Ethereum câu chuyện mới: Lợi nhuận tái thế chấp thanh khoản
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ethereum câu chuyện mới: Lợi nhuận tái thế chấp thanh khoản
Tổng quan nhanh bốn dự án đã ra mắt sản phẩm trong lĩnh vực tái đặt cược thanh khoản nhưng chưa phát hành token.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: dt, DODO Research
Sau một thời gian dài suy yếu, hệ sinh thái Ethereum cuối cùng cũng đang đón làn sóng câu chuyện mới. Ngoài việc nâng cấp Dencun mang lại lợi ích cho nhiều L2, xu hướng restaking đã trở thành tâm điểm của hệ sinh thái Ethereum kể từ khi EigenLayer mở rộng hạn mức thế chấp LST vào cuối năm ngoái. Trong vòng chưa đầy một tháng, EigenLayer đã hút hơn 500.000 ETH với TVL vượt mốc 1 tỷ USD, hiện đạt 1,4 tỷ USD, xếp thứ 12 về TVL trên toàn hệ sinh thái Ethereum – một dự án hàng đầu. AVS đầu tiên sử dụng dịch vụ xác thực của EigenLayer - EigenDA cũng sắp ra mắt. Câu chuyện về dịch vụ DA (Data Availability) cũng trở thành chủ đề thu hút sự chú ý của thị trường, đặc biệt sau khi giá token $TIA của Celestia tăng vọt. Không chỉ phát triển riêng lẻ, EigenLayer còn mở ra một lĩnh vực mới: DeFi tái thế chấp thanh khoản (Liquid Restaking DeFi - LRD) / Token tái thế chấp thanh khoản (Liquid Restaking Token - LRT). Như tên gọi, các dự án LRD nhằm giải phóng tính thanh khoản của các LST (stETH, swETH, ETHx) đang bị khóa trong EigenLayer bằng cách phát hành token chứng nhận thế chấp (LRT), giúp người dùng tận dụng được tài sản, tạo nên một vòng "token stacking" mới.
Hôm nay, Dr. DODO sẽ cùng các bạn tìm hiểu những dự án nào trong lĩnh vực tái thế chấp thanh khoản (Liquid Restaking) đáng để tham gia. Bài viết này sẽ tập trung vào bốn dự án đã ra mắt sản phẩm nhưng chưa phát hành token.
Restaking là gì?
Cách đây nửa năm, Dr.DODO đã từng giới thiệu về EigenLayer và khái niệm Restaking. Tóm lại, đó là việc thêm một lớp lợi nhuận cho số ETH mà bạn đã stake trên mạng POS.
Sau khi hiểu rõ về EigenLayer, chúng ta hãy cùng xem xét các dự án phái sinh dưới câu chuyện Restaking. Dựa theo sơ đồ của Delphi Digital, ta có thể dễ dàng phân loại Restaking thành bốn nhóm:
-
LSD Restaking: Đưa LST (như stETH, swETH...) nhận được từ các giao thức LSD vào EigenLayer để thực hiện restaking.
-
Liquid-LSD Restaking: Thông qua các giao thức LRD như KelpDAO, ủy thác LST cho giao thức để họ thực hiện restaking trên EigenLayer, người dùng nhận lại token chứng nhận thế chấp – Liquid Restaking Token (LRT).
-
Native Restaking: Stake gốc, nghĩa là các validator vận hành node gốc cũng có thể cung cấp ETH của họ cho EigenLayer để thực hiện restaking.
-
Liquid Native Restaking: Stake gốc có tính thanh khoản, ví dụ như ether.fi hoặc Puffer Finance – các dự án cung cấp dịch vụ node cho lượng ETH nhỏ – đưa ETH bên trong node vào EigenLayer để restaking.
KelpDAO
KelpDAO là một dự án trong hệ sinh thái Restaking do Stader Lab – một dự án LSD phát triển, thuộc nhóm Liquid-LSD Restaking như đã nói ở trên. Hiện tại, giao thức cho phép gửi hai token LST là stETH của Lido và ETHx của Stader. Tuy nhiên, do hạn mức LST trên EigenLayer đã đầy nên chức năng gửi tiền hiện đang tạm ngừng. Bên cạnh đó, đội ngũ dự án khẳng định rõ ràng rằng người dùng gửi vào KelpDAO sẽ được nhận phần thưởng điểm số từ EigenLayer. Hiện tại, TVL của giao thức vượt quá 160 triệu USD, là dự án dẫn đầu về TVL trong lĩnh vực LRT.
Renzo
Khác với KelpDAO, Renzo thuộc loại sản phẩm Liquid Native Restaking, điều này có nghĩa nó không bị giới hạn bởi hạn mức gửi LST của EigenLayer và hiện tại vẫn đang cho phép gửi tiền. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ETH gửi vào Renzo hiện tại chưa hỗ trợ rút, và token chứng nhận ezETH cũng không thể chuyển nhượng – tạm thời bị khóa trong thời gian ngắn. Đội ngũ phát triển cũng xác nhận người dùng sẽ nhận được điểm số từ EigenLayer tương tự như KelpDAO. Tuy nhiên, thông tin về đội ngũ hay vòng gây vốn hiện vẫn chưa được công bố – đây là một dự án sớm nên cần cân nhắc rủi ro.
Swell
Swell Network là một giao thức LSD lâu đời. Lần này, họ chính thức tuyên bố sẽ tham gia lĩnh vực Liquid Restaking, cũng thuộc nhóm sản phẩm Liquid Native Restaking, do đó không chịu ảnh hưởng bởi giới hạn hạn mức LST của EigenLayer. Vì Swell chưa phát hành token nên có kỳ vọng airdrop, khiến token LST của họ – swETH – trở thành mục tiêu săn đón của nhiều "airdrop hunter". Hiện tại, swETH là tài sản được stake lớn thứ hai trên EigenLayer.
Hiện tại, chỉ có phần sản phẩm LSD là đang mở, tức người dùng gửi ETH để nhận token swETH. Sản phẩm Liquid Native Restaking – gửi ETH để nhận rswETH – vẫn chưa được mở.
ether.fi
Giống như hai dự án trên, ether.fi cũng là một sản phẩm thuộc nhóm Liquid Native Restaking. Dự án từng huy động thành công 5,3 triệu USD vòng hạt giống với sự tham gia của Arthur Hayes – nhà sáng lập BitMEX. Khác với LIDO, ether.fi sử dụng phương pháp stake ETH phi tập trung, không quản lý tài sản (non-custodial), và đã công bố cung cấp dịch vụ restaking. Do là native ETH restaking nên không chịu ảnh hưởng bởi giới hạn LST của EigenLayer và vẫn tiếp tục nhận gửi tiền. Token chứng nhận eETH (token được đóng gói weETH) cũng là một trong số ít LRT có tính thanh khoản cao hiện nay.
Quan điểm của tác giả
Theo quan điểm của tôi, sau khi ETF Bitcoin giao ngay chính thức ra mắt vào Q1/2024, hệ sinh thái Ethereum có khả năng phục hồi mạnh mẽ. Trong đó, ba câu chuyện chính sẽ chi phối xu hướng: Thứ nhất là hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum được hưởng lợi trực tiếp từ nâng cấp Dencun; thứ hai là hệ sinh thái restaking của EigenLayer như bài viết hôm nay đã trình bày; thứ ba là các dự án Web3 hướng tới ứng dụng đại trà (game, thanh toán...). Các dự án Liquid Restaking như trên là cách tham gia vào赛道 EigenLayer hiệu quả và tiết kiệm nhất – chỉ cần gửi ETH vào các giao thức liên quan là có thể "một vốn bốn lời".
Ngoài bốn dự án vừa nêu, hiện còn rất nhiều dự án khác đang trong quá trình chuẩn bị, sẵn sàng bùng nổ. Ví dụ như Puffer Finance – từng được Dr.DODO giới thiệu trước đó – gần đây cũng tuyên bố sẽ tham gia restaking. Tuy nhiên vì sản phẩm chưa ra mắt nên bài viết này không đi sâu. Nhưng bạn đọc có thể tiếp tục theo dõi các dự án trong lĩnh vực này và tham gia một cách hợp lý trong phạm vi rủi ro kiểm soát được – biết đâu đến lúc các giao thức phát hành token, bạn sẽ thu được lợi nhuận.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Dr.DODO
