Đánh giá hiệu suất quý 1 năm 2025 và đề xuất đầu tư BitDeer
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đánh giá hiệu suất quý 1 năm 2025 và đề xuất đầu tư BitDeer
Sau giai đoạn chuyển tiếp hoạt động kinh doanh trong quý 4 năm ngoái và quý 1 năm nay, Bitdeer sẽ bước vào thời điểm quan trọng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Cycle Trading
Sự kiện: Bitdeer (Btdr.US) công bố báo cáo quý đầu tiên của năm tài chính 2025. Doanh thu quý I đạt 70,1 triệu USD, giảm 41,3% so với cùng kỳ và tăng 1,6% so với quý trước. Trong đó, doanh thu kinh doanh tự thân đạt 37,2 triệu USD, giảm 10,4% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp hợp nhất âm 3,2 triệu USD, biên lợi nhuận gộp ở mức -4,6%, nguyên nhân chủ yếu là do mùa khô ở Bhutan khiến giá điện tăng, dẫn đến Bitdeer tạm thời đóng cửa mỏ khai thác tại Bhutan. Tuy nhiên, từ quý II trở đi, khi bước vào mùa mưa, giá điện đã quay lại mức 0,042 USD/kWh; doanh thu bán máy đào Seal đạt 4,1 triệu USD, đánh dấu việc công ty chính thức bắt đầu bán máy đào. EBITDA điều chỉnh âm 56,1 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm 2024 là dương 27,3 triệu USD. Lợi nhuận ròng đạt 410 triệu USD, chủ yếu nhờ hoàn nhập giá trị hợp lý của các khoản trái phiếu chuyển đổi (448,7 triệu USD) và quyền chọn Tether (58,4 triệu USD) được trích lập trong quý IV/2024.
Nhận định:
1. Khoản phải trả trước của Bitdeer trong quý I/2025 tiếp tục tăng lên 382 triệu USD (quý IV/2024 là 310 triệu USD), toàn bộ số tiền cần thiết để đảm bảo khối lượng sản xuất chip tối đa hiện có thể đạt được đã được chi trả đầy đủ. Máy đào Seal02 đã bước vào giai đoạn giao hàng; tiến độ khai thác tự thân và bán hàng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào chiến lược giá của đối thủ cạnh tranh – nếu cạnh tranh gay gắt, công ty sẽ ưu tiên khởi động các mỏ khai thác tự thân. Máy đào Seal03 cũng đã hoàn thành đợt sản xuất thử nghiệm trong quý I, hiện đang trong giai đoạn kiểm tra, dự kiến cuối quý III đến quý IV/2025 sẽ chính thức bước vào giai đoạn triển khai và bán hàng tại các mỏ tự thân.
2. Về chiến tranh thuế quan của Mỹ: Bitdeer sẽ hoàn thành xây dựng nhà máy lắp ráp Bắc Mỹ vào quý II, sau đó doanh số tại khu vực Bắc Mỹ sẽ đến từ sản phẩm được lắp ráp nội địa. Mặc dù chi phí tăng gần 10%, nhưng so với mức thuế hiện nay tại Đông Nam Á thì mức tăng này gần như không đáng kể. Nhà máy lắp ráp tại Đông Nam Á sẽ đáp ứng nhu cầu cho các mỏ ngoài khu vực Mỹ.
3. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng điện năng toàn cầu của Bitdeer tiếp tục diễn ra nhanh chóng, dự kiến đến cuối quý II, tổng công suất điện khả dụng trên toàn cầu sẽ gần đạt 1,6 GW và đạt 1,8 GW vào cuối năm nay.
4. Đến tháng 4, tốc độ băm (hashrate) của các mỏ khai thác tự thân của Bitdeer đã đạt 12,5 Eh/s, dự kiến tháng 10 sẽ tăng lên 40 Eh/s và đến cuối năm 2025 sẽ vượt quá 40 Eh/s. Các mẫu máy đào mới nhất Seal01 và Seal02 chỉ mới được đưa vào vận hành tại các mỏ tự thân từ tháng Ba, nhưng chi phí khai thác trung bình vẫn thấp hơn ít nhất 20% so với các đối thủ (bao gồm Mara, CLSK,...). Sau khi thay thế hoàn toàn các máy đào cũ, lợi thế về chi phí sẽ càng được thể hiện rõ hơn, sản lượng hàng tháng từ quý II sẽ bắt đầu tăng theo cấp số nhân.
Gợi ý đầu tư: Giá Bitcoin gần đây quay trở lại xu hướng tăng, có tiềm năng phá vỡ mức cao kỷ lục trước đó là 109.000 USD/coin. Từ khi xảy ra chiến tranh thương mại với Mỹ, đồng USD suy yếu, Bitcoin với tư cách là tài sản thay thế bắt đầu thể hiện rõ tính chất phòng hộ tương tự vàng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) gần đây cũng đã bắt đầu áp dụng chính sách "lạm phát trung bình", có khả năng cắt giảm lãi suất sớm vào tháng 6, kỳ vọng số lần cắt giảm lãi suất cả năm tăng lên ba lần (trước đó là một lần), tạo nền tảng tích cực cho giá Bitcoin. Sau giai đoạn chuyển tiếp kinh doanh trong quý IV năm ngoái và quý I năm nay, Bitdeer đang bước vào thời điểm then chốt. Tốc độ nghiên cứu phát triển máy đào và tốc độ khởi động các mỏ tự thân sẽ là điểm chú ý trọng tâm trong vài quý tới. Tình hình kinh doanh quý I/2025 có thể là giai đoạn khó khăn nhất trong hai năm tới, từ đây điểm xoay chuyển hoạt động kinh doanh cũng sẽ bắt đầu hình thành, Bitdeer vẫn là lựa chọn hàng đầu trong nhóm cổ phiếu khai thác Bitcoin tại Bắc Mỹ.
Rủi ro đầu tư: Rủi ro giá Bitcoin điều chỉnh sâu hơn, rủi ro sản xuất chip tại TSMC không đạt kỳ vọng, rủi ro tiến độ triển khai máy đào tự thân chậm hơn dự kiến.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Cycle_Trading_
