Chiến lược kho bạc tiền mã hóa hướng đi mới: Mua SOL có hiệu quả hơn tích trữ ETH?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chiến lược kho bạc tiền mã hóa hướng đi mới: Mua SOL có hiệu quả hơn tích trữ ETH?
Lạm phát của SOL, DAT và chiến lược đầu tư trong tương lai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:Nom
Biên dịch: TechFlow
TL;DR
-Kho tài sản kỹ thuật số (DAT) của SOL sẽ hiệu quả hơn DAT của ETH hoặc BTC trong việc tích lũy nguồn cung giao dịch hiện tại.
-DAT SOL mới được công bố trị giá 2,5 tỷ USD tương đương với khoản gây quỹ 30 tỷ USD cho ETH hoặc 91 tỷ USD cho BTC.
-SOL từ di sản FTX sắp rời khỏi thị trường, nhưng tác động câu chuyện vẫn cần thêm thời gian tiêu hóa.
-Vấn đề lạm phát của SOL vẫn là rào cản đối với tăng giá, quy mô khoảng gấp ba lần lượng mở khóa và cần được giải quyết nhanh chóng.
Bạn thực sự muốn đọc toàn bộ nội dung? Vậy hãy xem qua vài điểm chính trước:
-
Tôi sẽ không bàn về việc lạm phát tốt hay xấu vì đã dành đủ thời gian cho vấn đề này, tôi đang mong đợi những thay đổi sắp tới.
-
Tôi là người nắm giữ SOL giao ngay, SOL stake và SOL khóa (cảm ơn SPV trên Estate SOL), do đó quan điểm của tôi có thể thiên vị, tôi hy vọng đồng tiền mình nắm giữ tăng giá, còn giá đình trệ thì tiêu cực với tôi.
Yếu tố bất lợi: Di sản FTX và áp lực thị trường
Cũng giống nhiều blockchain quen thuộc khác, Solana đã bán token cho các nhà đầu tư thông qua nhiều vòng gọi vốn. Một lượng lớn token chảy vào FTX. Theo báo cáo từ @CoinDesk và @realDannyNelson, FTX khi phá sản sở hữu 41 triệu SOL, phần lớn được bán ra qua vài vòng gọi vốn, với các bên mua chính gồm Galaxy và Pantera, mức giá thực thi khoảng 64 USD và 102 USD (cộng phí liên quan). Với mức giá hiện tại của SOL khoảng 190 USD, các khoản đầu tư này đã thu lợi nhuận đáng kể.
Thông qua phân tích tài khoản stake, hiện còn khoảng 5 triệu SOL "di sản FTX" chờ mở khóa, trị giá khoảng 1 tỷ USD.
Tại sao phải nhắc đến điều này?
Gần đây Galaxy và Pantera lần lượt công bố kế hoạch DAT SOL trị giá 1,25 tỷ USD và 1 tỷ USD, cộng thêm 400 triệu USD từ Sol Markets, tổng cộng khoảng 2,5 tỷ USD (sau khi trừ phí liên quan). Vấn đề là điều này có thể sẽ không tạo tác động thực chất đến giá Solana, vì lượng SOL đang bị khóa trên thị trường hiện tại có thể được các thực thể này mua hoặc phân bổ. Theo dữ liệu từ @4shpool(gelato.sh), đến năm 2028 vẫn còn khoảng 21 triệu SOL chờ mở khóa, trị giá khoảng 4 tỷ USD. Tính toán sơ bộ (phân tích mô hình chi tiết hơn có thể do các nhà phân tích tài chính chuyên nghiệp cung cấp) cho thấy "SOL di sản FTX" chiếm khoảng một phần tư lượng mở khóa còn lại.
Mặt khác, vấn đề lạm phát của Solana cũng đáng chú ý. Hiện tại tỷ lệ lạm phát thường được coi là 7-8%, nhưng tỷ lệ thực tế khoảng 4,5% so với nguồn cung lưu hành. Điều này có nghĩa là nếu tính theo nguồn cung khoảng 608 triệu SOL ở chu kỳ thứ 839, sau một năm nguồn cung sẽ tăng khoảng 27,5 triệu (lạm phát) và 10 triệu (mở khóa), tổng nguồn cung lưu hành đạt khoảng 645,5 triệu, tỷ lệ lạm phát khoảng 6,2%. Nhắc lại, đây chỉ là tính toán lý thuyết, tôi sẽ để các nhà phân tích có kinh nghiệm hơn kiểm tra và cung cấp biểu đồ chính xác hơn cho bạn.
Từ sự gia tăng mạnh mẽ của nguồn cung lưu hành, có thể thấy tỷ lệ lạm phát "tĩnh" không chính xác, nó có thể tăng mạnh ở một số thời điểm và nhỏ hơn ở các thời điểm khác. Chúng ta đã hoàn thành các mốc mở khóa lớn còn lại.
Chúng ta cần chú ý đến một con số then chốt: số lượng SOL đi vào thị trường mỗi ngày. Nếu ai đó nhận được token miễn phí (ví dụ qua lạm phát stake hoặc mở khóa) hoặc mua với giá chiết khấu (ví dụ SOL di sản FTX), có thể dự đoán một phần trong số đó sẽ bị bán ra. Tôi giả định rằng trong năm tới, toàn bộ lượng lạm phát 37,5 triệu SOL sẽ bị bán hết. Nếu tôi mong muốn giá tăng, đây là tin xấu với tôi—xem mục 2. Do đó chúng ta cần dòng tiền vào, điều này có thể đạt được thông qua DAT hoặc ETF (ví dụ như $SSK) (cảm ơn đội ngũ @REXShares đã tạo và nộp đơn cho BONK ETF, giới thiệu công khai). Lý tưởng nhất, mỗi đô la dùng để mua SOL đều nên đi vào thị trường, thúc đẩy giá tăng. Nhưng khi có thể mua SOL khóa hoặc SOL giá chiết khấu, cách này hiệu quả thấp hơn. Vì vậy, chúng ta giả định các thực thể DAT tham lam sẽ mua trước các token này trước khi mở khóa.
Vậy có tệ không?
Câu trả lời ngắn: Không tệ. Để bù đắp lượng cung 37,5 triệu SOL mỗi năm (giả sử giá mỗi SOL là 200 USD, kỳ vọng lý tưởng), thị trường cần dòng tiền vào khoảng 7,5 tỷ USD, hoặc khoảng 20,5 triệu USD mỗi ngày (đơn giản hóa, chưa tính ngày giao dịch thứ Hai đến thứ Sáu và ngày lễ ngân hàng). Nếu DAT có thể mua token từ SOL di sản FTX hoặc các khu vực SOL khóa khác với giá chiết khấu, điều này sẽ nâng cao hiệu quả dòng tiền vào.
Ví dụ, huy động 400 triệu USD để mua SOL với chiết khấu 5% tương đương dòng tiền vào 420 triệu USD, rõ ràng vượt trội hơn so với việc bơm trực tiếp 400 triệu USD vào thị trường. Vấn đề duy nhất là đánh giá giá trị thời gian giữa việc mua SOL trên thị trường hôm nay và việc giảm bán ra trong tương lai.
Lạm phát SOL trong ba năm tới sẽ cao hơn lượng mở khóa (cho đến khi kế hoạch khóa kết thúc vào năm 2028), trong khi SOL di sản FTX chỉ chiếm một phần tư lượng mở khóa còn lại. Do đó, việc DAT ưu tiên mua SOL di sản thay vì SOL trên thị trường sẽ không ảnh hưởng lớn đến toàn bộ thị trường. Một trong Galaxy hoặc Pantera hoàn toàn có thể dọn sạch toàn bộ lượng còn lại (giả sử tất cả SOL di sản đều sẵn sàng bán), chưa kể các DAT hiện có như @defidevcorp, @solstrategies_ hoặc @UpexiTreasury (và các ETP hiện tại).
Tin tốt: Nguồn cung giao dịch so với nguồn cung lưu hành
Số tiền chi cho SOL hiệu quả hơn so với ETH hoặc BTC, chủ yếu vì hai lý do.
Nguồn cung giao dịch
Thứ nhất, nguồn cung lưu hành không bằng nguồn cung giao dịch trên thị trường, đặc biệt với tài sản stake. SOL đã stake không thể mua trực tiếp, nhưng có thể mua các phái sinh token stake (LSTs). Theo dữ liệu từ nhóm @solscanofficial, Solana hiện có 608 triệu SOL, trong đó 384 triệu SOL đã stake, chiếm 63,1%. LSTs chiếm 33,5 triệu SOL, do đó nguồn cung giao dịch thực tế trên thị trường khoảng 57,5% (khoảng 350 triệu SOL không thể giao dịch, ít nhất chậm hai ngày). Trong khi đó, tỷ lệ stake của ETH là 29,6%, LSTs chiếm 11,9%. Nguồn cung lớn hơn trên thị trường khiến biến động giá khó đạt được hơn, trong khi nguồn cung giao dịch thấp của SOL hỗ trợ tăng giá.
Hiệu quả vốn tương đối
Giá trị vốn hóa của Solana thấp hơn nhiều so với ETH và BTC, vốn hóa lưu hành khoảng 104 tỷ USD, trong khi ETH là 540 tỷ USD và BTC là 2,19 nghìn tỷ USD. Do đó, mỗi đô la bỏ vào DAT SOL hiệu quả gấp 5 lần so với DAT ETH và gấp 22 lần so với DAT BTC. Khi tính đến nguồn cung stake, hiệu quả này tăng lên lần lượt 11 lần và 36 lần.
Lợi ích của các DAT này là chúng loại bỏ nguồn cung khỏi thị trường, kiếm token thông qua lợi nhuận stake (đã được tính vào lạm phát như đã nói ở trên), và giúp các công cụ như ETF hoạt động hiệu quả hơn trong việc thúc đẩy thị trường. SSK kể từ khi ra mắt đã có dòng tiền vào khoảng 2 triệu USD mỗi ngày, nhưng kế hoạch lạm phát cần dòng tiền vào gấp 10 lần—điều này có thể đạt được khi có thêm ETF được phê duyệt.
Tại sao nên đọc nội dung này?
Tôi chưa bao giờ đăng ký Elon bucks, nên điều này là bí ẩn với tất cả chúng ta.
Tóm tắt:
-So với DAT ETH hoặc BTC, DAT SOL sẽ hiệu quả hơn trong việc tích lũy nguồn cung giao dịch hiện tại (thay vì nguồn cung lưu hành). Hiện chưa đến 1% nguồn cung được quản lý bởi DAT SOL, dự kiến sẽ tăng lên 3% khi các kế hoạch mới ra mắt, và có thể đạt 5% trong tương lai.
-DAT SOL quy mô 2,5 tỷ USD mới được công bố tương đương với khoản gây quỹ 30 tỷ USD cho ETH hoặc 91 tỷ USD cho BTC. DAT SOL cần một nhân vật dẫn dắt như Michael Saylor hoặc Tom Lee để thúc đẩy câu chuyện.
-SOL từ di sản FTX sắp rời khỏi thị trường, nhưng tác động câu chuyện vẫn cần thêm thời gian tiêu hóa.
-Vấn đề lạm phát của SOL vẫn cần được giải quyết, quy mô khoảng gấp ba lần lượng mở khóa.
-Dòng tiền vào ETF hiện tại chưa đủ, nhưng khi các công cụ tài chính quy mô lớn hơn được phê duyệt, dự kiến từ Q4 SOL sẽ trở thành tâm điểm chú ý của các tổ chức.
-Mua $BONK (không phải lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu).
-Nếu bạn chỉ muốn tìm lời khuyên đầu tư từ những bài viết kiểu này, hãy tìm một nhà phân tích định lượng chuyên nghiệp hơn để quản lý tài sản của bạn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@TheOnlyNom
