Sự lặp lại kỳ diệu của chu kỳ có thể khiến BTC giảm xuống 30.000 USD, ai sẽ là tác nhân gây ra sự kiện "thiên nga đen" trong ngắn hạn?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự lặp lại kỳ diệu của chu kỳ có thể khiến BTC giảm xuống 30.000 USD, ai sẽ là tác nhân gây ra sự kiện "thiên nga đen" trong ngắn hạn?
Về bản chất, Bitcoin thuộc nhóm tài sản rủi ro, sau khi gia nhập thị trường chứng khoán Mỹ, có thể chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô và dao động mạnh hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Asher Zhang, TechFlow
Sau khi quỹ ETF Bitcoin được thông qua, xu hướng ngắn hạn của BTC sẽ ra sao đã trở thành chủ đề chính được thị trường quan tâm. Xét theo chu kỳ, Bitcoin có khả năng cao sẽ trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Nhìn từ góc độ dòng vốn, áp lực bán chủ yếu đến từ đâu? Những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến diễn biến giá ngắn hạn của Bitcoin là gì? Nguyên nhân sâu xa nào dẫn đến khả năng điều chỉnh mạnh này? Bài viết dưới đây sẽ thảo luận xung quanh những câu hỏi này.
Nếu BTC điều chỉnh theo chu kỳ, mức hỗ trợ chính vào khoảng 30.274 USD
Bitcoin giảm phát nửa lần mỗi bốn năm, và chu kỳ tăng-giảm giá cũng lặp lại sau mỗi bốn năm. Quy luật chu kỳ bốn năm này đã nhiều lần được chứng minh trong ngành, khiến nhiều nhà đầu tư tin tưởng và dựa vào đó để đưa ra quyết định đầu tư, từ đó tác động đến xu hướng giá Bitcoin. Ngoài ra, việc ra đời quỹ ETF Bitcoin là lần đầu tiên trong lịch sử Bitcoin, khiến nhiều người so sánh nó với vàng để dự đoán xu hướng tương lai của Bitcoin. Nhìn tổng thể, cả hai quan điểm này đều ngụ ý rằng Bitcoin dự kiến sẽ lập mức cao mới sau khi điều chỉnh. Vấn đề hiện tại là: độ sâu của đợt điều chỉnh BTC sẽ đến đâu?
Xét theo chu kỳ giảm phát, trong lịch sử Bitcoin đã có ba lần chuyển từ thị trường gấu sang bò, đều xuất hiện đà phục hồi mạnh từ đáy. Quan sát quy luật chu kỳ này qua đường Fibonacci Retracement trên biểu đồ nến, ta thấy: vào tháng 12/2013, BTC giảm từ đỉnh 1.175 USD xuống mức thấp nhất 162 USD, rồi bật lên 789 USD vào tháng 6/2016 – đúng bằng tỷ lệ vàng Fibonacci 0,618; sau đó điều chỉnh, kết thúc đợt điều chỉnh tại mức 0,382 và bắt đầu sóng tăng chính của thị trường bò. Tháng 12/2017, BTC giảm từ đỉnh 19.891 USD xuống mức thấp nhất 3.215 USD, rồi bật lên 13.971 USD vào tháng 6/2019 – đúng bằng mức Fibonacci 0,618; sau đó điều chỉnh, lần điều chỉnh đầu tiên dừng ở mức khoảng 0,539 (gần 6.434 USD); tiếp đó do lo ngại dịch bệnh Covid-19, lần điều chỉnh thứ hai kết thúc ở mức khoảng 0,738 (gần 3.791 USD), sau đó bắt đầu sóng tăng chính. Khi quỹ ETF Bitcoin được thông qua, Bitcoin đạt mức 48.988 USD, đúng bằng mức phục hồi 0,618. Nếu lịch sử lặp lại, xác suất cao BTC sẽ điều chỉnh về mức 0,382, tương ứng với mức giá đáy khoảng 30.274 USD.
Xét theo chu kỳ quỹ ETF vàng: vào tháng 3/2003, Australia ra mắt quỹ ETF vàng đầu tiên trên thế giới; vào tháng 10/2004, SEC phê duyệt quỹ ETF vàng đầu tiên của Mỹ là GLD; đến tháng 11/2004, quỹ GLD chính thức hoạt động và bắt đầu giao dịch. Khi đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đang thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng, nên vàng tăng mạnh sau khi quỹ ETF đầu tiên được thông qua, đà tăng này duy trì cho đến khi quỹ ETF Mỹ bắt đầu giao dịch. Sau khi SEC phê duyệt, GLD tiếp tục tăng nhẹ thêm một chút, nhưng sau khi chính thức giao dịch, trong vòng hai tháng đã giảm khoảng 9%, phá vỡ mức giá khi được thông qua. Trong những năm tiếp theo, ngày càng nhiều dòng vốn đổ vào thị trường này, và cuộc khủng hoảng tài chính 2008 đã đẩy giá vàng lên mốc 1.000 USD. Sau khi quỹ ETF Bitcoin được thông qua, giá BTC từng đạt đỉnh 48.988 USD, đến ngày 16/1, mức thấp nhất là 41.360 USD, giảm tối đa 15,6%. Nhìn vào biên độ giảm thì dường như Bitcoin đã giảm khá nhiều, nhưng thời gian điều chỉnh vẫn còn ngắn.
Về mặt chu kỳ, thực tế Bitcoin đã đi theo lộ trình chung của quỹ ETF vàng: tăng liên tục trước khi được thông qua, sau đó điều chỉnh ngắn hạn. Hiện tại, mức điều chỉnh của Bitcoin đã lớn hơn vàng, nhưng thời gian điều chỉnh vẫn ngắn. Nếu theo chu kỳ các đỉnh tăng nhỏ trước đó, thì hiện tại vẫn chưa đủ sâu; tuy nhiên do môi trường vĩ mô bên ngoài Bitcoin đã thay đổi mạnh, nếu không tính đến các sự kiện "thiên nga đen", thì biên độ điều chỉnh của Bitcoin sẽ không quá lớn. Bài viết cho rằng Bitcoin có thể bước vào giai đoạn tích lũy kiểu như vàng trước kia – tức là dùng thời gian để đổi lấy không gian, và giai đoạn này chủ yếu là để các tay lớn xả hàng và tích lũy.
GBTC của Grayscale là áp lực bán chính, nhưng lực mua đã chống đỡ được
Áp lực bán đối với Bitcoin chủ yếu đến từ các vị thế chốt lời, một phần là do kỳ vọng điều chỉnh từ thị trường. Từ biểu đồ giá Bitcoin, kể từ khi phục hồi từ đáy đến nay, chưa từng có đợt điều chỉnh lớn nào xảy ra, nên thị trường xuất hiện tâm lý "sợ cao". Cơ sở lý thuyết cho tâm lý này chính là quan điểm phân tích theo chu kỳ như đã nói ở trên. Ngoài ra, một nguồn áp lực bán lớn khác là GBTC của Grayscale.
Trước khi GBTC chuyển đổi thành quỹ ETF Bitcoin, GBTC duy trì tình trạng chiết khấu âm trong một thời gian dài. Vào tháng 12/2022, mức chiết khấu âm của GBTC từng lên tới 50%. Tuy nhiên, sau khi Grayscale thắng kiện SEC vào năm 2023, mức chiết khấu âm của GBTC liên tục thu hẹp. Sau khi SEC Mỹ thông qua quỹ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư nắm GBTC chốt lời tạo ra áp lực bán ngắn hạn lên thị trường.
Theo dữ liệu từ Yahoo Finance, khối lượng giao dịch ngày đầu tiên của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay là 4,6 tỷ USD, ngày thứ hai đạt tổng cộng 3,1 tỷ USD. Theo số liệu thống kê từ BitMEX Research, vào ngày giao dịch thứ hai, GBTC chảy ra 484 triệu USD, tổng lượng chảy ra trong hai ngày đầu là 579 triệu USD. Nhìn chung, dòng vốn của GBTC đang ở trạng thái chảy ra.
Mặc dù GBTC trở thành nguồn chảy ra chính, nhưng lực mua thực tế đã chống đỡ được áp lực này, hiện tại vẫn có thể coi là giai đoạn xả hàng kỹ thuật của các tay lớn. Dữ liệu từ công ty quản lý quỹ tài sản mã hóa EMC Labs cho thấy: hai ngày giao dịch đầu tiên, GBTC ròng chảy ra 579 triệu USD, trong khi các quỹ ETF khác ròng chảy vào 819 triệu USD; tổng thể ròng chảy vào 240 triệu USD. Từ ngày 10-12, BTC liên tục ba ngày lập kỷ lục gửi vào sàn tập trung (CEX) cao nhất trong 12 tháng, tổng cộng hơn 300.000 BTC; tuy nhiên, lượng rút ra cũng tăng đồng thời, cuối cùng chỉ còn ròng gửi vào 16.000 BTC. Từ ngày 13-14, lượng gửi vào giảm nhanh xuống còn 58.000 BTC, trong khi lượng rút ra tăng mạnh, dẫn đến ròng chảy ra khỏi CEX là 20.000 BTC. Do đó, từ ngày 10-14, tổng thể lại là trạng thái ròng chảy ra, có thể coi là lực mua đã chống đỡ được áp lực bán. Chỉ số này là so sánh giữa ròng gửi vào/ròng chảy vào BTC/ETH và ròng giá trị stablecoin trên CEX. Tuần trước, lượng stablecoin phát hành mới tăng thêm 1,7 tỷ USD, cộng với 2,1 tỷ USD tuần đầu tháng 1, tổng cộng tăng 3,8 tỷ USD. Tốc độ dòng vốn bên ngoài duy trì ở mức cao trong 3 tháng qua. Tóm lại, hiện tại Bitcoin đang trong trạng thái xả hàng, phe bán và phe mua đang điều chỉnh để tìm cân bằng mới, sau điều chỉnh có vẻ mới là lúc khởi hành thực sự.
Diễn biến ngắn hạn của BTC có thể chủ yếu phụ thuộc vào thay đổi môi trường vĩ mô
Bitcoin sẽ đi về đâu trong tương lai? Trên thị trường có rất nhiều quan điểm trái chiều từ các chuyên gia nổi tiếng, bài viết xin chọn lọc một vài ý kiến tiêu biểu để bạn đọc tham khảo.
Cathie Wood (Woodside) cho rằng: sau khi ETF được phê duyệt, có thể sẽ không rơi ngay như dự đoán "tin tốt hết là bán". Với kinh nghiệm đầu tư 5 năm của chúng tôi, chúng tôi cho rằng dòng vốn đổ vào loại tài sản mới này, đặc biệt là vốn tổ chức, sẽ rất đáng kể. Việc các tổ chức phân bổ một lượng nhỏ vào Bitcoin cũng đủ để đẩy giá tài sản đang trở nên khan hiếm này lên cao.
Mindao: Tôi nghĩ ngắn hạn sẽ không có dòng vốn lớn nào đổ vào. Thị phần của quỹ ETF Bitcoin đã đạt khoảng 2%, thị trường cần một thời gian nhất định để từ từ hấp thụ lượng vốn hiện có. Như Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise nói: thị trường đang đánh giá quá cao tác động ngắn hạn của quỹ ETF Bitcoin giao ngay, nhưng lại đánh giá thấp tác động dài hạn. Kiwi nhận định: ngắn hạn, dòng vốn đã gần như "ép hết" vào, sẽ có xu hướng giảm dần (âm跌) và sẽ không có dòng vốn lớn nào vào.
Arthur Hayes: Thị trường tăng giá tiền mã hóa đang ở giai đoạn sơ khai, chúng ta phải kiềm chế nhiệt huyết của mình. Chúng ta phải luôn cảnh giác và đầu tư phù hợp. Nói ngắn gọn, tôi đang chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh trên toàn bộ thị trường tiền mã hóa vào tháng 3 năm nay, bởi có nhiều dấu hiệu cho thấy điều đó sẽ xảy ra. Tôi dự đoán rằng vào đầu tháng 3, dư nợ cơ chế mua lại ngược (reverse repo) sẽ đạt 200 tỷ USD. Ước tính này dựa trên tốc độ giảm từ các điểm xuất phát khác nhau trong năm 2023. Nếu reverse repo tiến gần về 0 vào đầu tháng 3, thị trường tài chính sẽ bắt đầu suy giảm. Tôi dự đoán rằng bất kể Bitcoin đạt mức giá nào vào đầu tháng 3, nó cũng sẽ trải qua điều chỉnh từ 20% đến 30%. Khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ bắt đầu giao dịch, quá trình xả hàng có thể nghiêm trọng hơn.
Tổng kết lại, về dài hạn, tất cả các chuyên gia đều lạc quan với Bitcoin, đây cũng không phải nội dung bài viết muốn nhấn mạnh. Ngắn hạn, yếu tố chính ảnh hưởng đến giá Bitcoin là quy mô dòng vốn chảy vào các quỹ ETF Bitcoin, và khả năng cao sẽ là một đợt điều chỉnh giảm dần để xả hàng. Ngoài ra, việc FED trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể khiến thị trường cổ phiếu Mỹ và thị trường tiền mã hóa điều chỉnh mạnh, đây là sự kiện "thiên nga đen" mà bài viết cho là có thể xảy ra. Về bản chất tài sản, Bitcoin thuộc nhóm tài sản rủi ro, sau khi gia nhập thị trường cổ phiếu Mỹ, có thể sẽ điều chỉnh mạnh hơn do tác động của các yếu tố vĩ mô.
Tổng kết
Xét theo chu kỳ, nếu Bitcoin điều chỉnh theo kịch bản chu kỳ, điểm đáy sẽ vào khoảng 30.000 USD. Xét theo đường trung bình động, MA200 là đường hỗ trợ quan trọng phân biệt thị trường bò và gấu, hiện tại nằm ở khoảng 33.000 USD, vị trí này sẽ là hỗ trợ chính thực tế, ngay cả khi có跌破 tạm thời cũng sẽ nhanh chóng phục hồi. Ngắn hạn, bài viết nghiêng về khả năng BTC sẽ trải qua một giai đoạn giảm dần để xả hàng. Trong giai đoạn này, các yếu tố vĩ mô là biến số bất định lớn nhất, có thể khiến Bitcoin tái hiện chu kỳ kỳ diệu của mình.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
比推 BitpushNews
