a16z đã mang lại lợi nhuận ròng 25 tỷ USD cho các LP, với 4 sản phẩm đơn giản nhưng sinh lời
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
a16z đã mang lại lợi nhuận ròng 25 tỷ USD cho các LP, với 4 sản phẩm đơn giản nhưng sinh lời
Việc cho rằng đầu tư phi đồng thuận chính là nơi có alpha thực tế lại khá nguy hiểm ở giai đoạn ban đầu, bởi vốn sau đó có xu hướng ngày càng trở nên đồng thuận hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3a16z đã trở thành một thực thể rất đặc biệt trong ngành VC, nhưng thực tế nó đã cách xa định nghĩa truyền thống về VC. Quy mô của họ ngày càng lớn, sau khi gây quỹ 7,2 tỷ USD cho quỹ năm ngoái Quỹ mới a16z huy động vượt mục tiêu 7,2 tỷ USD, mô hình đầu tư đang thay đổi, năm nay họ dự định tiếp tục gây quỹ thêm 20 tỷ USD, tập trung vào AI.
Mới đây, một bản trình bày bị rò rỉ cho thấy, kể từ khi thành lập năm 2009, a16z đã mang về cho các nhà đầu tư LP khoản lợi nhuận ròng lên tới 25 tỷ USD, trong đó riêng năm 2021 đã đạt 11,2 tỷ USD. Năm 2021 là đỉnh điểm của làn sóng SaaS, không ngờ a16z lại trở thành người thắng lớn nhất trong bong bóng đó.
Tôi tra cứu sơ bộ, vào năm 2021, các thương vụ thoái vốn lớn nhất của a16z bao gồm:
-
Coinbase niêm yết, a16z từng dẫn đầu vòng B của Coinbase vào cuối năm 2013 (khoảng 20 triệu USD) và tham gia nhiều vòng gọi vốn sau đó. Khi niêm yết, vốn hóa công ty khoảng 85,8 tỷ USD. a16z nắm giữ khoảng 25% cổ phiếu loại A và 14,8% cổ phiếu loại B của Coinbase, sau khi niêm yết đã bán ra khoảng 4,475 tỷ USD (vẫn còn nắm giữ khoảng 7%), thu lợi hơn 7 tỷ USD.
-
Robinhood niêm yết, a16z đã tham gia vòng hạt giống của Robinhood từ năm 2013 (cùng đầu tư 16 triệu USD với Ribbit và các bên khác).
-
Roblox niêm yết, vốn hóa lúc niêm yết khoảng 42,6 tỷ USD, vào tháng 2 năm 2020, a16z dẫn đầu vòng G của Roblox với 150 triệu USD, sở hữu khoảng 5% cổ phần.
-
Marqeta (nền tảng phát hành thẻ thanh toán) niêm yết, định giá công ty lúc niêm yết khoảng 15 tỷ USD. a16z tham gia đầu tư qua nhiều vòng gọi vốn.
-
Stack Overflow được Prosus mua lại với giá khoảng 1,8 tỷ USD, a16z từng dẫn đầu vòng D của Stack Overflow vào năm 2015.
-
Affirm niêm yết, vốn hóa lúc niêm yết khoảng 11,7 tỷ USD, a16z từng tham gia vòng D trị giá 100 triệu USD của Affirm vào tháng 4 năm 2016.
Một đối tác GP tên Leslie Feinzaig thống kê rằng, nếu cộng dồn phí từ tất cả các quỹ của a16z theo điều khoản tiêu chuẩn ngành (2% phí quản lý và 20% carry), thì riêng năm nay phí quản lý của họ đã lên tới 700 triệu USD, chưa kể carry thì còn cao hơn nữa.
Tuy nhiên, theo Erick Schonfeld, cựu tổng biên tập TechCrunch, mức phí mà a16z áp dụng không phải 2% và 20%, mà là 3% và 30%, có nghĩa là số phí họ thu được còn cao hơn đáng kể.
Leslie Feinzaig cho rằng những quỹ VC lớn này đã không còn là VC thực sự. Thứ nhất, về mặt pháp lý, các đơn vị như a16z, Sequoia, Insight, General Catalyst, Thrive Capital và Lightspeed không còn đơn thuần là VC, mà là các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA).
Thứ hai, chiến lược đầu tư của họ đã khác xa VC truyền thống. Trước đây, VC thực sự luôn tìm kiếm những công ty khởi nghiệp tiềm năng Alpha —— rủi ro cao, lợi nhuận cao, nhấn mạnh vào đầu tư ngược dòng, phi đại chúng.
Nhưng a16z thì hoàn toàn khác, gần đây Martin Casado, đối tác GP phụ trách chính mảng AI tại a16z, đã đăng một bài tweet gây nhiều tranh luận, cho biết các quỹ lớn hiện nay không còn chọn đầu tư ngược dòng mà chuyển sang đầu tư theo "đại chúng". Trong đầu tư giai đoạn sớm, chỉ có dũng khí theo "phi đại chúng" là chưa đủ, mà còn phải có tầm nhìn để phán đoán liệu điểm "phi đại chúng" đó có thể tạo nên "sự đồng thuận" trên thị trường trong tương lai hay không:
Quan niệm rằng đầu tư phi đại chúng chính là nguồn gốc của Alpha thực ra ở giai đoạn sớm khá nguy hiểm, vì các nguồn vốn theo sau (Follow on Capital) ngày càng có xu hướng đại chúng hóa.
So sánh của Turner Novak, người sáng lập Banana Capital, rất sinh động và cũng phản ánh đúng thực tế thị trường hiện nay – lượng lớn vốn đổ dồn vào các doanh nghiệp hàng đầu đã nói lên tất cả.
Không cần nhắc đến các mô hình lớn như OpenAI hay Anthropic, ngay cả các ứng dụng AI như Cursor, tin tức mới đây cho biết họ đang tiến hành gọi vốn vòng mới với mức định giá khởi điểm lên tới 20 tỷ USD, vì một số nhà đầu tư ban đầu của Cursor đã thoái vốn một phần trên thị trường thứ cấp ở mức 20 tỷ USD.
Leslie Feinzaig gọi các quỹ VC khổng lồ như a16z là "vốn đồng thuận" (Consensus Capital), với những đặc điểm sau:
-
Chỉ quan tâm đến lợi nhuận khổng lồ —— quên đi khái niệm kỳ lân, họ nhắm tới lợi nhuận nghìn tỷ USD;
-
Mọi người tin rằng chỉ có một kiểu người sáng lập nhất định mới đạt được thành quả lớn như vậy —— có thể gọi là người sáng lập "đồng thuận";
-
Với kiểu người sáng lập này, họ hoàn toàn vô cảm với giá cả, sẵn sàng trả giá cao ngay từ giai đoạn rất sớm;
-
Các quỹ này quy mô rất lớn, có thể rót số tiền khổng lồ vào một vòng gọi vốn giai đoạn sớm —— hàng chục hoặc hàng trăm triệu USD.
Vốn đồng thuận chảy vào những người sáng lập có nền tảng độc đáo và dễ dự đoán. Họ tốt nghiệp từ một vài trường học nhất định, từng làm việc tại một số ít công ty khởi nghiệp, hoặc có thành tựu tại một vài phòng thí nghiệm AI nhất định. Họ rất dễ được phát hiện —— bạn thật sự có thể dùng một Agent AI để tìm ra họ trước khi họ gọi vốn. Leslie Feinzaig nói rằng nhiều nhà đầu tư đồng thuận đang làm đúng như vậy.
Nếu bạn là một trong những người sáng lập đó, việc gọi vốn từ vốn đồng thuận sẽ rất dễ dàng. Các quỹ khác nhau cạnh tranh khốc liệt, đẩy giá công ty bạn lên cao, từ đó vô hiệu hóa lợi nhuận Alpha trong danh mục đầu tư của chính họ.
Nếu bạn không thuộc nhóm đó, việc gọi vốn sẽ khó khăn hơn. Nhưng vẫn còn rất nhiều nhà đầu tư giai đoạn sớm theo đuổi Alpha —— những VC thực sự, và khi doanh nghiệp của bạn dần hình thành, vốn đồng thuận sẽ tự động tìm đến.
Còn với các nhà phát triển thông thường, nhắm vào những nhu cầu cực kỳ đơn giản cũng có thể mang lại lợi nhuận tốt. Gần đây tôi thấy vài sản phẩm có chức năng cực kỳ đơn lẻ, tưởng chừng bình thường, nhưng thực tế lại có lợi nhuận rất khả quan, một số tình huống sử dụng sản phẩm đã mang lại cho tôi nhiều cảm hứng. Chúng không có thuật toán phức tạp, cũng không có đội ngũ hùng hậu, nhưng giải quyết chính xác...
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
