Đừng dùng khái niệm đơn giản "bò" và "gấu" để đánh giá thị trường tiền mã hóa, hãy chú ý đến sự thay đổi của thanh khoản và nguồn cung
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đừng dùng khái niệm đơn giản "bò" và "gấu" để đánh giá thị trường tiền mã hóa, hãy chú ý đến sự thay đổi của thanh khoản và nguồn cung
Với sự gia tăng thanh khoản, trong vòng 6-18 tháng tới chúng ta sẽ bước vào lĩnh vực luân chuyển.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Rancune
Biên dịch: TechFlow
Đây có thể là một trong những bài đăng quan trọng nhất của tôi từ trước đến nay. Rất nhiều người có thể sẽ bỏ lỡ "thị trường tăng giá". Còn bạn thì sao? Nhiều người ở đây suy nghĩ theo cách rất tuyến tính, chỉ xem xét thị trường gấu hoặc thị trường bò – một chiều; giá chỉ có thể tăng hoặc giảm. Lâu nay quan điểm này khiến tôi cảm thấy bất an (hãy xem lại minh họa a trong phản hồi đầu tiên). Hôm nay, tôi đưa ra một mô hình khái niệm mới mà tôi tin rằng mô hình này:
a) cung cấp một góc nhìn hoàn toàn mới về các chu kỳ,
b) giúp chúng ta hiểu rõ hơn về tình hình hiện tại,
c) và có thể hành động được.
Chiều kích
Lưu thông trong hệ thống | Tiền mã hóa khó tiếp cận hơn tài chính truyền thống, chưa trưởng thành về hiệu quả, nạp tiền, stablecoin, khả năng truy cập sàn giao dịch tập trung, v.v. Đặc biệt hiện nay, Bitcoin và Ethereum đã có hàng rào bảo vệ từ tài chính truyền thống, nhưng những hàng rào này không lan tỏa xuống dưới, luật chơi đã thay đổi.
Sự khan hiếm của token | Cung là yếu tố then chốt trong tiền mã hóa; nó quyết định mẫu số mà thanh khoản sẵn có phải phân tán ra. Điều này khác với tài chính truyền thống, nơi số lượng token tự nhiên bị giới hạn, thường cần IPO, chứ không phải nghe một từ trên Twitter Space rồi lập tức lao vào Pumpfun.
Theo lý thuyết của tôi, năm 2021 chúng ta đã bùng nổ từ trạng thái lưu thông thấp và cung thấp lên lưu thông cao và cung thấp ("tiệc tùng thị trường tăng giá"). Sau đó, chúng ta sụp đổ và kết thúc năm 2022 trong "vùng hoang vu thị trường gấu". Nhiều người gọi đây là thị trường gấu, cung thấp và lưu thông thấp. Điểm tương đồng giữa vùng hoang vu thị trường gấu và tiệc tùng thị trường tăng giá là do lượng cung thấp, nên các token đều tăng (hoặc giảm) đồng loạt. Thị trường đang di chuyển, chứ không nhất thiết là câu chuyện đang di chuyển (mặc dù chúng hiển nhiên tồn tại, nhưng thường kéo dài lâu hơn nhiều so với các meta narrative 15 phút hiện tại của chúng ta).
Chậm rãi phục hồi từ tổn thất do FTX gây ra và ảnh hưởng của việc thanh lý FTX đối với hệ sinh thái, lưu thông tăng nhẹ, nhưng lượng cung token tăng còn mạnh hơn. Những người dễ trở thành con mồi đã rời khỏi cuộc chơi, để lại những người tham gia giàu kinh nghiệm (và độc hại), cơ sở hạ tầng khai thác của họ đã được xây dựng hoàn chỉnh và sẵn sàng để hút thêm.
Từ năm 2023, chúng ta bước vào "sân khấu tiêu hao", nơi chúng ta không thể hưởng lợi từ lưu thông tăng vì lượng cung token tăng theo cấp số nhân. Đây thực sự là đấu trường cho kẻ thích nghi sống sót; những người có kỹ năng nhất (hoặc có mối quan hệ tốt nhất/thông tin nội bộ nhiều nhất) sẽ chiến thắng. Những người còn lại sẽ trở thành người ôm đồm.
Chúng ta thường quy sự gia tăng token cho Pumpfun và các loại coin rác trên Solana, điều này đúng là đúng, nhưng không chỉ dừng ở đó. Nó còn bao gồm cả số lượng lớn các L1 vô dụng, L2, rollup, giao thức AI, cầu nối, v.v. Rõ ràng là chúng ta cần tất cả mọi thứ phải có bản fork, chúng ta chắc chắn cần thêm nhiều L2 được tài trợ bởi VC mà không có khối lượng giao dịch hữu cơ. Đây là điều tôi đã viết trong minh họa b và c.
Theo kinh nghiệm của tôi, mỗi lần mở rộng trong lĩnh vực tiền mã hóa, tiếp theo sẽ là một giai đoạn thu hẹp. Dù là altcoin hay meme coin, sẽ luôn có sự dịch chuyển sang các tài sản chất lượng cao hơn.
Khi lưu thông tăng lên, dự báo của tôi cho 6-18 tháng tới là chúng ta sẽ bước vào khu vực luân chuyển. Chúng ta sẽ nhận được một phần lợi ích từ lưu thông tăng, nhưng chỉ giới hạn ở những câu chuyện và thao tác cụ thể. Phần lớn người nắm giữ sẽ tiếp tục ôm những token đình trệ hoặc rò rỉ từ từ của họ mãi mãi, chờ Bitcoin qua lại mức 6 chữ số rồi ngoảnh lại tự hỏi: Liệu mình đã bỏ lỡ?
Chúng ta sẽ không còn chứng kiến kiểu "tiệc tùng thị trường tăng giá" như mọi người liên tưởng sau năm 2021 nữa. Điều đó là không thể, vì kỹ năng phát hành token của các bên phát hành đã trưởng thành (dù là tên lừa đảo PF yêu thích của bạn hay các quỹ VC cố gắng hút thanh khoản từ một meta narrative khác).
Nhưng làm thế nào để hành động trong khu vực luân chuyển? Tôi sẽ đi sâu vào vấn đề này trong bài viết tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Rancune_eth
