Podcast Notes | Phỏng vấn Mike Novogratz, người sáng lập Galaxy: Thị trường tiền mã hóa sẽ đi về đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Podcast Notes | Phỏng vấn Mike Novogratz, người sáng lập Galaxy: Thị trường tiền mã hóa sẽ đi về đâu?
Alex và Mike thảo luận về điểm giao thoa giữa tài chính, công nghệ và môi trường quy định dưới góc nhìn độc đáo, những lĩnh vực sẽ định hình tương lai của tài sản số.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & Biên dịch: TechFlow
Dẫn chương trình: Alex Thor, Trưởng nhóm Nghiên cứu Toàn công ty Galaxy Digital
Khách mời: Mike Novogratz, Người sáng lập và Giám đốc điều hành Galaxy
Nguồn podcast: Galaxy Brains
Tiêu đề gốc: Where Crypto Goes Next with Mike Novogratz
Ngày phát sóng: 17 tháng 5 năm 2024
Tóm tắt chính
Trong tập Galaxy Brains này, Alex Thorn đã thảo luận cùng Mike Novogratz, người sáng lập và CEO của Galaxy, về những diễn biến mới nhất trên thị trường tiền mã hóa. Ngay sau cuộc gọi báo cáo tài chính quý I của Galaxy, cuộc trao đổi đi sâu vào hiệu suất của các bộ phận khác nhau trong công ty, bao gồm những thành tích kỷ lục trong lĩnh vực khai thác và quản lý tài sản. Mike chia sẻ quan điểm của ông về các động lực thị trường rộng lớn hơn, bao gồm tác động từ việc phê duyệt ETF và dự báo về đà tăng trưởng của Bitcoin trong điều kiện thị trường biến động. Alex và Mike cùng phân tích điểm giao thoa giữa tài chính, công nghệ và môi trường quy định — những yếu tố sẽ định hình tương lai của tài sản kỹ thuật số.
Tổng quan
-
Alex cho biết giá Bitcoin đã phục hồi nhẹ vào tuần trước, dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến và thị trường phản ứng tích cực.
-
Cuộc phỏng vấn đề cập đến kết quả kinh doanh quý I của Galaxy, tiền mã hóa, sự phổ biến của Bitcoin và tình hình vĩ mô. Ngoài ra còn có những thảo luận về Nhật Bản và một số chủ đề chính trị.
-
Mike cho biết Galaxy đạt kết quả tốt trong quý đầu năm với lợi nhuận 400 triệu USD. Đặc biệt, mảng khai thác đạt thành tích tốt nhất trong lịch sử công ty, đồng thời hoạt động quản lý tài sản và giao dịch cũng ghi nhận hiệu suất xuất sắc.
-
Tiền mã hóa đang ngày càng trở nên quan trọng trong chính trị Mỹ, đến mức không thể bị bỏ qua.
-
Mike nhấn mạnh mặc dù giá cả có thể không tăng từng tháng hay từng quý, ông vẫn tin tưởng rằng trong 12-24 tháng tới sẽ có nhiều tổ chức tham gia hơn vào lĩnh vực tiền mã hóa. Ông cho rằng lần biến động tiếp theo của giá Bitcoin có thể là xu hướng tăng, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất gần thời điểm bầu cử.
-
Mike cho rằng ngành tiền mã hóa là lĩnh vực chịu ảnh hưởng mạnh bởi các câu chuyện định hướng (narrative), cần các trường hợp sử dụng và bằng chứng về tính khả thi để phát triển. Trong sáu đến chín tháng qua, sự phê duyệt ETF đã làm tăng đáng kể niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức đối với ngành này. Câu chuyện về việc giảm phát (halving) của Bitcoin cũng tạo ra tác động tích cực lên thị trường.
-
Alex nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của tiền mã hóa trong chính trị Mỹ, đặc biệt là ảnh hưởng đến cử tri tại các bang chiến trường. Hơn 20% cử tri tại các bang chiến trường của Mỹ coi tiền mã hóa là vấn đề then chốt. Đây là kết quả từ cuộc khảo sát Harris Poll do DCG và Hiệp hội Blockchain thực hiện tại năm bang chiến trường như Ohio, Michigan và Arizona. Điều này cho thấy sự quan tâm rộng rãi của cử tri đối với tiền mã hóa, và vấn đề này không thiên vị rõ rệt về đảng phái giữa cử tri Dân chủ và Cộng hòa.
-
Mike và Alex cùng cho rằng trong thế giới dựa trên đồng đô la hiện nay, thị trường tiền mã hóa phần nào giống ngành hàng hóa, ví dụ như các công ty dầu khí – nơi doanh thu và mức độ hoạt động phụ thuộc vào biến động giá hàng hóa cơ bản.
In tiền của Fed
-
Mike rất lo ngại về nợ quốc gia và chính sách tài khóa. Hai vấn đề ông quan tâm nhất là quy định đối với tiền mã hóa và nợ công. Nếu chính phủ Mỹ (dù là Biden hay Trump) giải quyết được thâm hụt ngân sách liên bang chiếm 20% GDP, thì đó sẽ là điều bất lợi cho Bitcoin. Do đó, những nhà hoạch định chính sách tồi tệ ở Washington và chi tiêu bừa bãi lại có lợi cho Bitcoin.
-
Giá Bitcoin và vàng tăng đều vì cùng một nguyên nhân – bất ổn kinh tế. Bitcoin tăng nhanh hơn vì nó là công nghệ và hàng hóa mới, chu kỳ áp dụng nhanh hơn.
-
Mặc dù ETF vàng ghi nhận dòng vốn rút ròng trong năm nay, giá vàng vật chất vẫn tăng. Cá nhân đã mua tới 200 tỷ USD vàng, bao gồm cả các công ty như Costco.
-
-
Mike cho biết các ngân hàng trung ương nước ngoài đang mua vàng với tốc độ kỷ lục, đặc biệt là Trung Quốc. Một phần nguyên nhân là do Mỹ áp đặt trừng phạt lên Nga sau chiến tranh Ukraine, khiến các nước khác lo ngại Mỹ có thể đóng băng dự trữ đô la của họ, do đó tăng mua vàng.
-
Alex cũng cho rằng mặc dù ETF vàng rút ròng, nhu cầu vàng vật chất vẫn rất mạnh. Các nhà đầu tư cá nhân và ngân hàng trung ương đều đang mua lượng lớn vàng.
Về đồng đô la
-
Alex cho rằng thế hệ trẻ có xu hướng xem Bitcoin là công cụ phòng hộ chống lại đồng đô la hơn là vàng. Họ đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của Bitcoin, vì tốc độ áp dụng Bitcoin nhanh hơn vàng, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn kinh tế.
-
Mike cho rằng mặc dù đô la mạnh hơn các đồng tiền khác, nhưng hiện tại bắt đầu có dấu hiệu suy yếu. Chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ thiếu phối hợp, tạo ra ảo giác về sự ổn định trên thị trường trái phiếu. Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen bị chỉ trích là Bộ trưởng Tài chính kém cỏi nhất trong nhiệm kỳ vì ủng hộ chi tiêu thâm hụt lớn mà không tiến hành cắt giảm cân bằng.
-
Mike cho rằng đường cong lợi suất và thị trường dường như ổn định. Nhưng Yellen, thông qua thao tác kiểm soát đường cong lợi suất ngầm, đã tạo ra sự ổn định giả tạo trên thị trường trái phiếu. Chủ tịch Fed Jerome Powell hợp tác với bà để duy trì trạng thái ổn định nhân tạo này. Van xả áp thể hiện ở việc giá vàng và bạc tăng, điều này cũng có lợi cho Bitcoin. Ngoài ra, mỗi khi thị trường cổ phiếu giảm điểm đều là cơ hội mua vào, vì chính sách này sẽ dẫn đến tăng trưởng danh nghĩa cao hơn lạm phát, che giấu sự phình to của nợ.
-
Mike cho rằng nên thực hiện định hướng tài sản dài hạn. Trong môi trường chính sách hiện tại, các tài sản cứng như cổ phiếu, bất động sản, Bitcoin, bạc và vàng sẽ có giá trị đầu tư lâu dài.
Vấn đề nợ
-
Alex chỉ ra tình cảnh khó khăn của tầng lớp trung lưu và công nhân Mỹ. Những người Mỹ thuộc tầng lớp này đang chịu đựng khó khăn kinh tế vì thu nhập không đủ để mua tài sản như nhà đất.
-
Mike cho rằng theo ước tính thận trọng của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), tỷ lệ nợ/GDP của Mỹ sẽ đạt 250% trong 20 năm tới – điều này là không bền vững. Bộ trưởng Tài chính kế nhiệm sẽ phải đối mặt với thách thức lớn nhất là giải quyết thâm hụt của Mỹ, nếu không đất nước sẽ rơi vào vòng luẩn quẩn.
-
Mike mong muốn Bitcoin được phổ cập chậm và ổn định, chứ không phải tăng vọt lên một triệu USD, vì điều đó đồng nghĩa với sự sụp đổ xã hội.
-
Ông chỉ ra một số quốc gia (như Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ) đang gặp khó khăn do chính sách tiền tệ và tài khóa thiếu trách nhiệm, minh chứng cho các yếu tố bất ổn trong nền kinh tế toàn cầu.
-
-
Alex cho rằng nếu không kiểm soát được vấn đề nợ, Mỹ sẽ phải đối mặt với siêu lạm phát hoặc các vấn đề kinh tế nghiêm trọng khác, dẫn đến sụp đổ xã hội.
Trump ra tranh cử
-
Mike cho rằng nếu Trump tái đắc cử, ông sẽ tìm cách tăng quyền kiểm soát lên Fed – tín hiệu rất xấu. Sự phức tạp của Trump nằm ở chỗ đạo đức cá nhân của ông gây chia rẽ xã hội, và chính sách của ông thiếu nhất quán. Ví dụ, ông có thể tuyên bố trục xuất 20 triệu người nhập cư, nhưng thực tế có thể chỉ trục xuất 2 triệu. Chính sách kiểu này có thể khiến lạm phát tăng do thiếu hụt lao động.
-
Mike chỉ ra rằng mặc dù trong nhiệm kỳ trước Trump không thân thiện với tiền mã hóa, giờ đây ông nhận ra cơ hội chính trị để sử dụng tiền mã hóa nhằm chống lại Đảng Dân chủ. Cùng ngày Joe Biden tuyên bố sẽ bác bỏ SAB 121, Trump tuyên bố ủng hộ tiền mã hóa để thu hút cử tri. Tuy vậy, tiền mã hóa cần sự ủng hộ song đảng mới có thể phát triển tại Mỹ.
Các thượng nghị sĩ và tác động của các đạo luật
-
Mike cho rằng mặc dù tiền mã hóa lẽ ra là chủ đề được cả hai đảng ủng hộ, nhưng hiện nay tại Washington, do ảnh hưởng của các nghị sĩ như Elizabeth Warren, một bộ phận trong Đảng Dân chủ đang phản đối tiền mã hóa. Warren có ảnh hưởng lớn trong lĩnh vực này.
-
Ông cũng chỉ ra tính hai mặt của tiền mã hóa: vừa có lợi cho phe tự do vì đại diện cho lựa chọn tự do, vừa có lợi cho phe cấp tiến vì loại bỏ trung gian, mang lại công bằng.
-
Mike đề cập đến đạo luật SAB 121, một quy tắc kế toán ảnh hưởng đến các công ty đại chúng: nếu nắm giữ tiền mã hóa, họ phải ghi nhận nó trên bảng cân đối kế toán. Quy định này ảnh hưởng lớn hơn đến ngân hàng so với công ty tiền mã hóa, vì nó làm phình to bảng cân đối kế toán của ngân hàng. Nếu Đảng Dân chủ từ chối hủy bỏ SAB 121, giống như nói họ không thích tiền mã hóa – cũng như không thích chó – đây là sai lầm nghiêm trọng. Mỹ có lượng lớn cử tri trẻ chỉ quan tâm duy nhất đến tiền mã hóa; nếu Đảng Dân chủ tiếp tục phản đối, họ có thể chuyển sang ủng hộ đảng khác.
Kinh tế Nhật Bản
-
Mike thảo luận trước về tình hình kinh tế Nhật Bản. Nhật Bản đối mặt với già hóa dân số và tỷ lệ sinh thấp, là quốc gia bảo thủ và không chào đón nhập cư. Họ là quốc gia tiết kiệm lớn nhất thế giới, kinh tế nhiều năm trong tình trạng giảm phát, chỉ mới gần đây mới xuất hiện lạm phát, giúp kinh tế sống động hơn. Do lãi suất Mỹ cao, Nhật Bản hy vọng Fed cắt giảm lãi suất để giảm áp lực.
Bitcoin và ETFs
-
Mike chỉ ra rằng Bitcoin vẫn có hiệu suất vượt trội về lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, chỉ xếp sau Nvidia và cổ phiếu châu Âu. Dù chưa trải qua chu kỳ truyền thống "Bitcoin, Ethereum và altcoin", Bitcoin vẫn thu hút nhà đầu tư nhờ được xem là vàng kỹ thuật số và hoạt động tốt trong môi trường vĩ mô hiện tại.
-
Ông cũng chỉ ra xu hướng mới trên thị trường: sự ra đời của ETF và kênh quản lý tài sản mở rộng thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin. Khái niệm Bitcoin là vàng kỹ thuật số đã ăn sâu, các công ty quản lý tài sản bắt đầu giới thiệu Bitcoin cho khách hàng. Với khả năng phê duyệt ETF, các tài sản mã hóa khác như Ethereum có thể nhận được sự công nhận và đầu tư lớn hơn trên thị trường.
-
Hãy tưởng tượng nếu ETF Bitcoin bị từ chối vào ngày 11 tháng 1, giá Bitcoin sẽ bị ảnh hưởng nặng nề vì thị trường kỳ vọng nó sẽ được thông qua. Tuy nhiên, hiện tại thị trường cho rằng ETF Ethereum khó được chấp thuận, do đó rủi ro nghiêng về phía tăng giá.
-
-
Mike cho rằng giá Bitcoin hiện dao động trong khoảng 73.000 đến 57.000 USD. Biến động thị trường thấp, nhiều người bán quyền chọn tăng giá. Nếu có tin tích cực, ví dụ Fed quyết định cắt giảm lãi suất, giá Bitcoin có thể vượt 73.000 USD và tăng theo dạng parabol. Giá Bitcoin tăng chỉ cần lượng vốn nhỏ vì giá được quyết định bởi biên. Nếu dữ liệu lạm phát tương lai (CPI và PCE) giảm và dữ liệu việc làm yếu đi, Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 7, thúc đẩy giá Bitcoin tăng.
-
Mike cho rằng phần lớn người mua ETF mới không phải là nhà đầu cơ ngắn hạn. Họ mua Bitcoin lần đầu hoặc lần hai và thường không bán trong vòng một tuần. Thông thường, thị trường quyền chọn xuất hiện sau 1-2 tuần ra mắt ETF, nhưng hiện tại Bitcoin ETF chưa có thị trường quyền chọn do SEC hạn chế. Khi thị trường quyền chọn mở cửa, sẽ thu hút lượng lớn nhà đầu tư cá nhân, làm tăng thanh khoản và hoạt động thị trường.
-
Mike đề cập đến khối lượng giao dịch của MicroStrategy và Marathon. Khối lượng giao dịch của hai công ty này vượt tổng khối lượng giao dịch của tất cả các ETF Bitcoin, chủ yếu vì chúng có thị trường quyền chọn, thu hút nhiều nhà giao dịch ngắn hạn và nội ngày. Michael Saylor của MicroStrategy đã tận dụng cơ hội thị trường, phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, làm tăng biến động và thanh khoản cổ phiếu công ty. Tuy nhiên, vài tháng gần đây ông bán cổ phiếu mỗi ngày, điều này có thể khiến nhà đầu tư lo ngại, dù niềm tin thị trường với ông vẫn rất mạnh. Cổ phiếu MicroStrategy hiện giao dịch với mức chiết khấu cao hơn Bitcoin, nhưng mức chiết khấu này có thể thu hẹp theo thời gian, thậm chí thành âm.
SEC
-
Mike bày tỏ không hài lòng với cơ hội đầu tư tiền mã hóa hạn chế tại Mỹ, nguyên nhân chủ yếu là SEC không phê duyệt nhiều công ty tiền mã hóa niêm yết. Ví dụ, các công ty như Bullish và eToro đang chờ phê duyệt, nhưng do giới hạn từ SEC, cơ hội đầu tư rất ít.
-
Mike cũng đề cập đến các công ty khai thác và pha loãng cổ phiếu. Nhiều công ty khai thác bán cổ phiếu để mua máy đào, và cổ phiếu của họ giao dịch với mức chiết khấu cao hơn giá trị sổ sách vì được xem là cổ phiếu động lực. Các CEO của Riot, CleanSpark và Marathon đã khéo léo tận dụng mức chiết khấu này để bán cổ phiếu và mua thêm thiết bị.
-
Mike chất vấn việc SEC phê duyệt cổ phiếu của Trump (như Truth Social), thứ không có doanh thu thực tế nhưng lại được định giá cao. Ông cho rằng hành động này bất lợi cho nhà đầu tư cá nhân.
-
Mike cũng thảo luận về hiện tượng cổ phiếu meme có tồn tại lâu dài hay không. Ông cho rằng cổ phiếu meme có sức hấp dẫn và đòi hỏi kỹ năng riêng, dù thiên về đầu cơ, nhưng có thể tồn tại lâu dài.
Roaring Kitty và GameStop
-
Mike nhắc đến làn sóng cổ phiếu GameStop do Roaring Kitty (Keith Gill) khởi xướng ba năm trước. Một bức ảnh đăng từ tầng hầm của ông đã gây ra cơn sốt kéo dài ba ngày, đưa vốn hóa GameStop lên 17 tỷ USD. Mike đánh giá cao màn trình diễn của Roaring Kitty trong sự kiện GameStop, cho rằng anh ấy đã đánh bại hệ thống.
-
Mike nhắc đến bộ phim Dumb Money, phản ánh sự kiện GameStop, cho thấy sự tái hiện chân thực và tính giải trí của sự kiện.
-
Mike lo ngại nhiều người mua cổ phiếu GameStop ở giá cao và chịu thua lỗ nặng, dù những người mua sớm có thể đã lời.
-
Mike cho rằng lãi suất thấp và chính phủ in tiền ồ ạt đã thúc đẩy sự trỗi dậy của tiền mã hóa và cổ phiếu meme – một dạng chủ nghĩa hư vô tài chính.
-
Mike phê phán gay gắt chính phủ hiện tại vì bóc lột thế hệ trẻ, trích dẫn bài phát biểu Ted của Scott Galloway, chỉ ra khó khăn của giới trẻ về thu nhập, học phí và chi phí nhà ở, khiến họ tức giận với hiện trạng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
