mô nợ liên bang Mỹ đã duy trì xu hướng tăng trong dài hạn, thị trường ngày càng tranh luận về logic định giá “tài sản phi rủi ro”, điều này làm gia tăng nhu cầu phòng ngừa biến động USD trên toàn cầu.
2. Chu kỳ địa chính trị củng cố động lực phân bổ “phi tập trung hóa”
Dữ liệu dự trữ chính thức của IMF và khảo sát vàng của ngân hàng trung ương từ WGC (Hiệp hội Vàng Thế giới) cho thấy trong vài năm qua, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm nhẹ từ mức cao, một số quốc gia tăng dự trữ vàng và các tài sản khác nhằm giảm phơi nhiễm với tài sản USD đơn lẻ về cấu trúc.
3. Dòng vốn toàn cầu đang phân tán hóa
Vốn đang được phân bổ lại từ trái phiếu Mỹ hoặc tài sản USD sang các tài sản đa dạng (vàng, hàng hóa và tài sản cổ phần phi Mỹ).
“Đa dạng hóa” giờ đây không chỉ là chiến lược quản lý tài sản, mà ngày càng trở thành một điều chỉnh hệ thống.
Hệ thống USD vẫn mạnh, nhưng vai trò “trung tâm duy nhất” của nó đang bị xu hướng đa dạng hóa định nghĩa lại.
Ngân hàng trung ương mua ròng vàng: Thay đổi cấu trúc dài hạn tiêu biểu nhất
Theo báo cáo ngày 29 tháng 10 năm 2025 của Bloomberg, mặc dù giá vàng đang ở mức cao, các ngân hàng trung ương toàn cầu trong năm nay vẫn duy trì mua ròng vàng. Xu hướng này cũng phù hợp với báo cáo quý của WGC (Hiệp hội Vàng Thế giới). Việc các ngân hàng trung ương liên tục mua ròng vàng cho thấy:
● Trọng số của vàng trong cấu trúc dự trữ toàn cầu đang được nâng lên một cách hệ thống
● Các ngân hàng trung ương đang phòng hộ rủi ro dài hạn từ hệ thống tiền tệ đơn nhất
● Vai trò của vàng như một “tài sản trung lập hệ thống” đang được nhấn mạnh trở lại
Đây không phải là hành vi giao dịch ngắn hạn, mà là đánh giá dài hạn về độ bền vững của hệ thống tiền tệ trong tương lai.
Định vị lại vàng trong khung tiền tệ mới: Giá trị độc đáo của tài sản xuyên hệ thống
Trong khung tài sản đa dạng mới nổi, giá trị của vàng đang được đánh giá lại, chủ yếu nhờ các đặc tính cấu trúc sau:
1. Vàng không phụ thuộc vào uy tín của bất kỳ quốc gia đơn lẻ nào
Giá trị của nó không chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách, nợ hay rủi ro chính trị của một quốc gia cụ thể;
2. Vàng là tài sản dự trữ xuyên hệ thống (xuyên tiền pháp định, xuyên hệ thống, xuyên chính trị)
Là một trong số ít tài sản “trung lập” được cả thị trường phát triển và nền kinh tế mới nổi chấp nhận rộng rãi;
3. Vàng là công cụ phòng hộ trước lạm phát dài hạn và biến động tiền tệ
4. Vàng hiện diện cả trong thế giới TradFi và DeFi
Hiện nay là một trong số rất ít loại tài sản có thể lưu thông hai chiều giữa hệ sinh thái tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số.
Do đó, việc vàng quay trở lại trung tâm hệ thống tài sản toàn cầu không phải vì giá tăng ngắn hạn, mà vì giá trị của thuộc tính xuyên hệ thống đang được nhận diện lại.
Hạn chế cấu trúc của vàng truyền thống: Sự “không tương thích” trong thời đại số
Mặc dù tầm quan trọng của vàng đang gia tăng, nhưng phương thức sở hữu vàng truyền thống tồn tại những hạn chế rõ rệt:
● Chi phí mua và quản lý cao
● Hiệu suất lưu thông xuyên biên giới thấp
● Không thể xác minh tính xác thực trên chuỗi khối (blockchain)
● Không thể tích hợp thuận lợi vào hệ thống quản lý danh mục số hóa
● Độ minh bạch báo cáo phụ thuộc vào bên giữ tài sản
Do đó, cả tổ chức lẫn nhà đầu tư đều đang tìm kiếm cơ sở hạ tầng vàng phù hợp hơn trong thời đại số.
Vàng trên chuỗi khối: Cơ sở hạ tầng số tái cấu trúc tài sản dự trữ
Vàng trên chuỗi khối đại diện cho bước nâng cấp cơ sở hạ tầng của vàng trong thời đại kỹ thuật số, chứ không phải thay thế tài sản. Giá trị cốt lõi của vàng trên chuỗi khối nằm ở việc giúp vàng có được:
● Tính xác minh: Có thể xác minh trực tiếp trên chuỗi khối mã thanh vàng và lượng dự trữ tương ứng
● Tính lưu thông: Chuyển khoản tự do xuyên biên giới
● Tính tích hợp: Dễ dàng đưa vào quản lý danh mục tài sản số hóa
● Tính kiểm toán: Minh bạch hóa việc giữ tài sản và ghi nhận trên chuỗi khối
Nó đại diện cho lần tiến hóa thứ ba của vàng: Từ thời đại vàng vật chất, sang thời đại vàng giấy/ETF, rồi đến thời đại vàng trên chuỗi khối (xác minh số + dự trữ vật chất). Xu hướng này không do một công ty nào thúc đẩy, mà là kết quả phát triển công nghệ số hóa tài sản toàn cầu. Trong xu hướng này, các sản phẩm vàng trên chuỗi khối như XAUm đã xây dựng khung cấu trúc rõ ràng. Lấy ví dụ XAUm – vàng kỹ thuật số do nền tảng RWA Matrixdock thuộc Matrixport phát hành, các đặc điểm bao gồm:
● Mỗi đơn vị XAUm tương ứng 1 ounce troy vàng đạt chuẩn 99,99%, được LBMA chứng nhận
● Vàng được giữ bởi các tổ chức chuyên nghiệp như Brink’s và Malca-Amit
● Mã thanh vàng có thể xác minh trên chuỗi khối
● Có thể tự do chuyển giữa các ví trên chuỗi khối
Ý nghĩa của các sản phẩm này không nằm ở việc tạo ra “vàng mới”, mà ở việc giúp vàng phù hợp với phương thức quản lý số hóa xuyên quốc gia, xuyên tổ chức và xuyên hệ thống.
Hướng tới hệ thống tài sản đa dạng: Vàng là bộ ổn định cấu trúc, vàng trên chuỗi khối là mở rộng về công nghệ
Phát biểu của các chuyên gia tại diễn đàn Singapore phản ánh những thay đổi sâu sắc đang diễn ra trong hệ thống tài sản toàn cầu:
● Không còn phụ thuộc đơn lẻ vào USD
● Cấu trúc tài sản dự trữ đang đa dạng hóa
● Vàng được xác nhận lại là điểm neo trung lập ở trung tâm hệ thống
● Cơ sở hạ tầng số sẽ tái cấu trúc cách sử dụng tài sản dự trữ truyền thống
Kết luận rất rõ ràng: Vai trò của vàng không thay đổi, nhưng cơ sở hạ tầng của vàng đang trải qua biến đổi sâu sắc. Sự xuất hiện của vàng trên chuỗi khối giúp vàng thích nghi với xu hướng số hóa, xuyên biên giới và thời gian thực trong phân bổ tài sản toàn cầu. Trong cấu trúc tương lai “đa điểm neo, đa hệ thống”, vàng vẫn sẽ là trung tâm, và vàng kỹ thuật số (vàng trên chuỗi khối) sẽ trở thành hình thức biểu hiện mới của nó.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
