Bing Ventures: Toàn cảnh DeFi trên Cosmos - Giải thích chi tiết hàng vạn chữ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bing Ventures: Toàn cảnh DeFi trên Cosmos - Giải thích chi tiết hàng vạn chữ
Khi nhiều dự án blockchain đang cạnh tranh để giành quyền thống trị, mỗi dự án đều cố gắng trở thành "Ethereum tiếp theo" hay "Blockchain 3.0", thì Cosmos lại chọn một con đường khác biệt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bing Ventures
Điểm chính:
-
So sánh mức độ tập trung thanh khoản: Hệ sinh thái Cosmos phụ thuộc rất lớn vào tài sản gốc Atom của mình về mặt thanh khoản, cho thấy mức độ tập trung cao hơn so với các hệ sinh thái khác như Polkadot. Mức độ tập trung này có tác dụng tích cực trong việc xây dựng ban đầu và đảm bảo sức khỏe hệ sinh thái.
-
Tuy nhiên, về dài hạn có thể tiềm ẩn rủi ro, đặc biệt khi đối mặt với các rủi ro thị trường bên ngoài.
-
Mức độ hoạt động giao dịch liên chuỗi: Osmosis thể hiện mức độ hoạt động và sức hút cao trong giao dịch liên chuỗi, sự khác biệt rõ rệt so với Injective và KAVA. Điều này cho thấy chiến lược định hướng và lợi thế công nghệ của Osmosis trong lĩnh vực liên chuỗi nổi bật hơn.
-
Định hướng phát triển dựa trên tài sản gốc: Mặc dù tài sản gốc có thể mang lại sự ổn định cho hệ sinh thái Cosmos, nhưng thanh khoản thấp của BTC và ETH cho thấy hệ sinh thái Cosmos vẫn còn không gian để cải thiện trong việc thu hút tài sản liên chuỗi.
-
Sức khỏe thị trường cho vay: Umee và Kava Lend trong hệ sinh thái Cosmos bộc lộ một số hạn chế nhất định trong lĩnh vực cho vay. Đặc biệt khi so sánh với các nền tảng cho vay hàng đầu như Aave và Compound, rõ ràng thiếu hụt tính thanh khoản và khả năng cạnh tranh với các tài sản chủ lưu.
Khi nhiều dự án blockchain đang cạnh tranh quyết liệt để giành quyền thống trị, mỗi bên đều cố gắng trở thành "Ethereum tiếp theo" hay "Blockchain 3.0", thì Cosmos đã chọn một con đường khác biệt.
Tất cả bắt nguồn từ một ý tưởng đơn giản: Làm thế nào để tạo ra một mạng lưới blockchain phi tập trung, tương tác được, thay vì một hệ sinh thái đơn lẻ, biệt lập? Triết lý thiết kế của Cosmos chính là để giải quyết thách thức này. Tầm nhìn của nó không chỉ nhằm mục đích tạo ra một blockchain khác, mà là xây dựng một "internet" có thể kết nối tất cả các blockchain, một mạng lưới cho phép các blockchain khác nhau tự do giao tiếp và tương tác với nhau. Khái niệm "kết nối các blockchain" được nhiều dự án loại hình liên chuỗi và các mainnet sử dụng rộng rãi, nhưng xét về độ thành công, đến nay Cosmos là dự án vượt trội nhất, cung cấp khả năng kết nối mạnh mẽ hơn và mức độ tự do cao hơn cho các nhà phát triển.
Từ ý tưởng đến thực tiễn
Triết lý thiết kế
Là một blockchain công cộng dựa trên cơ chế đồng thuận Tendermint, Cosmos khác biệt so với phần lớn các dự án blockchain thời điểm đó. Cosmos cung cấp cho các nhà phát triển cơ chế đồng thuận và công cụ phát triển ứng dụng (SDK), chứ không phải là một máy thực thi truyền thống (máy ảo). Mô hình đổi mới này mang lại cho các nhà phát triển sự tự do cao hơn, cho phép họ tùy chỉnh môi trường vận hành và loại giao dịch của chuỗi ứng dụng theo thông số kỹ thuật riêng của mình.
Điều thú vị là, trong giai đoạn phát triển ban đầu của Cosmos, công nghệ liên chuỗi của nó đã cạnh tranh khốc liệt với Polkadot ở vai trò là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Trong quá trình cả hai dần phát triển, chúng ta có thể thấy họ đi theo những con đường công nghệ hoàn toàn khác biệt. Polkadot, sử dụng định dạng thông tin chéo XCM, nhằm mục đích tạo ra một hạ tầng cơ sở dòng thông tin liên chuỗi không trở ngại. Ngoài ra, Polkadot chia sẻ an ninh thông qua thiết kế chuỗi relay và chuỗi song song, mỗi chuỗi song song nhận được an ninh trực tiếp từ chuỗi relay thông qua giao thức chuỗi song song tích hợp sẵn. Ngược lại, hệ sinh thái Cosmos và các chuỗi của nó không hoàn toàn phụ thuộc vào Cosmos Hub để đạt được giao tiếp liên chuỗi và an ninh. Cosmos áp dụng cấu trúc dạng lưới, các chuỗi ứng dụng cần tự chịu trách nhiệm về an ninh của từng chuỗi riêng biệt. Thiết kế này đồng nghĩa với việc các dự án DeFi trong hệ sinh thái Cosmos có thể có tính linh hoạt và tự chủ cao hơn.
Các thành phần cốt lõi của Cosmos bao gồm Cosmos SDK, giao thức IBC và động cơ đồng thuận Tendermint. Cosmos SDK như một bộ khung mã nguồn mở, bộ công cụ và gói mẫu xây dựng blockchain công cộng, giúp giảm đáng kể độ khó cho các nhà phát triển trong việc xây dựng blockchain và các ứng dụng liên quan. Giao thức IBC cho phép trao đổi thông tin và tương tác giữa các blockchain khác nhau, khiến các blockchain trong hệ sinh thái Cosmos có thể hình thành một mạng lưới liên kết. Động cơ đồng thuận Tendermint cung cấp một cơ chế đồng thuận hiệu quả và đáng tin cậy, cho phép các nút trong mạng blockchain nhanh chóng và công bằng đạt được sự đồng thuận.
Tận dụng thư viện công cụ mạnh mẽ do Cosmos SDK cung cấp, các nhà phát triển DeFi có thể dễ dàng hơn trong việc xây dựng và vận hành ứng dụng của riêng mình. Cụ thể, ưu việt của nó thể hiện ở những khía cạnh sau.
-
Thiết kế mô-đun: Đặc điểm lớn nhất của Cosmos SDK là thiết kế mô-đun của nó. Nó cung cấp một loạt các mô-đun được thiết lập sẵn, ví dụ như xác thực danh tính, ngân hàng, quản trị,... các nhà phát triển có thể sử dụng trực tiếp các mô-đun này để nhanh chóng xây dựng ứng dụng. Đối với các dự án DeFi, điều này có nghĩa là họ có thể tập trung hơn vào việc tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, mà không cần phải phát minh lại bánh xe.
-
Tính linh hoạt: Cosmos SDK cho phép các nhà phát triển viết mô-đun riêng bằng ngôn ngữ Go, điều này mang lại sự linh hoạt to lớn cho các dự án DeFi. Các nhà phát triển có thể tạo ra các công cụ tài chính mới, loại giao dịch hoặc các chức năng khác theo nhu cầu của mình, điều này rất quan trọng đối với sự đổi mới của các dự án DeFi.
-
Tương tác liên chuỗi: Cosmos SDK hỗ trợ giao thức IBC (Giao tiếp liên blockchain), điều này cho phép các chuỗi trong mạng Cosmos có thể tương tác và truyền dữ liệu với nhau. Đối với các dự án DeFi, điều này có nghĩa là họ có thể tiếp cận nhiều loại tài sản hơn, tăng sức hấp dẫn cho ứng dụng của mình.
-
An ninh: Mặc dù trong Cosmos, các chuỗi ứng dụng cần tự giải quyết vấn đề an ninh, nhưng Cosmos SDK cung cấp một số giải pháp tích hợp sẵn, ví dụ như sử dụng cơ chế staking và slashing để bảo vệ an ninh mạng. Đối với các dự án DeFi, điều này làm giảm độ khó trong phát triển để bảo vệ an ninh mạng cho họ.
Tóm lại, thông qua Cosmos SDK, các nhà phát triển DeFi có thể nhanh chóng phát triển ra các ứng dụng hiệu suất cao, sáng tạo và an toàn, đồng thời có thể tận dụng khả năng tương tác liên chuỗi của mạng Cosmos để mở rộng ảnh hưởng của ứng dụng.
Tổng quan thị trường
Thị trường DeFi của Cosmos về cơ bản được chia thành năm lĩnh vực chính như sau:
* Do mỗi dự án trên hệ sinh thái Cosmos về cơ bản đều là một blockchain công cộng hoạt động độc lập, phân loại lần này chỉ được tổng hợp theo mục đích sử dụng chính, và hạng mục Infrastruture được tổng hợp thành cơ sở hạ tầng do hệ sinh thái quá lớn và đa dạng.
Cơ sở hạ tầng (Infrastructure)
Cosmos là một dự án chuyên cung cấp các giải pháp blockchain mô-đun, thông qua việc cho phép các nhà phát triển tạo ra các blockchain công cộng phù hợp với ứng dụng của mình, từ đó mang lại sự tiện lợi. Cosmos thông qua giao thức giao tiếp liên blockchain (IBC) của nó cho phép các ứng dụng và giao thức trong hệ sinh thái kết nối với nhau, thực hiện trao đổi tự do tài sản và dữ liệu liên chuỗi. Việc sử dụng rộng rãi Cosmos SDK khiến nhiều blockchain công cộng có thể tạo ra hệ sinh thái riêng của mình, trong đó cũng bao gồm một số ứng dụng DeFi.
Staking thanh khoản (Liquidity Staking)
Thị trường staking thanh khoản của Cosmos hiện nay chủ yếu do hai dự án Stride và pStake dẫn dắt, cả hai đều cung cấp sản phẩm phái sinh staking PoS. Stride cho phép người dùng vừa duy trì việc kiếm lợi nhuận staking PoS vừa có được tính thanh khoản của tài sản. Tương tự, pStake cho phép người dùng staking tài sản để kiếm lợi nhuận staking, đồng thời tận dụng token đại diện staking trong DeFi để kiếm thêm lợi nhuận, cũng như chuyển đổi qua lại giữa các mạng khác nhau thông qua giao thức IBC. Xét về hiện tại, các token nhận được chứng nhận staking sau khi tham gia staking khó có được nhiều kịch bản sử dụng lớn trong các giao thức DeFi liên quan. So với các kịch bản sử dụng chứng nhận staking sau staking ETH, thị trường staking của hệ sinh thái Cosmos vẫn cần một quá trình phát triển khá dài.
Kho bạc (Vaults)
Thị trường kho bạc của Cosmos hiện đang hướng tới các chiến lược phức tạp và thích nghi hơn, vượt xa các quỹ đơn giản và chiến lược cơ bản trong quá khứ. "Kho bạc thông minh" của Sommelier là đại diện tiêu biểu cho sự chuyển đổi này. Các phương pháp truyền thống, như đầu tư vào danh mục chỉ số hoặc nhóm cụ thể, và tái đầu tư lợi nhuận theo thời gian, đang dần trở nên lỗi thời. Thay vào đó, trọng tâm đang chuyển sang các kho bạc thông minh có thể điều chỉnh thành phần của chúng dựa trên điều kiện thị trường hiện tại hoặc các chỉ số được định trước. Sự chuyển đổi sang kho bạc thông minh đánh dấu một bước tiến lớn trong thị trường kho bạc của Cosmos. Các kho bạc thông minh của thời đại mới có thể thích nghi với biến động thị trường, cung cấp cho người dùng DeFi các giải pháp linh hoạt, nhanh nhẹn và có thể mang lại lợi nhuận cao hơn.
Cho vay & Vay mượn (Lending & Borrowing)
Thị trường cho vay của Cosmos hiện đang phát triển, Umee là giao thức cho vay chính, cung cấp chức năng cho vay liên chuỗi chung và giới thiệu các nguyên tắc cơ bản của thị trường nợ truyền thống.
Sàn giao dịch phi tập trung (DEXes)
Thị trường sàn giao dịch phi tập trung của Cosmos đang phát triển nhanh chóng, Crescent và Osmosis là hai nền tảng DEX, cả hai đều hướng tới mục tiêu cung cấp hiệu quả sử dụng vốn và thanh khoản cao. Các sàn giao dịch phi tập trung trên Cosmos, như Osmosis, nhờ giao thức giao tiếp liên chuỗi (IBC) của Cosmos mà có tính tương tác cực kỳ cao, cho phép hỗ trợ các blockchain khác nhau để mở rộng hệ sinh thái và cộng đồng của mình. Người tham gia phân bổ vốn có thể tận dụng các DEX như Osmosis để sử dụng hiệu quả vốn của họ, kiếm phí giao dịch bằng cách cung cấp thanh khoản và nhận thêm phần thưởng thông qua khai thác thanh khoản, từ đó cung cấp thanh khoản phong phú hơn và giảm thiểu trượt giá giao dịch.
Chuỗi Cronos và chuỗi Kava trên hệ sinh thái Cosmos là hai dự án trưởng thành nhất, cả hai đều có số lượng giao thức vượt quá 100, dẫn trước các dự án khác một khoảng cách xa.
Tuy nhiên, khi so sánh với các dự án layer2 khác (như Arbitrum), TVL của cả hai có thể nói là vô cùng nhỏ bé, Arbitrum gấp khoảng 5-10 lần so với cả hai, và cả hai cũng thiếu các dự án ngôi sao hỗ trợ, biểu đồ trên cho thấy kể từ đầu năm TVL của cả hai hầu như không có biến động lớn.
Biểu đồ tròn trên đây cho thấy cấu thành thị trường DeFi của Cosmos, dữ liệu chỉ dựa trên các giao thức được xây dựng trực tiếp trên Cosmos SDK, một số dự án được xây dựng trên các blockchain công cộng dựa trên Cosmos SDK chưa được tính toán.
Như hình vẽ, thị trường DeFi của Cosmos có tỷ lệ đóng góp TVL lớn nhất là Infrastructure, chủ yếu do trong đó chứa nhiều dự án blockchain công cộng. Bên trong mỗi dự án này cũng có hệ sinh thái DeFi riêng, ví dụ như trên Cronos có 108 dự án, Kava cũng đã xây dựng một bộ dịch vụ cơ bản DeFi hoàn chỉnh, tổng giá trị khóa của ba cái tên Kava Mint, Kava Lend, Kava Swap đã đạt 200 triệu USD, ba bên phối hợp chặt chẽ, hoàn thành vòng khép kín các tình huống sử dụng DeFi của Kava.
DEXes là lĩnh vực có TVL đứng thứ hai, đóng góp chủ yếu bởi Osmosis và Thorchain, cả hai cùng nhau hỗ trợ lĩnh vực Dexes của Cosmos. Chức năng Superfluid Staking mà Osmosis cung cấp thậm chí còn thành công trong việc duy trì vị thế của Osmosis DEX, cho phép người dùng vừa kiếm lời từ chênh lệch giá khi cung cấp Liquidity Pool, vừa sử dụng tiền điện tử kiếm được để staking trên cùng một blockchain, đạt được cả staking và cung cấp thanh khoản, tối đa hóa lợi nhuận cho người dùng.
Điểm bán hàng lớn nhất của hệ sinh thái DeFi Cosmos là sự đa dạng sản phẩm, chỉ riêng các giao thức phát sinh từ Cosmos SDK đã gần chạm mốc 400, cùng với sự tiện lợi trong xây dựng về mặt công nghệ, cũng thu hút được không ít nhà xây dựng đến phát triển. Mặc dù nhìn bề ngoài các lĩnh vực khác như lending&borrowing và vaults chiếm tỷ lệ rất nhỏ, nhưng thực tế có nhiều dự án được xây dựng trên các blockchain công cộng của cosmos, đồng thời cũng tham gia vào hai赛道 sản phẩm trên, phần dưới sẽ phân tích chi tiết hơn.
Quét bản đồ: Một hệ sinh thái trầm lặng cần một tiếng sét làm bừng tỉnh
Infrastruture: TVL của các dự án chính suy giảm, triển vọng phát triển trong tương lai cần theo dõi
Kava
1. Tổng quan:
-
Kava được xây dựng dựa trên Cosmos SDK, đây là một framework phổ biến để xây dựng ứng dụng blockchain bằng ngôn ngữ Go. Điều này mang lại cho Kava khả năng mô-đun và tương tác.
-
Nó sử dụng cơ chế đồng thuận PoS dựa trên Tendermint. Tendermint nổi tiếng với tính chịu lỗi Byzantine, đảm bảo an ninh mạng và giảm thiểu nguy cơ tấn công chi tiêu kép.
2. Ứng dụng chính:
-
Kava Mint: Ứng dụng này cho phép người dùng thế chấp tài sản để nhận khoản vay USDX. Nó gợi nhớ đến hệ thống của MakerDAO, nhưng có những tính năng riêng biệt, đặc biệt là trong việc chấp nhận tài sản thế chấp.
-
Kava Lend: Đây là một thị trường tiền tệ, nơi người dùng có thể cung cấp và vay tài sản để nhận phần thưởng. Việc đổi tên cho thấy sự tích hợp và đồng bộ hóa sâu rộng hơn với hệ sinh thái Kava rộng lớn hơn.
-
Kava Swap: Tên ứng dụng này giữ nguyên, thúc đẩy việc mua và bán token trên chuỗi Kava. Nó sử dụng mô hình AMM (thị trường tự động), đảm bảo cung cấp thanh khoản và giá cả cạnh tranh cho các nhà giao dịch.
3. Hệ sinh thái token:
-
KAVA: Token gốc của blockchain Kava. Đóng vai trò then chốt trong an ninh, quản trị và các chức năng cơ khí khác nhau của nền tảng. Cơ chế PoS của nó cũng có nghĩa là những người nắm giữ token KAVA có thể stake token của họ để xác thực giao dịch và nhận phần thưởng.
-
USDX: Stablecoin của Kava, người dùng có thể đúc bằng cách thế chấp tài sản mã hóa của họ. Nó cung cấp một phương tiện trao đổi ổn định trong hệ sinh thái Kava.
-
HARD: Token quản trị của Kava Lend. Được sử dụng để khuyến khích những người tham gia sớm và định hướng sự phát triển và quản trị sản phẩm lâu dài.
Biểu đồ trên cho thấy diễn biến phát triển của Kava. Ba ứng dụng chính được phát triển sớm (Mint, Lend, Swap) đã đóng góp rất tích cực cho sự phát triển của hệ sinh thái. Sau đó, khi mạng Kava hoàn thành chính thức và khởi chạy toàn diện hơn, đã đạt được kiến trúc đồng chuỗi Ethereum và Cosmos. Các nhà phát triển sẽ có thể xây dựng liền mạch trong các môi trường thực thi EVM và Cosmos SDK. Không may, do chuỗi sự kiện xảy ra vào năm 2022 (sự sụp đổ của Terra, Celsius không thể thanh toán cho người dùng), Kava cũng bị ảnh hưởng bởi môi trường bên ngoài dẫn đến TVL giảm mạnh, đến nay vẫn chưa phục hồi.
Persistence
Persistence hướng tới thúc đẩy tài chính mở cho tổ chức, thông qua việc thúc đẩy khả năng tương tác liên chuỗi, cung cấp giải pháp liền mạch cho dòng chảy giá trị trên toàn cầu. Trong hệ sinh thái Persistence, bao gồm một bộ sản phẩm tài chính tiên tiến như PStake và Dexter.
pStake
1. Bối cảnh:
-
Năm 2021, với sự ra mắt của stkATOM trên Ethereum, pSTAKE trở thành giải pháp staking thanh khoản đầu tiên cho $ATOM.
-
Năm 2023, stkATOM quay trở lại phiên bản gốc IBC mới trên chuỗi Persistence.
2. Chức năng cốt lõi:
-
Staking thanh khoản: pSTAKE giải quyết nghịch lý staking cho người nắm giữ tài sản PoS, cho phép họ vừa staking token để nhận thưởng, vừa có thể sử dụng chúng trong DeFi.
-
Cách hoạt động: Thông qua pSTAKE, người dùng có thể stake an toàn tài sản PoS của họ (như $ATOM) để nhận thưởng staking và nhận token đại diện cho tài sản đã staking (như $stkATOM), các token này có thể được sử dụng để tìm kiếm cơ hội lợi nhuận bổ sung trong DeFi.
-
Các chuỗi được hỗ trợ: Hiện tại, pSTAKE hỗ trợ staking thanh khoản cho Binance Chain, Cosmos, Persistence và Ethereum.
3. Đặc điểm:
-
Vận hành của stkATOM: Nó tuân theo mô hình tỷ giá, khi phần thưởng staking tích lũy từ ATOM cơ bản tăng lên, giá trị của stkATOM cũng tăng lên.
-
Phí: pSTAKE đặt mức phí thấp để đảm bảo trải nghiệm người dùng, ví dụ như 0% phí gửi/rút, 5% phí giao thức và 0,5% phí rút ngay lập tức.
-
Bảo mật: pSTAKE đã được kiểm toán toàn diện bởi Halborn Security và Oak Security. pSTAKE cũng tổ chức chương trình thưởng phát hiện lỗ hổng với tổng giải thưởng 100.000 đô la Mỹ trên Immunefi kể từ tháng 4 năm 2023.
-
Tính năng đặc biệt: pSTAKE có tính năng "rút ngay lập tức" độc đáo, cho phép người dùng tránh thời gian mở khóa 21-25 ngày.
-
Hỗ trợ ví: pSTAKE hỗ trợ Keplr và Ledger khi ra mắt, và sẽ sớm hỗ trợ thêm nhiều ví phần mềm và phần cứng khác.
Staking thanh khoản rất quan trọng đối với hiệu quả kinh tế của một mạng và động lực staking, và pStake cũng cố gắng đóng vai trò này. Tuy nhiên, do hệ sinh thái DeFi của Cosmos luôn có lượng vốn vào hạn chế, vốn staking thanh khoản thường bị Ethereum hút mất, giá token Atom cũng tương đối kém sắc, hiệu suất TVL của pStake cũng bình thường, chưa nhận được sự ủng hộ của người dùng.
Cronos
Crypto.org Chain ra mắt vào tháng 3 năm 2021, là blockchain công cộng do Crypto.com phát triển, nhằm mục đích thực hiện giao dịch nhanh chóng, an toàn với phí thấp. Cronos sidechain tương thích với Ethereum EVM, cho phép các Dapps và hệ sinh thái DeFi của Ethereum di chuyển nhanh chóng.
VVS Finance
VVS Finance là sàn giao dịch phi tập trung AMM đầu tiên được xây dựng trên blockchain Cronos. Dự án này tận dụng một số giao thức đã được chứng minh và kiểm toán. Khác với các dự án khác, VVS Finance thiết lập kế hoạch thưởng toàn diện hơn cho các bên tham gia khác nhau, kế hoạch này được hỗ trợ bởi token quản trị VVS của nó.
-
Hai phần ba phí hoán đổi mà nền tảng thu được sẽ được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tương ứng trong nhóm thanh khoản.
-
Stake VVS có thể nhận phần thưởng là VVS hoặc token đối tác.
-
Phần thưởng giao dịch: Hoán đổi token trên nền tảng VVS Finance có thể nhận phần thưởng.
-
Chương trình giới thiệu: Giới thiệu người dùng giao dịch đến nền tảng có thể nhận phần thưởng.
Tectonic
Tectonic là giao thức cho vay trên chuỗi Cronos, vị trí tương đương với VVS Finance. Nó là bản fork của giao thức Compound.
Tectonic cho phép người dùng cung cấp tiền mã hóa cho nền tảng, kiếm lãi và phần thưởng token TONIC với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản. Mỗi tài sản có hệ số thế chấp tương ứng (tỷ lệ tài sản thế chấp), thể hiện mức độ có thể vay được đối với từng tài sản thế chấp. Ví dụ, hệ số thế chấp 75% có nghĩa là người dùng có thể vay một lượng tiền mã hóa khác tương đương 75% giá trị tài sản thế chấp. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống, hoặc giá trị tài sản vay tăng lên, một phần khoản vay chưa thanh toán sẽ bị thanh lý với mức chiết khấu so với giá thị trường.
Tectonic và VVS Finance đều là những dự án quan trọng trong hệ sinh thái DeFi của Cronos. Biểu đồ trên cho thấy mặc dù ban đầu TVL tổng của VVS Finance cao hơn hẳn Tectonic, nhưng về sau, trải qua một loạt thảm họa DeFi/CeFi, TVL của VVS Finance từ đỉnh cao cách biệt gấp 7 lần so với Tectonic, đến nay cả hai đều duy trì TVL ở mức thấp ổn định, khoảng cách thu hẹp còn khoảng 2 lần. Cả hai cũng là hình ảnh thu nhỏ của hệ sinh thái DeFi Cronos, trong tương lai cần có chất xúc tác đủ mạnh - phát triển dự án ổn định và nổi bật, mới có cơ hội cứu vãn TVL ảm đạm.
Liquidity Staking: Tiềm năng khổng lồ của staking thanh khoản và đổi mới cơ chế kinh tế
Xét về vĩ mô, khoảng 20% tổng cung của mạng Ethereum được staking, trong khi Cosmos Hub lên tới khoảng 70%. Tuy nhiên, trong số 70% ATOM được staking này, chỉ có 1,5% là staking thanh khoản, trong khi ETH lên tới 9,3%. Rõ ràng về hiệu quả kinh tế, staking thanh khoản của ETH dẫn đầu và phát triển trưởng thành hơn, đây cũng là lý do DeFi của Ethereum dẫn trước Cosmos.
Nhưng đồng thời đây cũng chính là yếu tố cho thấy không gian phát triển khổng lồ của DeFi Cosmos, với tỷ lệ staking 70% làm nền tảng cho việc phát triển staking thanh khoản, chỉ cần phát triển tốt các giao thức liên quan, chắc chắn có thể tiến xa hơn vào thị trường lớn này, mang lại lợi ích đáng kể cho hệ sinh thái DeFi Cosmos. Trong thị trường hiện tại của staking thanh khoản Cosmos, Stride dẫn đầu vượt trội về TVL, chiếm tới 75%, pStake từng là ông lớn hiện xếp thứ hai, chiếm khoảng 20%.
Stride
Được thúc đẩy bởi việc áp dụng token staking thanh khoản stATOM, hệ sinh thái DeFi của Cosmos đang trải qua sự gia tăng mạnh mẽ. Giá trị độc đáo lớn của Stride là thưởng trực tiếp cho người staking thông qua doanh thu giao thức bằng $STRD. Ngoài ra, Stride cũng sẽ được bảo vệ bởi cơ chế Interchain Security (ICS) của Cosmos Hub, tăng cường thêm tính bảo mật. Khi hệ sinh thái phát triển, nhu cầu về $STRD dự kiến sẽ tăng lên, thúc đẩy việc áp dụng stATOM thêm nữa.
Thanh khoản và áp dụng stATOM:
-
stATOM cung cấp giải pháp cho nghịch lý giữa thanh khoản và thưởng staking. Với thị phần vượt 70% và TVL gần 30 triệu đô la, vị thế thống trị của nó là rõ ràng. Các tính năng sắp ra mắt của Stride, như quản trị thanh khoản và rút ngay lập tức, tiếp tục tăng thêm sức hấp dẫn.
-
So sánh với stETH: Việc áp dụng stETH được thúc đẩy bởi người dùng muốn sử dụng ETH để giao dịch đòn bẩy chiến lược trên các nền tảng như Uniswap, Aave. Ví dụ, biểu đồ bên dưới cho thấy việc áp dụng stETH được thúc đẩy bởi sự ra mắt của thị trường Aave V2, cả hai có mối tương quan rõ ràng. stATOM tập trung vào việc chuyển đổi 70% vốn đã staking thành vốn staking thanh khoản, trong khi phần lớn stETH là chuyển đổi vốn chưa staking thành vốn staking thanh khoản.
Cơ chế kinh tế token $STRD và điểm giống khác với $LDO:
-
Stride thưởng trực tiếp doanh thu giao thức cho người staking, trong khi Lido thu 10% phí thưởng staking để đưa vào Kho bạc. Vì vậy, xét về tương đối, người staking $STRD có lợi hơn.
-
Vài kỳ bỏ phiếu quản trị gần đây của Lido trên Snapshot cho thấy tỷ lệ tham gia quản trị chỉ khoảng 1,5% số người nắm giữ. Điều này cho thấy khối lượng giao dịch cao của $LDO phần lớn không phải do mong muốn tham gia quản trị.
Interchain Security (ICS):
-
Giá trị độc đáo: ICS cho phép sao chép tính bảo mật của bộ xác thực ATOM sang các chuỗi ứng dụng khác nhau. Liên minh giữa Stride và ATOM đảm bảo doanh thu và tích lũy giá trị cho người staking ATOM, tăng cường tính bảo mật kinh tế mã hóa cho toàn bộ Cosmos Hub.
-
Module staking thanh khoản (LSM): LSM giới hạn lượng ATOM có thể staking thanh khoản ở mức 25% tổng lượng ATOM đang staking, từ đó giảm rủi ro staking thanh khoản. Đồng thời, LSM cũng giới thiệu cơ chế cho phép ATOM đã staking ngay lập tức tham gia staking thanh khoản mà không cần trải qua thời gian mở khóa 21 ngày. Khung này quy định việc áp dụng staking thanh khoản, ngăn chặn nhà cung cấp staking thanh khoản kiểm soát quá một phần ba tổng lượng staking, tránh tham nhũng xác thực viên, đồng thời giảm thiểu rủi ro thanh lý dây chuyền tiềm tàng tối đa.
Khi toàn bộ hệ sinh thái Cosmos áp dụng staking thanh khoản, sự kết hợp giữa staking thanh khoản và LSM sẽ thúc đẩy việc sử dụng stATOM trong hệ sinh thái DeFi của Cosmos, từ đó tăng TVL trên thị trường cho vay và DEX. Khi thị phần của Stride được củng cố, phí trả cho người staking ngày càng tăng, nhu cầu về $STRD có thể tăng lên.
Dexes: Sự thống trị của Osmosis và Injective, và tương lai của thanh khoản
Trong các DEX của Cosmos, Osmosis đương nhiên là giao thức đứng đầu, các loại ATOM staked được đề cập ở trên chủ yếu làm LP trên giao thức này, do đó trở thành trụ cột chính của DeFi Cosmos. Như biểu đồ trên, TVL của các dự án khác tương đối thấp, trung bình chỉ khoảng 25 triệu đô la, phần lớn vốn tập trung vào Osmosis DEX.
Dù Osmosis có vị trí dẫn đầu trên Cosmos, nhưng nếu nhìn vào toàn bộ thị trường Dex, thanh khoản và khối lượng sử dụng của nó vẫn tương đối thấp. Biểu đồ trên so sánh TVL của Balancer v2 và Osmosis, trước chuỗi khủng hoảng DeFi/CeFi (trước hè năm 2022), TVL của Osmosis tạm thời theo kịp Balancer v2, nhưng về sau giao thức do lượng thanh khoản rút ra lớn, trong thị trường gấu $Atom tương đối không phải là tài sản đáng nắm giữ, nên sau hè năm 2022 TVL của Osmosis không khởi sắc, duy trì ở mức thấp.
Osmosis
Osmosis là một DEX được xây dựng trên cơ chế AMM (thị trường tự động) dành riêng cho hệ sinh thái Cosmos. Bằng cách tích hợp giao thức IBC, nó hỗ trợ giao dịch liên chuỗi, đồng thời cung cấp tính linh hoạt và khả năng kết hợp cao.
1. Cơ bản:
-
Osmosis kết hợp lợi ích của staking và cung cấp thanh khoản, giúp nhà đầu tư tối đa hóa lợi nhuận của họ. Khác với DEX truyền thống, người dùng phải lựa chọn giữa staking và cung cấp thanh khoản, Osmosis tích hợp cả hai.
-
Osmosis với tư cách là nền tảng hỗ trợ staked ATOM làm LP, đặt nền móng cho LSDFi của Cosmos, cũng là lý do nó nổi bật trong DEX của hệ sinh thái Cosmos.
2. Ưu điểm của Osmosis với tư cách là DEX:
-
Superfluid Staking: Osmosis giới thiệu một cơ chế mới lạ, nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ cả cung cấp thanh khoản và staking. Hệ thống lợi ích kép này cho phép người dùng tận dụng hai cách kiếm tiền mà không cần phải lựa chọn giữa hai bên.
-
Tùy chỉnh nhóm thanh khoản: Osmosis cho phép người dùng điều chỉnh các tham số của nhóm thanh khoản tự chủ, chẳng hạn như phí. Khung AMM phi tập trung này cho phép các bên tham gia thị trường tìm được cân bằng tối ưu giữa phí và thanh khoản, thay vì phải tuân thủ các tham số giao thức cứng nhắc đã được định sẵn.
3. Điểm chú ý và xem xét:
-
Cạnh tranh thị trường: Thị trường DEX cạnh tranh khốc liệt. Osmosis cần không ngừng đổi mới để duy trì giá trị độc đáo và thu hút người dùng.
-
An toàn: Như mọi DEX, an toàn là tối quan trọng. Đảm bảo an toàn cho vốn và hợp đồng thông minh không có lỗ hổng là điều thiết yếu.
-
Áp dụng: Thành công của Osmosis còn phụ thuộc vào việc áp dụng rộng rãi hơn của hệ sinh thái Cosmos. Nếu Cosmos nhận được thêm sự chú ý, rất có thể Osmosis cũng sẽ được hưởng lợi.
Injective Protocol
Injective là một DEX cung cấp giao dịch ký quỹ liên chuỗi, phái sinh và giao dịch ngoại hối kỳ hạn. Nó sử dụng công nghệ sidechain lớp 2 dựa trên Cosmos, đạt được đặc điểm phí Gas bằng 0, giao dịch tốc độ cao và hoàn toàn phi tập trung.
1. Cốt lõi xây dựng của Injective Protocol:
-
Injective Chain: Sidechain hoàn toàn phi tập trung dựa trên Cosmos Tendermint, đóng vai trò là nền tảng phái sinh lớp 2, bộ điều phối thực thi giao dịch và sổ lệnh phi tập trung.
-
Giao thức tốc độ cao lớp 2: Thông qua neo hai chiều với Ethereum, Injective Chain cung cấp khả năng tương thích liên chuỗi mạnh mẽ và thanh khoản.
-
Sổ lệnh phi tập trung: Injective cung cấp một sổ lệnh phi tập trung, thực hiện khớp lệnh và thanh toán trên chuỗi.
-
Giao dịch thị trường tự do: Injective cho phép người dùng tạo thị trường phái sinh riêng, cung cấp môi trường giao dịch phái sinh ngang hàng hoàn toàn phi tập trung.
2. Thành phần công nghệ của Injective Protocol:
-
Injective Exchange Client: Giao diện người dùng phía trước.
-
Injective API: Lớp trung gian kết nối Injective Exchange client và lớp Cosmos.
-
Lớp Cosmos: Blockchain dựa trên Tendermint, hỗ trợ xác định tức thì.
-
Lớp Ethereum: Gồm các hợp đồng thông minh Injective Bridge, thực hiện neo hai chiều với Ethereum.
3. Hợp đồng thông minh của Injective Protocol:
-
Injective Coordinator Contract: Điều phối giao dịch phái sinh của Injective trên Ethereum và chuỗi Injective.
-
Staking Contract: Quản lý chức năng cốt lõi của người staking trên Injective Protocol.
-
Injective Derivatives Contract: Cho phép các nhà giao dịch tạo và sử dụng hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung.
-
Injective Bridge Contract: Quản lý neo hai chiều giữa Ethereum và chuỗi Injective.
-
Injective Token Contract: Hợp đồng ERC-20 được thiết kế cho INJ.
Triển vọng của Dexes
-
Phụ thuộc vào sự phát triển của tài sản staking trên Cosmos
Sự phát triển của DEXes phụ thuộc rất lớn vào tỷ lệ áp dụng tài sản LST. LSDFi sẽ trở thành một lĩnh vực thu nhập hoàn toàn mới. Lấy LSDFi trên Ethereum làm ví dụ, vốn hóa thị trường của nó đã đạt 1,9 tỷ đô la. Nếu Cosmos cũng thành công trong việc phát triển hệ sinh thái LSDFi riêng, thì những người hưởng lợi trực tiếp sẽ là các DEXes. Hơn nữa, LSTFi còn có thể mang lại thêm người dùng cho DEX. Trong hệ sinh thái LSTFi, người dùng không chỉ kiếm lợi nhuận thông qua giao dịch, mà còn có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản. Mô hình thu nhập mới này sẽ thu hút thêm người dùng sử dụng DEX, từ đó thúc đẩy thêm sự phát triển của DEX.
-
Hạn chế của hệ sinh thái
Ưu điểm của Cosmos là nó tạo ra một hệ sinh thái gồm nhiều giao thức kết nối với nhau thông qua công nghệ Giao tiếp liên blockchain (IBC). Tuy nhiên, đây cũng là con dao hai lưỡi, vì trong hệ sinh thái Cosmos, nhiều sàn giao dịch phi tập trung (Dexes) chủ yếu xây dựng quanh tài sản của hệ sinh thái Cosmos.
Trong các Dexes này, token giao dịch chủ yếu là token nền tảng của các dự án được xây dựng trên Cosmos SDK, ví dụ như Osmosis và giao thức Shade. Nhiều tài sản của nhà cung cấp thanh khoản (LP), như stATOM, SHD, AKT, INJ, v.v., đều là token của hệ sinh thái Cosmos. Điều này dẫn đến việc các Dexes này thiếu LP của các tài sản phổ biến ngoài Cosmos, phần nào hạn chế sự tăng trưởng thanh khoản và khối lượng sử dụng của các Dexes này.
Để các Dexes này phát triển, một chiến lược khả thi là quảng bá token trên Cosmos, khiến chúng được giao dịch rộng rãi hơn. Tuy nhiên, chiến lược này cũng có giới hạn, vì nó phụ thuộc vào sự tăng trưởng và phát triển của hệ sinh thái Cosmos.
Mặt khác, Cosmos và các Dexes của nó có thể cân nhắc việc đưa vào các tài sản phổ biến ngoài Cosmos. Điều này có thể thực hiện thông qua việc xây dựng cầu nối liên chuỗi, hoặc hợp tác với các nền tảng blockchain khác. Việc đưa vào thêm tài sản bên ngoài không chỉ tăng thanh khoản cho Dexes, mà còn thu hút thêm người dùng sử dụng Dexes, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng của Dexes.
Lending: Chờ đợi điểm kỳ dị của cho vay liên chuỗi
Umee
Umee là một nền tảng chủ yếu tập trung vào cho vay. Nó nhằm mục đích kết nối các blockchain khác nhau, cho phép người
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Bing Ventures
