HTX DeepThink: Возможности могут сосредоточиться на активах с подтвержденной прибылью и поддержкой капитала, после консолидации у BTC сохраняется потенциал для восстановления.
TechFlow сообщает, 24 сентября автор колонки HTX DeepThink и исследователь HTX Research Chloe отмечает, что в течение ближайшего месяца акции США могут сохранять высокую волатильность на верхних уровнях, а BTC и ETH после консолидации всё ещё обладают потенциалом для восстановления. Возможности будут сосредоточены в активах, прибыльность и приток средств в которых получат подтверждение. Данное суждение основано на предпосылках, что инфляция существенно не ухудшится, корпоративные прибыли останутся устойчивыми, а спрос на крипто-ETF продолжится.
На макроуровне Федеральная резервная система 16 сентября повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов до уровня 3,75%–4%. Индекс потребительских цен США за август увеличился на 3,4% в годовом выражении и на 0,4% в месячном, базовый ИПЦ вырос на 0,3% к/к. Давление процентных ставок сохраняется, а влияние роста цен на нефть на инфляционные процессы остаётся главным риском. Если инфляция замедлится при стабильной занятости, аппетит к риску может восстановиться; однако внезапное ослабление рынка труда может привести к снижению оценок прибыли компаний, что нивелирует позитивный эффект от снижения ставок.
Рост прибылей продолжает поддерживать американский фондовый рынок. По прогнозу FactSet, прибыль компаний индекса S&P 500 за III квартал вырастет на 28,9% год к году, превысив показатель 26,7%, зафиксированный в конце июня. Прогнозный мультипликатор P/E на 12 месяцев составляет 19,1x, что близко к среднему значению за последнее десятилетие. Стоимостная оценка, приближающаяся к историческим нормам, может служить амортизатором при возможных коррекциях, однако в среде высоких процентных ставок это не свидетельствует об удешевлении рынка. Кроме того, приведённые оценки прибыли пока являются аналитическими ожиданиями и нуждаются в подтверждении отчётными данными. В следующие четыре недели восходящее движение на фондовом рынке США будет всё сильнее опираться на фактическую реализацию прибыли; для преодоления ключевых уровней индексам потребуется поддержка со стороны стабилизации доходностей. Среди предприятий инфраструктуры искусственного интеллекта преимущество получают те из них, которые способны трансформировать полученные заказы в реальную прибыль и денежный поток, в то время как компании, делающие ставку исключительно на нарратив роста капитальных затрат, рискуют столкнуться с дальнейшим расхождением траекторий стоимости.
В криптовалютном сегменте за 21–22 сентября суммарный чистый приток средств в спотовые BTC ETF в США составил около 1,714 млрд долларов, а в ETH ETF — порядка 432 млн долларов. Интерес инвесторов распространился на ETH, однако двухдневные данные ещё недостаточны для подтверждения устойчивого тренда. После прохождения отметки $87 тыс. 23 сентября цена BTC вновь опустилась ниже $84 тыс., что указывает на то, что интенсивный спрос может быть прерван макроэкономическими шоками. Базовый сценарий предполагает этап поглощения недавних приобретений, после чего направление пробоя будет определяться динамикой потоков: при сохранении положительного пятидневного накопленного притока в ETF, повторной фиксации BTC выше $87 тыс. и снижении доходности казначейских облигаций США рынок, вероятнее всего, проверит уровень $90 тыс.; при смене динамики на отрицательную и опускании минимальных ценовых значений гипотеза восстановления утратит силу. ETH уже получил поддержку капитала, тогда как для запуска масштабного роста альткоинов необходимо более широкое подтверждение спроса на спотовых площадках.
Ближайшими ключевыми событиями станут публикации данных PCE 30 сентября, статистики по занятости (Non-Farm Payrolls) 2 октября и индекса потребительских цен (CPI) 14 октября. Несмотря на то что заседание FOMC 27–28 октября находится за пределами текущего прогнозного периода, ожидания относительно монетарной политики уже заранее учитываются в ценах активов. Однократный рост курсов не способен подтвердить формирование тренда, как и одномоментная коррекция не позволяет опровергнуть базовый сценарий. Прогнозы потребуется постоянно актуализировать в зависимости от динамики инфляции, финансовых результатов компаний и потоков ликвидности.
Примечание: данный материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией или офертой, приглашением к оферте либо советом по осуществлению операций с любыми инвестиционными продуктами.
