Nghiên cứu chuyên sâu về Jupiter - trình tổng hợp DEX đổi mới trên Solana
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nghiên cứu chuyên sâu về Jupiter - trình tổng hợp DEX đổi mới trên Solana
Tầm nhìn của Jupiter là xây dựng cơ sở hạ tầng giao dịch toàn diện và đáng tin cậy nhất trên Solana, nhằm đáp ứng nhu cầu của cả người dùng cá nhân lẫn các dự án.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Greythorn
- Tên dự án: Jupiter
- Mạng lưới: Solana
- Loại hình dự án: Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)
- Ký hiệu token: $JUP
- Hạng trong thị trường tiền mã hóa: Thứ 98
- Vốn hóa thị trường: 718,6 triệu USD
- Giá trị vốn hóa hoàn toàn pha loãng (FDV): 52,9 tỷ USD
- Cung lưu thông: 1,35 tỷ (chiếm 13,50% tổng cung)
- Tổng lượng cung: 10 tỷ
Tổng quan mở đầu
Ngày 15 tháng 1 năm 2024, báo cáo từ nhóm nghiên cứu Binance cho thấy thị trường tiền mã hóa đã phục hồi mạnh mẽ trong năm 2023, với vốn hóa thị trường tăng 109%. Đồng thời, lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) cũng đạt mức tăng trưởng ấn tượng, giá trị khóa tổng cộng (TVL) tăng 38,9% theo năm, đạt 53,4 tỷ USD.
Nguồn: Binance Research
Đi kèm với việc ra mắt token JUP vào ngày 31 tháng 1 và sự phục hồi chung của lĩnh vực DeFi, Jupiter đã nổi bật lên như một nhân tố chủ chốt trong hệ sinh thái DeFi trên blockchain Solana.
Tổng quan dự án
Dự án Jupiter ban đầu được khởi động như một dự án thử nghiệm bởi một nhóm phát triển nhằm nâng cao chức năng stablecoin trong hệ sinh thái Solana. Thông qua việc tích hợp với Mercurial và Serum, họ đã thành công ra mắt tính năng trao đổi thanh khoản xuyên giao thức đầu tiên trên Solana. Thành công bước đầu này thúc đẩy nhóm phát triển quyết định chính thức ra mắt Jupiter như một dự án độc lập vào tháng 11 năm 2021.
Tóm lại, các bộ tổng hợp DEX như Jupiter nhằm đơn giản hóa quy trình giao dịch. Bằng cách tổng hợp thanh khoản từ nhiều sàn giao dịch phi tập trung khác nhau, nó tìm kiếm tỷ lệ trao đổi tốt nhất cho người dùng. Mô hình này khác biệt so với các DEX truyền thống chỉ phụ thuộc vào một nguồn thanh khoản duy nhất. Bằng cách so sánh ngang hàng báo giá từ nhiều nền tảng, bộ tổng hợp DEX có thể giảm thiểu tối đa độ trượt giá và phí giao dịch, giúp quá trình giao dịch hiệu quả hơn và thân thiện hơn với người dùng. Sáng kiến này giải quyết hiệu quả vấn đề phân mảnh thị trường DeFi, đảm bảo người dùng luôn thực hiện giao dịch trong điều kiện tối ưu.
Sứ mệnh của Jupiter là xây dựng cơ sở hạ tầng trao đổi toàn diện và đáng tin cậy nhất trên Solana để đáp ứng nhu cầu của cả cá nhân và các dự án. Để đạt được mục tiêu này, Jupiter đã ra mắt nhiều tính năng giao dịch sáng tạo:
- Trung bình chi phí theo thời gian (DCA): Tính năng này tự động hóa đầu tư, cho phép người dùng phân bổ thời gian đầu tư để giảm tác động từ biến động thị trường.
- Dịch vụ cầu nối liên chuỗi: Cung cấp dịch vụ chuyển tài sản giữa Solana và các blockchain khác, mở rộng phạm vi tiếp cận hệ sinh thái cho người dùng.
- Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn: Hỗ trợ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, cho phép người dùng đầu cơ xu hướng giá tài sản và sử dụng đòn bẩy mà không bị giới hạn về thời gian đáo hạn.
Nguồn: Jupiter
Những tính năng này thể hiện cam kết của Jupiter trong việc tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch liền mạch và tiên tiến trên blockchain Solana.
Jupiter LFG Launchpad
Jupiter LFG Launchpad Beta áp dụng cách tiếp cận sáng tạo để hỗ trợ các dự án mới, nhấn mạnh mô hình lấy cộng đồng làm trung tâm và minh bạch. Khác biệt với các launchpad truyền thống phức tạp, nền tảng này sử dụng phương pháp thị trường mở và sự tham gia của cộng đồng, loại bỏ các cấu trúc khuyến khích rườm rà và cơ chế phát hiện giá tách biệt.
Lõi của LFG Launchpad nằm ở sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ cộng đồng, khả năng tùy chỉnh Launchpad chống bot, các công cụ thiết kế thân thiện với người dùng để quản lý thanh khoản, cùng các chức năng giao dịch toàn diện. Thiết lập này đảm bảo người dùng có thể phát hiện giá cả công bằng và thanh khoản tức thì, đồng thời cung cấp hỗ trợ đẳng cấp doanh nghiệp về mặt kỹ thuật.
Cơ chế sáng tạo của LFG Launchpad, bao gồm hệ thống airdrop công bằng và nhà tạo lập thị trường thanh khoản động (DLMM), cung cấp điểm khởi đầu ổn định cho các token mới. Việc để cộng đồng DAO bỏ phiếu chọn dự án đảm bảo rằng các dự án được ra mắt nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ và có lộ trình thành công rõ ràng.
Nguồn: Jupiter
Mô hình kinh tế học token
Mặc dù token JUP của Jupiter đóng vai trò trọng tâm trong việc quản trị hệ sinh thái, trao quyền biểu quyết cho người nắm giữ về các quyết định then chốt định hướng phát triển nền tảng, nhưng theo nhiều tuyên bố từ người sáng lập Meow,giá trị của JUP không chủ yếu được thúc đẩy bởi tiện ích của nó. Meow gần đây đã viết trong một bài đăng trên Reddit:
“Tôi nghĩ quan niệm rằng tiện ích token thúc đẩy giá trị là một huyền thoại, một huyền thoại được tạo ra để giải thích giá trị của thứ gì đó, hoặc bởi những người sáng lập dự án đang nóng lòng muốn giải thích vì sao token của họ có giá trị. Tôi tin rằng phần lớn mọi người không thực sự quan tâm đến tiện ích, mà là quan tâm đến giá trị.” Meow sau đó đã thảo luận sâu hơn về khái niệm này trong podcast Lightspeed.
“Chúng tôi chắc chắn mong muốn theo thời gian cho phép người nắm giữ JUP sử dụng JUP của họ rộng rãi hơn, bao gồm tham gia vào các dự án hệ sinh thái quan trọng, nhưng điều này không nên bị nhầm lẫn với giá trị của JUP.” Anh ấy bổ sung thêm.
Cung và phân bổ token
Tổng cung token JUP được cố định ở mức 10 tỷ.
Phân bổ cho đội ngũ (50%)
- Thành viên đội ngũ (20%): 2 tỷ JUP được dành cho các thành viên hiện tại, bắt đầu mở khóa dần dần từ hai năm sau sự kiện tạo token (TGE), nhấn mạnh cam kết dài hạn đối với đội ngũ.
- Dự trữ chiến lược (20%): Thêm 2 tỷ token được phân bổ cho các thành viên đội ngũ tương lai, nhà đầu tư chiến lược và các bên liên quan trong các sáng kiến lịch sử,được lưu trữ trong ví lạnh đa chữ ký an toàn của đội ngũ, yêu cầu đa số đồng thuận mới thực hiện giao dịch. Những token này bị khóa ít nhất một năm và sẽ được thông báo trước ít nhất sáu tháng trước bất kỳ sự kiện thanh khoản nào.
- Cung cấp thanh khoản (10%): 1 tỷ token dành riêng cho việc cung cấp thanh khoản,được quản lý qua ví nóng đa chữ ký của đội ngũ.
Phân bổ cho cộng đồng (50%)
- Airdrop (40%): Phân phối 4 tỷ token cho cộng đồng thông qua các đợt airdrop hàng năm, đợt airdrop đầu tiên phân phát 1 tỷ token. 3 tỷ còn lại sẽ được lưu trữ trongví lạnh cộng đồng kiểm soát bởi ví đa chữ ký 4/7.
- Hỗ trợ cho cộng sự cộng đồng (10%): 1 tỷ token dành cho các cộng sự cộng đồng, được quản lý quaví đa chữ ký cộng đồng, với việc phân bổ được giám sát bởi DAO của Jupiter.
Nguồn: Jupiter Research
Cung lưu thông ban đầu
Tại thời điểm phát hành, lượng cung lưu thông của token JUP là 1,35 tỷ, thấp hơn kế hoạch ban đầu là 1,7 tỷ. Sự điều chỉnh này bao gồm các token phân bổ cho airdrop cộng đồng, bể khởi chạy, các nhà tạo lập thị trường và cung cấp thanh khoản.
Triển vọng tiềm năng tăng trưởng
Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường DeFi, kết hợp với những tiến bộ công nghệ của Solana, tạo ra môi trường thuận lợi để Jupiter giành thêm thị phần.
Đáng chú ý, Solana đã vượt mặt Ethereum vào tháng 12 năm 2023,trở thành nền tảng dẫn đầu về khối lượng giao dịch DEX hàng tuần, một thành tựu không thể xem nhẹ. Với tư cách là bộ tổng hợp trao đổi trên-chain đầu tiên trên Solana, Jupiter đang ở vị trí rất thuận lợi, không chỉ vì các dự án nổi bật như Render, Helium và Hivemapper đang di chuyển sang nền tảng này, mà còn vì khối lượng giao dịch DEX của nó đã vượt Ethereum (Solana đạt 10 tỷ USD so với 8,8 tỷ USD của Ethereum), cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Nguồn: DeFiLlama
Là một trong những nền tảng giao dịch DeFi được các ví độc lập ưa chuộng nhấttrên tất cả các blockchain chính, đặc biệt trên mạng Solana, Jupiter dẫn dắt 80% khối lượng giao dịch và chiếm 65% tổng khối lượng, khẳng định vị thế trung tâm trong hệ sinh thái.
Nguồn: Dune Analytics
Nguồn: Jupiter Station
Có thể suy luận hợp lý rằng thành công của Jupiter gắn chặt với sự chấp nhận rộng rãi của Solana. Theo báo cáo mới nhất về Solana từ Messari, nổi bật lên vài chỉ số tăng trưởng chính:
- Máy ảo Solana (SVM) và stack công nghệ của nó đang thu hút sự chú ý và được các nhà phát triển bên ngoài áp dụng.
- Việc đúc NFT nén (cNFTs) tăng trưởng theo quý tới 316%.
- Tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi tăng lên 368 triệu USD.
- Mặc dù tồn tại những lo ngại tiềm tàng, vốn hóa thị trường vẫn tăng 17%, đạt 8,4 tỷ USD.
Để biết thêm các chỉ số về Solana, vui lòng tham khảo báo cáo đầy đủ từMessari.
Hơn nữa, client Firedancer do Jump Crypto phát triển đang nghiên cứu khả năng xử lý lên tới một triệu giao dịch mỗi giây, điều này sẽ nâng cao đáng kể khả năng mở rộng và hiệu suất của Solana.
Nguồn: Báo cáo tình hình Solana Quý 3 năm 2023
Những phát triển này, cộng với việc stack công nghệ của nền tảng đang thu hút sự chú ý từ người dùng mới, cho thấy Jupiter có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong những năm tới nếu được quản lý hiệu quả, tận dụng các tiến bộ công nghệ và ảnh hưởng ngày càng tăng của Solana trên thị trường.
Phân tích đối thủ cạnh tranh
Jupiter không phải là sàn giao dịch duy nhất thành công trong hệ sinh thái Solana; Orca và Raydium nổi lên như những đối thủ chính, cả hai đều là các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) được xây dựng trên nền tảng Solana.
Raydium:
- Vốn hóa thị trường: 260,11 triệu USD
- Hạng: 188
- Định giá hoàn toàn pha loãng (FDV): 564,27 triệu USD
- Cung lưu thông: 255,76 triệu (chiếm 46,08% tổng cung)
- Tổng cung và cung tối đa: 555 triệu
Orca:
- Vốn hóa thị trường: 203 triệu USD
- Hạng: 227
- Định giá hoàn toàn pha loãng (FDV): 411,1 triệu USD
- Cung lưu thông: 49,38 triệu (chiếm 49,38% tổng cung)
- Tổng cung và cung tối đa: 100 triệu
Orca đã xây dựng danh tiếng trong lĩnh vực DeFi trên Solana nhờ giao diện thân thiện với người dùng và việc giới thiệu "bể xoáy" (Whirlpools). Các bể thanh khoản sáng tạo này cung cấp thanh khoản tập trung, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cung cấp thanh khoản và giá tốt hơn, độ trượt giá tối thiểu cho người giao dịch.
Ngược lại,Raydium hoạt động vừa là nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) vừa là nhà cung cấp thanh khoản cho Serum, thúc đẩy sự tích hợp giữa thanh khoản AMM và sổ lệnh tập trung của Serum. Sự tích hợp này mở rộng khả năng giao dịch và nâng cao thanh khoản trên nền tảng.
Orca tập trung chủ yếu vào việc đơn giản hóa trải nghiệm DeFi, khiến nó dễ sử dụng và thân thiện hơn với người dùng phổ thông. Trong khi đó, Raydium hướng tới các trader và nhà cung cấp thanh khoản chuyên sâu, cung cấp bộ công cụ và chức năng phức tạp để đáp ứng nhu cầu của họ.
Tính đến thời điểm hiện tại, Orca chiếm thị phần lớn hơn trong khối lượng giao dịch DEX trên Solana, ở mức 48,6%, so với 28,6% của Raydium. Tuy nhiên, Raydium dẫn đầu về tổng khối lượng giao dịch, đạt 66,6 tỷ USD, trong khi Orca tạo ra 36,4 tỷ USD. Đáng chú ý, Orca là một dự án mới hơn nhưng đã thể hiện tốc độ tăng trưởng ấn tượng, tạo ra 852 triệu USD trong 30 ngày qua, so với 820 triệu USD của Raydium.
Nguồn: Dune Analytics
Nguồn: Dune Analytics
Jupiter khác biệt với các nền tảng khác bằng cách tích hợp thanh khoản từ các dự án hàng đầu như Orca, Raydium và Drift. Chiến lược này cho phép Jupiter cung cấp các chiến lược giao dịch được tối ưu hóa, đảm bảo người dùng nhận được tỷ lệ trao đổi tốt nhất. Ngoài ra, Jupiter cung cấp một loạt lựa chọn giao dịch và công cụ tài chính thông qua một nền tảng đơn giản và dễ sử dụng, có lẽ thuận tiện và hiệu quả hơn so với Orca hay Raydium.
Ngoài mạng Solana, Uniswap là DEX lớn nhất, nổi tiếng với khối lượng giao dịch cao và cộng đồng người dùng lớn. Gần đây, Jupiter đã thu hút sự chú ý khi khối lượng giao dịch hàng ngày của nó vượt qua Uniswap v2 và v3, tăng thêm 10 triệu USD.
Mặc dù Jupiter thể hiện xuất sắc, Uniswap vẫn là DEX dẫn đầu trên mạng Ethereum và trong lĩnh vực DeFi, nổi tiếng với thanh khoản dồi dào và cơ sở người dùng rộng lớn. Người sáng lập Uniswap, Hayden Adams, nhấn mạnh rằng khối lượng giao dịch hàng ngày 700 triệu USD chứng minh tầm ảnh hưởng đáng kể của nền tảng.Ông cho rằng sự gia tăng khối lượng giao dịch gần đây của Jupiter phản ánh nhiều hơn là xu hướng giao dịch ngắn hạn, chứ không phải dấu hiệu của giá trị bền vững.
Hiện tại, giá trị thị trường của Jupiter và Uniswap khá tương đương, với định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) dao động trong khoảng từ 5 đến 6 tỷ USD.
Các yếu tố cơ bản tích cực
- Tỷ lệ thị phần DeFi tăng từ 4,1% lên 4,5% trong năm 2023, kết hợp với sự phục hồi giá token DeFi, tạo điều kiện thuận lợi cho Jupiter mở rộng thêm khối lượng giao dịch trong năm 2024.
- Jupiter xếp thứ hai về khối lượng giao dịch trên CoinGecko, vượt xa PancakeSwap, củng cố vị thế lànền tảng sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn thứ hai.
- Solana, với danh hiệu "kẻ giết Ethereum", cùng vai trò nổi bật trong lĩnh vực DeFi, kết hợp với vị thế của Jupiter là bộ tổng hợp DEX hàng đầu, càng củng cố tiềm năng tăng trưởng của nó.
- LFG Launchpad thể hiện cam kết đổi mới của Jupiter, bằng cách nâng cao chức năng launchpad và giới thiệu các ý tưởng mới, thu hút các dự án đa dạng và sự tham gia của cộng đồng, từ đó đẩy cao hơn nữa khối lượng giao dịch và mức độ tham gia.
- Meow, người sáng lập Jupiter, với kinh nghiệm dày dặn trong lĩnh vực DeFi, từng tư vấn cho các dự án lớn như Kyber, Blockfolio và đồng sáng lập wBTC,cho thấy đội ngũ Jupiter có mạng lưới hợp tác mạnh mẽ và đa dạng với nhiều dự án.
Các yếu tố cơ bản tiêu cực
- Tính năng và danh tiếng của blockchain Solana, nơi Jupiter phụ thuộc, là yếu tố then chốt. Việc thường xuyên xảy ra gián đoạn mạng, bao gồm sự cố nghiêm trọng hôm nayvà sự sập mạng gần 20 giờ vào tháng 2 năm 2023, đặt nghi vấn về tuyên bố của nó là một nền tảng vững chắc, ảnh hưởng đến khả năng đảm bảo thành công của Jupiter trong thị trường DeFi cạnh tranh khốc liệt.
- Do tính chất năng động và cạnh tranh cao của lĩnh vực DeFi, tính bền vững lâu dài của công nghệ Jupiter là chưa chắc chắn.
- Giai đoạn sau airdrop thường đi kèm với sự gia tăng giao dịch đầu cơ, làm trầm trọng thêm biến động thị trường. Tình hình này càng trở nên phức tạp hơn do sự hoài nghi từ các nhân vật hàng đầu trong ngành như người sáng lập Uniswap về khả năng duy trì khối lượng giao dịch của Jupiter, khi cho rằng khối lượng này bị thổi phồng bởi các hành vi đầu cơ liên quan đến airdrop.
- Sự bùng nổ của các memecoin và các đợt airdrop đầu cơ trong hệ sinh thái Solana làm gia tăng tính bất định về tiềm năng ngắn hạn của Jupiter, báo hiệu một môi trường rủi ro.
Kết luận
Greythorn kiên trì thực hiện công việc nghiên cứu tỉ mỉ, tập trung vào phân tích on-chain, biến động thanh khoản và dữ liệu độc quyền. Chúng tôi chân thành mời bạn tham gia cộng đồng của chúng tôi nếu bạn thấy các phân tích của chúng tôi có giá trị. Bạn có thể liên hệ với chúng tôi quaLinkedIn, truy cậpwebsite của chúng tôi, hoặc tìm hiểu sâu hơn về thế giới tiền mã hóa trên hồ sơX của chúng tôi.
Chúng tôi cũng khuyến khích bạn theo dõi các nghiên cứu mới nhất của chúng tôi, bao gồmphân tích chi tiết về tác nhân AI được hỗ trợ bởi Autonolas,đánh giá toàn diện về hệ sinh thái Magpie và việc tích hợp sub-DAO EigenPie mới nhất,cũng như bản cập nhật thị trường hàng tháng của chúng tôi vào tháng 1.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Greythorn
