Sàn giao dịch tiền mã hóa được cấp phép tại Hồng Kông bước vào lĩnh vực OTC
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sàn giao dịch tiền mã hóa được cấp phép tại Hồng Kông bước vào lĩnh vực OTC
Giao dịch ngoài sàn không đồng nghĩa với bất hợp pháp, có giấy phép cũng không đồng nghĩa với an toàn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Lưu Hồng Lâm
Một năm sau khi trở lại hội trường Lễ hội Web3 Hồng Kông, luật sư Hồng Lâm nhận thấy một hiện tượng khá thú vị: vài sàn giao dịch đã được cấp giấy phép hoạt động sàn giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông lại đang cùng lúc triển khai kinh doanh dịch vụ trao đổi ngoại trường (OTC) tiền mã hóa.
Bạn có thể bắt gặp cảnh tượng này ở một góc đường nào đó tại khu vực Vạn Tự, Đồng La Hoàn ở Hồng Kông: một cửa hàng bài trí giống như quầy giao dịch ngân hàng, trên tường dán dòng chữ "Đổi tài sản số", bạn có thể vào đây để đổi USDT, rút BTC, thậm chí họ còn hỗ trợ chuyển một loạt stablecoin vào tài khoản ngân hàng địa phương của bạn tại Hồng Kông.
Bạn nghĩ việc này liên quan gì đến các sàn giao dịch hợp pháp? Nhưng chính những nơi trông như "tiệm đổi tiền ven đường" này lại thường là đối tác chiến lược của các nền tảng được cấp phép hợp pháp. Điều này khiến người ta phải suy ngẫm: trong sân thì làm sàn giao dịch, ngoài sân lại chạy OTC — chẳng lẽ đây là phiên bản "tu luyện song tu" của các doanh nhân Web3 Hồng Kông?
Tình hình này nếu đặt ra hai năm trước thì quả thực khá bất ngờ. Bởi theo hiểu biết thông thường, sau khi có giấy phép thì chẳng phải nên tập trung phát triển hệ thống khớp lệnh, kết nối thanh toán bù trừ và duy trì hệ thống tuân thủ hay sao? Thế mà giờ đây họ lại đồng loạt lao vào làm "đổi tiền"? Nghe thì có vẻ như hạ cấp. Nhưng nếu bạn tìm hiểu kỹ thực trạng lợi nhuận hiện nay của các sàn giao dịch hợp pháp tại Hồng Kông, rồi xem xét thêm tình hình luân chuyển vốn giữa Trung Quốc đại lục và Hồng Kông, thì cách sắp xếp này lại rất hợp lý, thậm chí có thể nói là tất yếu.
Chúng ta phải thừa nhận một thực tế: hiện nay phần lớn tài sản chủ lực và người dùng chủ chốt của ngành tiền mã hóa vẫn nằm trong tay Trung Quốc đại lục. Dù là nhà đầu tư gốc crypto, hay các doanh nhân chuyển đổi từ ngành công nghiệp truyền thống, thậm chí cả những nhóm thương mại xuyên biên giới làm ăn tại Trung Đông, châu Phi, Đông Nam Á — đều đang sử dụng tiền mã hóa như kênh chuyển tiền, phòng ngừa rủi ro tỷ giá, hoặc hoàn thành một số thanh toán nước ngoài. Nói thẳng ra, lưu lượng và tiền bạc vẫn đang nằm trong tay đại lục.
Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, các sàn giao dịch hợp pháp tại Hồng Kông không được phép trực tiếp phục vụ cư dân đại lục. Gần như tất cả các nền tảng được cấp phép đều ghi rõ trong tài liệu pháp lý rằng "không cung cấp dịch vụ cho cư dân Trung Quốc đại lục", thậm chí nhiều người dùng bị chặn ngay từ bước KYC đầu tiên khi đăng ký. Bạn nói mình là người Hoa hải ngoại? Được thôi, nhưng bạn phải xuất trình được giấy tờ tùy thân nước ngoài, số điện thoại không phải của Trung Quốc đại lục, đồng thời giải thích rõ nguồn gốc tiền của bạn, và lý do tại sao muốn mua tiền mã hóa. Nhìn thì rất hợp pháp, nhưng thực tế门槛 cao đến mức phi lý.
Vậy thì phải làm sao? Sàn giao dịch không thể vận hành mà không kiếm được tiền. Do đó, OTC trở thành "vùng đệm" được mọi người chấp nhận.
OTC, nói đơn giản, là hình thức chuyển đổi hai chiều giữa tài sản và tiền pháp định mà không thông qua hệ thống khớp lệnh — giao dịch trực tiếp giữa người mua và người bán (hoặc qua trung gian môi giới). Tại Hồng Kông, loại hình giao dịch này vừa có thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu từ đại lục hoặc các khu vực chưa hợp pháp, vừa vì hiện tại dịch vụ OTC chưa được đưa vào hệ thống cấp phép sàn giao dịch tài sản ảo, nên vẫn đang ở trạng thái "xám" — nghĩa là chưa bị giám sát. Nói cách khác, trong bối cảnh quy định nội sân rõ ràng và kiểm tra nghiêm ngặt, thì ngoại trường trở thành lối thoát thực tế giúp giảm áp lực tuân thủ và mở rộng không gian kinh doanh.
Quan trọng hơn, nhiều tình huống OTC về bản chất chính là lối thoát cho nhu cầu thị trường thực tế. Ví dụ bạn là một doanh nhân Thâm Quyến, trước đây dùng USD để trả tiền hàng sang Trung Đông, nay hạn ngạch ngoại hối bị giới hạn, tỷ giá bất ổn, nên chọn cách đổi Nhân dân tệ sang USDT rồi đi ra nước ngoài qua Hồng Kông. Hoặc bạn là khách hàng tổ chức muốn mua tiền tại sàn giao dịch được cấp phép tại Hồng Kông, nhưng mãi không mở được tài khoản — vậy thì phải làm sao? Đành phải dùng OTC để thực hiện giao dịch đổi tiền đầu tiên, rồi mới chuyển từ ngoại trường vào nội sân.
Lúc này bạn sẽ nhận ra, việc các sàn giao dịch hợp pháp phía sau lại làm OTC không phải là ý tưởng nhất thời, mà là sự mở rộng tự nhiên của chuỗi giá trị. Nếu bạn không thể kiếm lời từ phí giao dịch nội sân, thì chỉ còn cách kiếm thêm một khoản phí dịch vụ đổi tiền từ ngoại trường, thậm chí thu một ít lợi nhuận làm thị trường. Dù sao thì chi phí vận hành một sàn giao dịch tại Hồng Kông mỗi năm lên tới vài chục triệu, nếu chỉ trông chờ vào vài trăm khách hàng tổ chức arbitrage và lệ phí niêm yết dự án lẻ tẻ, thì sổ sách早就 không thể cân bằng.
Do đó, hiện nay tại Trung Hoàn, Đồng La Hoàn, thậm chí gần các cổng ra vào ga tàu điện ngầm Thượng Hoàn ở Hồng Kông, đã xuất hiện ngày càng nhiều cửa hàng OTC kiểu "tiệm đổi tiền". Họ quảng cáo với khẩu hiệu "an toàn, thuận tiện", "hỗ trợ HKD, USD, chuyển khoản điện tử"... Bạn bước vào, họ sẽ hỏi bạn muốn đổi loại tiền nào, định chuyển vào tài khoản nào, thậm chí có thể cung cấp dịch vụ chuyển khoản định hướng. Những cửa hàng này hoặc là đối tác chiến lược của các sàn giao dịch được cấp phép, hoặc là "chi nhánh bóng" được tái cấu trúc từ nguồn lực nội bộ.
Logic vận hành này dần trở thành quy tắc trong ngành: nội sân hợp pháp, ngoại trường linh hoạt — hai mặt của một khối. Các sàn giao dịch thông qua hợp tác bên thứ ba, tích hợp công nghệ hoặc cấu trúc "liên quan nhưng không kiểm soát", dễ dàng né tránh yêu cầu giám sát, đồng thời cũng tạo ra một lối vào dòng tiền dễ kiểm soát hơn.
Nhưng thị trường này cũng không phải không có rủi ro. Từ nửa cuối năm 2024, cơ quan quản lý Hồng Kông đã chú ý đến sự mở rộng nhanh chóng của thị trường OTC, và tại nhiều diễn đàn đã phát tín hiệu rằng "sẽ xây dựng khung giám sát riêng cho dịch vụ OTC trong tương lai". Theo tìm hiểu, dự thảo giấy phép dịch vụ OTC tài sản ảo đang được soạn thảo, có thể trong tương lai không xa, những tiệm đổi tiền này cũng sẽ bước vào "thời đại cấp phép".
Vì vậy, hiện nay không chỉ các đội ngũ sàn giao dịch hợp pháp đang nhắm vào miếng bánh này, mà ngay cả các nhóm cũ từng làm giao dịch USDT tại đại lục cũng đang săn tìm văn phòng tại Hồng Kông, thậm chí thuê danh nghĩa người bản địa để thành lập công ty vỏ bọc — tất cả nhằm tranh thủ giai đoạn trống chưa siết chặt. Mọi người đều hiểu rõ, khi chế độ giám sát OTC thực sự được áp dụng, tiêu chuẩn准入 và chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ tăng vọt. Nếu bây giờ không chiếm vị trí sớm, khi đợt giám sát tiếp theo ập đến, chỉ còn nước bị đào thải.
Sự phát triển của ngành tài sản ảo从来 không phải là kịch bản "phi trắng thì đen". Giữa hợp pháp và thực tế, mỗi người chơi đều đang tìm vị trí thoải mái nhất để tồn tại. Cần hiểu rõ thế nào mới là "lợi ích từ tuân thủ thực sự" — không chỉ là có thể mở một sàn giao dịch, mà là xây dựng được một hệ thống vừa hợp pháp, vừa có thể vận hành suôn sẻ và tiếp cận được nhu cầu thị trường thực tế.
Ngoại trường không đồng nghĩa với bất hợp pháp, có giấy phép cũng không đồng nghĩa với an toàn. Điều quan trọng luôn là thiết kế con đường và nhịp độ thực thi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
