Hơn 500.000 ETH chờ bán tháo? Dữ liệu và sự điên rồ ẩn sau Celsius
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Hơn 500.000 ETH chờ bán tháo? Dữ liệu và sự điên rồ ẩn sau Celsius
Hiện tại, lượng ETH của Celsius đã xuất hiện khoảng trống, do đó khả năng sử dụng lượng ETH còn lại mà Celsius có là cực kỳ hạn chế.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: 0xBoboShanti
Dịch: Frank, Foresight News
Ví tiền của Celsius đang nắm giữ khoảng 584.000 ETH (tương đương 1,4 tỷ USD), đến nay đã chuyển tổng cộng 92.000 ETH sang Coinbase và FalconX.
Nhiều người bình luận rằng Celsius vẫn còn hơn 500.000 ETH có thể bán ra, nhưng theo tôi đây là nhận định sai lầm. Sau hơn 40 giờ điều tra và nghiên cứu tài liệu pháp lý, tôi sẽ giải thích vì sao tôi cho rằng quan điểm này là không chính xác.
Bối cảnh
Ngày 27 tháng 12 năm 2023, tòa án chấp thuận để Celsius tiếp tục thực hiện "giao dịch MiningCo" — một con đường giúp công ty thoát khỏi phá sản, với các điều khoản then chốt như sau:
-
Tiền góp vốn 225 triệu USD để thành lập một công ty khai thác Bitcoin;
-
Khoảng 2,1 tỷ USD tiền mã hóa thanh khoản (được định nghĩa là BTC và ETH) có thể phân bổ cho các chủ nợ;
-
Đạt được thỏa thuận với PayPal và Coinbase về việc phân phối tiền mã hóa thanh khoản cho các chủ nợ;
Tiền mã hóa mà Celsius đang nắm giữ
Các tài liệu tòa án mới nhất cung cấp dữ liệu về danh mục tiền mã hóa của Celsius tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2023:
-
888.000 ETH (hoặc tương đương ETH);
-
38.000 BTC (hoặc tương đương BTC);
Các nhóm khiếu nại của chủ nợ
(Ghi chú: Giá trị được định giá theo mức giá ETH là 1.088 USD tại thời điểm nộp đơn khiếu nại, đồng thời bảng tỷ lệ quy đổi tài sản phân bổ thêm chưa được công bố, điều này sẽ quyết định số lượng ETH/BTC mà mỗi nhóm khiếu nại nhận được dựa trên số tiền yêu cầu, nhưng có thể gần với giá hiện hành.)
Hơn nữa, do cập nhật tình hình vụ việc và biến động giá tiền mã hóa, các con số cụ thể có thể thay đổi.
Khiếu nại quản lý có thể rút tiền và khiếu nại quản lý thông thường: Khiếu nại có thể rút tiền sẽ được bồi thường 100%, khiếu nại quản lý thông thường sẽ được bồi thường 72,5% giá trị khiếu nại.
Những khoản khiếu nại này được phân bổ dưới dạng tài sản thực tế, dựa trên số dư token của người khiếu nại tính đến ngày nộp đơn (tháng 6 năm 2022).
Số lượng token cụ thể chưa được công khai, vì vậy để đơn giản hóa, bài viết sử dụng số tiền đô la Mỹ được công bố - tức 206 triệu USD để tính toán.
Việc phân phối cho nhóm khiếu nại này hiện đã bắt đầu.
Khiếu nại tiền gửi của người vay lẻ: Nói đơn giản, nếu người vay hoàn trả số tiền chưa thanh toán, tiền sẽ được hoàn lại dưới dạng BTC hoặc ETH.
Điều này có nghĩa là 607 triệu USD cơ bản không cần tính vào, mà sẽ được hoàn trả dưới dạng tiền mã hóa.
Khiếu nại lợi nhuận thông thường (và các khoản nợ không đảm bảo khác): Đây là nhóm khiếu nại quan trọng nhất, chiếm tổng cộng lên tới 3,9 tỷ USD.
Vấn đề này phức tạp hơn, phụ thuộc vào lựa chọn biểu quyết và các yếu tố khác, để đơn giản hóa (và bỏ qua nhiều chi tiết tinh vi): Người khiếu nại trung bình sẽ nhận được khoảng 61,2% trên tổng số 4 tỷ USD khiếu nại, tương đương khoảng 2,39 tỷ USD.
Bao gồm cả 'tiền mã hóa thanh khoản' (được định nghĩa là BTC hoặc ETH), cổ phiếu phổ thông của công ty khai thác mới được thành lập, và thu nhập từ kiện tụng (nếu có).
Khiếu nại tiện lợi (convenience claims): Tương tự, khoản này cũng sẽ được phân bổ dưới dạng tiền mã hóa thanh khoản (ETH hoặc BTC).
Do tỷ lệ quy đổi dùng để xác định số tiền khiếu nại khác nhau, và BTC/ETH chưa được phân bổ, hiện rất khó xác định chính xác có bao nhiêu token sẽ được hoàn lại cho người khiếu nại.
Dự kiến phần khiếu nại này sẽ bắt đầu phát hành trong vài tuần tới, tỷ lệ quy đổi sẽ được công bố trước đó.
Như hình minh họa, chi phí dự kiến khoảng 350 triệu USD, bao gồm ngân sách cắt giảm 75 triệu USD, số tiền này sẽ được giữ trong tài khoản ủy thác; Celsius rất có thể đã thanh lý một phần ETH đang nắm giữ để tài trợ cho các chi phí này.
Hơn nữa, một khoản dự trữ 613 triệu USD đã được dành riêng cho các khiếu nại chưa được giải quyết. Chúng ta có thể giả định rằng số tiền này sẽ không bị chạm đến trong tương lai gần, và dự kiến phần lớn sẽ được phân bổ cho người khiếu nại.
Đây là sự kết hợp giữa tiền mã hóa thanh khoản + cổ phiếu phổ thông của MiningCo, hiện chưa rõ tỷ lệ tiền mã hóa trong đó là bao nhiêu, để đơn giản hóa, bài viết giả định toàn bộ 613 triệu USD đều là tiền mã hóa.
Tổng hợp dữ liệu
Tổng kết lại, tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2023, Celeius nắm giữ 888.000 ETH và 38.000 BTC, theo giá ngày 17 tháng 1 năm 2024, tổng giá trị tài sản mã hóa này khoảng 3,7 tỷ USD.
Theo dữ liệu từ Arkham, hiện tại Celsius đang nắm giữ 584.000 ETH (khoảng 1,51 tỷ USD) và 9.800 BTC (khoảng 422 triệu USD) — tổng cộng 1,9 tỷ USD tài sản mã hóa.
Nếu chúng ta giả định rằng "Celsius đã bán hết ETH của họ", thì điều đó có nghĩa là 244.000 ETH (573 triệu USD) đã bị xử lý.
Do dữ liệu Arkham không ghi nhận đầy đủ 38.000 BTC kể từ ngày 20 tháng 10 năm 2023, có thể Arkham đã bỏ sót một số ví của Celsius, nên hiện tại chưa rõ có bao nhiêu BTC đã bị xử lý.
Xét đến tổng lượng "tiền mã hóa thanh khoản" hiện tại, bài viết sẽ dựa trên giá hôm nay, giả định Celsius vẫn sở hữu toàn bộ 38.000 BTC, và tỷ lệ phân bổ giữa ETH và BTC là 60/40.
Dựa theo hình ảnh trước đó:
-
613 triệu USD làm dự trữ cho các khiếu nại chưa giải quyết (60% ETH: khoảng 156.000 ETH);
-
350 triệu USD cho chi phí (60% ETH: khoảng 89.000 ETH);
-
124 triệu USD khiếu nại quản lý được phân bổ dưới dạng tiền mã hóa (theo tính toán trước đó có thể chỉ khoảng 26.000 ETH), việc này đang diễn ra liên tục từ tháng 11 năm 2023;
-
242 triệu USD khiếu nại tiện lợi được hoàn trả bằng tiền mã hóa (60% ETH: 62.000 ETH);
-
2,1 tỷ USD cho các khiếu nại không đảm bảo (bao gồm khiếu nại lợi nhuận thông thường) (60% ETH: 536.000 ETH);
Tóm tắt lại:
-
Số dư ban đầu: 888.000 ETH
-
Trừ đi 89.000 ETH chi phí = 799.000 ETH;
-
Trừ đi 156.000 ETH dự trữ = 643.000 ETH;
-
Trừ đi 26.000 ETH cho khiếu nại quản lý = 617.000 ETH;
-
Trừ đi 62.000 ETH phân bổ khiếu nại tiện lợi = 555.000 ETH;
Sau đó còn lại phần phân bổ cho các chủ nợ không đảm bảo (ví dụ như khiếu nại lợi nhuận thông thường), chiếm đa số tổng khiếu nại, dự kiến sẽ phân bổ 2,1 tỷ USD tiền mã hóa thanh khoản ETH và BTC.
Nếu chúng ta vẫn giả định tỷ lệ 60% ETH và 40% BTC, theo giá hiện tại, đây là 536.000 ETH, tức là Celsius hiện chỉ nắm giữ 584.000 ETH.
Và Celsius không thể 'bán toàn bộ ETH', nếu không họ sẽ không thể thực hiện nghĩa vụ pháp lý với các chủ nợ.
Lưu ý rằng, cả Coinbase và PayPal đều là đại lý phân phối khiếu nại theo điều khoản giao dịch MiningCo, do đó trong thời gian tới Celsius có thể sẽ chuyển thêm tiền đến Coinbase. Điều này không nhất thiết có nghĩa là họ đang bán tháo (như đã nói ở trên, khả năng bán tháo của họ cực kỳ hạn chế).
Một điểm cần lưu ý là các giao dịch lớn đến Coinbase và FalconX chỉ bắt đầu từ ngày 13 tháng 11 năm 2023 — vài ngày sau khi tòa phá sản xác nhận kế hoạch phá sản ban đầu.
Các điều khoản trong kế hoạch quy định Celsius phải nhanh chóng thanh toán bằng tiền mặt cho một số tài khoản quản lý nhất định (ví dụ như chi phí chuyên môn) — điều này có thể giải thích lý do chuyển tiền đến FalconX.
Tại thời điểm đó, một số chủ nợ quản lý cũng đủ điều kiện rút token thực tế của họ, điều này có thể giải thích các giao dịch đến Coinbase.
Còn khoảng 156.000 ETH được giữ trong một tài khoản dự trữ riêng biệt cho các khiếu nại chưa giải quyết — điều này có thể giải thích một số lần chuyển tiền đến Coinbase.
Kết luận: ETH của Celsius đã thiếu hụt
Ở thời điểm hiện tại:
Celsius hiện sở hữu 584.000 ETH, khoảng 536.000 ETH sẽ được phân bổ trực tiếp cho các chủ nợ không đảm bảo; 62.000 ETH sẽ được phân bổ trực tiếp cho các khiếu nại tiện lợi; khoảng 26.000 ETH có thể đã được gửi đến Coinbase và Paypal để xử lý phân bổ cho các khiếu nại quản lý.
Theo cách tính này, hiện tại ETH của Celsius đã xuất hiện thiếu hụt (theo tỷ lệ phân bổ 60/40), do đó khả năng Celsius sử dụng lượng ETH còn lại là cực kỳ hạn chế.
Xem xét các giao dịch chuyển tiền đến FalconX trong vài tuần qua, rất có thể Celsius đã bán lượng ETH cần thiết để tài trợ cho các chi phí và khoản chi đã nêu (như 225 triệu USD vốn hóa MiningCo và chi phí chuyên môn).
Ngày hiệu lực dự kiến sẽ bắt đầu vào khoảng ngày 31 tháng 1 năm 2024, sau đó việc phân phối sẽ bắt đầu toàn diện. Tóm lại, rất khó có khả năng Celsius còn (nếu có) ETH khả dụng để bán thực tế.
Những chi tiết điên rồ ẩn sau vụ việc Celsius
Nhân tiện, vụ việc Celsius thật sự điên rồ, dưới đây là một số sự thật đáng kinh ngạc mà tôi phát hiện trong tài liệu nhưng chưa được báo chí rộng rãi đưa tin:
Khi GBTC có mức chênh lệch giao dịch cao 40%, Celsius đã đầu tư khoảng 950 triệu USD vào Grayscale. Nhưng mức chênh lệch GBTC nhanh chóng trở thành âm, dẫn đến tổn thất khoảng 130 triệu USD từ GBTC và 30 triệu USD từ các tài sản Grayscale khác.
Giao dịch này được gọi là "Black Widow" (Góa phụ đen), khiến nhiều gã khổng lồ tiền mã hóa (ví dụ như Three Arrows Capital) sụp đổ.
Ngày 2 tháng 2 năm 2021, Celsius chuyển 35.000 ETH (tương đương 88 triệu USD hiện nay) đến StakeHound để staking cục bộ với các validator.
Ba tháng sau, StakeHound thông báo với Celsius rằng khóa riêng của các validator đã bị mất — khiến lượng ETH này bị khóa vĩnh viễn.
StakeHound đổ lỗi cho Fireblocks, trong khi Fireblocks phủ nhận, hiện tại có vài vụ kiện liên quan đang được xử lý tại Mỹ và Israel.
Nếu khóa riêng thực sự mất mãi mãi, điều này sẽ gia tăng tính khan hiếm của ETH.
Celsius đã chấp nhận khoản thế chấp dưới dạng FTT và SRM từ FTX và Alameda Research.
Đáng chú ý, khoản vay 814 triệu USD của Celsius cho Alameda Research được thế chấp một phần bằng 520 triệu USD FTT.
Đến tháng 5 năm 2022, FTT và SRM chiếm 50% tổng số tài sản thế chấp mà Celsius cam kết.
Celsius đã giới thiệu hệ thống xếp hạng tín dụng cho vay tổ chức, và thực sự đặt ra giới hạn tín dụng. Tuy nhiên, các quy định này không phải lúc nào cũng được tuân thủ, nhiều khoản vay vượt xa giới hạn tín dụng, ví dụ:
-
Khoản vay cho Tether gấp 2 lần hạn mức tín dụng;
-
Khoản vay cho Three Arrows Capital gấp 3 lần hạn mức tín dụng;
Đầu năm 2022, Celsius đã triển khai ít nhất 300 triệu USD ETH vào giao thức Anchor của Terra.
Nhóm rủi ro của họ phản đối, nhưng cuối cùng vẫn tiến hành, và khi Terra sụp đổ, Celsius đã triển khai tới 900 triệu USD trên Terra.
May mắn thay, họ đã hành động nhanh trong giai đoạn UST mất neo, chỉ thua lỗ khoảng 30 triệu USD.
Celsius tham gia vào chiến lược giao dịch sàn, nhưng dường như hoạt động kinh doanh này tốn kém đối với họ, vì thua lỗ giao dịch tiền mặt và chênh lệch giá lên tới 150 triệu USD.
Tháng 1 năm 2022, BTC giảm từ 69.000 USD xuống mức thấp 30.000 USD trong vòng 2 tháng, cựu giám đốc rủi ro hàng đầu của Celsius tuyên bố CEO Mashinsky đã chỉ đạo bộ phận giao dịch bán toàn bộ BTC vào ngày 23 và 24 tháng 1.
Điều này khiến Celsius bán ròng khoảng 6.750 BTC, vài ngày sau CEO Mashinsky ra lệnh mua lại 3.750 BTC qua Whatsapp.
Chiến lược của Celsius là không thực hiện giao dịch định hướng, nhưng Mashinsky bị cáo buộc đã bỏ qua chiến lược này, thậm chí bỏ qua lãnh đạo tài chính và rủi ro, trực tiếp chỉ đạo bộ phận giao dịch bán (ở đáy thị trường), rồi vài ngày sau lại mua lại với giá cao hơn.
Hơn nữa, nhân viên Celsius rõ ràng rất chú ý đến những phát ngôn của Mashinsky tại các buổi biểu diễn trực tiếp. Tình hình trở nên tồi tệ đến mức một số nhân viên Celsius được giao nhiệm vụ xóa mọi dấu vết này trên internet.
Celsius đã chi hơn 350 triệu USD để mua lại CEL từ thị trường thứ cấp, đôi khi công ty thậm chí không có đủ tiền để làm điều này (gợi ý: bạn chính là nguồn lợi nhuận).
Đồng thời, CEO và các quản lý cấp cao khác đã bán ra lượng lớn token CEL cá nhân mà họ nắm giữ.
Tôi không phải luật sư, những nội dung trên là phân tích của tôi về tình hình hiện tại của Celsius, do đọc hàng ngàn trang tài liệu trong vài ngày qua nên có thể tồn tại một số sai sót hoặc hiểu lầm.
Tôi hoan nghênh bất kỳ ai đang theo dõi vụ phá sản của Celsius sửa chữa sai sót của tôi, hoặc để lại bình luận và nói cho tôi biết tại sao tôi không nên tiếp tục lạc quan về ETH.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@0xBoboShanti
