Cắt giảm lợi nhuận stake, đề xuất mới của Aptos nhắm vào khoản lợi nhuận "ngồi không cũng kiếm" của các nhà đầu tư lớn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cắt giảm lợi nhuận stake, đề xuất mới của Aptos nhắm vào khoản lợi nhuận "ngồi không cũng kiếm" của các nhà đầu tư lớn
Lần này APT có thể tái hiện kịch bản tăng mạnh như SUI không?
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: shushu
Sau nhiều tháng im ắng trong hệ sinh thái Aptos, một đề xuất cộng đồng mang tên AIP-119 đã thổi làn gió mới và tạo ra tranh cãi cho chuỗi công khai lớp 1 (Layer 1) này.
Ngày 18 tháng 4, thành viên cộng đồng Aptos có tên moon shiesty đã khởi xướng đề xuất "AIP-119" về "giảm dần lãi suất staking theo từng giai đoạn", đề nghị giảm lãi suất staking hiện tại khoảng 7% xuống 1% mỗi tháng trong vòng 3 tháng tới, từ đó đưa lợi suất hàng năm cuối cùng xuống còn 3,79%.
Đề xuất cho rằng việc giảm tỷ lệ phần thưởng staking sẽ góp phần thúc đẩy tăng trưởng dài hạn cho hệ sinh thái Aptos, đặc biệt là tăng khả năng cạnh tranh tích cực hơn trong lĩnh vực DeFi. Đồng thời, điều này cũng giúp cải thiện kinh tế học token APT nhằm hỗ trợ phát triển bền vững lâu dài. Là bước đầu tiên trong cải cách mô hình kinh tế của Aptos, đề xuất sẽ tiếp nhận phản hồi từ cộng đồng; nếu được thông qua, sẽ thiết lập giai đoạn quan sát kéo dài 6 tháng để đánh giá tác động.
Trong mắt nhiều nhà quan sát, đây không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh về quản trị kỹ thuật, mà còn là nỗ lực tái cấu trúc logic nền tảng của mô hình kinh tế Aptos.
Những rủi ro tiềm ẩn từ lợi suất cao và lạm phát cơ cấu
Lợi suất staking hiện tại của Aptos thuộc hàng cao nhất trong các chuỗi Layer 1, nhưng những vấn đề do nó gây ra ngày càng bộc lộ rõ. Mặc dù mức lợi nhuận phi rủi ro 7% mỗi năm thu hút lượng lớn người dùng khóa APT để tham gia staking, song đồng thời cũng tạo ra áp lực lạm phát nghiêm trọng và hiệu quả sử dụng vốn thấp.
Cộng đồng nhìn chung cho rằng mô hình này đang liên tục pha loãng giá trị token và cản trở dòng vốn đổ vào các ứng dụng sáng tạo, mạo hiểm hơn. Như người khởi xướng đề xuất ví von, phần thưởng staking đóng vai trò như "lãi suất ngân hàng trung ương" trên chuỗi, và hiện tại "lãi suất" này có thể đã lệch khỏi thực tế thị trường.
Trong hai năm qua, dù Aptos thu hút các nhà phát triển nhờ hiệu suất cao và tính bảo mật của ngôn ngữ Move, nhưng mức độ hoạt động của hệ sinh thái vẫn chưa tương xứng. Trong khi đó, Sui - “người anh em song sinh Move” - lại liên tục tăng trưởng mạnh mẽ, tạo nên sự tương phản rõ rệt.
Nhiều thành viên cộng đồng cho rằng nguyên nhân nằm ở vấn đề cấu trúc mô hình token của Aptos: tỷ lệ lớn token tập trung trong tay quỹ phát triển và các nút cốt lõi, kết hợp với mức lợi suất staking cao được thiết lập từ ban đầu, khiến nguồn vốn hệ sinh thái quá tập trung vào hình thức “kiếm tiền thụ động”, từ đó kìm hãm đổi mới sáng tạo.
Thượng nhiệm ba chiêu đầu tiên
Bối cảnh đưa ra đề xuất này là loạt thay đổi gần đây của Aptos về quản lý và định vị thị trường. Theo thông tin từ cộng đồng, Mo Shaikh - người đồng sáng lập Aptos - đã xảy ra tranh chấp pháp lý với các thành viên sáng lập ban đầu, dẫn đến kết quả là Avery Ching người gốc Hoa tiếp quản chức CEO của Aptos Labs (trước đó là CTO), còn Mo Shaikh rút khỏi hoạt động quản lý hàng ngày.
Sau khi nhậm chức, chiến lược định hướng của Aptos đã chuyển từ “L1 mở rộng quy mô” sang “động cơ giao dịch toàn cầu thế hệ tiếp theo”, nhấn mạnh rõ ràng hơn vào hiệu suất và trải nghiệm giao dịch như lợi thế cạnh tranh chính.
Đáng chú ý hơn, Aptos cũng thể hiện thái độ tái kết nối mạnh mẽ với thị trường nói tiếng Trung: thành lập cộng đồng tiếng Trung MovemakerCN, tổ chức nhiều cuộc thi hackathon và cam kết tài trợ hàng chục triệu USD cho hệ sinh thái, cho thấy quyết tâm xây dựng lại niềm tin cộng đồng và mở rộng mạng lưới nhà phát triển toàn cầu.
Về mặt kỹ thuật, Aptos cũng tiếp tục đẩy mạnh nâng cấp Zaptos và Block-STM v2 nhằm tối ưu hiệu suất, hy vọng thu hút các nhà phát triển bằng PMF (phù hợp sản phẩm-thị trường) dựa trên nhu cầu thực tế trong một hệ sinh thái mới “lợi suất thấp – hiệu suất cao” để tái thiết sự sôi động.
Cộng đồng nghĩ gì?
Mặc dù AIP-119 chạm đến lợi ích của những người hưởng lợi trước đây, phản ứng tổng thể từ cộng đồng không rơi vào đối đầu cảm tính. Ngược lại, nhiều bên, bao gồm cả giao thức staking linh động lớn nhất Amnis Finance, đều đưa ra cái nhìn và phản hồi khá lý trí. Amnis trong phản hồi công khai nhấn mạnh rằng hướng đi của đề xuất là hợp lý, nhưng nhịp độ thực hiện quá mạnh tay có thể làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh của Aptos. Họ cho rằng lãi suất staking tương tự công cụ lãi suất ở thị trường mới nổi, và với một blockchain như Aptos, lợi suất cao là yếu tố then chốt để thu hút vốn.
Nếu giảm xuống 3,79%, Aptos sẽ thuộc nhóm có lợi suất thấp nhất trong các L1, có nguy cơ khiến dòng vốn chảy sang Solana hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ - nơi mang lại lợi nhuận cao hơn. Ngoài ra, các bên phản đối lo ngại rằng việc giảm mạnh lợi suất sẽ làm suy giảm động lực giữ coin của nhà đầu tư nhỏ lẻ, làm tăng lượng lưu thông thị trường của APT, từ đó gia tăng áp lực bán tháo. Hệ sinh thái DeFi cũng có thể đối mặt với nguy cơ sụt giảm TVL do các chiến lược staking đòn bẩy bị thu hẹp.
Đối với các nút xác thực (validator), phía phản đối chỉ ra rằng việc giảm lợi suất sẽ ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các nút nhỏ. Với số lượng stake 1 triệu APT, lợi suất 3,79% và hoa hồng 7% chỉ mang lại thu nhập hàng năm khoảng 13.000 USD, trong khi chi phí vận hành có thể lên tới 72.000–96.000 USD. Điều này có thể buộc các nút nhỏ phải rút lui, làm gia tăng rủi ro tập trung hóa mạng lưới. Do đó, kế hoạch hỗ trợ nút xác thực cộng đồng được nêu trong đề xuất đã trở thành điểm chú ý, mặc dù phương án thực hiện cụ thể vẫn chưa được làm rõ.
Tuy nhiên, phe ủng hộ nhấn mạnh rằng để thoát khỏi tình trạng hiện tại, Aptos cần ưu tiên giải quyết vấn đề kỳ vọng lạm phát và phát hành token tràn lan. Cơ chế staking lợi suất cao tạo ra một "ảo giác tín dụng", đang âm thầm bào mòn nền tảng hệ sinh thái. Mỗi đợt phục hồi giá đều trở thành "cửa sổ thoát hàng" cho người dùng staking, tạo thành trần giá, không chỉ bóp méo hành vi thị trường mà còn làm suy yếu niềm tin của những người nắm giữ dài hạn.
Đáng chú ý hơn, đề xuất đưa ra "Kế hoạch hỗ trợ staking cộng đồng", nhằm mục đích bên cạnh giảm lãi suất, hỗ trợ các nút xác thực có lượng stake nhỏ, giảm thiểu rủi ro suy giảm mức độ phi tập trung. Tương tự như chương trình hỗ trợ ủy quyền mà các L1 khác như Solana đã áp dụng, Aptos cũng bắt đầu nhận diện sự cân bằng tinh tế giữa an ninh mạng và mức độ phi tập trung.
Điểm ngoặt tiến hóa hệ sinh thái
Ý nghĩa sâu xa hơn của AIP-119 là nỗ lực chủ động điều chỉnh mô hình kinh tế và cơ chế hệ sinh thái của Aptos, sau khi đối mặt với chu kỳ suy thoái thị trường, thanh khoản DeFi giảm và cái bẫy "APY cao". Trong bối cảnh các L1 hiện nay thường sa vào vòng luẩn quẩn "phát hành - staking - lạm phát", thì Aptos trở thành một trong số ít dự án dám chủ động cắt giảm lợi suất cơ bản để giải phóng tiềm năng dài hạn.
Điều này cũng khơi mào cuộc tranh luận sâu sắc hơn: liệu sức khỏe của một blockchain có nhất thiết phải đánh đổi bằng việc hy sinh lãi suất phi rủi ro? Liệu logic "APY cao = hấp dẫn mạnh" có đang mất hiệu lực? Sức cạnh tranh thực sự đến từ hiệu ứng mạng lưới và tính bền vững hệ sinh thái, chứ không phải các động lực ngắn hạn. Như Rui, thành viên của Hashkey Capital từng chỉ ra: "Lợi suất cơ bản của nút xác thực không nên cao; tăng lợi suất bằng cách kiếm tiền Mev thông qua LST; tạo thêm quyền sở hữu mạng lưới cho các holder lớn thông qua DeFi và hệ sinh thái; thứ hai là dễ dàng tham gia hay rút lui (APT đã triển khai Delegators Pool)."
AIP-119 hiện vẫn ở giai đoạn dự thảo, nhưng có thể đã trở thành một dấu mốc quan trọng giúp Aptos thoát khỏi trì trệ và định nghĩa lại mô hình kinh tế của mình. Quyết định này không chỉ đơn thuần là điều chỉnh con số, mà còn là lần kiểm chứng lại cơ chế quản trị tập thể, đồng thời tuyên bố công khai giá trị "chủ nghĩa dài hạn".
Dĩ nhiên, song song với việc giảm lợi suất staking, Aptos cần cung cấp các phương án khuyến khích thay thế rõ ràng và hấp dẫn hơn, nếu không sẽ không tránh khỏi việc dòng vốn ngắn hạn rút chạy và mất niềm tin từ cộng đồng. Nhưng ít nhất, từ hành động "tự chặt một cánh tay" đến "tái thiết hệ sinh thái", chuỗi này đã bắt đầu cố gắng trả lời câu hỏi luôn được đặt ra nhưng hiếm dự án nào dám nghiêm túc đối diện: Chúng ta thiết kế hệ thống này để làm gì?
Tại thời điểm viết bài, giá token APT là 5,58 USD, tăng 5,5% trong 24 giờ; kể từ tháng 4, giá đã phục hồi rõ rệt so với giai đoạn thị trường lao dốc mạnh.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
