«“Рупор ФРС”»: ФРС рассматривает корректировку программы сокращения баланса для решения проблемы потолка государственного долга
TechFlow сообщает, что 19 марта журналист The Wall Street Journal и “голос ФРС” Ник Тимираос сообщил, что руководство Федеральной резервной системы рассмотрит возможность корректировки политики сокращения портфеля активов на 6,8 трлн долларов. На протяжении последних трех лет ФРС последовательно сокращала портфель американских казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, накопленный в рамках предыдущих программ стимулирования, включая меры по стабилизации рынка во время пандемии 2020 года.
В настоящее время ФРС может выбрать паузу или замедление этого процесса сокращения баланса. Данный шаг направлен на предотвращение повторения ситуации 2019 года, когда сворачивание баланса привело к напряжению на рынке овернайт-кредитования, вынудив ФРС развернуть политику и увеличить объемы своих активов.
Руководитель направления, отвечающего за баланс в Нью-Йоркском федеральном резервном банке Роберто Перли заявил в этом месяце, что приостановка сокращения баланса станет “тактическим шагом”, который “не изменит конечную цель”. Аналитик по процентным ставкам RBC Capital Markets Блейк Гвинн указал, что такая пауза обоснована, поскольку “потолок государственного долга исказит эти рыночные сигналы”.
В настоящее время ФРС допускает ежемесячное погашение без реинвестирования казначейских облигаций на сумму до 25 млрд долларов и ипотечных ценных бумаг на сумму до 35 млрд долларов. По мере сокращения объемов активов ФРС снижаются банковские резервы. Тем не менее, вопрос с предельным уровнем госдолга может сорвать этот процесс, поскольку ФРС одновременно выступает в роли главного банкира федерального правительства.
Аналитики прогнозируют, что ФРС может приостановить процесс сокращения баланса на несколько месяцев после достижения нового потолка госдолга, возобновив его лишь после того, как Минфин восстановит объем денежных средств на счетах. Гвинн отметил, что при ухудшении экономической конъюнктуры данная “пауза” может перерасти в полную “остановку”, что подтолкнет регулятора к отказу от такого формата денежно-кредитного ужесточения.
