Người sáng lập Quỹ Bridgewater Dalio: Nghệ thuật giao dịch và sức mạnh đằng sau nó
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Người sáng lập Quỹ Bridgewater Dalio: Nghệ thuật giao dịch và sức mạnh đằng sau nó
Đừng phản ứng theo sau với tin tức và biến động thị trường mà không suy xét cẩn thận.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Ray Dalio
Dịch: Block unicorn
Lời mở đầu
Giai đoạn một của thỏa thuận Mỹ-Trung đã được đạt được nhanh chóng và hoàn tất theo cách rất hợp lý (tâm lý lạc quan về các cuộc đàm phán trong tương lai là hợp lý), Donald Trump cùng nhóm của ông hiện đang ở Ả Rập Xê-út trong chuyến công du Trung Đông để ký kết các thỏa thuận đầu tư (tôi tin rằng họ sẽ thành công, và dường như những thỏa thuận thương mại hợp lý khác cũng sẽ tiếp nối), không lâu sau đó, ông và nhóm của mình sẽ cố gắng đạt được một thỏa thuận ngân sách tốt với Quốc hội (tôi ít lạc quan hơn về điều này). Đồng thời, các thỏa thuận Iran và Nga - Ukraine đang trong quá trình hình thành, và tôi cho rằng những tiến triển nhất định sẽ đạt được.
Theo tôi, có hai tình huống: a) Các vấn đề thường ngày thường thu hút sự chú ý của con người, ảnh hưởng đến cảm xúc và gây ra biến động thị trường ngắn hạn; b) Những vấn đề lớn và lực lượng lớn thúc đẩy sự thay đổi trật tự thế giới. Mặc dù cả hai đều cần được chú ý, nhưng những vấn đề lớn và lực lượng lớn chi phối mọi thứ mới thực sự quan trọng, vì vậy chúng ta không thể để những sự kiện ngắn hạn, câu khách làm lu mờ những lực lượng và vấn đề lớn sẽ quyết định diễn biến của câu chuyện. Góc nhìn này đặc biệt quan trọng khi đặt cược đầu tư vào tương lai.
Về các vấn đề lớn và lực lượng lớn, tôi xin nhắc lại năm lực lượng chủ chốt thúc đẩy hầu hết mọi thứ, và chúng đang ở trạng thái như thế nào theo quan điểm của tôi. Đó là:
1) Lực lượng nợ / tiền tệ chi phối thị trường và nền kinh tế, đồng thời quyết định trật tự tiền tệ;
2) Khoảng cách nội địa về của cải và giá trị quyết định trật tự chính trị;
3) Lực lượng trật tự / hỗn loạn quốc tế quyết định trật tự thế giới;
4) Thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh); và
5) Sức mạnh sáng tạo và phát minh của con người, đặc biệt là công nghệ mới.
Trên bờ vực khủng hoảng
Mỗi lực lượng này đang ở một trạng thái riêng biệt, khiến tình hình hiện tại hoàn toàn khác biệt so với khi các lực lượng này ở những trạng thái khác nhau. Dù ai là nhà lãnh đạo, thì hình thái của các lực lượng này cũng quyết định môi trường mà họ phải đối mặt và những lựa chọn họ buộc phải đưa ra. Cụ thể hơn:
1) Về lực lượng nợ/tiền tệ chi phối thị trường và nền kinh tế, đồng thời quyết định trật tự tiền tệ.
Chính phủ Mỹ và một số chính phủ khác hiện đang gánh khoản nợ và thâm hụt khổng lồ, thị trường và nền kinh tế sẽ phụ thuộc chủ yếu vào những điều kiện này, thậm chí vượt xa các tin tức hàng ngày và lựa chọn cụ thể của từng nhà lãnh đạo. Nói cách khác, tình trạng nợ quá mức này sẽ buộc chính phủ phải tìm kiếm thêm nguồn vốn thông qua biện pháp tài khóa (thuế và chi tiêu) và/hoặc tăng cường hơn nữa việc tiền tệ hóa nợ, điều này sẽ tác động đáng kể theo một cách nào đó. Bởi vì quy luật của thực tế tiền tệ cho thấy, khi nợ chính phủ đã cao và tốc độ gia tăng nợ nhanh hơn nhu cầu về tài sản nợ (ví dụ trái phiếu), thì buộc phải ứng phó bằng cách cắt giảm chi tiêu, tăng doanh thu thuế và/hoặc thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn (điều này bất lợi cho người cho vay). Điều này đúng bất kể ai là tổng thống. Sẽ có nhiều tranh cãi về việc nên làm gì (ví dụ, Tổng thống Trump tranh luận với các lãnh đạo Quốc hội và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell). Điều này sẽ tạo ra rất nhiều tin tức và dẫn đến nhiều biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, như lý do tôi đã trình bày trong cuốn sách mới "Làm thế nào các quốc gia phá sản: Chu kỳ lớn", thâm hụt ngân sách hoặc sẽ giảm xuống khoảng 3% GDP, hoặc sẽ không, và điều này sẽ có hậu quả to lớn đối với giá trị nợ và tiền tệ. Đồng thời, Mỹ là thị trường vốn lớn duy nhất trên toàn cầu (chiếm gần một nửa thị trường toàn cầu), cũng là nước mua hàng hóa lớn nhất thế giới, chứng minh bản thân là một môi trường tư bản vững chắc tôn trọng các công cụ đầu tư như phương tiện tích lũy của cải, vẫn duy trì pháp quyền, văn hóa khởi nghiệp và đổi mới sáng tạo cùng với tự do ngôn luận tương đối – tất cả tạo nên khái niệm “Ngoại lệ Mỹ”. Việc duy trì dòng vốn chảy vào Mỹ và tạo ra các thỏa thuận đầu tư đôi bên cùng có lợi có thể cải thiện đáng kể tình hình này. Tất cả đều phụ thuộc vào cách thức quản lý trong lĩnh vực này.
2) Về lực lượng khoảng cách nội địa về của cải và giá trị quyết định trật tự chính trị.
Những yếu tố này dẫn đến sự chia rẽ không thể hòa giải, gần như không còn ý chí thỏa hiệp, biểu hiện qua sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy, sự xuất hiện của các nhà lãnh đạo dân túy, sự nổi lên cổ điển của kiểu lãnh đạo chuyên chế hơn, sự suy yếu của nền dân chủ, và sự suy yếu của pháp quyền do các nhà lãnh đạo dân túy và chuyên chế hơn đấu tranh với phe đối lập nhằm thực hiện những thay đổi mà họ cho là cần thiết. Quyền lực tương đối giữa tổng thống với cơ quan tư pháp và lập pháp, cũng như nền dân chủ Mỹ như chúng ta biết, có thể bị thử thách. Hơn nữa, các vấn đề của 60% tầng lớp dưới cùng chưa được giải quyết, sự phản đối chính trị và truyền thông gần như chắc chắn sẽ leo thang nhanh chóng.
3) Về lực lượng trật tự/hỗn loạn quốc tế quyết định trật tự thế giới.
Sự thiếu vắng một siêu cường đơn lẻ thống trị thế giới – cộng với ngày càng nhiều quốc gia có các nhà lãnh đạo dân túy kiên quyết, đang đối mặt với những vấn đề nêu trên, có xu hướng tranh đấu vì lợi ích riêng, thiên về chiến thắng hơn là hòa hợp – dẫn đến nhiều quyết định đơn phương hơn là đa phương, và xung đột lớn hơn. Trong giai đoạn này, rủi ro về chiến tranh thương mại, công nghệ, địa chính trị và quân sự cao hơn, khiến các quốc gia hành xử ngày càng quyết liệt và phòng thủ hơn. Điều này thúc đẩy đảm bảo sản xuất trong nước và các nguồn cung an toàn cho các mặt hàng thiết yếu khác. Chủ nghĩa đa phương đang suy giảm, trong khi chủ nghĩa song phương (các thỏa thuận song phương) đang gia tăng, Mỹ và Trung Quốc mỗi bên đều ứng phó theo cách riêng của mình. Quốc gia nào đưa ra giao dịch tốt nhất cho các nước khác sẽ đạt được kết quả lớn hơn và tốt hơn. Cách xử lý vấn đề này sẽ cực kỳ quan trọng đối với sự thay đổi trật tự thế giới.
4) Về thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh).
Tình hình rõ ràng đang xấu đi, gây ra tổn thất kinh tế to lớn cũng như thiệt hại thực tế nghiêm trọng. Cách các quốc gia và con người thích nghi sẽ là then chốt.
5) Về sức mạnh phát minh và sáng tạo của con người, đặc biệt là công nghệ mới.
Điều này sẽ tăng cường đáng kể khả năng tư duy của con người trong hầu hết các lĩnh vực, và rất có thể sẽ được sử dụng để tạo ra cả những cải tiến lớn và những mối nguy hiểm lớn.
Tóm lại, tình hình tổng thể được phản ánh qua nhiều chỉ số khách quan cho thấy trật tự tiền tệ, chính trị nội địa và địa chính trị quốc tế hiện tại đang suy thoái và suy yếu, đi kèm với mối đe dọa ngày càng tăng từ thiên tai và những bước tiến khổng lồ trong công nghệ. Đồng thời, phần lớn các yếu tố này đang được nhận diện và xử lý bởi một tổng thống Mỹ độc đáo theo khuynh hướng cánh hữu/tư bản cùng chính quyền của ông ấy.
Chúng ta đang làm gì để đối phó với những vấn đề này?
-
Thúc đẩy các thỏa thuận, bao gồm: a) Thiết lập các mức thuế nhằm tăng doanh thu thuế và mang lại hoạt động kinh doanh tốt hơn cho các nhà sản xuất trong nước và nhà xuất khẩu Mỹ; b) Thu hút lượng lớn vốn nước ngoài vào Mỹ; c) Thúc đẩy đầu tư toàn cầu hiệu quả hơn.
-
Cắt giảm quy định chính phủ để nâng cao năng suất.
-
Giảm lãng phí chính phủ và cải thiện quản lý tài sản công.
-
Giảm thâm hụt ngân sách và xử lý vấn đề nợ chính phủ, mặc dù hiện tại chưa rõ cách thực hiện.
-
Sử dụng quyền lực để thách thức hệ thống pháp lý và quy định hiện hành nhằm đạt mục tiêu của tổng thống và cử tri cánh hữu cứng rắn của ông, đồng thời không mất đi các cử tri lưỡng lự cần thiết.
Làm thế nào để đối phó với những tình huống và lực lượng này? Đây là câu hỏi lớn nhất.
Những tình huống và lực lượng này sẽ được xử lý tốt hay xử lý tồi? Nói cách khác, trong quá trình xử lý, liệu có hợp lý hay mất kiểm soát? Phong cách đàm phán đầy cực đoan, vừa thù vừa bạn của Donald Trump, có cho thấy ông và chính quyền của ông có thể xử lý tốt các vấn đề của chúng ta? Việc ông tuyên bố áp thuế toàn diện 145% lên Trung Quốc vào "Ngày Giải phóng" có chỉ đơn thuần là một màn che đậy hiệu quả, cuối cùng dẫn đến hai ngày thảo luận mang tính xây dựng và đạt được một thỏa thuận ngắn hạn rất sáng suốt, sau đó sẽ là các cuộc đàm phán nghiêm túc? Những gì đã xảy ra cho đến nay ủng hộ quan điểm rằng Donald Trump đang xử lý những vấn đề quan trọng và bị bỏ quên lâu nay theo một cách thức tương đối bất ổn nhưng hiệu quả. Nhưng nói thật, hiện tại vẫn còn quá sớm để đưa ra kết luận.
Một vài đề xuất: Trên bờ vực khủng hoảng
Hãy nhớ rằng, tin tức chỉ có giá trị khi được xem xét trong bối cảnh của các lực lượng lớn, những lực lượng này cùng nhau quyết định xu hướng thay đổi của chu kỳ lớn, quan trọng nhất là trật tự tiền tệ, trật tự chính trị nội địa, trật tự địa chính trị toàn cầu, biến đổi khí hậu và thay đổi công nghệ (tức là năm lực lượng lớn).
Hãy nhớ rằng, chúng ta đang ở ngưỡng cửa của những thay đổi lớn trong trật tự tiền tệ, chính trị nội địa và trật tự quốc tế, và mọi thứ phụ thuộc vào việc liệu những vấn đề này có được xử lý một cách thông minh, hợp tác hay không.
Hãy nhớ rằng, trong đầu tư, điều quan trọng là: 1) Xây dựng một kế hoạch đầu tư suy tính kỹ lưỡng, bao gồm đa dạng hóa thông minh, và kiên trì thực hiện; 2) Không phản ứng theo sau với tin tức và biến động thị trường nếu chưa cân nhắc cẩn thận.
Cuối cùng, các quan điểm trình bày ở đây chỉ là quan điểm cá nhân tôi, không nhất thiết đại diện cho quan điểm của Bridgewater Associates.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@RayDalio
