Исследование: потеря привязки стейблкоинов может иметь «критический порог», сильный нарративный шок способен спровоцировать панические распродажи
TechFlow сообщает, что 7 сентября Институт финансовой технологии Университета Реньминь представил перевод исследования стейблкоинов, опубликованного в Journal of International Money and Finance. Данная работа базируется на использовании агентов на базе больших языковых моделей (LLM) для анализа рисков депеггинга стейблкоинов. В документе подчеркивается, что процессы депеггинга характеризуются выраженной нелинейностью и пороговыми особенностями: арбитражные механизмы способны поглощать определенный уровень информационного давления, но как только серьезность нарративных сигналов достигает «критического порога», система способна быстро перейти в состояние устойчивого отклонения курса.
Исследователи указывают, что кризис формируется не за счет прямого перехода «плохие новости → падение цены», а проходит через процесс самовоздействия, включающий этапы: «серьезный нарративный шок → рост рыночного страха → ухудшение ликвидности → массовая распродажа активов розничными инвесторами → отход арбитражеров → дисбаланс в ордерах → устойчивый депеггинг». Авторы также пришли к выводу, что в экспериментах с наиболее сильными нарративными шоками статистически значимой разницы в среднем уровне депеггинга в зависимости от источника риска не выявлено. Это означает, что в рамках заданных параметров модели тяжесть нарративного шока играет более важную роль, чем его конкретное содержание.
