Giải mã Origin: Từ bỏ ICO truyền thống, phá vỡ bài toán ba khó trong phát hành token
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giải mã Origin: Từ bỏ ICO truyền thống, phá vỡ bài toán ba khó trong phát hành token
Bằng cách cân bằng giữa khả năng tiếp cận, mức độ tham gia và định giá, Origin đã trở thành người dẫn đầu trong việc phát hành token thế hệ tiếp theo.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:Axis
Biên dịch: TechFlow
Trong bài viết trước, chúng tôi đã thảo luận về Dilemma Ba Phương Thức Phát Hành Token (Token Launch Trilemma) và giới thiệu ba yếu tố then chốt mà mọi đợt phát hành token cần chú ý — khả năng tiếp cận (Accessibility), mức độ tham gia (Participation) và định giá (Valuation). Cuối bài viết, chúng tôi đề cập rằng Axis là một giao thức đấu giá mô-đun giúp người dùng dễ dàng tổ chức đấu giá cho các token ERC20, có thể sẽ giải quyết được vấn đề ba phương diện này.
Đấu giá là công cụ hiệu quả để khám phá giá cả, phía sau nó là một lĩnh vực nghiên cứu chuyên biệt gọi là Lý Thuyết Đấu Giá (Auction Theory). Nhìn lại nội dung đã nêu trong bài viết đầu tiên của chúng tôi, đấu giá đã hỗ trợ và thúc đẩy hàng tỷ đô la giao dịch trong không gian tiền mã hóa.
Tuy nhiên, trong bối cảnh phát hành token, các giải pháp hiện tại vẫn chưa được tối ưu hóa đầy đủ, chưa khai thác hết tiềm năng từ thiết kế đấu giá. Origin là bộ công cụ phát hành token do chúng tôi phát triển nhằm thay đổi thực trạng này và tìm ra giải pháp tối ưu cho tam giác mâu thuẫn nói trên.
Sự kết hợp giữa đấu giá và công nghệ blockchain đóng vai trò cơ sở hạ tầng quan trọng trong ngành, hỗ trợ hoạt động của nhiều lĩnh vực then chốt:
-
MakerDAO: Là giao thức stablecoin lớn nhất hiện nay với tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) vượt quá 8 tỷ đô la, đồng thời đã thanh lý thành công hơn 670 triệu đô la tài sản thế chấp thông qua hình thức đấu giá kiểu Hà Lan.
-
MEV Blocker: Công cụ do CowSwap phát triển, sử dụng cơ chế đấu giá dòng lệnh để bảo vệ các giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), đã đảm bảo khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 45 tỷ đô la.
-
OpenSea và Blur: Là hai nền tảng giao dịch NFT hàng đầu, hai nền tảng này đã đạt khối lượng giao dịch tích lũy vượt 45 tỷ đô la và áp dụng nhiều mô hình đấu giá khác nhau nhằm tối ưu trải nghiệm giao dịch và khám phá giá cả. Những ví dụ này minh chứng rõ ràng cho sự ứng dụng rộng rãi và vai trò không thể thiếu của cơ chế đấu giá trong hệ sinh thái blockchain.
Vậy vấn đề nằm ở đâu? Và vì sao những vấn đề này lại xảy ra?
Các nền tảng phát hành truyền thống vẫn lặp đi lặp lại cùng một chiến lược cũ kỹ qua nhiều chu kỳ thị trường, mặc dù những chiến lược này có những điểm yếu rõ ràng. Hình thức ICO giá cố định vẫn là lựa chọn phổ biến, nhưng tại sao chúng ta luôn quay trở lại cách làm này? Chúng ta hãy tham khảo phân tích của @VitalikButerin trong một bài viết năm 2021 về vấn đề bán giá cố định thấp hơn giá cân bằng thị trường. Ông chỉ ra hai nguyên nhân chính: lo ngại về tính công bằng và quản lý tâm lý cộng đồng.
"Nguyên tắc cơ bản trong việc quản lý cảm xúc cộng đồng rất đơn giản: bạn muốn giá tăng chứ không phải giảm... Để tránh giá giảm, cách duy nhất là đặt giá bán thấp đủ để đảm bảo giá thị trường sau khi phát hành gần như chắc chắn sẽ cao hơn. Tuy nhiên, làm thế nào để đạt được điều này mà không gây ra hiện tượng 'chen lấn' (vốn về bản chất cũng là một dạng đấu giá gián tiếp)?"
Làm mới phương pháp!
Origin cung cấp một bộ công cụ được thiết kế đặc biệt nhằm xử lý những phức tạp này và giải quyết "vấn đề ba phương diện trong phát hành token". Mặc dù mỗi loại đấu giá trong Axis đều có thể sử dụng riêng lẻ, nhưng chiến lược phát hành token đa giai đoạn – kết hợp ưu điểm từ nhiều hệ thống – có thể là lựa chọn lý tưởng hơn.
Bán theo giá cố định
Ở giai đoạn đầu tiên, dự án có thể khởi động bằng hình thức bán theo giá cố định, vận hành theo nguyên tắc "ai đến trước phục vụ trước". Hợp đồng thông minh của chúng tôi cung cấp tính năng danh sách trắng tùy chọn, cho phép giới hạn quyền tham gia trong nhóm cộng đồng ban đầu. Ngoài ra, Axis còn hỗ trợ việc phân phối token theo từng giai đoạn cho người dùng, với thời gian linh hoạt — mặc định áp dụng khóa phát tuyến tính (Linear Vesting), hoặc có thể tích hợp các giải pháp tùy chỉnh hoặc bên thứ ba. Thiết kế này cực kỳ quan trọng để đồng bộ lợi ích. Những thành viên cộng đồng sớm muốn mua token với giá thấp hơn giá cân bằng thị trường sẽ nhận token theo từng phần, từ đó đảm bảo sự cân bằng lợi ích dài hạn.
Đấu giá EMP
Ở giai đoạn thứ hai, dự án có thể sử dụng cơ chế đấu giá chủ lực của Origin để xác định giá cân bằng thị trường cho token. Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết về hệ thống Giá Biên Mã Hóa (EMP - Encrypted Marginal Price). Tóm lại, hệ thống này sẽ phân bổ token cho những người trả giá cao nhất, còn giá thanh toán sẽ được xác định bởi người trả giá cuối cùng thành công. Việc xác định giá thanh toán rất quan trọng, vì nó tạo nền tảng cho giai đoạn cuối cùng của Origin — phát hành thanh khoản.
Chuyển trực tiếp vào thanh khoản
Cơ chế đấu giá của Origin cung cấp một tính năng độc đáo gọi là "Chuyển trực tiếp vào thanh khoản" (Direct-to-Liquidity), cho phép cung cấp thanh khoản tức thì cho token trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Điều này có nghĩa là số tiền thu được từ đấu giá có thể được sử dụng trực tiếp để tạo hồ sơ thanh khoản ban đầu, và người dùng có thể linh hoạt lựa chọn sử dụng toàn bộ hoặc một phần số tiền. Tính năng này là tùy chọn và có thể tùy chỉnh cao, đảm bảo người tham gia đấu giá hiểu rõ cách sử dụng số tiền của họ trước khi đấu giá diễn ra. So với quy trình thủ công truyền thống dễ mắc lỗi, thiết kế này mang lại lớp bảo mật lập trình hóa cho toàn bộ quy trình.
Cần lưu ý rằng, việc xác định chính xác giá thanh toán của token đòi hỏi phân tích cẩn thận. Vì vậy, những người dùng ít kinh nghiệm với định giá đấu giá có thể sẽ muốn chờ đến khi token lên DEX rồi mới tham gia giao dịch.
Origin giải quyết Dilemma Ba Phương Thức Phát Hành Token như thế nào
Bây giờ, hãy xem xét lại phương pháp đa giai đoạn của Origin dưới góc nhìn của Dilemma Ba Phương Thức Phát Hành Token:
Giai đoạn một
Hình thức bán giá cố định nhằm thu hút sự tham gia của một nhóm người dùng cụ thể. Giá ở giai đoạn này thấp hơn giá cân bằng thị trường, nhưng người mua phải dần mở khóa token theo thời gian, từ đó đảm bảo sự đồng bộ lợi ích dài hạn giữa người mua và dự án.
Giai đoạn hai
Cơ chế đấu giá đảm bảo mức độ tham gia rộng rãi hơn, nhưng loại bỏ những người trả giá thấp hơn giá cân bằng thị trường. Đồng thời, định giá thị trường cho nguồn cung token ban đầu được xác định rõ.
Giai đoạn ba
Cơ chế thanh khoản trực tiếp mở cửa giao dịch cho tất cả mọi người, thúc đẩy sự tham gia tập thể và hỗ trợ quá trình khám phá giá cả liên tục.
Quay lại quan điểm năm 2017 của Vitalik mà chúng tôi đã nhắc đến trong bài viết đầu tiên về Dilemma Ba Phương Thức Phát Hành Token, ông đưa ra đề xuất về sự đánh đổi chiến lược:
"Chúng ta có thể nhượng bộ một chút về đảm bảo sự tham gia, và giảm nhẹ ảnh hưởng này bằng cách đưa thêm chiều thứ ba — thời gian…"
"Dù sao đi nữa, sự bất định về định giá hay sự bất định về tham gia luôn khó tránh hoàn toàn. Tuy nhiên, khi có lựa chọn, dường như cách làm sáng suốt hơn là ưu tiên chấp nhận sự bất định về tham gia, đồng thời cố gắng giảm thiểu sự bất định về định giá."
Chiến lược phát hành theo từng giai đoạn của Origin chính là hiện thực hóa cụ thể những quan điểm này. Bằng cách mở rộng dần phạm vi tham gia, mỗi giai đoạn đều tối ưu hóa một khía cạnh cốt lõi của tam giác mâu thuẫn, và tất cả các giai đoạn cùng tạo thành một chiến lược tổng thể cân bằng. Thiết kế này đảm bảo rằng mặc dù có thể tồn tại một mức độ bất định nhất định trong tham gia và định giá, cấu trúc chiến lược phát hành vẫn tối ưu hóa lợi ích tổng thể cho cả dự án lẫn người dùng.
Phương pháp này không chỉ giải quyết hiệu quả sự phức tạp của Dilemma Ba Phương Thức Phát Hành Token, mà còn thiết lập tiêu chuẩn mới cho cách đưa token ra thị trường. Bằng cách cân bằng giữa khả năng tiếp cận, mức độ tham gia và định giá, Origin trở thành người dẫn đầu trong thế hệ phát hành token tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@axis_fi
