Một kiếm rèn mười năm, viết sau khi quỹ ETF giao ngay Bitcoin tại Mỹ được phê duyệt
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Một kiếm rèn mười năm, viết sau khi quỹ ETF giao ngay Bitcoin tại Mỹ được phê duyệt
Kỷ nguyên mới của thị trường tiền mã hóa sẽ bắt đầu vào đêm nay.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Hedy Bi, Viện Nghiên cứu OKLink
Hai ngày trước, chúng tôi đã nhấn mạnh rằng Mỹ sẽ không dễ dàng buông tay thị trường quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Mài kiếm mười năm, hôm nay cột mốc lịch sử này cuối cùng cũng đã đến. Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đã phê duyệt 11 quỹ ETF giao ngay Bitcoin, sẽ niêm yết tại Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (CBOE), Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) và Sở Giao dịch NASDAQ, đánh dấu Bitcoin chính thức kết nối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Chặng đường này vô cùng gian nan. Cho đến hôm nay, dù quyết định "phê duyệt" đã được đưa ra, vẫn còn nhiều nghi vấn về bản thân quyết định này cũng như những thách thức mà các quỹ ETF Bitcoin đã được thông qua sẽ phải đối mặt.
Tránh "khí氛 xiếc", hãy nhìn nhận Bitcoin một cách "bình thường"
Khi SEC công bố văn bản phê duyệt, các thành viên ủy ban cũng đưa ra những tuyên bố thể hiện lập trường khác nhau. Trong đó có bà Hester Pierce, ủy viên SEC và là người ủng hộ lâu dài cho Crypto, bày tỏ sự đồng tình, đồng thời phân tích quá trình "từ chối" kéo dài suốt mười năm qua cùng quan điểm cá nhân về SEC, bà nói: “Việc chúng tôi không tuân thủ các tiêu chuẩn và quy trình bình thường khi xem xét các ETP Bitcoin giao ngay đã tạo ra một cơn sốt nhân tạo xung quanh chúng. Nếu các sản phẩm này được đưa ra thị trường theo cách thông thường như các sản phẩm tương tự khác, chúng ta đã có thể tránh được bầu không khí xiếc rối loạn như hiện nay.”
Ảnh: “SEC đã tạo ra một cơn sốt nhân tạo”
Ngay cả SEC, cơ quan vốn mong muốn giữ vị thế "trung lập thị trường", cũng bị cuốn vào cuộc vui lớn của thị trường.
Bitcoin mang tính đột phá thời đại, giống như vàng được khai thác từ mỏ hàng ngàn năm trước. Chỉ khác là giờ đây con người đang sống trong kỷ nguyên kỹ thuật số, công cụ đào đã thay đổi, và kim loại quý được khai thác giờ đây trở thành một hàng hóa số. Giống như quỹ ETF vàng, việc thông qua ETF giao ngay Bitcoin cho phép nhà đầu tư hưởng lợi nhuận từ Bitcoin thông qua việc mua cổ phiếu ETF mà không cần trực tiếp sở hữu hay quản lý Bitcoin.
Nếu nhìn nhận Bitcoin bằng ánh mắt "bình thường", có lẽ thị trường đã không phải chờ đợi mười năm.
Hai yếu tố kìm chân bước tiến của SEC
Trong suốt mười năm qua, hai khía cạnh bị chất vấn nhiều nhất là “vấn đề an toàn lưu ký Bitcoin” và “nguy cơ操纵 quỹ ETF Bitcoin”, và những lo ngại này tiếp tục được nhấn mạnh trong văn bản phê duyệt.
Như đã nói ở trên, tương tự như ETF vàng, mục đích ra đời của ETF giao ngay Bitcoin là nhằm cung cấp kênh đầu tư thuận tiện và dễ tiếp cận hơn cho nhà đầu tư. Nhưng “nhà đầu tư” ở đây thực tế là ai?
ETF dành cho các quỹ, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể trực tiếp sở hữu tài sản cơ sở. Nghĩa là việc lưu ký tập trung do các tổ chức lưu ký đảm nhiệm nhằm hỗ trợ những nhà đầu tư không thể nắm giữ trực tiếp tài sản cơ sở. Về mặt kỹ thuật, vấn đề an toàn lưu ký Bitcoin hoàn toàn có thể tham khảo hoặc hợp tác trực tiếp với các công ty hàng đầu trong ngành Web3 đang hoạt động lĩnh vực ví.
Ảnh: Cắt từ văn bản phê duyệt của SEC
Về mối lo ngại rằng ETF Bitcoin có thể bị操纵, ủy viên SEC Caroline A. Crenshaw cũng đưa ra giải thích chi tiết trong tuyên bố của mình. Bà cho rằng thị trường giao ngay toàn cầu đằng sau các ETP Bitcoin đang gặp khó khăn do gian lận,操纵, mức độ tập trung cao và thiếu giám sát đầy đủ.
Ảnh: “Tương quan không bảo vệ nhà đầu tư”
Mặc dù trong văn bản phê duyệt đã tính toán từ năm 2021, mức độ tương quan giữa giá BTC (giao ngay) trên hai sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase và Kraken với giá hợp đồng tương lai CME đạt từ 95% đến 99% theo từng giờ. Do đó, nếu thị trường xảy ra hành vi操纵, SEC có thể phát hiện thông qua thị trường phái sinh.
Ảnh: Cắt từ văn bản phê duyệt của SEC
Tuy nhiên, việc theo dõi thị trường phái sinh để dự đoán thị trường giao ngay chỉ có thể được dùng như một chỉ số dữ liệu đầu tư, chứ không thể trở thành công cụ toàn diện để cơ quan quản lý kiểm soát hành vi操纵. Thị trường phái sinh và thị trường giao ngay là hai phạm trù hoàn toàn khác biệt. Thị trường phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng được thực hiện vào một thời điểm trong tương lai, trong khi thị trường giao ngay là nơi giao dịch tài sản thực tế tức thì.
Thị trường giao ngay Bitcoin cũng giống như miếng vàng đầu tiên được khai thác vào khoảng năm 4000 trước Công nguyên tại vùng Lưỡng Hà và Ai Cập cổ đại, rồi dần được định giá bởi Hy Lạp cổ và các quốc gia, khu vực khác – một thị trường toàn cầu hình thành dần, mang tính phân tán và đa trung tâm.
Việc dựa vào một cơ quan quản lý duy nhất hay cố gắng giám sát thị trường giao ngay đang phát triển mạnh mẽ này thông qua thị trường phái sinh là không thể bảo vệ nhà đầu tư hiệu quả. Vì vậy, dùng công nghệ để giải quyết vấn đề do công nghệ tạo ra mới là giải pháp đúng đắn. Chỉ thông qua phân tích dữ liệu chuỗi khối, theo dõi các biến động lớn bất thường, chúng ta mới có thể phát hiện sớm nhất những dấu hiệu操纵 trên thị trường.
Ba quan điểm về tương lai
-
Các công ty trong ngành Web3 cung cấp giải pháp công nghệ sẽ đón thời cơ bùng nổ.
Trong văn bản phê duyệt của SEC lần này, chúng ta thấy rõ sự lo ngại của công chúng về an ninh công nghệ, an toàn lưu ký và thiếu hụt giám sát. Sự lo ngại của thị trường chính là nhu cầu khổng lồ của thị trường. Do đó, khi thị trường tài sản mã hóa và thị trường tài chính ngày càng gắn kết chặt chẽ, nhu cầu này cũng sẽ không ngừng mở rộng.
Các công ty công cụ phân tích dữ liệu như Chainalysis, OKLink, Elliptic, cũng như các công ty sở hữu công nghệ an toàn ví nóng/ví lạnh trưởng thành sẽ đón thời cơ bùng nổ. Vấn đề an toàn lưu ký Bitcoin hoàn toàn có thể học hỏi hoặc hợp tác trực tiếp với các công ty hàng đầu trong ngành Web3 đang hoạt động lĩnh vực ví.
-
ETF và tính phi tập trung không mâu thuẫn.
Theo đà phát triển, trước khi có ETF, thị trường giao ngay Bitcoin đã hình thành quy mô nhất định. Nếu không, các tổ chức đã không cạnh tranh giảm phí để thu hút nhà đầu tư. Ngoài việc thu hút nhà đầu tư, mức phí còn chịu ảnh hưởng bởi “hiệu ứng quy mô”. Khi quy mô ETF tăng lên, chi phí quản lý và vận hành được phân bổ trên nền tài sản lớn hơn, giúp giảm phí trên mỗi đơn vị ETF. Điều này cũng phản ánh niềm tin vững chắc của các tổ chức tài chính.
Dù là tuyên bố sáng nay của Jan van Eck, người sáng lập VanEck, cho biết 5% lợi nhuận sẽ được đóng góp trực tiếp cho cộng đồng nhà phát triển Bitcoin, hay những người nắm giữ Bitcoin đã vượt qua chi phí giao dịch, triết lý rằng Bitcoin và công nghệ blockchain là sản phẩm công cộng đã ăn sâu vào lòng người.
-
ETF giao ngay Bitcoin tạo tiền lệ đột phá cho các ETP mã hóa phi chứng khoán khác.
Hester Pierce phát biểu: “Giờ đây chúng ta đã biết ủy ban có thể thực hiện phân tích tương quan vững chắc, có lẽ con đường phê duyệt các ETP mã hóa giao ngay khác sẽ ít chông gai hơn.”
Ảnh: “Con đường cho các ETP mã hóa giao ngay khác sẽ ít chông gai hơn”
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lần này SEC phê duyệt các ETF giao ngay mã hóa phi chứng khoán. Chủ tịch SEC nhấn mạnh rằng hành động của ủy ban hôm nay chỉ giới hạn ở các ETP nắm giữ một hàng hóa phi chứng khoán là Bitcoin. Do đó, với các tài sản mã hóa “khác” trong tương lai, cần làm rõ trước tiên liệu chúng có thuộc phạm trù chứng khoán hay không.
Đối với Ethereum, hiện vẫn nằm ở vùng mập mờ. Tuy nhiên, các ông lớn tài chính đã sớm bắt tay triển khai. Theo bảng dưới đây, thời hạn trả lời cuối cùng của SEC đối với đơn đăng ký của VanEck là ngày 23 tháng 5 năm 2024.
Bất kể tồn tại bao nhiêu “lo ngại”, văn bản phê duyệt được đẩy nhanh vẫn đã được công bố. Ngay cả SEC, cơ quan không muốn trở thành chất xúc tác cho cơn cuồng nhiệt thị trường, cũng bị thị trường bao dung này ôm trọn, trở thành một phần của “khí氛 xiếc” ấy. Khi các kênh đầu tư hợp quy, dễ tiếp cận ngày càng mở rộng, cùng với sự trưởng thành liên tục của các công cụ và công nghệ hỗ trợ, thị trường sẽ dần trưởng thành, từ đó mới có thể thoát khỏi căn bản “khí氛 xiếc”.
Lần này, thị trường đã thắng! Tối nay, chương mới của thị trường mã hóa Mỹ sẽ chính thức mở ra.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@OKGResearch
