4 trụ cột nghiên cứu: Tìm hiểu sâu về thiết kế kinh tế học token thế hệ tiếp theo của L1 thông qua ví dụ Berachain, Initia và Injective
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
4 trụ cột nghiên cứu: Tìm hiểu sâu về thiết kế kinh tế học token thế hệ tiếp theo của L1 thông qua ví dụ Berachain, Initia và Injective
Bài viết này sẽ lấy Berachain, Initia và Injective làm ví dụ, tập trung phân tích ba khía cạnh then chốt nhằm giải quyết những hạn chế hiện tại của kinh tế học token và thúc đẩy thiết kế bền vững.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Eren
Biên dịch: TechFlow
Điểm then chốt
-
Hiện nay, trên thị trường có nhiều dự án L1 theo đuổi các sứ mệnh cụ thể như EVM hiệu suất cao, môi trường thực thi Rollup được tối ưu hóa hoặc token hóa IP, đồng thời đưa ra và thúc đẩy các giải pháp L1 mới. Trong số những dự án này, đâu là những cái tên có thể tăng trưởng bền vững và trở thành blockchain L1 thế hệ tiếp theo? Bài viết này đi sâu vào kinh tế học token, một yếu tố quan trọng ngang bằng với năng lực công nghệ và cộng đồng trong các dự án Layer 1.
-
Khi thiết kế kinh tế học token cho L1, cần tập trung vào ba khía cạnh chính: 1) Thiết kế cơ chế, 2) Phù hợp với kiến trúc, 3) Bắt giữ giá trị. Theo những nguyên tắc này, các bên tham gia hệ sinh thái nên thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới thông qua hành vi kinh tế tập thể, đồng thời ưu tiên lợi ích cá nhân của họ. Mô hình kinh tế phải phù hợp với kiến trúc công nghệ độc đáo của L1 và đảm bảo rằng token thu được giá trị khi mức độ hoạt động của mạng tăng lên.
-
Các mô hình kinh tế học token L1 điển hình đáp ứng được những điểm then chốt này bao gồm Berachain (PoL), Initia (VIP) và Injective (Auction Burn). Những dự án này chủ động điều chỉnh kinh tế học token ở cấp độ mạng, thông qua việc cân bằng cung-cầu token, điều chỉnh lợi ích giữa các bên tham gia hoặc xây dựng mô hình kinh tế mới dành riêng cho kiến trúc công nghệ, từ đó đề xuất các phương án kinh tế học token độc đáo.
1. Giới thiệu: Cuộc cách mạng kinh tế học Layer 1
Những dự án gần đây thu hút sự chú ý lớn và nhận được đầu tư quy mô lớn như Berachain, Monad, Story Protocol, Initia và Movement đều có một đặc điểm chung: chúng đều là các blockchain Layer 1 (L1) sắp ra mắt. Thay vì xây dựng Layer 2 (L2) trên Ethereum hay phát triển giao thức đơn lẻ, các dự án này lựa chọn phát triển giải pháp L1 riêng. Chiến lược này cho phép họ xây dựng hệ sinh thái độc đáo thông qua chức năng chuyên biệt và mô hình kinh tế riêng. Mỗi dự án ra mắt thị trường với một sứ mệnh rõ ràng như EVM hiệu suất cao, môi trường thực thi Rollup được tối ưu hóa hoặc token hóa IP, từ đó đề xuất và thúc đẩy các giải pháp L1 mới.
Vấn đề đặt ra là: trong số các dự án này, đâu là những cái tên có thể tăng trưởng bền vững và trở thành blockchain L1 thế hệ tiếp theo? Khi đánh giá, ngoài năng lực công nghệ và mức độ tham gia cộng đồng, một yếu tố then chốt không kém phần quan trọng chính là tính vững chắc của kinh tế học token.
Nguồn: Nền tảng của các Hệ thống Kinh tế Mã hóa
Có thể so sánh blockchain L1 như một quốc gia. Mạng L1 tương đương với quốc gia, các giao thức trong hệ sinh thái tạo thành nền kinh tế địa phương, còn người dùng hoặc cộng đồng chính là các thực thể tham gia. Trong khuôn khổ này, token vừa là công cụ khuyến khích kinh tế, vừa là tiền tệ dự trữ, kết nối hữu cơ các đơn vị kinh tế khác nhau.
Trong bối cảnh đó, kinh tế học token đóng vai trò gì trong "quốc gia" blockchain L1? Kinh tế học token như một hệ thống kinh tế, khuyến khích các bên tham gia mạng tích cực hoạt động để đảm bảo vận hành mạng ổn định. Đồng thời, nó duy trì giá trị ổn định của token thông qua việc điều tiết cung - cầu.
Do đó, thiết kế kinh tế học token giống như xây dựng hệ thống kinh tế cho một quốc gia. Khi thiết kế hệ thống kinh tế, quốc gia sẽ xem xét các yếu tố như điều kiện địa lý, cơ cấu ngành công nghiệp, chế độ chính trị và văn hóa. Tương tự vậy, kinh tế học token của blockchain L1 cũng cần phản ánh kiến trúc công nghệ, hệ sinh thái Dapp, mô hình quản trị và đặc điểm cộng đồng của nó.
Tuy nhiên, nhiều blockchain L1 ra đời trong thời kỳ bùng nổ ICO 2017-2019 đã không xem xét đặc điểm mạng lưới riêng biệt mà áp dụng mô hình kinh tế học token một kiểu mẫu. Điều này dẫn đến sự xuất hiện của các "blockchain xác sống trị giá hàng tỷ đô la", những blockchain dù được định giá cao nhưng lại không đạt được thành tựu đáng kể nào.
Ngược lại, xu hướng kinh tế học token gần đây đang cho thấy phương pháp tinh vi hơn. Các phương pháp này bao gồm điều chỉnh trực tiếp cung-cầu token ở cấp độ mạng, giới thiệu kinh tế học token phù hợp với kiến trúc công nghệ, và phân bổ vai trò rõ ràng hơn nhằm phối hợp lợi ích giữa trình xác thực, giao thức và người dùng. Bài viết này sẽ lấy ví dụ về Berachain, Initia và Injective để thảo luận xu hướng này, tập trung phân tích ba khía cạnh then chốt giải quyết hạn chế của kinh tế học token hiện tại và thúc đẩy thiết kế bền vững.
2. Hạn chế của vòng xoáy token và Ba trụ cột giải quyết
2.1 Tổng quan cơ bản về Token và Kinh tế học Token
2.1.1 Vai trò của Token Layer 1
"Tại sao cần token?" Mặc dù token là công cụ hiệu quả cho các dự án blockchain, câu trả lời cho câu hỏi này không phải lúc nào cũng rõ ràng. Tuy nhiên, đối với mạng L1, nhu cầu về token rõ ràng hơn vì chúng được sử dụng ở cấp cốt lõi để thưởng cho trình xác thực và thanh toán phí mạng. Token gốc của L1 chủ yếu có ba chức năng:
-
Tiền tệ dự trữ: Người dùng phải dùng token gốc để thanh toán phí mạng khi sử dụng không gian block. Đối với các blockchain tích hợp L2, khi L2 sử dụng chuỗi chính làm lớp khả dụng dữ liệu (DA), token gốc cũng được dùng để thanh toán chi phí lưu trữ.
-
Công cụ khuyến khích: Trình xác thực nhận được phần thưởng khối dưới dạng token gốc sau khi xác minh hợp lệ tính hợp lệ của giao dịch. Ngoài ra, đối với các đặc điểm L1 độc đáo như thanh khoản tổng hợp, token gốc cũng được dùng để thưởng cho việc cung cấp thanh khoản.
-
Đơn vị giá trị: Token gốc do L1 phát hành đại diện trực tiếp hoặc gián tiếp cho giá trị mà L1 tạo ra. Các bên tham gia thị trường giao dịch token như $ETH dựa trên đánh giá của họ về hiệu suất kinh doanh và vị thế thị trường của Ethereum.
2.1.2 Vai trò của Kinh tế học Token Layer 1
Mặc dù token có các vai trò cụ thể, chức năng của kinh tế học token nằm ở việc kiểm soát dòng chảy của token. Khái niệm này thường được hiểu hẹp là điều chỉnh nguồn cung thông qua cơ chế đốt cháy hoặc áp dụng phương pháp phân bổ token cụ thể (như nguồn cung tối đa, tỷ lệ phân bổ, kế hoạch mở khóa...). Tuy nhiên, trong bài viết này, kinh tế học token không chỉ bao gồm các cơ chế này mà còn bao gồm hệ thống khuyến khích phối hợp lợi ích của các bên tham gia, mục đích sử dụng thực tế của token và mô hình phân phối doanh thu —— về cơ bản, đây là toàn bộ hệ thống kinh tế dựa trên token.
Trong bối cảnh đó, vai trò cốt lõi của kinh tế học token là xây dựng một hệ thống khuyến khích các bên tham gia hành động theo mong muốn, từ đó đảm bảo vận hành bình thường của mạng L1. Cụ thể, nó thiết kế cấu trúc phần thưởng để khuyến khích các hành vi có lợi cho mạng như nâng cao an ninh hay cung cấp thanh khoản. Để hệ thống phần thưởng hiệu quả, phần thưởng phải có giá trị đủ lớn để hấp dẫn người đóng góp. Do đó, kinh tế học token cũng cần bao gồm các cơ chế điều tiết cung-cầu token nhằm duy trì giá trị phần thưởng.
2.2 Cấu trúc tăng trưởng vòng xoáy do Kinh tế học Token tạo ra: Vòng xoáy Token là mục tiêu cuối cùng
Nguồn: X(@alive_eth)
Kinh tế học token được thiết kế tốt có thể tạo ra hiệu ứng vòng xoáy, khiến giá trị luân chuyển trong mạng và thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên. Mô hình này giả định rằng sự tương tác giữa trình xác thực (bảo mật blockchain), nhà phát triển (phát triển ứng dụng) và người dùng (tạo thành cộng đồng) xây dựng cấu trúc tăng trưởng vòng xoáy. Thông qua "hiệu ứng mạng", sự tương tác này đạt được lợi thế kinh tế nhờ quy mô, thúc đẩy mở rộng mạng. Hãy lần theo quá trình hiện thực hóa hiệu ứng vòng xoáy từ tầng cơ sở:
-
Sau khi đội ngũ cốt lõi đưa ra tầm nhìn mới cho thị trường, vốn ban đầu được dùng để hoàn thiện cơ sở hạ tầng mạng L1 và tạo ra giá trị token trên thị trường tư nhân hoặc công khai.
-
Khi giá trị token tăng lên, các trình xác thực đổi phần thưởng token lấy việc hỗ trợ cung cấp mặt cho mạng. Ví dụ, trình xác thực nhận phần thưởng khối nhờ xác minh giao dịch, từ đó cung cấp an ninh và chức năng cho mạng.
-
Khi chức năng và an ninh mạng L1 đạt mức ổn định, các nhà phát triển bắt đầu tham gia, xây dựng các ứng dụng có giá trị.
-
Các ứng dụng này mang lại giá trị thực tế cho người dùng cuối, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với token. Trong quá trình này, cộng đồng hình thành xung quanh người dùng dần trở thành những người ủng hộ mạng L1.
-
Khi hoạt động mạng tăng lên và cộng đồng phát triển, nhu cầu token cũng tăng theo. Token không chỉ là tiền tệ dự trữ để thanh toán phí mạng mà còn là đơn vị thể hiện giá trị mạng. Do đó, nhu cầu thị trường đối với token cũng tăng lên.
-
Khi nhu cầu token tăng, trình xác thực càng có động lực mạnh mẽ hơn để hỗ trợ an ninh và chức năng mạng. Điều này cải thiện an ninh mạng và môi trường phát triển, từ đó khuyến khích nhà phát triển tạo thêm nhiều ứng dụng hữu ích, mang lại nhiều giá trị hơn cho người dùng. Quá trình này ngược lại làm tăng nhu cầu token, củng cố cơ chế khuyến khích, nâng cao an ninh và chức năng mạng, thúc đẩy phát triển ứng dụng, làm cho cộng đồng sôi động hơn, cuối cùng hình thành hiệu ứng vòng xoáy.
Một khi hiệu ứng vòng xoáy khởi động, mạng L1 có thể đạt được tăng trưởng tự duy trì. Lúc này, sự phát triển mạng không còn phụ thuộc hoàn toàn vào đội ngũ cốt lõi mà tự tăng tốc nhờ khuyến khích token. Hiệu ứng vòng xoáy này tận dụng tối đa tiềm năng của kinh tế học token và thường được coi là mục tiêu cuối cùng mà mọi mô hình kinh tế học token đều hướng tới.
2.3 Ba thách thức đặt dấu hỏi lên Vòng xoáy Token: Không, Vòng xoáy Token chỉ là một nhãn khái niệm
Nguồn: X(@alive_eth)
Mô hình vòng xoáy, khi xây dựng cấu trúc tăng trưởng vòng xoáy, dựa trên một số giả định. Nó cho rằng khi hoạt động mạng tăng, nhu cầu token cũng tăng đồng bộ, tạo nền tảng cho việc tăng cường cơ chế khuyến khích các đóng góp cho hệ sinh thái. Đồng thời, nó giả định rằng phần thưởng cao hơn sẽ thúc đẩy trình xác thực đóng góp cho hệ sinh thái theo nhiều cách khác nhau, từ đó tạo ra môi trường thuận lợi cho việc phát triển thêm nhiều ứng dụng hữu ích. Chúng ta cần đặt câu hỏi về những giả định dường như hiển nhiên này. Nhiều mạng L1 hiện tại gặp khó khăn trong việc xây dựng kinh tế học token bền vững, thường thiếu các yếu tố then chốt ở ba khía cạnh:
2.3.1 Liệu động lực của tất cả các bên tham gia có thực sự nhất quán?
Mạng L1 có nhiều loại người tham gia với lợi ích khác nhau trong hệ sinh thái. Nếu cấu trúc phối hợp lợi ích phức tạp này sụp đổ, hiệu ứng vòng xoáy sẽ dừng lại. Đặc biệt, chúng ta cần đặt câu hỏi: khi nhu cầu token tăng và lợi ích của các bên tham gia được khuếch đại, liệu trình xác thực có thực sự đóng góp cho hệ sinh thái theo cách mô hình vòng xoáy mô tả?
Lợi ích của trình xác thực gắn liền với sự phát triển hệ sinh thái. Phần thưởng khối của họ được trả bằng token gốc L1, do đó nhu cầu và giá trị token tăng đều có lợi cho họ. Hơn nữa, khi hệ sinh thái ứng dụng thu hút thêm người dùng và làm tăng khối lượng giao dịch, tình trạng nghẽn mạng có thể gia tăng, từ đó tăng động lực cho trình xác thực. Hầu hết các mạng L1, như mạng PoS của Ethereum, sử dụng cơ chế phí gas, khi mạng nghẽn, trình xác thực có thể nhận được phí cao hơn. Tuy nhiên, ở cấp độ mạng, thiếu cơ chế yêu cầu trực tiếp trình xác thực đóng góp cho hệ sinh thái, khiến mối quan hệ giữa trình xác thực với giao thức hoặc người dùng khá lỏng lẻo. Vì không có liên kết trực tiếp giữa việc tăng động lực cho trình xác thực và mức độ hoạt động hệ sinh thái, động lực đóng góp cho hệ sinh thái bị suy yếu. Ngược lại, khi người dùng hoặc giao thức riêng lẻ không nhận được phần thưởng đáng kể khi đặt cược riêng, họ thiếu phương pháp hoặc động lực rõ ràng để tăng cường an ninh kinh tế. Tỷ lệ tham gia quản trị thấp phổ biến trong mọi hệ sinh thái L1 cho thấy người dùng cá nhân thiếu động lực rõ ràng để tích cực tham gia vào đồng thuận mạng. Nói cách khác, lợi ích của trình xác thực không có liên kết trực tiếp với lợi ích của các bên tham gia hệ sinh thái khác.
2.3.2 Việc tăng hoạt động mạng có dẫn đến tăng nhu cầu token?
Chúng ta khó có thể khẳng định chắc chắn rằng khi các ứng dụng xuất hiện và người dùng tăng lên, việc tăng hoạt động mạng sẽ tất yếu dẫn đến tăng nhu cầu token. Nếu thiếu cấu trúc nội tại hoặc mạnh mẽ để liên kết hoạt động mạng với nhu cầu token gốc, thì hoạt động mạng và nhu cầu token có thể không nhất quán. Như sẽ thảo luận chi tiết sau, Ethereum hiện đang đối mặt với tình trạng hoạt động L2 tăng nhưng các yếu tố thúc đẩy nhu cầu $ETH lại rất thấp. Tương tự Ethereum, mỗi mạng blockchain đều có kiến trúc công nghệ riêng biệt, do đó kinh tế học token nên phản ánh tốt các đặc điểm kiến trúc này.
2.3.3 Token bắt giữ giá trị như thế nào?
Mặc dù vấn đề này tương tự như trên, chúng ta có thể tiếp cận từ một góc độ khác: token bắt giữ giá trị như thế nào? Giả sử mô hình vòng xoáy hoạt động lý tưởng, nhu cầu token tăng khi mạng hoạt động sôi nổi. Liệu điều này có tất yếu dẫn đến tăng giá trị token? Rõ ràng, việc tăng nhu cầu token không trực tiếp đồng nghĩa với tăng giá trị token. Gạt bỏ hành vi đầu cơ thị trường (thường không liên quan đến tăng trưởng cơ bản của hệ sinh thái), tính toán đơn giản cho thấy nhu cầu token phải vượt quá nguồn cung token mới phát hành thì giá trị mới tăng. Do đó, cần có cơ chế tăng nhu cầu token hoặc giảm nguồn cung khi mạng hoạt động. Tuy nhiên, cơ chế này đôi khi bị bỏ qua hoặc không hoạt động hiệu quả, dẫn đến thất bại trong việc tạo ra vòng phản hồi "kích hoạt mạng → tăng nhu cầu token → tăng giá trị token".
2.4 Ba trụ cột hiệu chỉnh Vòng xoáy Token
Tóm lại những nội dung trước đó, token L1 đóng vai trò là tiền tệ dự trữ cho mạng, công cụ khuyến khích đóng góp và đơn vị thể hiện giá trị mà mạng tạo ra. L1 có thể xây dựng kinh tế học token như một hệ thống kinh tế, thông qua token và cơ chế khuyến khích để phối hợp lợi ích các bên tham gia hệ sinh thái, đảm bảo vận hành tích cực của mạng. Kinh tế học token được thiết kế tốt có tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng tự duy trì của mạng bằng cách luân chuyển giá trị được tạo ra trong mạng thông qua khuyến khích token.
Tuy nhiên, vòng xoáy token lý tưởng của chúng ta thường không khớp với hiện tượng thực tế trên các mạng L1. Bởi vì cơ chế phản hồi tích cực không hoạt động hiệu quả trong quá trình định hướng hành vi người tham gia hoặc kết nối giá trị. Cụ thể, là do chưa xem xét đầy đủ liệu động lực tất cả người tham gia có thực sự nhất quán, hoạt động mạng có dẫn đến tăng nhu cầu token, và giá trị có được tích tụ trong token hay không.
Những hạn chế này thường khiến các mạng L1 hiện tại mất đi tính bền vững của kinh tế học token trong nhiều trường hợp. Do đó, khi khám phá định hướng phát triển kinh tế học token L1 thế hệ tiếp theo, chúng ta cần phân tích kỹ lưỡng hơn những hạn chế trước đây. Vì vậy, chúng ta có thể chuyển hóa những nghi vấn về vòng xoáy token thành các điểm then chốt trong thiết kế kinh tế học token L1: I. Thiết kế cơ chế, II. Phù hợp với kiến trúc, III. Bắt giữ giá trị. Trong phần tiếp theo, chúng ta sẽ tiếp tục thảo luận về những hạn chế và nguyên nhân của kinh tế học token hiện tại thông qua nghiên cứu từng trường hợp, đồng thời làm rõ các điểm then chốt này.
I. Động lực của tất cả người tham gia có thực sự nhất quán? → Thiết kế cơ chế
II. Việc tăng hoạt động mạng có dẫn đến tăng nhu cầu token? → Phù hợp với kiến trúc
III. Token bắt giữ giá trị như thế nào? → Bắt giữ giá trị
3. Bài học từ các mạng L1 thế hệ trước
Do tính phức tạp của kinh tế học token, nếu chỉ phân tích các trường hợp kinh tế học token từ một yếu tố đơn lẻ, có thể dẫn đến hiểu sai hiện tượng. Tuy nhiên, như một phương pháp khám phá kinh tế học token bền vững, việc cố gắng xác định những hạn chế gặp phải trong các trường hợp hiện tại và rút ra bài học kinh nghiệm là một cách tiếp cận hiệu quả. Chúng ta có thể cụ thể hóa ba trụ cột của kinh tế học token hỗ trợ vòng xoáy thông qua phân tích: 1) Thách thức về thiết kế cơ chế của Bitcoin, 2) Vấn đề không phù hợp giữa kiến trúc và kinh tế học token của Ethereum, và 3) Hạn chế cấu trúc khiến token Arbitrum không bắt giữ hiệu quả giá trị mạng.
3.1 Trụ cột I - Thiết kế cơ chế: Bitcoin
Bitcoin từ khi ra đời blockchain đã là một trong những phát minh sáng tạo nhất và trở thành tài sản quan trọng trong thị trường tài chính truyền thống. Tuy nhiên, tồn tại khoảng cách đáng kể giữa mục đích ban đầu và vai trò hiện tại của Bitcoin. Khi Bitcoin ngày càng trở thành một tài sản, cơ chế khuyến khích ban đầu không còn phù hợp với chức năng hiện tại, điều này làm dấy lên lo ngại về việc thiếu động lực duy trì an ninh Bitcoin trong tương lai. Thực tế này đang định hình lại lộ trình phát triển của Bitcoin. Hãy đi sâu vào phân tích trường hợp Bitcoin, tập trung vào thiết kế cơ chế của nó, có thể khái quát là "trả bao nhiêu phần thưởng, trả như thế nào và hy vọng khuyến khích người tham gia hành động như thế nào".
3.1.1 Kinh tế học token Bitcoin: Tiền đề giảm phát
Cơ chế của Bitcoin có thể tóm tắt là: thông qua việc thưởng cho các nút đào tiền (miner) tạo ra khối hợp lệ dưới thuật toán đồng thuận PoW (Proof of Work), từ đó kết nối an ninh mạng với động lực cho các nút. Các nút tham gia mạng cần cạnh tranh tính toán giá trị hash, tiêu tốn năng lực tính toán để nhận phần thưởng khối, thêm khối hợp lệ vào chuỗi dài nhất. Với các nút độc hại, để tấn công mạng, họ phải kiểm soát hơn một nửa năng lực tính toán PoW. Điều này thực tế rất khó thực hiện, và ngay cả khi thành công, kẻ tấn công cũng mất động lực vì tấn công sẽ khiến giá trị Bitcoin giảm, gây thiệt hại cho chính họ. Thông qua cơ chế này, Bitcoin đạt được khả năng chịu lỗi Byzantine (BFT), hoạt động như một hệ thống tiền tệ phi tập trung, vận hành thông qua đồng thuận nút mà không cần tin tưởng bên thứ ba.
Nguồn: Bitcoin Wiki
Do đó, phần thưởng khối mà các nút đào tiền nhận được là rất quan trọng để duy trì tính phi tập trung và an ninh của Bitcoin, vì nó khuyến khích các nút hành xử trung thực và tích cực tham gia vào quá trình Proof of Work. Tuy nhiên, khi phân tích sâu cơ chế phần thưởng Bitcoin, có thể thấy rằng để hạn chế lạm phát, phần thưởng khối được chia đôi khoảng bốn năm một lần và cuối cùng sẽ ngừng phát hành. Kèm theo đó, các thợ đào sẽ ngày càng phụ thuộc vào phí giao dịch thay vì phần thưởng khối do lạm phát.
Thiết kế cơ chế giảm phát này dựa trên giả định rằng Bitcoin cuối cùng sẽ trở thành một loại tiền thanh toán, phí giao dịch sẽ hoàn toàn thay thế phần thưởng cho thợ đào. Khác với vai trò hiện tại được xem là "nơi lưu trữ giá trị" (SoV), mục tiêu ban đầu của Bitcoin là thay thế các hệ thống thanh toán điện tử tập trung. Tuy nhiên,众所周知, Bitcoin gặp vấn đề về khả năng mở rộng khi làm tiền thanh toán, trong khi các giải pháp như USDC hay USDT đã trở thành lựa chọn thay thế hiệu quả cho tiền thanh toán.
Để đối phó với những thách thức này, có người cho rằng Bitcoin cần điều chỉnh chiến lược, giải pháp cho động lực khai thác có thể được tóm tắt như sau. Một kịch bản khả dĩ là khi nguồn cung Bitcoin ngày càng khan hiếm, tính khan hiếm tự nhiên tăng lên, có thể giải quyết các vấn đề liên quan. Cuối cùng, khi Bitcoin thực sự trở thành nơi lưu trữ giá trị, giá trị của nó có thể tăng mạnh, ngay cả khi không có phần thưởng khai thác, vẫn đủ động lực để tạo khối. Một giải pháp khác là thông qua các dự án như BTCFi hay Bitcoin L2, phát triển Bitcoin thành tài sản và mạng có thể lập trình. Phương pháp này nhằm mục đích làm cho Bitcoin trở nên năng suất hơn
3.1.2 Ý nghĩa của thiết kế cơ chế được phơi bày bởi Bitcoin
Mặc dù cuộc tranh luận về khả năng mở rộng của Bitcoin vẫn tiếp diễn, nhưng tình trạng có thể thiếu động lực cho thợ đào trong tương lai, trái ngược với thiết kế kinh tế học token ban đầu, đặt ra câu hỏi then chốt về tính bền vững của Bitcoin. Nếu phần thưởng khai thác cuối cùng ngừng, có thể không ai sẵn sàng đầu tư năng lực tính toán để giành quyền tạo khối, điều này có thể khiến giao dịch Bitcoin không được ghi lại trên blockchain. Do đó, thị trường đã bắt đầu quan tâm đến việc thay thế phần thưởng khai thác bằng cách tăng dần phí giao dịch, từ đó biến Bitcoin thành tài sản năng suất hơn. Nhiệm vụ này đã trở thành động lực quan trọng thúc đẩy nhà phát triển đổ xô và mở rộng hệ sinh thái Bitcoin.
Trường hợp Bitcoin nhấn mạnh tầm quan trọng của thiết kế cơ chế trong kinh tế học token, tức là "trả thưởng như thế nào, trả bao nhiêu và mong muốn người tham gia hành động ra sao." Ở đây, thiết kế cơ chế là việc thiết lập hoàn cảnh và động lực cụ thể để người tham gia kinh tế học token hành động nhằm tối đa hóa lợi ích của họ. Thiết kế cơ chế còn được gọi là "lý thuyết trò chơi ngược." Trong khi lý thuyết trò chơi dự đoán cá nhân sẽ ra quyết định chiến lược như thế nào để phù hợp lợi ích cá nhân, thì lý thuyết trò chơi ngược lại thiết kế cơ chế tối ưu để cá nhân khi theo đuổi lợi ích cá nhân, lại cùng nhau đạt được một mục tiêu nào đó. Nói cách khác, nó đảm bảo rằng các trình xác thực chịu trách nhiệm an ninh mạng, giao thức và người dùng khi theo đuổi lợi ích tối đa, đồng thời đảm bảo vận hành trơn tru và phát triển bền vững của mạng L1.
3.2 Trụ cột II - Phù hợp kiến trúc: Trường hợp Ethereum
Phù hợp kiến trúc có thể hiểu là cấu trúc công nghệ của blockchain có tương thích với mô hình kinh tế mà nó dựa vào hay không. Mạng L1 sử dụng nhiều cấu trúc khác nhau về mặt kiến trúc công nghệ, từ thuật toán đồng thuận đến cấu trúc tính toán giao dịch, cũng như sự tồn tại của L2. Ví dụ, một số mạng L1 có mục tiêu cụ thể như blockchain Monad thông qua xử lý giao dịch song song để đạt được mạng EVM hiệu suất cao, hay mạng Story tập trung vào token hóa IP, đều cần kiến trúc công nghệ độc đáo. Tuy nhiên, chỉ điều chỉnh kiến trúc thôi đã đủ chưa? Khi kiến trúc thay đổi, loại hình người tham gia trong mạng và lợi ích của họ cũng thay đổi theo, do đó mô hình kinh tế cũng cần được tối ưu hóa để phù hợp với kiến trúc mới. Từ góc độ này, chúng ta có thể khảo sát xem kiến trúc và kinh tế học token có phối hợp nhất quán hay không. Ethereum gần đây gặp thách thức về tính bền vững kinh tế học token, cung cấp một nghiên cứu đa chiều cho chủ đề này.
3.2.1 Kinh tế học token Ethereum: Sự phụ thuộc của Layer 2 vào Ethereum
Nguồn: X(@glxyresearch)
Ethereum dựa vào tính thanh khoản mạnh mẽ và cộng đồng nhà phát triển sôi động để xây dựng hệ sinh thái lớn nhất trong mạng blockchain. Tuy nhiên, gần đây mô hình kinh tế của Ethereum gây lo ngại, chủ yếu vì giá trị của L2 không được phản ánh trên chuỗi chính Ethereum và $ETH. Gốc rễ vấn đề nằm ở chỗ, sau cập nhật EIP-4844, phí DA (khả dụng dữ liệu) mà L2 trả khi tải dữ liệu giao dịch lên Ethereum giảm mạnh. Điều này dẫn đến nhu cầu đối với $ETH như token gas cũng giảm theo. Nói cách khác, khi phí mà L2 trả cho Ethereum giảm, doanh thu của Ethereum giảm và một yếu tố nhu cầu quan trọng đối với $ETH biến mất, điều này làm dấy lên quan điểm rằng "L2 là ký sinh về mặt kinh tế đối với Ethereum".
Nguồn: Dune(@blockworks_research)
Để hiểu sâu hơn bối cảnh, Ethereum chia phí gas thành phí cơ bản do tắc nghẽn mạng quyết định và phí ưu tiên do người dùng tự đặt. Trong đó, phí ưu tiên được trả thưởng cho trình xác thực, còn phí cơ bản thì bị đốt cháy. Do đó, khi tổng phí cơ bản của Ethereum vượt quá phần thưởng khối mới tạo ra, đủ $ETH bị đốt cháy, khiến tổng nguồn cung $ETH duy trì trạng thái giảm phát. Số lượng $ETH lưu hành trên thị trường liên tục giảm, được xem là nền tảng hỗ trợ nhu cầu tài sản đối với $ETH.
Nguồn: Dune(@tk-research)
Tuy nhiên, mục tiêu dài hạn của Ethereum là lộ trình phát triển lấy L2 làm trung tâm, điều này thúc đẩy cập nhật EIP-4844 nhằm giảm chi phí sắp xếp và nâng cao khả năng mở rộng của L2. Kể từ cập nhật này, tình hình đã thay đổi. Giao dịch L2 và địa chỉ hoạt động tăng mạnh cho thấy người dùng cuối giờ đây có thể giao dịch với phí mạng thấp hơn thông qua ứng dụng L2 mà không còn phụ thuộc vào Ethereum. Mặt khác, so với L2, Ethereum về mặt cấu trúc đang ở "thế bất lợi". Dù L2 hoạt động sôi nổi, phí gas trung bình của Ethereum đã giảm xuống 1 Gwei, khiến nguồn cung $ETH rơi vào trạng thái lạm phát. Điều này làm dấy lên chỉ trích rằng L2 mang tính ký sinh về mặt kinh tế đối với Ethereum.
3.2.2 Ý nghĩa của sự phù hợp giữa kiến trúc và mô hình kinh tế được thể hiện bởi Ethereum
Ethereum liên tục nâng cấp kiến trúc của mình, sử dụng L2 để khắc phục điểm yếu về khả năng mở rộng của chuỗi chính. Điều này đặt ra một câu hỏi: xét rằng khả năng mở rộng của Ethereum được cải thiện đáng kể và hoạt động L2 tăng lên, vậy nó đã thành công trong mục tiêu của mình chưa? Ethereum đã công bố lộ trình phát triển lấy rollup làm trung tâm, nhằm đạt được môi trường blockchain khả năng mở rộng cao trong khi duy trì đủ mức độ phi tập trung. Do đó, kể từ cập nhật EIP-4844, việc giảm chi phí vận hành L2 và cải thiện tiện lợi cho người dùng cuối có lẽ phù hợp với mục tiêu nâng cấp kiến trúc của Ethereum.
Tuy nhiên, trường hợp Ethereum cho thấy vấn đề xảy ra khi kiến trúc công nghệ và mô hình kinh tế không khớp nhau, ngay cả khi đây là giai đoạn chuyển đổi sang lộ trình lấy L2 làm trung tâm của Ethereum. Mặc dù L1 có cải tiến về kiến trúc để đạt mục tiêu, và trải nghiệm người dùng cũng như mức độ hoạt động được cải thiện, nhưng sự liên kết giữa giá trị được tạo ra từ hoạt động này với mô hình kinh tế đã bị đứt gãy. Việc mở rộng L2 không thể chuyển hóa hiệu quả thành lợi ích kinh tế cho Ethereum. Các đề xuất như EIP-7762 đề nghị tăng phí blob của L2 có thể khiến khả năng mở rộng của L2 thoái lui, cho thấy sự không phù hợp giữa đường cong tăng trưởng kiến trúc và mô hình kinh tế của Ethereum.
Điều này cho thấy kinh tế học token không thể tách rời khỏi kiến trúc L1. Nếu một L1 có vấn đề rõ ràng cần giải quyết và mục tiêu cần đạt được, kiến trúc công nghệ của nó nên được xây dựng như một phương pháp luận để thực hiện mục tiêu đó. Sau đó, cần có thiết kế kinh tế học token phù hợp với kiến trúc đó. Vấn đề này dễ xảy ra hơn trong blockchain mô-đun có thể dẫn đến phân mảnh kinh tế. Ngoài Ethereum, hệ sinh thái Cosmos IBC cũng dựa trên kiến trúc công nghệ độc đáo để tạo ra các chuỗi ứng dụng khác nhau, nhưng nó vẫn là một hệ sinh thái phân tán, chưa tạo thành chuỗi giá trị tích hợp kinh tế các chuỗi ứng dụng này thành một hệ thống kinh tế thống nhất. Nói cách khác, khi kiến trúc phát triển, nếu người tham gia hệ sinh thái hình thành lợi ích riêng biệt, thì cũng cần một mô hình kinh tế được tối ưu hóa cho điều đó.
3.3 Trụ cột III - Bắt giữ giá trị: Arbitrum
Bắt giữ giá trị là cơ chế mà Token thu thập giá trị từ mạng. Ngay cả khi hoạt động mạng rất sôi nổi, vẫn cần một cơ chế có thể điều chỉnh trực tiếp cung-cầu Token để tăng nhu cầu cơ bản đối với Token. Sự liên kết lỏng lẻo giữa Arbitrum và $ARB khiến Token không thể bắt giữ giá trị hiệu quả, hiện tượng này làm nổi bật tầm quan trọng của cơ chế bắt giữ giá trị.
3.3.1 Kinh tế học token Arbitrum: Token L2 là Meme Token
Arbitrum hiện là mạng L2 hoạt động sôi nổi nhất, hệ sinh thái của nó có khoảng 700 giao thức, xử lý khoảng 5 triệu giao dịch mỗi tuần. Tuy nhiên, mặc dù mức độ hoạt động mạng rất cao, $ARB bị chỉ trích là giống Meme Token do thiếu tính hữu dụng ngoài chức năng quản trị. Do đó, nó thiếu các yếu tố nhu cầu cơ bản được thị trường công nhận. Mặc dù các biến số khác nhau trên thị trường ảnh hưởng phức tạp đến giá Token, khiến biến động giá khó giải thích đơn giản, nhưng những cơ chế thúc đẩy người tham gia thị trường sẵn sàng mua hoặc nắm giữ Token lâu dài đóng vai trò quan trọng trong đánh giá giá trị của nó. Thực tế, giá $ARB liên tục trong xu hướng giảm, giảm 66% kể từ đầu năm, theo dữ liệu từ IntoTheBlock, hiện tại 95% người nắm giữ $ARB đang trong tình trạng lỗ.
Để đối phó với vấn đề này, DAO Arbitrum gần đây đã thông qua một đề xuất, kế hoạch giới thiệu chức năng đặt cược cho $ARB. Cốt lõi của đề xuất này là ủy quyền quyền quản trị thông qua việc đặt cược token ARB và củng cố hệ thống phần thưởng đặt cược. Trước hết, đặt cược $ARB có thể nhận được lợi nhuận từ nhiều nguồn doanh thu như phí sắp xếp, phí MEV và phí xác thực. Ngoài ra, thông qua việc giới thiệu đặt cược thanh khoản, người nắm giữ $ARB có thể duy trì trạng thái đặt cược đồng thời tương tác với các giao thức DeFi khác thông qua $stARB.
Cập nhật kinh tế học token này dự kiến mang lại nhiều hiệu quả. Kho bạc DAO Arbitrum đã tích lũy $ETH trị giá 45 triệu USD, nhưng $ARB lưu thông dùng để quản trị chiếm chưa đến 10%. Do đó, việc tăng động lực ủy quyền quản trị thông qua đặt cược $ARB hứa hẹn sẽ nâng cao an ninh quản trị. Một hiệu quả quan trọng khác là khuyến khích người nắm giữ token nắm giữ $ARB lâu dài.
3.3.2 Arbitrum nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế bắt giữ giá trị
Bắt giữ giá trị là việc tích lũy giá trị mạng thông qua token, có thể thực hiện bằng cách phân phối doanh thu do mạng tạo ra cho các bên đóng góp hệ sinh thái, hoặc điều chỉnh nguồn cung token trực tiếp hoặc gián tiếp. Bắt giữ giá trị không chỉ quan trọng với L2 hay giao thức DeFi, như trường hợp Arbitrum cho thấy, mà cũng rất quan trọng với kinh tế học token L1. Đặc biệt đối với token gốc L1 dùng làm cơ chế khuyến khích, token phải được coi là phần thưởng có giá trị thích hợp để khuyến khích các bên tham gia hệ sinh thái đóng góp cho mạng.
Token bắt giữ giá trị bằng cách kết hợp nhu cầu mạng với động lực cung-cầu token. Ví dụ, nếu dùng doanh thu mạng để mua và đốt token trên thị trường, nguồn cung token trên thị trường sẽ giảm. Hoặc, có thể chọn phân phối trực tiếp doanh thu do mạng tạo ra cho những người đặt cược. Những cơ chế bắt giữ giá trị như vậy, bằng cách tạo ra các yếu tố nhu cầu cơ bản cho token hoặc điều chỉnh số lượng token lưu hành trên thị trường, có thể tạo thành một vòng tuần hoàn lành mạnh. Vòng tuần hoàn này có thể thúc đẩy việc tăng hoạt động L1, từ đó nâng cao giá trị token, tiếp tục khuyến khích người đóng góp, thúc đẩy tăng trưởng hoạt động L1 thêm nữa.
4. Kinh tế học token bền vững cho Layer 1 thế hệ tiếp theo
Thông qua việc nghiên cứu các trường hợp kinh tế học token hiện tại, chúng ta đã có thể xác định rõ ba điểm then chốt để tạo ra vòng xoáy token. Mặc dù việc phần thưởng khối Bitcoin biến mất hoàn toàn còn cần rất lâu, nên hiện tại đây chưa phải vấn đề cấp bách. Ethereum và Arbitrum đang tích cực thảo luận cách giải quyết các vấn đề hiện tại, vẫn còn không gian cải thiện trong tương lai. Tuy nhiên, những hạn chế gặp phải trong kinh tế học token hiện tại cung cấp bài học quý giá. Khi hệ sinh thái thiếu cơ chế khuyến khích, mô hình kinh tế không phù hợp với kiến trúc công nghệ hoặc hoạt động mạng không chuyển hóa thành tăng trưởng giá trị token, tính bền vững của kinh tế học token có thể bị đe dọa.
Tuy nhiên, việc đáp ứng các tiêu chuẩn này không đơn giản như vẻ bề ngoài. Các giải pháp chung do Berachain, Initia và Injective đưa ra là can thiệp trực tiếp ở cấp độ mạng để điều chỉnh lợi ích các bên tham gia, hoặc thiết kế kinh tế học token gắn bó chặt chẽ với kiến trúc công nghệ. Hoặc, họ thử điều chỉnh mối quan hệ cung-cầu token thông qua cơ chế độc đáo để vượt qua những hạn chế trước đây. Chiến lược tham gia sâu vào kinh tế học token ở cấp độ mạng này có tiềm năng hiệu quả trong việc lấp đầy khoảng trống hiệu ứng vòng xoáy trong kinh tế học token hiện tại. Tiếp theo, chúng ta sẽ tìm hiểu cách Berachain giải quyết vấn đề thông qua cơ chế PoL phức tạp, Initia lên kế hoạch kết nối hệ sinh thái Rollup phân mảnh thông qua mô hình kinh tế VIP, và Injective duy trì trạng thái giảm phát lâu dài cho token của mình như thế nào.
4.1 Thiết kế cơ chế: Chứng minh thanh khoản của Berachain
Thiết kế cơ chế liên quan đến việc thiết kế một hệ thống sao cho người tham gia L1 khi theo đuổi lợi ích tối đa, đồng thời tích cực thúc đẩy vận hành và phát triển bền vững L1. Berachain tập trung vào lĩnh vực này, đề xuất PoL (Proof of Liquidity) như một thuật toán đồng thuận, giải quyết vấn đề lợi ích không nhất quán bằng cách gắn kết chặt chẽ lợi ích và hệ thống phần thưởng của các bên tham gia hệ sinh thái.
4.1.1 Tổng quan Berachain
Berachain là một blockchain L1 tương thích EVM được xây dựng dựa trên BeaconKit, một công cụ được phát triển bằng cách sửa đổi Cosmos SDK. Tương tự cấu trúc chuỗi beacon của Ethereum, Berachain sử dụng BeaconKit để tách riêng tầng thực thi và tầng đồng thuận, sử dụng ComtBFT làm tầng đồng thuận và EVM làm tầng thực thi, nhằm đảm bảo tương thích cao với môi trường thực thi EVM. Berachain dựa vào năng lực công nghệ mạnh mẽ, từ dự án NFT Bong Bears, đã lâu dài xây dựng cộng đồng và môi trường phát triển. Do đó, mặc dù vẫn ở giai đoạn testnet, nhiều giao thức đã ra mắt và cho thấy mức độ tham gia cộng đồng cao.
4.1.2 Kinh tế học token Berachain
Điểm độc đáo của Berachain nằm ở cơ chế PoL, điều chỉnh lợi ích các bên tham gia ở cấp độ mạng. PoL là một thuật toán đồng thuận được thiết kế riêng, nhằm đảm bảo thanh khoản và an ninh ổn định, đồng thời tăng cường vai trò của trình xác thực trong hệ sinh thái. Nó tập trung vào thiết kế cơ chế, khiến mỗi người tham gia hệ sinh thái khi theo đuổi lợi ích cá nhân, thông qua mối quan hệ phụ thuộc lẫn nhau, thúc đẩy tăng trưởng mạng. Tiếp theo, chúng ta sẽ tìm hiểu cách Berachain thống nhất lợi ích cá nhân của người dùng, trình xác thực và giao thức vào một điểm tăng trưởng chung.
Nguồn: Tài liệu Berachain
Trước hết, Berachain có ba token: $BERA, $BGT và $HONEY, mỗi token đảm nhận vai trò khác nhau trong vận hành PoL. $BERA dùng làm token gas để thanh toán phí mạng, $BGT (token quản trị Bera) vừa là token thưởng cho việc cung cấp thanh khoản, vừa là token quản trị quyết định tỷ lệ thưởng. $HONEY là stablecoin nội địa của Berachain, neo với $USDC theo tỷ lệ 1:1. Mặc dù Berachain áp dụng mô hình kinh tế ba token, để đơn giản hóa thảo luận cấu trúc tham gia PoL, chúng ta sẽ tập trung vào $BERA và $BGT. Để hiểu thiết kế cơ chế của Berachain, cần đặc biệt chú ý đến chức năng độc đáo của $BGT.
$BGT là một token thưởng, người dùng có thể nhận được bằng cách cung cấp thanh khoản cho các nhóm thanh khoản được liệt kê trong danh sách trắng (Kho thưởng danh sách trắng), cụ thể do quản trị quyết định. $BGT được cung cấp dưới dạng không thể giao dịch trong tài khoản, mặc dù $BGT nhận được làm thưởng có thể đổi 1:1 sang $BERA, nhưng ngược lại ($BERA → $BGT) là không thể. Do đó, cung cấp thanh khoản là cách duy nhất để có được $BGT.
$BGT được phân bổ cho nhóm thanh khoản nào. Người nhận $BGT có hai lựa chọn: có thể đổi $BGT sang $BERA để变现, hoặc ủy quyền cho trình xác thực để nhận thêm phần thưởng. Những phần thưởng bổ sung này là các động lực từ giao thức流向người dùng thông qua trình xác thực, chúng tôi sẽ thảo luận chi tiết sau.
Lý do Berachain chia token gas và token quản trị thành $BERA và $BGT là để đồng thời đảm bảo thanh khoản và an ninh trong hệ sinh thái. Trong các mạng L1 sử dụng token đơn, việc đặt cược token để nâng cao an ninh PoS sẽ hạn chế số lượng token có sẵn làm thanh khoản trong hệ sinh thái. Do đó, Berachain yêu cầu người dùng cung cấp thanh khoản để nhận $BGT dùng cho an ninh, nhằm giải quyết vấn đề mâu thuẫn giữa thanh khoản và an ninh mạng. Ngoài ra, bằng cách cho phép trình xác thực phân bổ tỷ lệ phát hành $BGT, tăng cường sự nhất quán lợi ích của các bên tham gia hệ sinh thái, làm tăng sự phụ thuộc lẫn nhau giữa trình xác thực, giao thức và người dùng.
Giờ đây, khi đã hiểu nguyên lý cơ bản của PoL và vai trò của $BERA và $BGT, hãy xem các bên tham gia hệ sinh thái tương tác như thế nào trong cơ chế thiết kế này. Theo thứ tự từ (1) đến (6), theo dõi dòng chảy $BGT, thanh khoản và động lực, để hiểu cách các bên tham gia hệ sinh thái tương tác dưới lợi ích cụ thể.
Người dùng ↔ Giao thức
(1) Thanh khoản: Người dùng gửi tiền vào nhóm thanh khoản danh sách trắng mà họ chọn. Giao thức sử dụng các nhóm thanh khoản này để cung cấp môi trường giao dịch thuận lợi cho người dùng.
(2) $BGT + Phần thưởng LP: Khi người dùng cung cấp thanh khoản cho nhóm danh sách trắng, giao thức sẽ thưởng $BGT và phần thưởng cung cấp thanh khoản. Trong quá trình này, giao thức cần tranh thủ tỷ lệ phát hành $BGT càng cao càng tốt để thu hút người dùng chọn nhóm thanh khoản của họ.
Giao thức ↔ Trình xác thực
(3) Động lực: Trình xác thực có quyền quản trị quyết định tỷ lệ phát hành $BGT cho nhóm thanh khoản. Do đó, giao thức cung cấp động lực cho trình xác thực để họ bỏ phiếu cho nhóm thanh khoản của mình.
(4) Bỏ phiếu phát hành $BGT: Khác với các L1 khác, trình xác thực Berachain không nhận trực tiếp token L1 làm phần thưởng xác thực mạng theo tỷ lệ lạm phát. Thay vào đó, họ nhận được lợi nhuận từ việc xác thực mạng thông qua động lực do giao thức cung cấp (không bao gồm phí ưu tiên có thể xảy ra không định kỳ). Do đó, để nhận đủ động lực từ giao thức, họ cần tranh thủ $BGT nhiều hơn để tăng quyền quản trị của mình.
Trình xác thực ↔ Người dùng
(5) Động lực: Trình xác thực để có quyền quản trị mạnh hơn, cần người dùng ủy quyền $BGT mà họ nhận được từ việc cung cấp thanh khoản cho họ. Để làm được điều này, họ cần hoàn trả động lực nhận được từ giao thức cho người dùng, hoặc cung cấp phần thưởng bổ sung để tăng lượng ủy quyền $BGT.
(6) Ủy quyền $BGT: Người dùng ủy quyền $BGT cho trình xác thực để đổi lấy động lực họ cung cấp.
4.1.3 Định hướng kinh tế học token của thiết kế cơ chế Berachain
Tóm lại, Berachain thông qua cơ chế PoL nỗ lực đảm bảo đồng thời thanh khoản và an ninh hệ sinh thái, giải quyết vấn đề tách rời lợi ích trình xác thực. Khác với mô hình token đơn truyền thống, Berachain dùng $BERA cho thanh khoản, dùng $BGT cho quản trị, giải quyết bài toán đánh đổi giữa thanh khoản và an ninh. Bằng cách để trình xác thực nhận thưởng thông qua động lực, và trao quyền quyết định lượng phát hành $BGT, tăng cường mối quan hệ phụ thuộc lẫn nhau giữa trình xác thực, giao thức và người dùng.
Tất nhiên, khi độ phức tạp cơ chế tăng lên, đường cong học tập của người dùng cũng dốc hơn. Do đó, cần theo dõi sát sao sau khi ra mắt mainnet, liệu tương tác xung quanh PoL có diễn ra suôn sẻ hay không. Tuy nhiên, kinh tế học token của Berachain thể hiện độ phức tạp trong thiết kế cơ chế, bằng cách giải quyết vấn đề bất nhất động lực người tham gia, chỉ ra một hướng đi quan trọng cho kinh tế học token L1.
4.2 Phù hợp với kiến trúc: INITIA và VIP
Initia nhằm giải quyết vấn đề không nhất quán giữa kiến trúc và mô hình kinh tế khi kiến trúc phù hợp với định hướng mạng. Nó tập trung vào thách thức phân mảnh trong hệ sinh thái Rollup hiện tại. Với sứ mệnh "đan xen Rollup", Initia nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái, nơi các L2 Minitia phân bố xung quanh Initia và liên kết chặt chẽ về mặt kinh tế và an ninh. Để đạt được mục tiêu này, Initia sử dụng kinh tế học token VIP độc đáo để kết nối nền kinh tế hệ sinh thái Rollup tiềm năng bị phân mảnh.
4.2.1 Tổng quan Initia
Initia là một blockchain Layer 1 dựa trên Cosmos, được hỗ trợ bởi MoveVM, được thiết kế đặc biệt làm lớp thanh toán cho các Rollup Layer 2 có tên Minitia. Initia (L1) và Minitia (L2) liên kết với nhau về mặt kinh tế và an ninh, tạo thành một hệ sinh thái tích hợp có tên Omnitia. Do đó, nhiều chức năng của Initia nhằm tăng cường kết nối với L2 Minitia. Ví dụ, về an ninh, nếu xảy ra gian lận trong Minitia, các nút xác thực Initia sẽ can thiệp cùng Celestia để giải quyết tranh chấp và tái tạo trạng thái hợp lệ cuối cùng. Về thanh khoản, nó vận hành một trung tâm thanh khoản tên Enshrined Liquidity ở cấp độ mạng L1, Minitia có thể tận dụng chức năng định tuyến của Enshrined Liquidity để hỗ trợ người dùng di chuyển và trao đổi tài sản thuận lợi giữa các Minitia.
4.2.2 Kinh tế học token Initia
Thiết kế của Initia tập trung vào kết nối chặt chẽ với L2 Minitia, vì vậy, nó ra mắt cơ chế VIP (Chương trình Lợi ích Được Ủi Mừng) để đạt được liên kết kinh tế. Mục tiêu của VIP là biến $INIT thành tiền tệ nền tảng của hệ sinh thái Initia và trở thành thành phần then chốt của mọi L2. Thông qua cơ chế này, $INIT được dùng làm dây nối kinh tế kết nối Initia và Minitia, và không ngừng mở rộng các trường hợp sử dụng $INIT. Quá trình VIP có thể chia thành ba bước chính: 1) Phân bổ, 2) Phân phối, 3) Mở khóa.
1) Phân bổ
Nguồn: Giới thiệu VIP
Trước hết, 10% nguồn cung $INIT thời điểm khai sinh được chỉ định làm quỹ VIP. Số tiền này được phân bổ cho các Minitia và người dùng đủ điều kiện nhận thưởng VIP theo chu kỳ hai tuần. Thưởng VIP được phân bổ qua hai hồ: hồ cân bằng và hồ trọng số. Thưởng hồ cân bằng được phân bổ theo tỷ lệ số lượng $INIT mà Minitia nắm giữ. Thưởng hồ trọng số được phân bổ cho Minitia theo trọng số được thiết lập qua bỏ phiếu đo lường trong quản trị L1. Nói cách khác, người đặt cược L1 quyết định phần thưởng mỗi Minitia nhận được thông qua bỏ phiếu đo lường. Do đó, hồ cân bằng khuyến khích Minitia nắm giữ nhiều $INIT hơn và mở rộng trường hợp sử dụng $INIT trong ứng dụng của họ, trong khi hồ trọng số tạo ra trường hợp sử dụng mới cho token $INIT thông qua bỏ phiếu đo lường, đồng thời khuyến khích trình xác thực, người dùng hoặc các giao thức hối lộ như Votium và Hidden Hand tích cực tham gia quản trị L1.
2) Phân phối
Nguồn: Giới thiệu VIP
Thưởng phân bổ cho Minitia được phát hành dưới dạng $esINIT (INIT được giữ), ban đầu không thể chuyển nhượng. Người nhận $esINIT được chia thành người vận hành và người dùng. Người vận hành là các đội dự án chịu trách nhiệm vận hành Minitia. Các đội này có thể sử dụng $esINIT theo nhiều cách, ví dụ, dùng làm vốn phát triển để hỗ trợ phát triển Minitia, phân phối lại cho người dùng hoạt động tích cực trên Minitia, hoặc đặt cược trên L1 Initia để tự bỏ phiếu trong các cuộc bỏ phiếu đo lường tương lai.
Mặt khác, $esINIT phát hành như thưởng cho người dùng được cung cấp trực tiếp dựa trên điểm số VIP của họ. Điểm số VIP được tính theo các chỉ số hiệu suất chính (KPI) do Minitia thiết lập, nhằm khuyến khích người dùng tương tác trên Minitia. Ví dụ, Minitia có thể khuyến khích người dùng thực hiện hành động cụ thể bằng cách thiết lập tiêu chí điểm số VIP như số lần giao dịch, khối lượng giao dịch hoặc quy mô vay mượn do người dùng tạo ra trên Minitia trong chu kỳ cụ thể.
3) Mở khóa
Nguồn: Giới thiệu VIP
Như đã nói, khi thưởng được phát hành theo điểm số VIP, $esINIT được phát hành dưới dạng token giữ không thể chuyển nhượng. Do đó, người dùng cần trải qua quá trình mở khóa để biến $esINIT nhận được thành tiền có thể giao dịch. Trong quá trình này, người dùng có thể chọn hai cách để tối đa hóa lợi nhuận. Cách đầu tiên là duy trì điểm số VIP qua nhiều chu kỳ để mở khóa $esINIT thành $INIT có thể lưu thông. Trong thời gian duy trì điểm số VIP, người dùng có thể tích lũy thêm điểm trên Minitia, điều này giúp Minitia nâng cao tỷ lệ giữ chân người dùng. Cách thứ hai là gửi $esINIT vào Enshrined Liquidity như cặp thanh khoản để nhận thưởng gửi tiền.
4.2.3 Định hướng kinh tế học token do VIP của Initia đề xuất
Tóm lại, VIP là chiến lược kinh tế học token của Initia nhằm kết nối kinh tế L1 và L2, và tạo nhu cầu liên tục cho $INIT. Trong giai đoạn 1) phân bổ, nó tăng trường hợp sử dụng $INIT và khuyến khích tham gia quản trị thông qua các cơ chế như hồ cân bằng và hồ trọng số cung cấp các phương thức phân bổ khác nhau, nhằm kích hoạt hệ sinh thái. Trong giai đoạn 2) phân phối, nó giúp lợi ích Minitia và người dùng nhất quán bằng cách cho phép Minitia sử dụng điểm số VIP để định hướng hành vi người dùng cụ thể. Cuối cùng, giai đoạn 3) mở khóa thúc đẩy giữ chân người dùng hoặc đóng góp trực tiếp cho hệ sinh thái Initia thông qua việc cung cấp thanh khoản.
Thông qua quá trình này, Initia nhằm ngăn chặn sự phân mảnh kinh tế hệ sinh thái Minitia, đồng thời tạo nhiều trường hợp sử dụng cho $INIT, từ đó kích thích nhu cầu cơ bản đối với token. Khi cơ sở hạ tầng blockchain mô-đun phổ biến, sự phân mảnh kinh tế hệ sinh thái được xem là vấn đề dài hạn cần cân bằng giữa lợi thế của môi trường phát triển mô-đun và thách thức đi kèm. Trong bối cảnh này, VIP do Initia đề xuất chỉ ra một hướng đi có ý nghĩa cho thiết kế kinh tế học token trong hệ sinh thái mô-đun tương lai.
4.3 Bắt giữ giá trị: Injective và Đấu giá Đốt cháy
Khác với Berachain và Initia chưa ra mắt mainnet, Injective đã xuất hiện trên thị trường từ năm 2018. Tuy nhiên, thông qua các cập nhật như INJ 3.0 và Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Four Pillars
