CITIC Securities: Основной эффект от ИИ проявится во II квартале, тогда как энерго-химический сектор может постепенно набирать обороты в ближайшее время.
TechFlow сообщает, 30 августа в исследовании Citic Securities отмечается, что после 2022 года «структурная быстрая ротация» на рынке А-акций стала нормой. Период сверхвысокой скорости ротации, как правило, длится 1–2 месяца. Общей характеристикой подобной высокой динамики смены трендов выступает недостаточная широта переоценки прибыли в положительную сторону и дефицит устойчивых инвестиционных линий. В настоящее время торговые трения вошли в фазу повышенной активности, а влияние валютных курсов на финансовые результаты также усиливается. Направление выхода на зарубежные рынки, являющееся одним из важнейших драйверов роста отчетности для А-акций, сталкивается с ограничениями со стороны оценки стоимости, что сужает ширину рыночного цикла и способствует формированию состояния рынка с быстрой отраслевой ротацией. Для разрыва текущего застоя требуются новые катализаторы. Недавние достижения в сфере ИИ усилили уже существующий тренд на стремительный рост спроса на вычислительные мощности, однако этого пока недостаточно для изменения нарратива касательно их долгосрочной коммерциализации. Появление в перспективе новых факторов, аналогичных RSI или технологиям защиты от дистилляции моделей, потенциально откроет простор для повышения долгосрочной оценки стоимости.
В периоды быстрой рыночной ротации среди основных стилевых стратегий подавляющее большинство победителей составляют стратегии «низкой оценки», однако только стратегия PB-ROE демонстрирует явное преимущество в условиях высокой динамики вращения капитала, причем ее доходность дополнительно возрастает по мере увеличения скорости ротации. Стратегия импульса в такие периоды получает наибольшие потери. При высокой скорости ротации инвестиционные возможности, вероятнее всего, будут реализовываться через восстановление оценки стоимости у эмитентов с подтвержденной финансовой базой. В части распределения активов в нашей среднесрочной стратегии предлагается «гантелеобразная» компоновка «ИИ + энергетика и химическая промышленность». ИИ будет концентрированно проявляться во втором квартале, тогда как направления энергетики и химического сектора, вероятно, начнут постепенно набирать обороты в дальнейшем. (Jin10)
